Krypto-Liquidationen nähern sich 2 Milliarden Dollar, während der Bitcoin-Abverkauf sich verschärft

Die Kryptomärkte erlebten am Freitag einen weiteren massiven Ausverkauf, bei dem fast 2 Milliarden Dollar an gehebelten Positionen liquidiert wurden, als Bitcoin auf bis zu 82.000 Dollar abstürzte. Der Einbruch drückte die gesamte Marktkapitalisierung der Kryptowährungen auf etwa 2,9 Billionen Dollar und unterschritt damit erstmals seit dem Frühjahr die Schwelle von 3 Billionen Dollar.

Laut Daten von CoinGlass wurden mehr als 396.000 Trader liquidiert, wobei der größte Einzelauftrag – eine BTC-USD-Position im Wert von 36,78 Millionen Dollar – an der dezentralen Börse Hyperliquid aufgelöst wurde.

Es ist jedoch wichtig zu beachten, dass die Liquidationsdaten unvollständig bleiben. Bybit veröffentlicht vollständige Echtzeitdaten, aber Plattformen wie Binance und OKX liefern nur teilweise oder verzögerte Berichte über Liquidationen. Infolgedessen unterschätzen die veröffentlichten Zahlen wahrscheinlich das gesamte Ausmaß der erzwungenen Abwicklungen.

ETF-Abflüsse vertiefen sich, während Liquidität verdunstet

Die jüngste Kaskade folgt auf aufeinanderfolgende Zusammenbrüche in diesem Monat, ausgelöst durch beschleunigte ETF-Abflüsse und gemischte makroökonomische Stimmungen, wodurch BTC auf neue Mehrmonatstiefs fiel.

Wie The Block berichtete, verzeichneten Bitcoin-ETFs am Donnerstag Nettoabflüsse in Höhe von 903 Millionen Dollar – der zweithöchste Wert seit ihrer Einführung. Analysten meinten, dass Rücknahmen an der Wall Street den Rückgang anheizten.

Bitcoin liegt mehr als 30 % unter seinem Allzeithoch vom Oktober und steuert nun auf seine schlechteste Monatsperformance seit dem Zusammenbruch 2022 zu. Es zeichnet sich auch das schwächste vierte Quartal seit 2018 ab – eine ungewöhnliche Umkehr für ein Quartal, das historisch die stärksten Kryptorenditen liefert.

Laut Timothy Misir, Head of Research bei BRN, drückte der Rückgang am Freitag den Fear & Greed Index auf 11, was auf "extreme Not" hindeutet. Misir stellte fest, dass die Liquidität "in ein vollständiges Vakuum ausdünnt", während der breitere Kryptomarkt auf die Tiefststände des zweiten Quartals 2025 abrutschte.

Der Bruch von Bitcoin unter den Active Investors Mean verschiebt den Fokus auf den True Market Mean bei 81,9K Dollar – ein seit langem beobachteter Kostenbasis-Cluster, den er als "die nächste wichtige Linie vor einer vollständigen Bärenbestätigung" beschrieb.

"Bitcoin befindet sich jetzt in der Kapitulationszone, und der Markt handelt eher durch erzwungene Liquidationen als rational", schrieb Misir. "Halter bluten aus, was historisch scharfen Erholungen vorausgeht, aber das Timing hängt davon ab, ob institutionelle Zuflüsse wieder auftauchen. Bis dahin bleibt Verteidigung die einzig rationale Haltung."

Gemischtes Makro erhöht den Druck, bringt aber keine Entlastung

US-Arbeitsmarktdaten Anfang dieser Woche zeigten einen überraschenden Anstieg um 119.000 Stellen, was Rezessionsängste abschwächte, aber die Erwartungen für eine Zinssenkung im Dezember erschwerte.

Die Märkte wurden zusätzlich durch neue Äußerungen von Kevin Hassett – dem Kandidaten des Weißen Hauses für den Vorsitz der Federal Reserve – durcheinandergebracht, der Berichten zufolge sagte, ein Pausieren der Zinssenkungen wäre "eine sehr schlechte Zeit", unter Verweis auf die abkühlende Inflation und das Wachstumshemmnis durch den Regierungsstillstand.

Japans Konjunkturpaket in Höhe von 135 Milliarden Dollar brachte etwas globale Unterstützung, reichte aber nicht aus, um die bereits laufende Krypto-eigene Entschuldungswelle auszugleichen.

"Makro ist konstruktiv, aber Krypto handelt fast ausschließlich auf internen Flüssen und Liquidationsdruck", sagte Misir.

Onchain-Daten zeigen, dass kurzfristige Halter Verluste auf "zyklusvergleichbaren Extremen" realisieren. BRN stellt fest, dass diese realisierten Verlustspitzen nun denen während der schärfsten Korrekturen von 2021 und Mitte 2024 ähneln.

"Entweder nähern wir uns einer letzten Kapitulation vor einer scharfen Rückeroberung, oder dies ist der Moment, in dem ein bullisches Regime vollständig bricht", sagte Misir. Er erklärte, dass ein Scheitern, die Bandbreite von 88.000–90.000 Dollar zurückzuerobern, "einen direkten Weg" zu Hochliquiditätszonen um 78.000–82.000 Dollar eröffnet.

Wo der 'max-pain' des Zyklus liegen könnte

Ein weiterer vielbeachteter externer Indikator kam am Freitag ins Gespräch, als institutionelle Experten versuchten, den Rückgang einzuordnen.

Andre Dragosch, Forschungsleiter von Bitwise Europe, sagte, Bitcoin könne sich einer sogenannten "max-pain"-Zone nähern – Bereiche, in denen die größten institutionellen Kostenbasen liegen und in denen erzwungene Verkäufer typischerweise erschöpft sind.

Dragosch verwies auf zwei Ankerpunkte, die seiner Ansicht nach die Spanne definieren, in der ein vollständiges "max-pain"-Reset stattfinden könnte. Er stellte fest, dass der Bereich um 84.000 Dollar bei Bitcoin ungefähr mit der durchschnittlichen Kostenbasis von BlackRocks IBIT, dem größten Spot-Bitcoin-ETF in den USA, übereinstimmt. Ein entschiedener Rückgang unter diese Zone würde den Punkt markieren, an dem die größte ETF-Kohorte im Minus ist. Es ist auch historisch der Punkt, an dem erzwungene Verkäufer typischerweise erschöpft sind, sagte er.

Dragosch fügte hinzu, dass die untere Grenze dieser Spanne näher bei 73.000 Dollar liegt, was ungefähr der Gesamtkostenbasis von MicroStrategy entspricht. Laut seinem Beitrag auf X würde ein Test einer dieser Marken – oder ein Boden, der sich irgendwo dazwischen bildet – einem klassischen Zyklus-Clear-Out ähneln und wahrscheinlich den Moment markieren, in dem Kapitulation einer strukturellen Erholung weicht.

"Ich denke, max max pain ist erreicht, sobald wir entweder die IBIT-Kostenbasis bei 84k oder die MSTR-Kostenbasis bei 73k erreichen", sagte er. "Sehr wahrscheinlich werden wir irgendwo dazwischen einen endgültigen Boden sehen. Aber dies werden Schleuderpreise sein und meiner Ansicht nach einem vollständigen Zyklus-Reset ähneln."

Laut The Block's price page wurde BTC bei etwa 82.500 Dollar gehandelt, fast 10 % niedriger in den letzten 24 Stunden. Große Altcoins, darunter ether, SOL und BNB, verzeichneten ebenfalls zweistellige Verluste im Zuge eines breiten Markteinbruchs.