Standard Chartered senkt das Ether-Kursziel für 2025 um 60 % auf 4.000 $

Standard Chartered hat sein Kursziel für Ether im Jahr 2025 von 10.000 $ auf 4.000 $ stark gesenkt und dabei mehrere Faktoren angeführt, darunter die wachsende Dominanz von Ethereum Layer 2 Base.

"Layer 2s, und insbesondere Base, ziehen nun Supergewinne aus dem Ethereum-Ökosystem ab", sagte Geoffrey Kendrick, globaler Leiter der digitalen Vermögensforschung bei Standard Chartered, in einer Erklärung gegenüber The Block am Montag, während er seinen neuen Bericht mit dem Titel Ethereum — Midlife Crisis teilte. "Wir schätzen, dass Base (das dominante Layer 2) allein 50 Milliarden Dollar an Marktkapitalisierung von Ethereum entfernt hat", sagte Kendrick.

Ethereum hat sich im Wesentlichen innerhalb seines selbst geschaffenen Layer-2-Frameworks "kommodifiziert", wobei ein wachsender Anteil der Transaktionsgebühren nun die Layer-1-Kette umgeht, so Kendrick.

"Die Lösung wäre, Layer-2-Supergewinne auf die gleiche Weise zu besteuern, wie Regierungen manchmal Supersteuern für ausländische Bergbauunternehmen erheben, die übermäßige Gewinne erzielen. Solange das nicht passiert, wird ETH-BTC weiter sinken", sagte Kendrick. Er sieht jedoch keine Besteuerung als wahrscheinliche Veränderung, was die langfristige Entwicklung von Ether unsicher lässt.

Ether wird derzeit bei etwa 1.900 $ gehandelt, über 60 % unter seinem Allzeithoch von etwa 4.878 $ im November 2021, laut der Ether-Preisseite von The Block.

Warum Ether unterdurchschnittlich abgeschnitten hat

Änderungen, die in den letzten Jahren an Ethereum vorgenommen wurden, "waren zwar vielleicht notwendig, aber wertzerstörend", so Kendrick.

Dazu gehören The Merge, das den einzigartigen Proof-of-Work-Status von Ethereum unter den Smart-Contract-Peers entfernt hat; das Layer-2-Konzept, das kostenlos Wert verschenkt hat; und Dencun, das Layer 2s weiter gestärkt und ihnen "Supergewinne" verschafft hat, sagte Kendrick.

Insbesondere Base, das von der Krypto-Börsengigant Coinbase inkubiert wurde, gibt alle Gewinne (Gebührenerlöse abzüglich der Datenaufzeichnungsgebühren), die es extrahiert, an Coinbase, "seinen Unternehmensbesitzer", weiter, sagte Kendrick.

"Layer 2s führen zu (1) einem niedrigeren BIP auf dem Ethereum-Mainnet und (2) niedrigeren Gebühren, zumindest kurzfristig", sagte Kendrick. "Das langfristige Ziel ist jedoch, die Skalierbarkeit zu verbessern und die Gebühren wettbewerbsfähiger zu machen, was zu einem nachhaltigeren Marktanteil für Ethereum führen sollte (und potenziell das zukünftige BIP und die Gebühren erhöhen könnte)."

Blockchain-BIP ist ein Maß, das eine Blockchain wie einen Nationalstaat behandelt, wobei die Aktivität der Blockchain die wirtschaftliche Leistung widerspiegelt und ihr nativer Token die lokale Währung darstellt.

Was könnte ETH umkehren?

Während Ethereum in mehreren Metriken immer noch dominiert — mit Anteilen von mehr als 50 % des gesamten in dezentralen Finanzanlagen (DeFi) gesperrten Werts, 57 % der Stablecoins und 80 % der tokenisierten Vermögenswerte — schwindet seine Dominanz seit einiger Zeit.

Um ETH wieder Schwung zu verleihen, könnten mehrere Faktoren eine Rolle spielen. Die fortgesetzte Expansion von tokenisierten realen Vermögenswerten (RWAs), bei denen Ethereum einen Marktanteil von 80 % hält, könnte die Nachfrage nach dem Netzwerk steigern, so Kendrick. Darüber hinaus könnten bevorstehende technische Upgrades, wie Pectra im Jahr 2025, die Skalierbarkeit und die Gebührendynamik verbessern.

Eine weitere potenzielle Lösung wäre, dass die Ethereum Foundation wirtschaftliche Reformen umsetzt, wie die Besteuerung von Layer-2-Netzwerken, die von der Infrastruktur von Ethereum profitieren. Kendrick sieht dies jedoch als eine unwahrscheinliche Veränderung.

Ausblick

Trotz der Senkung des kurzfristigen Ausblicks erwartet Kendrick immer noch, dass Ether im Laufe der Zeit an Wert gewinnt und prognostiziert einen Preis von 7.500 $ bis 2028-2029. Ohne eine grundlegende Änderung der Gebührenstruktur oder der Marktpositionierung von Ethereum sieht er jedoch, dass Ether weiterhin hinter Bitcoin zurückbleibt, wobei das ETH/BTC-Verhältnis bis 2027 auf 0,015 sinken soll, was das niedrigste Niveau seit Anfang 2017 wäre.