Japan setzt Impulse – Bitcoin vor neuem Aufwärtstrend?

Japan hat ein 135,5-Milliarden-USD-Konjunkturpaket beschlossen – und Bitcoin reagiert auf die Folgen für Yen, Anleihemärkte und globale Liquidität. Analysten sehen darin eine makroökonomische Chance für Krypto-Investoren.

Die Nachricht ließ den Yen sofort auf den niedrigsten Stand gegenüber dem US-Dollar seit Januar 2025 fallen und die Rendite 40-jähriger Anleihen des Landes auf einen Rekordwert von 3,697 % steigen.

Konjunkturprogrammm für Japan: Bitcoin & wirtschaftlicher Kontext

Das Paket konzentriert sich auf drei Ziele: Dämpfung der steigenden Kurse, Förderung eines robusten Wachstums und Stärkung von Verteidigung und Diplomatie. Dem NHK-Bericht zufolge umfasst es Zuschüsse der lokalen Regierungen und Energiesubventionen, von denen die Haushalte innerhalb von drei Monaten um etwa 7.000 Yen profitieren sollen.

Die Verteidigungsausgaben sind ebenfalls ein wichtiger Bestandteil des Plans, der bis 2027 ganze 2 Prozent des BIP erreichen soll. Der Nachtragshaushalt dürfte bis zum Jahresende mit der Unterstützung der Verbündeten verabschiedet werden, obwohl die Regierungskoalition nur 231 von 465 Sitzen im Unterhaus innehat.

Japans Wirtschaft ist in letzter Zeit ins Stocken geraten. Das BIP des Landes sank im dritten Quartal 2025 um 0,4 Prozent gegenüber dem Vorquartal, was einem Rückgang von 1,8 % auf Jahresbasis entspricht – der erste Rückgang seit 18 Monaten. Die Inflation liegt seit 43 aufeinanderfolgenden Monaten über dem von der Bank of Japan gesetzten Ziel von 2 Prozent und erreichte im Oktober 2025 immerhin 3 Prozent. Die Regierung geht davon aus, dass das Konjunkturprogramm das reale BIP um 24 Billionen Yen anheben wird, was einer Gesamtwirtschaftsleistung von fast 265 Milliarden USD entspricht.

Trotz der Initiativen zur Ankurbelung des Wachstums bleiben einige Marktbeobachter skeptisch. Nikkei berichtet von anhaltender Vorsicht, was den weiteren Einsatz von Konjunkturmaßnahmen über Notfälle hinaus betrifft. Der Kurs von fünfjährigen Credit Default Swaps auf japanische Staatsanleihen stieg am 20. November auf 21,73 Basispunkte – den höchsten Stand seit sechs Monaten – und spiegelt damit die Sorge der Anleger über das Ausfallrisiko wider.

Währungsschwäche und Turbulenzen am Anleihemarkt

Der drastische Rückgang des Yen nach der Ankündigung hat neue Bedenken hinsichtlich der Währungsstabilität und möglicher staatlicher Eingriffe geweckt. Trotz früherer Stützungsmaßnahmen könnte die massive Steuererhöhung in Verbindung mit der hartnäckigen Inflation zu Kapitalabflüssen führen. Zwar stiegen die Exporte im Oktober im Jahresvergleich um 3,6 Prozent, doch konnte dieser bescheidene Anstieg die allgemeineren Bedenken nicht ausgleichen.

Die Märkte beobachten nun die Rendite 40-jähriger Anleihen, die am Donnerstag einen historischen Wert von 3,774 Prozent erreichte. Normalerweise würden solche Maßnahmen die langfristigen Zinssätze senken, da sie für mehr Liquidität sorgen, doch der jüngste Anstieg deutet auf Sorgen über die künftige Inflation und die Gesundheit der öffentlichen Finanzen hin. Jeder Renditesprung um 100 Basispunkte erhöht die jährlichen Finanzierungskosten des Staates um etwa 2,8 Billionen Yen und schürt die Befürchtung, dass der Schuldendienst nicht tragbar ist.

Dieser Renditeanstieg übt Druck auf den 20 Billionen USD schweren Yen-Carry-Trade aus, bei dem sich Anleger günstig Yen leihen, um im Ausland zu investieren. Höhere Renditen und eine Aufwertung des Yen könnten eine schnelle Auflösung auslösen und weltweit zu Verkäufen von Vermögenswerten zwingen. Historische Daten zeigen eine Korrelation von 0,55 zwischen der Auflösung des Yen-Carry-Trade und den Rückgängen des S&P 500.

Auswirkungen auf Bitcoin und Risikoanlagen

Der Stimulus in Japan sendet gemischte Signale für Bitcoin und andere Risikoanlagen. Mehr Liquidität unterstützt oft die Nachfrage nach Alternativen, insbesondere wenn lokale Währungen an Wert verlieren. Ein schwächerer Yen treibt japanische Investoren in der Regel zu alternativen Anlagen wie Bitcoin. Die Bank of Japan hat ihren Leitzins bei 0,5 Prozent belassen, aber eine Erhöhung ist möglich, wenn die Inflation anhält.

Analysten bezeichnen dies als einen der stärksten makroökonomischen Rückenwinde für Bitcoin im Jahr 2026. Japans Schritt, zusammen mit einer möglichen Lockerung durch die US-Notenbank, den Bargeldabhebungen des US-Schatzamtes und den wöchentlichen Liquiditätsspritzen aus China, schafft ein Umfeld, das Risikoanlagen helfen könnte, an Wert zu gewinnen.

Dennoch stellen die höheren Anleiherenditen ein Risiko dar. Sollten sie zu einer Auflösung des Yen-Carry-Trade führen, könnten die daraus resultierenden Abflüsse Institutionen dazu zwingen, Anlagen zu verkaufen, darunter auch Bitcoin-Bestände. Die Kryptomärkte, die rund um die Uhr gehandelt werden, reagieren nach wie vor empfindlich auf einen drastischen Schuldenabbau und spiegeln oft die Bewegungen an den breiteren Märkten wider.