XRP's neue „Plumbing“-Erzählung offenbart eine Bewertungsverschiebung, die die meisten Privatanleger völlig ignorieren

Über Jahre hinweg wurde die Marktidentität von XRP durch die Dynamiken geprägt, die die frühe Krypto-Ära bestimmten: spekulationsgetriebener Einzelhandel, regulatorische Unsicherheit und der anhaltende Glaube, dass Blockchain-Infrastrukturen jahrzehntealte Bankensysteme umstürzen könnten.

Diese Erzählung war volatil, konfrontativ und zutiefst zyklisch, da die Performance von XRP eher von Gerichtsentscheidungen und Stimmungsschwankungen als von messbarer Adoption beeinflusst wurde.

Mit dem nahenden Ende des Jahres 2025 setzt sich jedoch eine andere Sichtweise durch.

Anstatt XRP als einen weiteren Teilnehmer im wettbewerbsintensiven L1-Ökosystem der Krypto-Welt zu betrachten, wird XRP zunehmend durch die Linse der Abwicklungsinfrastruktur bewertet.

Diese Erzählung basiert nicht auf Token-Wertsteigerung oder Ökosystem-Expansion, sondern darauf, ob XRP als Teil des Liquiditäts- und Messaging-Stacks fungieren kann, über den tokenisierte Dollar letztlich transferiert werden.

Ein neuer Bericht von Digital Asset Solutions (DAS) verdeutlicht diesen Wandel. Das Unternehmen argumentiert, dass das Ripple-Ökosystem, gestärkt durch einen regulierten Stablecoin, ausgereifte institutionelle Tools und ein stabileres politisches Umfeld, sich nun eher neben SWIFT und dem Korrespondenzbankennetzwerk positioniert als neben Ethereum oder Solana.

Die Analyse behauptet zwar nicht, dass XRP diesen Übergang bereits vollzogen hat, argumentiert jedoch, dass der Markt beginnt, die Möglichkeit eines solchen Übergangs einzupreisen.

Die Neuausrichtung ist also subtil, aber bedeutend, denn die Frage ist nicht mehr, ob XRP Geld ersetzen wird. Die Frage ist nun, ob XRP Teil der Infrastruktur werden kann, die Geld bewegt.

Politische Klarheit und Produktreife treiben den Narrativwechsel von XRP voran

Der deutlichste Auslöser für diesen Wandel ist die Übereinstimmung zwischen der US-Politik und Ripples Produktarchitektur.

Der GENIUS Act, der im Juli in Kraft trat, etablierte das erste bundesweite Regime für Zahlungs-Stablecoins. Seine Anforderungen an vollständige Reserve-Deckung, strenge Aufsicht und transparente Rückzahlungsmechanismen verwandelten Stablecoins von regulatorischen Grauzonen in zulässige Abwicklungsinstrumente für Unternehmen und letztlich auch für Finanzinstitute.

Ripples RLUSD-Stablecoin passt exakt in dieses Rahmenwerk. Ende 2024 eingeführt und von BNY Mellon verwahrt, ist RLUSD stetig auf etwa 1,3 Milliarden US-Dollar im Umlauf angewachsen. Institutionelle Investoren sehen dies als ersten Fall, in dem Ripple einen fiat-gebundenen Vermögenswert präsentieren kann, der sich problemlos innerhalb regulatorischer Grenzen bewegt.

Gleichzeitig beseitigte die Beilegung des langjährigen SEC-Verfahrens gegen Ripple im August ein strukturelles Hindernis, das XRP von vielen institutionellen Listen fernhielt. XRP ist nun eines der wenigen digitalen Assets mit klarer Klassifizierung im Sekundärhandel.

Diese politischen Veränderungen spiegeln sich im Marktverhalten wider. US-Spot-XRP-ETFs, die Ende des Jahres eingeführt wurden, verzeichneten laut SoSo Value Daten Zuflüsse von fast 1 Milliarde US-Dollar.

Das Volumen ist im Vergleich zu Bitcoin oder Ethereum bescheiden. Dennoch ist das Publikum grundlegend anders: Die Zuflüsse stammen von Anlegern, die keine nicht registrierten Token halten dürfen, aber vollständig regulierte börsengehandelte Produkte erwerben können.

Unterdessen hat Ripple auch seine institutionellen Fähigkeiten gestärkt.

Durch eine Reihe von Übernahmen, darunter das Verwahrungsunternehmen Palisade, der globale Prime Broker Hidden Road (jetzt Ripple Prime) und weitere Infrastrukturanbieter, hat das Unternehmen ein Toolkit zusammengestellt, das einem traditionellen Marktstruktur-Stack ähnelt.

Diese Entwicklungen garantieren nicht die Nutzung von XRP, schaffen jedoch eine glaubwürdigere Plattform für Unternehmen, um On-Chain-Abwicklungen zu testen.

Insgesamt erklären diese Veränderungen, warum Marktteilnehmer beginnen, XRP nicht mehr als spekulativen Vermögenswert, sondern als potenziellen Nutzungsbaustein innerhalb einer breiteren Zahlungsarchitektur zu betrachten.

Ein anderes Wertmodell

Wenn XRP zur finanziellen Infrastruktur wird, müssen sich auch die Bewertungsannahmen ändern.

Traditionelle Krypto-Metriken wie Entwickleraktivität, NFT-Volumen und L1-Konkurrenz lassen sich nicht auf einen Vermögenswert übertragen, der nur für wenige Sekunden gehalten werden soll.

Stattdessen ist der Wert von XRP an die Korridor-Ökonomie gebunden, einschließlich Transaktionsdurchsatz, Liquiditätstiefe, Effizienz der Pfadfindung und der Fähigkeit, FX-Spreads zu komprimieren.

Hier wird der „Two-Asset Stack“ zentral.

Stern Drew, ein Krypto-Forschungsunternehmen, erklärte, dass RLUSD als Fiat-Anker dient; XRP fungiert als neutraler Brücken-Asset, der zwischen den Schienen bewegt wird. Das schnelle, deterministische Settlement des XRP Ledgers ermöglicht dieses Design, und sein föderiertes Konsensmodell bietet die Vorhersehbarkeit, die Treasury-Teams priorisieren.

Gleichzeitig ist diese These nicht ohne Herausforderungen.

Stablecoins könnten theoretisch die Notwendigkeit eines Brücken-Assets verdrängen, wenn sich die globale Liquidität auf einige wenige gut regulierte Emittenten oder bankengestützte tokenisierte Einlagen konzentriert. In einer solchen Welt könnten Stablecoin-zu-Stablecoin-Transfers dominieren und die Rolle von XRP als Intermediär verringern.

Darüber hinaus wird dieses Risiko durch asymmetrische Adoption verstärkt.

Ripple gibt an, mehr als 300 institutionelle Partner zu haben, aber die Mehrheit nutzt die Messaging-Schicht von RippleNet, anstatt Werte direkt On-Chain abzuwickeln.

Um diese Messaging-Nutzer zu Settlement-Teilnehmern zu machen, sind operative Neugestaltung, Anpassung der Compliance und bedeutende Veränderungen im Treasury-Management erforderlich. Diese Prozesse verlaufen langsam, selbst wenn die Anreize klar sind.

Gleichzeitig ist die Token-Konzentration von XRP ein weiteres strukturelles Problem. Ripple und verbundene Unternehmen halten immer noch einen bedeutenden XRP-Reservebestand.

Auch wenn die ETF-Teilnahme zeigt, dass Institutionen mit diesem Profil heute besser umgehen können als in den Vorjahren, bleibt die Konzentration ein unvermeidlicher Teil der Risikobewertung des Assets.

Diese Dynamiken bedeuten, dass das Infrastruktur-Narrativ nicht vorbestimmt ist; es ist bedingt.

Das fehlende Puzzlestück

Ripples Infrastruktur-Stack ist so vollständig wie nie zuvor, und das politische Umfeld ist endlich aufgeschlossen.

RLUSD bietet ein konformes Dollar-Instrument, XRP stellt eine potenzielle Liquiditätsschicht bereit, Ripple Prime liefert Ausführungs- und Kreditfunktionen, und ETFs eröffnen neue Vertriebskanäle. Korridore in MENA zeigen die technische Machbarkeit, und die EVM-Sidechain erweitert die Programmierbarkeit auf Treasury-Workflows.

Ein Baustein fehlt jedoch weiterhin: skalierte, On-Chain-basierte direkte Bankabwicklung.

Solange Banken nicht beginnen, Werte – und nicht nur Nachrichten – über verteilte Infrastrukturen zu bewegen, bleibt der Narrativwechsel von XRP eine These und keine Transformation. Das Modell ist schlüssig, die Anreize sind klarer denn je, aber die entscheidende Integration steht noch aus.

Der Markt erkennt das Potenzial. Er hat jedoch noch nicht den Wendepunkt gesehen.

Ripple hat die Leitungen gebaut. Die Politik hat sich verbessert. Institutionen haben endlich Zugangskanäle, die den Compliance-Standards entsprechen.

Ob jedoch die Finanzinstitute der Welt beginnen, Liquidität durch diese Leitungen zu leiten, ist die offene Frage, die darüber entscheidet, ob XRP seine Entwicklung vom spekulativen Token zur finanziellen Infrastruktur vollendet.

Der Artikel „XRP’s new ‘plumbing’ narrative exposes a valuation shift that most retail speculators are completely ignoring“ erschien zuerst auf CryptoSlate.