Bitcoin wird mit einem Abschlag von 30 % im Vergleich zum fairen Wert des Nasdaq gehandelt.

Bitcoin wird derzeit mit einem Abschlag von etwa 30 % gegenüber seinem durch den Nasdaq 100 implizierten Fair Value gehandelt. Während jeder überzeugte Bitcoiner bereits weiß, wie günstig der Vermögenswert aktuell ist, verdeutlicht dieses Verhältnis den stark reduzierten BTC-Preis im Verhältnis. Und es handelt sich um eine Divergenz, die historisch auf eine starke Unterbewertung hindeutet.

Laut Daten von ecoinometrics liegt, basierend auf der langfristigen Korrelation mit dem technologieorientierten Index, der Fair Value von Bitcoin bei etwa 156.000 $, während die aktuellen Spotpreise um 110.000 $ liegen.

Fair Value von Bitcoin im Verhältnis zum Nasdaq 100. Quelle: Ecoinometrics auf X.

Das letzte Mal, dass wir eine solche Lücke gesehen haben, war 2023, und sie ging einer bedeutenden Rallye voraus. Wie ecoinometrics feststellt:

„Sofern Sie nicht glauben, dass der Bullenmarkt bereits vorbei ist, wird sich diese Lücke wahrscheinlich schließen, sobald Bitcoin aufholt.“

Obwohl Bitcoin in den letzten Wochen schlechter als Technologiewerte abgeschnitten hat, zeigen Bloomberg-Daten, dass die Korrelation mit den wichtigsten US-Indizes weiterhin besteht. Dies deutet darauf hin, dass der Markt sich neu kalibriert und nicht zusammenbricht. Der etwa 30%ige Abschlag von Bitcoin gegenüber seinem durch den Nasdaq implizierten Fair Value stellt eine der größten Bewertungslücken der letzten zwei Jahre dar. Wenn die Risikobereitschaft zurückkehrt, könnte dieses Kapital in Bitcoin fließen.

Open Interest-Auslöschung

Der Flash Crash im Oktober löschte mehr als 12 Milliarden $ an Open Interest aus – eine der schärfsten Kontraktionen in der Geschichte der Bitcoin-Derivate. Das Open Interest bei Futures fiel von 47 Milliarden $ auf 35 Milliarden $, da es zu einer weit verbreiteten Enthebelung kam.

Viele Analysten interpretieren dies als bullishes Reset. Die Hebelwirkung wurde bereinigt, was Raum für organische Spot-Nachfrage und erneute ETF-Zuflüsse schafft. BitMine und Fundstrats Tom Lee sagten gegenüber CNBC, dass das „riesige Deleveraging-Ereignis“ den Kryptomarkt weiterhin belastet, aber da das Open Interest nun auf einem Rekordtief ist, während sowohl die Fundamentaldaten von Bitcoin als auch von Ethereum solide sind, „werden Sie vor Jahresende eine Krypto-Rallye sehen.“

Darüber hinaus übersteigt das Open Interest bei Optionen nun das der Futures um 40 Milliarden $, was ein Zeichen für zunehmende Marktreife und geringere spekulative Hebelwirkung ist. Wie Glassnode anmerkt:

„Die Derivatelandschaft von Bitcoin verändert sich, da das Open Interest bei Optionen beginnt, mit Futures zu konkurrieren. Die Märkte bewegen sich in Richtung definierter Risiko- und Volatilitätsstrategien, was bedeutet, dass Optionsströme – und nicht mehr Futures-Liquidationen – zunehmend den Kursverlauf beeinflussen.“

Rotation von Gold zu Bitcoin: eine makroökonomische Umschichtung

Unterdessen scheint die rekordverdächtige Rallye von Gold an Schwung zu verlieren. Bloomberg berichtete am 22. Oktober, dass selbst „eingefleischte Gold-Bullen“ anerkennen, dass der Anstieg nach dem stärksten Wochenrückgang des Edelmetalls seit über einem Jahrzehnt überzogen wirkt.

Analysten sagten Reuters Anfang dieses Monats, dass der außergewöhnliche Anstieg über 4.000 $ pro Unze Investoren dazu zwingt, die Nachhaltigkeit der Bewegung zu überdenken, wobei viele nun in hochvolatile Anlagen wie Bitcoin umschichten.

Investor Anthony Pompliano beschrieb eine bevorstehende „große Rotation“ von Gold zu Bitcoin und merkte an, dass Bitcoin in Performance-Zyklen oft etwa 100 Tage hinter Gold zurückbleibt. Die Konstellation in diesem Quartal entspricht diesem historischen Muster: Gold hat monatelang überperformt, und die Unterbewertung von Bitcoin gegenüber Aktien wirkt nun wie der perfekte Sturm für eine Umschichtung.

Die Präferenz jüngerer Investoren für digital-native Vermögenswerte, kombiniert mit der überlegenen Portabilität und begrenzten Verfügbarkeit von Bitcoin, verstärkt diesen strukturellen Trend. Während Gold pausiert und Liquidität nach renditestärkeren Wertspeichern sucht, wird Bitcoin erneut zum natürlichen Ziel.

Eine seltene Konstellation beim BTC-Preis für langfristige Investoren

Wenn der BTC-Preis so weit unter seinem durch den Nasdaq implizierten Fair Value liegt, zeigt die Geschichte Chancen auf. Ein Abschlag von 30 % wurde seit fast zwei Jahren nicht mehr gesehen. Mit bereinigtem Open Interest, zurückgesetzter Hebelwirkung und stabilisierenden institutionellen Zuflüssen ähneln die Bedingungen eher einer Akkumulationsphase als einem Blow-Off-Top.

Wenn das Bullenmarkt-Narrativ Bestand hat, könnte Bitcoin die Bewertungslücke in den kommenden Monaten rasch schließen – ähnlich wie in früheren Zyklen nach großen Deleveraging-Ereignissen. Während die Märkte das Risiko neu bewerten, könnte die Rotation aus Gold zurück in Bitcoin als Katalysator für den nächsten Aufschwung dienen.

Der Beitrag Bitcoin is trading at a 30% discount relative to Nasdaq fair value erschien zuerst auf CryptoSlate.