Japans erste regulierte Yen-Stablecoin wird eingeführt

JPYC Inc. brachte am 27. Oktober den ersten regulierten, an den Yen gekoppelten Stablecoin Japans auf den Markt und markiert damit eine bedeutende Entwicklung in der digitalen Währungslandschaft Asiens.

Die Einführung bringt eine regulierungskonforme Stablecoin-Infrastruktur in den drittgrößten Devisenmarkt der Welt, der etwa 17 % des weltweiten Forex-Handelsvolumens ausmacht.

Verbraucherschutz ist der Schlüssel

Der Stablecoin-Markt beläuft sich derzeit auf 297 Milliarden US-Dollar, wobei 99 % in US-Dollar denominiert sind. Der Eintritt von JPYC stellt diese Konzentration in Frage und bietet eine Alternative, die durch den im Juni 2023 eingeführten japanischen Regulierungsrahmen gestützt wird. Das Unternehmen strebt innerhalb von drei Jahren eine Emission von 67 Milliarden US-Dollar (10 Billionen Yen) an und konkurriert damit mit der aktuellen Marktkapitalisierung von USDC in Höhe von 40 Milliarden US-Dollar.

Japan hat Strategien eingeführt, die den Verbraucherschutz und die finanzielle Stabilität in den Vordergrund stellen. Das Zahlungsdienstegesetz beschränkt die Emission auf Banken, Zahlungsdienstleister und Treuhandgesellschaften und schreibt eine 100%ige oder höhere Reservedeckung in Yen-Einlagen und japanischen Staatsanleihen vor.

Dieser Rahmen entstand als präventive Maßnahme nach dem Zusammenbruch von TerraUSD im Jahr 2022 und schuf Leitplanken, bevor der Markt expandierte.

JPYC ist ein Zahlungsdienstleister vom Typ II und das erste Unternehmen, das eine Lizenz unter dem neuen Regulierungsregime erhalten hat. Für regulierte Plattformtransaktionen gilt für das Unternehmen ein Transaktionslimit von 1 Million Yen pro Überweisung.

Einnahmemodell und technische Infrastruktur

Das Geschäftsmodell von JPYC konzentriert sich auf Zinserträge aus Reservevermögen statt auf Transaktionsgebühren. Das Unternehmen bietet eine gebührenfreie Ausgabe, Einlösung und Überweisung, ermöglicht durch Reserven in verzinsten Einlagen und Staatsanleihen. Bei einer durchschnittlichen Rendite japanischer Staatsanleihen von 1 % würde eine Emission von 1 Billion Yen einen Bruttogewinn von etwa 10 Milliarden Yen generieren.

Einige Analysten haben jedoch auf potenzielle Schwachstellen in diesem Modell hingewiesen, da die Renditen japanischer Staatsanleihen weiter steigen.

Auf X (Twitter) merkte der Marktkommentator @ghoulpresident an, dass die Rendite der 10-jährigen JGB auf 1,6 % gestiegen ist, ein Anstieg um 1,4 Prozentpunkte in den letzten zwei Jahren. Er warnte, dass selbst ein Anstieg der Renditen um 1 % mehr als 100 Milliarden Yen an jährlichen Zinskosten pro 1 Billion Yen neu ausgegebener Schulden hinzufügt und damit die fiskalische Belastung bei einem Schulden-BIP-Verhältnis von über 250 % hervorhebt.

The debt is trading at a 10pt premium, which in reality suggests either stagnant or decreasing interest rates. The 1B of the debt is a fraction of what they owned as the anchored the whole thing. It could’ve been done for any reason. That it was offloaded shows liquidity at 6.58%

— jacques (@ghoulpresident) October 21, 2025

Solche Dynamiken könnten letztlich Stablecoin-Emittenten wie JPYC beeinflussen, die auf Renditen von Staatsanleihen als Einnahmequelle angewiesen sind.

Das Unternehmen hat Partnerschaften mit Zahlungsdienstleistern und Anbietern von Unternehmenssoftware geschlossen, um die Akzeptanz bei Händlern und B2B-Anwendungen auszubauen.

Auswirkungen auf den asiatischen Markt

Die strategische Bedeutung von JPYC geht über den japanischen Inlandsmarkt hinaus. Obwohl nicht riesig, fungiert der Yen bereits als Abwicklungswährung im globalen Zahlungsverkehr, und ein auf Yen lautender Stablecoin könnte eine Nachfrage bedienen, die sich von dollarbasierten Alternativen unterscheidet.

Im Jahr 2024 kauften Stablecoins etwa 40 Milliarden US-Dollar an kurzfristigen US-Staatsanleihen und waren damit nach den staatlichen Geldmarktfonds von JPMorgan und China der drittgrößte Käufer. Ein ähnlicher Mechanismus in Japan könnte eine anhaltende Nachfrage nach japanischen Staatsanleihen erzeugen und der Fiskalpolitik sekundäre Vorteile verschaffen.

Stablecoins settled over $6T last year—just 3% of global cross-border payments. This is only the beginning. Traditional remittance services charge anywhere from 6-9% in fees and can take days to settle. Stablecoins move instantly, with minimal fees and the ability to transact…

— Ivan Soto-Wright (@ivanhodl) May 9, 2025

Die Einführung des Stablecoins fällt mit weiteren Entwicklungen im japanischen Digital-Asset-Sektor zusammen. Progmat, unterstützt von der Mitsubishi UFJ Trust and Banking Corporation, bereitet ein treuhandbasiertes Stablecoin-Angebot vor. SBI VC Trade begann im März 2025 mit der Ermöglichung des USDC-Umlaufs in Japan. Diese schufen einen Präzedenzfall für inländische und grenzüberschreitende Stablecoin-Modelle.

Der globale Stablecoin-Markt verzeichnete im ersten Quartal 2025 ein Transaktionsvolumen, das das Zahlungsvolumen von Visa überstieg, was auf eine Entwicklung von spekulativen Vermögenswerten hin zu funktionaler Zahlungsinfrastruktur hindeutet. Der Eintritt von JPYC in diesen Markt testet, ob regulatorisch orientierte Rahmenbedingungen mit etablierten, weniger regulierten Alternativen bei der Gewinnung von Nutzern und Kapital konkurrieren können.