Matrixport Research: Das Ethereum-Upgrade bringt strukturelle Verbesserungen, und die Chancen für eine Erholung werden sichtbar

Die aktuelle Erholung des Kryptomarktes entfaltet sich schrittweise, doch die zugrunde liegende Antriebslogik zeigt bereits eine deutliche Differenzierung. Bitcoin setzt zwar seinen Aufwärtstrend fort, bewegt sich jedoch insgesamt weiterhin im Rahmen eines Bärenmarktes; gleichzeitig deuten die strukturellen Veränderungen im Markt zunehmend auf Ethereum hin. Derzeit sind die Derivatepositionen von BTC und ETH synchron auf ein ungewöhnlich niedriges Niveau zurückgegangen, die Positionsstruktur wurde vollständig zurückgesetzt und die Preissensitivität des Marktes gegenüber neuen Engagements ist deutlich gestiegen. Vor diesem Hintergrund hat das kürzlich abgeschlossene Netzwerk-Upgrade von Ethereum bereits einen substanziellen Einfluss auf seine zugrundeliegende Wirtschaftsstruktur gehabt, doch diese Veränderungen sind vom Markt noch nicht vollständig eingepreist worden, was Ethereum zur derzeit wichtigsten Handelsstory macht.

Positionsstruktur vollständig zurückgesetzt, Markt reagiert sensibler auf neues Kapital

Betrachtet man die Positionsstruktur, so befinden sich die offenen Futures-Kontrakte sowohl bei Bitcoin als auch bei Ethereum derzeit auf historisch niedrigen Niveaus. Das bedeutet, dass die zuvor angesammelten Long- und Short-Positionen deutlich zurückgegangen sind und die gesamte Marktstruktur hinsichtlich des Leverage reduziert wurde. In einem solchen Umfeld der Positionsbereinigung führen neue richtungsweisende Kapitalzuflüsse oft zu schnellen und starken Preisbewegungen. Anfang dieses Jahres, in einer ähnlichen Positionssituation, verzeichnete Ethereum innerhalb kurzer Zeit einen Anstieg von etwa 38%. Diese vertraute Struktur taucht nun erneut auf und schafft die notwendigen Voraussetzungen für eine kurzfristige Erholung.

Upgrade-Effekte werden allmählich sichtbar, kurzfristige Performance von Ethereum könnte Bitcoin übertreffen

Im Vergleich zu Bitcoin hat das kürzlich abgeschlossene Netzwerk-Upgrade von Ethereum direkt die Betriebseffizienz, die Kostenstruktur sowie die Skalierbarkeit zwischen L1 und L2 verbessert und damit die ökonomischen Eigenschaften von Ethereum als Gas, Sicherheiten und DeFi-Kernasset weiter gestärkt. Die Erfahrung zeigt, dass eine verbesserte Netzwerkeffizienz häufig zu einer höheren On-Chain-Aktivität führt, was sich letztlich in einer strukturellen Nachfrage nach ETH niederschlägt. Nach dem letzten Upgrade stieg nicht nur der Preis von ETH deutlich an, sondern auch das offene Futures-Volumen erhöhte sich rasch von etwa 8 Milliarden US-Dollar auf 16 Milliarden US-Dollar. Derzeit sind die Treasury-Käufe von Ethereum-bezogenen Unternehmen zwar fragmentierter als zuvor, aber am Optionsmarkt entfallen immer noch 35,8% des Handelsvolumens auf den Kauf von Call-Optionen, was darauf hindeutet, dass einige Trader bereits wieder auf steigende Kurse setzen. Aus Sicht der Preisentwicklung hat ETH weiterhin Spielraum, in den Bereich von 3.300 bis 3.500 US-Dollar vorzudringen, was die Teilnahme an der Erholung mittels Bull-Call-Spread-Strategien zu einer Option mit klar definiertem Risiko-Rendite-Profil macht.

Insgesamt sollte die aktuelle Erholung eher als taktische Chance im Bärenmarkt betrachtet werden und nicht als Trendwende. Solange der Bitcoin-Preis unterhalb des 21-Wochen-Durchschnitts bleibt, ist der Aufwärtstrend weiterhin als Erholung und nicht als struktureller Bullenmarkt zu werten; im Vergleich dazu konzentriert sich die höhere Aufwärtsdynamik weiterhin auf Ethereum. Die Kombination aus Positionsbereinigung und Upgrade-Faktoren bietet ETH eine bessere kurzfristige Risiko-Rendite-Struktur, doch dieses Zeitfenster hängt von der richtigen taktischen Umsetzung ab und nicht von einer langfristigen Trendprognose. Für Investoren liegt der Schlüssel in dieser Phase darin, die taktischen Chancen durch strukturelle Verbesserungen zu nutzen, anstatt vorzeitig auf den Beginn eines neuen Zyklus zu setzen.

Einige der oben genannten Ansichten stammen aus Matrix on Target, kontaktieren Sie uns für den vollständigen Matrix on Target Bericht.