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Die Kerninflation der persönlichen Konsumausgaben (PCE) in den USA, das bevorzugte Inflationsmaß der Federal Reserve, stieg im Juli auf 2,9 % gegenüber 2,8 % im Juni und entsprach damit den Prognosen der Ökonomen. Der monatliche Anstieg der Kern-PCE-Preise lag ebenfalls bei 0,3 % und entsprach damit den Erwartungen, was auf anhaltenden Inflationsdruck trotz früherer Hoffnungen auf sinkende Preise hinweist [1]. Dies ist der erste bedeutende Datentest für die Fed, seit Vorsitzender Jerome Powell beim Jackson Hole Symposium auf eine Wiederaufnahme von Zinssenkungen hingewiesen hatte. Der PCE-Bericht, der zusammen mit den Daten zu persönlichem Einkommen und Ausgaben veröffentlicht wurde, zeigte, dass das persönliche Einkommen im Juli um 0,4 % stieg und die persönlichen Konsumausgaben um 0,5 % zunahmen, beide im Einklang mit den Prognosen [1].

Die Veröffentlichung der Kern-PCE-Daten hatte unmittelbare Auswirkungen auf die Markterwartungen hinsichtlich des geldpolitischen Kurses der Federal Reserve. Nach dem Bericht preisten Händler eine Wahrscheinlichkeit von 87 % für eine Zinssenkung um 25 Basispunkte bei der Sitzung am 17. September ein, gegenüber 83 % vor der Veröffentlichung der Daten. Darüber hinaus liegt die Wahrscheinlichkeit für mindestens eine Zinssenkung um 50 Basispunkte in den verbleibenden drei Sitzungen des Jahres nun bei 86 %, gegenüber zuvor 84 % [1]. Diese aktualisierten Erwartungen spiegeln einen Markt wider, der weiterhin auf eine allmähliche Lockerung der Geldpolitik setzt, trotz des anhaltenden Inflationsniveaus.

Die Kern-PCE-Daten wurden weitgehend auf Grundlage früherer Indikatoren erwartet, insbesondere des Verbraucherpreisindex (CPI) und des Erzeugerpreisindex (PPI) für Juli, die bereits die Richtung der endgültigen PCE-Zahlen signalisiert hatten [1]. Die relativ geringe Spannung rund um die Veröffentlichung deutet darauf hin, dass die Daten die bestehenden Markterwartungen nicht gestört haben. Allerdings werden der bevorstehende Arbeitsmarktbericht für August und die nächste Runde von Inflationsdaten Anfang September als kritischere Benchmarks vor der Sitzung im September dienen, bei der allgemein erwartet wird, dass die Fed ihren Zyklus von Zinssenkungen einleitet.

Die Auswirkungen des Inflationsdrucks sind auch in anderen Sektoren der Wirtschaft spürbar. Das US-Handelsdefizit bei Waren stieg im Juli auf 103,6 Milliarden US-Dollar und übertraf damit die geschätzten 87,7 Milliarden US-Dollar, angetrieben durch einen Importanstieg von 7,1 % [1]. Unterdessen reagiert der Kryptowährungsmarkt besonders sensibel auf Inflationsentwicklungen: Der CoinDesk 20 Index fiel innerhalb von 24 Stunden um 3,6 %, da die Risikobereitschaft vor der Veröffentlichung der PCE-Daten abnahm. Analysten vermuten, dass eine stärker als erwartete Inflation die Fed dazu veranlassen könnte, eine „one-and-done“-Haltung einzunehmen und weitere Zinssenkungen in diesem Jahr auf eine einzige Reduzierung um 25 Basispunkte zu begrenzen [3].

Trotz der Herausforderungen durch die Inflation bleibt der Konsum der Verbraucher robust, mit einem revidierten Wachstum der persönlichen Konsumausgaben für Juni von 0,4 %, nach zuvor gemeldeten 0,3 % [1]. Dies zeigt, dass die Haushalte die Lebenshaltungskosten zumindest vorerst weiterhin verkraften. Ökonomen warnen jedoch, dass die volle Auswirkung der von Präsident Trump vorgeschlagenen Zollerhöhungen auf die Verbraucherpreise noch nicht spürbar ist, was die Strategie der Fed für Zinssenkungen weiter verkomplizieren könnte.

Quelle: [1] PCE Inflation Data Passes First Test Of Fed Rate-Cut Shift [2] (not included) [3] Crypto Markets Today: SOL Futures Are More Popular Than Ever