Bitcoin fällt unter 115.000 US-Dollar – Ist dies eine verzögerte Reaktion auf den Verkauf von 80.000 BTC?

Originaltitel: Weekend Stress Test

Originalautoren: UkuriaOC, CryptoVizArt, Glassnode

Übersetzung: AididiaoJP, Foresight News

Hinweis der Redaktion: Mit dem Beginn des Augusts erlebte der Kryptomarkt zunächst eine starke Korrektur. Bitcoin fiel heute Morgen zeitweise unter 115.000 US-Dollar (UTC+8), auch Ethereum verlor die Marke von 3.700 US-Dollar. Obwohl der Markt in der vergangenen Woche erfolgreich einen massiven Verkaufsdruck von 80.000 BTC absorbierte, scheinen die Nachwirkungen dieser Verkaufswelle noch nicht vollständig abgeklungen zu sein. Hinzu kommen weitere Störfaktoren wie der Rückgang der US-Aktienmärkte und Trumps erneute Diskussion über Zölle, sodass die Unsicherheit am Markt weiterhin hoch bleibt. Nachfolgend der Originalinhalt:

Am vergangenen Wochenende wurde die Liquidität von Bitcoin einem bedeutenden Stresstest unterzogen, als ein Frühinvestor über den OTC-Service von Galaxy Digital mehr als 80.000 BTC verkaufte. Dennoch zeigte der Markt eine starke Widerstandsfähigkeit, da die überwiegende Mehrheit der Investoren weiterhin hielt, anstatt Buchgewinne zu realisieren.

Executive Summary

Am vergangenen Wochenende wurde die Liquidität von Bitcoin einer harten Probe unterzogen, als ein früher Großinvestor über den OTC-Service von Galaxy Digital mehr als 80.000 BTC verkaufte. Obwohl dieser Verkaufsdruck im Wert von 9,6 Milliarden US-Dollar den Aufwärtstrend belastete, absorbierte der Markt die große Verkaufswelle schnell. Der Preis fiel kurzzeitig auf 115.000 US-Dollar (UTC+8), stabilisierte sich dann aber rasch bei 119.000 US-Dollar (UTC+8), nur leicht unter dem Allzeithoch.

Selbst nach einem derart groß angelegten Verkaufsereignis bleibt das Volumen der nicht realisierten Gewinne der Marktteilnehmer beträchtlich. Derzeit beläuft sich die Gesamtsumme der nicht realisierten Gewinne auf 1,4 Billionen US-Dollar, wobei 97 % des zirkulierenden Angebots im Gewinn sind.

Laut mehreren On-Chain-Bewertungsmodellen schwankt der Bitcoin-Preis derzeit in einer Spanne zwischen 105.000 und 125.000 US-Dollar. Sollte ein effektiver Ausbruch gelingen, könnte der Preis weiter auf 141.000 US-Dollar (UTC+8) steigen. Da auf diesem Niveau voraussichtlich viele nicht realisierte Gewinne realisiert werden, könnte hier erheblicher Verkaufsdruck entstehen.

Tiefe Liquidität

Der Realized Cap ist ein grundlegender Indikator der On-Chain-Analyse und quantifiziert die gesamte in US-Dollar bewertete Liquidität im Bitcoin-Netzwerk. Derzeit hat dieser Indikator die Marke von 1,02 Billionen US-Dollar überschritten, was die zunehmende Liquiditätstiefe und Marktdicke dieses Assets unterstreicht.

Am vergangenen Wochenende wurde diese Liquidität einem realen Test unterzogen. Ein früher Bitcoin-Investor verkaufte über den Service von Galaxy Digital 80.000 BTC (etwa 9,6 Milliarden US-Dollar), vermutlich durch eine Mischung aus Marktverkäufen und OTC-Transaktionen. Der daraus resultierende Verkaufsdruck drückte den Preis auf 115.000 US-Dollar (UTC+8), bevor er sich bei 119.000 US-Dollar (UTC+8) stabilisierte.

Dieses Ereignis zeigt, dass Bitcoin selbst in den normalerweise weniger liquiden Handelszeiten am Wochenende in der Lage ist, enorme Verkaufswellen zu absorbieren, was die Robustheit der Marktstruktur bestätigt.

Das Ereignis führte zudem dazu, dass der Net Realized Profit/Loss-Indikator auf ein Allzeithoch von 3,7 Milliarden US-Dollar anstieg. Bemerkenswert ist, dass dieser Anstieg dem Wochenendverkauf vorausging und die vorzeitige Bewegung von Kapital vor der endgültigen Verteilung widerspiegelt.

Da diese Token ursprünglich durch den Entitäten-Algorithmus als interne Übertragung markiert wurden, wurden die nachfolgenden Adressänderungen über Galaxy Digital als wirtschaftlich relevante Transaktionen, also als Eigentumswechsel, erfasst.

Der jüngste Anstieg der Gewinnmitnahmen ließ das Realized Profit/Loss Ratio sprunghaft ansteigen: Derzeit sind die realisierten Gewinne 571-mal so hoch wie die Verluste. Dieser Wert liegt auf einem extrem hohen Niveau, nur an 1,5 % aller Handelstage war er höher.

Die Interpretation dieses Signals erfordert jedoch Vorsicht. Extreme Gewinnmitnahmen können zwar mit Preisspitzen einhergehen (wie am Allzeithoch von 73.000 US-Dollar im März 2024), sie sind jedoch keine unmittelbare Reaktion. Beispielsweise trat beim Ausbruch über 100.000 US-Dollar Ende 2024 der Höhepunkt der Gewinnmitnahmen bei 98.000 US-Dollar auf, doch der Markt stieg anschließend noch um 10 % auf 107.000 US-Dollar (UTC+8), bevor das Top erreicht wurde.

Diese Verzögerung zeigt, dass ein signifikanter Anstieg der Gewinnmitnahmen oft (aber nicht sofort) eine Markterschöpfung ankündigt. Es entsteht ein Angebotsdruck, der Zeit zur Verarbeitung benötigt, und die Marktreaktion kann verzögert sein.

Analyse der Haltedauer

Nach der Verarbeitung einer großen Menge langzeitruhender Token erreichte der Long-Term Holder Net Realized Profit/Loss mit 2,5 Milliarden US-Dollar ein neues Allzeithoch und übertraf damit den bisherigen Höchststand von 1,6 Milliarden US-Dollar. Dies markiert das größte einzelne Verkaufsereignis in der Geschichte von Bitcoin – einen extremen Liquiditätsstresstest, bei dem der Markt jedoch eine erstaunliche Widerstandsfähigkeit zeigte und der Preis weiterhin nahe dem Allzeithoch schwankte.

Dies bestätigt erneut die außergewöhnliche Belastbarkeit des Bitcoin-Marktes bei bedeutenden Verteilungsereignissen, wie sie bereits in diesem Zyklus durch die Mt.Gox-Entschädigungen und die Verkäufe der deutschen Regierung zu beobachten waren.

Ein Vergleich des Angebotsverhältnisses von Langzeit- und Kurzzeitinhabern zeigt, dass bei der Bildung der drei Allzeithochs in diesem Zyklus stets das gleiche Muster auftrat: Nach einer anfänglichen Akkumulationsphase folgt stets eine abrupte Umstellung auf aggressive Verteilung.

Die aktuelle Verteilungsphase hält weiterhin an, das LTH/STH-Angebotsverhältnis schrumpft weiter. In den letzten 30 Tagen ist dieses Verhältnis um 11 % gesunken, nur an 8,6 % der Handelstage war der Rückgang stärker, was die Intensität des Verhaltenswandels der Investoren unterstreicht.

Analyse der nicht realisierten Gewinne

Trotz des erheblichen Verkaufsdrucks am vergangenen Wochenende, einschließlich groß angelegter Gewinnmitnahmen von Langzeitinvestoren, blieb der Bitcoin-Markt außergewöhnlich stabil. Die überwiegende Mehrheit der Teilnehmer hält daher weiterhin beträchtliche nicht realisierte Gewinne, 97 % des zirkulierenden Angebots liegen aktuell unterhalb des Spotpreises in den Kosten.

Die von den Marktteilnehmern gehaltenen Buchgewinne (also nicht realisierte Gewinne) erreichten kürzlich mit 1,4 Billionen US-Dollar einen historischen Höchststand. Dies zeigt, dass die meisten Investoren auf erheblichen Buchgewinnen sitzen, was bei weiter steigenden Preisen potenziell zukünftigen Verkaufsdruck auslösen könnte.

Wir können den Anteil der Marktkapitalisierung aus nicht realisierten Gewinnen auch als standardisierten Indikator betrachten. Derzeit hat dieser Indikator erneut den +2σ-Bereich überschritten – ein Niveau, das historisch mit Phasen von Markteuphorie und der Bildung von Allzeithochs zusammenfällt. Aus standardisierter Sicht bestätigt dies erneut die Realität, dass die Teilnehmer erhebliche nicht realisierte Gewinne halten.

Dies zeigt, dass viele Investoren dem Markt gegenüber optimistisch sind, was einerseits die Stimmung antreibt, andererseits aber auch bedeutet, dass die Motivation für Gewinnmitnahmen in Zukunft zunehmen könnte.

Im Unterschied zu früheren Zyklen halten Langzeitinvestoren derzeit noch 53 % des Vermögens. Obwohl diese Gruppe im aktuellen Zyklus kontinuierlich verteilt, bleibt dieser Anteil angesichts der hohen nicht realisierten Gewinne beachtlich.

Die Gesamtdynamik zeigt, dass Langzeitinvestoren weiterhin weiteres Verkaufspotenzial haben könnten. Steigen die Preise auf ein Niveau, das tief schlafende Whale-Token aktiviert, muss der Markt mehr Nachfrage aufnehmen, um den Verkaufsdruck zu absorbieren.

Analyse der Marktkosten

Die Verteilung der Bitcoin-Kostenbasis zeigt eine deutliche Konzentration der Kostenbasis im Bereich von 117.000 bis 122.000 US-Dollar. Dies deutet darauf hin, dass viele Investoren in diesem Hochpreisbereich akkumuliert haben.

Bemerkenswert ist, dass im Bereich von 110.000 bis 115.000 US-Dollar unterhalb des Spotpreises ein Volumenvakuum besteht – ein Ergebnis des schnellen Preisanstiegs ohne ausreichenden Umschlag. Nicht jedes Vakuum muss geschlossen werden, aber dieser Bereich übt eine Preisanziehung aus, sodass der Markt die Tragfähigkeit dieser Unterstützung testen könnte. Dies macht ihn zu einem wichtigen Bereich, der bei Korrekturen besonders beachtet werden sollte.

Die Kostenbasis der Kurzzeitinhaber (repräsentativ für die durchschnittlichen Einstiegskosten neuer Investoren) ist traditionell eine entscheidende Schwelle zur Unterscheidung von lokalen Bullen- und Bärenmärkten. Die Überlagerung von Standardabweichungsbereichen erhöht die statistische Aussagekraft:

· STH CB +2σ: 141.600 US-Dollar (UTC+8)

· STH CB +1σ: 125.100 US-Dollar (UTC+8)

· STH Kostenbasis: 105.400 US-Dollar (UTC+8)

· STH CB -1σ: 92.100 US-Dollar (UTC+8)

Wesentlich ist, dass der Bitcoin-Preis stets über der Kostenbasis der Kurzzeitinhaber liegt – ein positives Signal für die Marktentwicklung. Zudem wurde in allen wichtigen Top-Formationen dieses Zyklus der Preis stets im +1σ-Bereich gestoppt, was auch aktuell der Fall ist.

Aus makroskopischer Sicht könnte Bitcoin vor einem entscheidenden Ausbruch weiterhin in der Spanne von 105.000 bis 125.000 US-Dollar schwanken. Bei einem effektiven Ausbruch könnte der Bereich um 141.000 US-Dollar (UTC+8) (+2σ-Bereich) zum nächsten starken Widerstand werden, wobei On-Chain-Indikatoren auf einen sprunghaften Anstieg des Verkaufsdrucks hindeuten.

Durch die Analyse der Kostenbasis von Untergruppen der Kurzzeitinhaber lässt sich ein „schnelles und langsames Kostenband“ als Momentum-Indikator für die kurzfristige Marktstimmung konstruieren. Der aktuelle Preis liegt weiterhin über allen Kostenbändern der Kurzzeituntergruppen, was die Markstärke zeigt. Bemerkenswert ist, dass das Kostenband der Halter von 24 Stunden bis 3 Monaten (110.000–117.000 US-Dollar (UTC+8)) stark mit dem Niedrigvolumenbereich der Kostenbasisverteilung übereinstimmt.

Das Zusammenspiel mehrerer unabhängiger Indikatoren verstärkt die Bedeutung dieses Preisbereichs und deutet darauf hin, dass er bei Korrekturen eine wichtige Unterstützung darstellen könnte.

Um das Momentum der Untergruppen genauer zu beobachten, verwenden wir einen gleichgewichteten zusammengesetzten Indikator, der den Anteil der profitablen Untergruppen misst. Dieser Indikator liegt langfristig über dem Durchschnitt und nähert sich dem +1σ-Niveau, was auf ein robustes Momentum des aktuellen Marktes hinweist – die meisten neuen Investoren sind weiterhin profitabel.

Zusammenfassung und Fazit

Am vergangenen Wochenende wurde die Widerstandsfähigkeit von Bitcoin auf eine harte Probe gestellt, als der Markt effizient den Verkauf von 80.000 BTC (im Wert von 9,6 Milliarden US-Dollar) absorbierte – eines der größten Gewinnmitnahmeereignisse in der Geschichte. Trotz des enormen Transaktionsvolumens stabilisierte sich der Preis rasch nahe dem Allzeithoch, was die Tiefe und Reife der aktuellen Marktliquidität unterstreicht.

Derzeit schwankt Bitcoin in einer Spanne von 105.000 bis 125.000 US-Dollar. Ein effektiver Ausbruch aus dieser Spanne könnte das Marktbild verändern und 141.000 US-Dollar (UTC+8) zum nächsten Fokus machen, wobei On-Chain-Indikatoren auf starke Gewinnmitnahmen in diesem Bereich hindeuten. Umgekehrt sollte der Niedrigvolumenbereich unterhalb des aktuellen Preises bei 110.000–115.000 US-Dollar (UTC+8) genau beobachtet werden, da er bei einer Korrektur zur entscheidenden Unterstützungszone werden könnte.