Wenn es um Kryptowährungen geht, denken die meisten Menschen vermutlich als allererstes an den Bitcoin. Was wenig verwunderlich ist, denn der Bitcoin war die erste Kryptowährung überhaupt und ebnete so den Weg für alle anderen. Über seinen Status als Spielerei für Nerds, Cyberbpunks und Computerfreaks ist der BTC mittlerweile längst hinaus.
Vielmehr ist der Bitcoin längst Spekulationsobjekt und Wertspeicher – und längst im Mainstream Finanzmarkt angekommen, nicht zuletzt seit der Zulassung der Spot ETF in den USA. Doch es deutet sich ein struktureller Wandel an, einer, der das Angebot dauerhaft verknappen und damit die Spielregeln grundlegend verändern könnte. Anleger, Analysten und Beobachter sind sich zunehmend einig: Bitcoin wird knapp – mit tiefgreifenden Folgen.
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ToggleEine Million Bitcoin verschwunden – aber nicht verloren
Die Zulassung der Bitcoin Spot ETF war vermutlich der Wendepunkt für die Kryptowährung, die unter Kritikern als etwas galt „das sich nie etablieren würde“. Mehr als eine Million Bitcoin befinden sich mittlerweile in den Bilanzen der börsengehandelten Fonds. Damit halten sie mehr als 5 % der gesamten sich im Umlauf befindenden Bitcoin. Diese Coins werden nicht aktiv gehandelt und liegen in Cold Wallets, außerhalb des direkten Marktgeschehens. Sobald ein ETF-Anteil gezeichnet wird, wird der zugrundeliegende BTC dauerhaft aus dem Verkehr gezogen. Selbst wenn der Kurs fällt, die Coins bleiben in den Wallets. Das bedeutet, dass diese Bitcoins dem Markt nicht mehr zur Verfügung stehen – und jeden Tag werden es mehr. Genau wie bei jedem anderen ETF sind auch die Bitcoin Spot ETF kein Anlagevehikel in das kurzfristig investiert wird. Wer ETF-Anteile kauft, interessiert sich in der Regel weniger für die Tagesvolatilität als für das langfristige Potenzial eines digitalen Wertspeichers.
Der OTC-Effekt: Unsichtbare Nachfrage, reale Wirkung
Während die ETFs zumindest noch in Öffentlich auftauchen, s pielt sich ein bedeutender Teil des Handels fernab öffentlicher Märkte ab , über sogenannte OTC-Desks (Over-the-Counter). Hier kaufen institutionelle Investoren wie Family Offices, Vermögensverwalter und Unternehmen große Mengen Bitcoin direkt.
Solche Transaktionen erscheinen nicht in den klassischen Orderbüchern. Sie hinterlassen jedoch Spuren: sinkende Bestände an den Börsen, wachsende Wallet-Adressen mit großen Holdings und eine sich stetig verengende Liquidität auf den öffentlichen Märkten. Es wächst also nicht nur die sichtbare, sondern auch die unsichtbare Nachfrage.
Börsen-Bestände auf Tiefstand: Ein Vorzeichen?
Der Anteil der Bitcoins, die auf Handelsplattformen gehalten werden, ist auf unter 15 % der gesamten Umlaufmenge gefallen. Laut aktuellen Daten liegt er teilweise sogar bei weniger als 11 %. Damit befinden sich die Bestände auf einem Tiefstand, wie er zuletzt Anfang 2018 verzeichnet wurde – und der Trend zeigt weiter klar nach unten. Es gibt derzeit keinerlei Anzeichen dafür, dass sich diese Liquidität zeitnah erholen wird.
Auf Handelsplattformen entsteht der aktuelle Marktpreis, da dort in Echtzeit Kauf- und Verkaufsinteresse aufeinandertreffen. Je weniger Bitcoin auf diesen Plattformen verfügbar sind, desto anfälliger wird der Markt jedoch für abrupte Kurssprünge. Bereits moderate Nachfrageimpulse können in einem ausgedünnten Orderbuch überproportionale Kursreaktionen auslösen.
Dadurch entwickelt sich Bitcoin, zumindest im offenen Handel, zunehmend zu einem illiquiden Asset. Illiquide Märkte sind historisch gesehen besonders anfällig für starke, schnelle Kursbewegungen, nach oben wie nach unten.
Halving: Ein erwarteter, aber wirkungsvoller Katalysator
Als wäre all das nicht genug, kam im April 2024 mit dem Halving ein weiterer, tief im Bitcoin-Protokoll verankerter Mechanismus hinzu. Mit dem Halving wurde die Belohnung für das Mining eines Blocks auf 3,125 Bitcoin halbiert, sodass nur noch etwa 450 neue Coins pro Tag entstehen.
Das Problem? Die ETFs kaufen weitaus mehr. In einzelnen Wochen lag der Zufluss bei mehr als dem Dreifachen dieser Menge. Dieses Ungleichgewicht verschärft die Angebotsknappheit weiter.
Bitcoin wurde mit einer maximalen Gesamtmenge von 21 Millionen designt. Knapp 20 Millionen davon sind bereits im Umlauf. Von den verbleibenden 1 Million wird der Großteil erst in den nächsten Jahrzehnten geschaffen werden.
Psychologische Komponente: Hodler werden zu Marktarchitekten
Neben den harten Zahlen spielt auch die Psychologie des Marktes eine Rolle. Denn wer heute Bitcoin besitzt, der wird ihn mit wachsender Wahrscheinlichkeit langfristig halten. Das zeigen auch die Daten: Die durchschnittliche Haltedauer steigt, während kurzfristige Umschichtungen zurückgehen.
Das führt zu einer Art stiller Angebotsblockade. Selbst bei starken Kursbewegungen nach oben oder unten bleibt ein Großteil der Coins statisch. Das wiederum reduziert das verfügbare Angebot weiter, da die Bitcoin nicht zurück in den Markt kommen.
Der Kurs als Resultat von Knappheit
Wenn die Nachfrage, vor allem bei den institutionellen Investoren stetig steigt, dann folgt der Kurs einem klaren Pfad. Bitcoin bleibt natürlich volatil. Es kann natürlich Rücksetzer geben. Aber der Kurs scheint gesetzt und der Markt und der Bitcoin verändern sich. Von einem spekulativen Spielplatz hin zu einem knappen, langfristig gehaltenen digitalen Gut.
Mittelfristige Kursziele im sechsstelligen Bereich werden von vielen Analysten nicht mehr als Fantasie, sondern als logische Konsequenz struktureller Marktmechaniken angesehen. In Zukunft wird der Kurs nicht mehr nur durch kurzfristige Nachrichten oder Stimmungen getrieben, sondern durch die fundamentale Knappheit eines Gutes, das immer mehr Menschen als Absicherung gegen Inflation, geopolitische Risiken und monetäre Instabilität sehen.
Zuletzt aktualisiert am 5. August 2025
