Was genau steckt hinter der Dropbox-Aktie?

Dropbox, Inc. Unternehmensvorstellung

Dropbox, Inc. (DBX) ist eine führende globale Kollaborationsplattform, die die Art und Weise, wie Menschen und Teams zusammenarbeiten, grundlegend verändert. Ursprünglich als einfacher Cloud-Speicherdienst konzipiert, hat sich Dropbox zu einem umfassenden "Smart Workspace" entwickelt, der Cloud-Speicher, Dateisynchronisation, elektronische Signaturen und Dokumenten-Workflow-Management integriert.

Geschäftsbereiche und Produkt-Ökosystem

1. Cloud-Speicher und Synchronisation: Das Kerngeschäft. Ermöglicht Nutzern, Dateien in der Cloud zu speichern und auf mehreren Geräten zu synchronisieren. Ende 2024 und Anfang 2025 unterstützt Dropbox nahtlose Integration über Windows, macOS, iOS und Android.
2. Dropbox Sign (ehemals HelloSign): Eine integrierte E-Signatur-Lösung, die es Einzelpersonen und Unternehmen ermöglicht, Dokumente rechtssicher und sicher zu unterschreiben und zu verwalten.
3. Dropbox DocSend: Eine sichere Plattform zum Teilen und Nachverfolgen von Dokumenten, die Echtzeit-Analysen darüber liefert, wie Empfänger mit Dokumenten interagieren. Weit verbreitet bei Startups für Fundraising und Vertriebsteams.
4. Dropbox Replay: Ein spezialisiertes Tool für Kreativprofis, das den Überprüfungs- und Freigabeprozess von Videos, Bildern und Audiodateien optimiert.
5. Dropbox Dash: Ein KI-gestütztes universelles Suchtool, das verschiedene Drittanbieter-Apps (wie Google Workspace, Slack und Salesforce) in einer einzigen Suchoberfläche verbindet und so dem Problem der "Tool-Flut" begegnet.

Merkmale des Geschäftsmodells

Freemium-Modell: Dropbox verfolgt eine "Bottom-up"-Adoptionsstrategie. Nutzer beginnen mit einem kostenlosen Basiskonto und steigen auf kostenpflichtige Pläne (Plus, Professional, Standard, Advanced oder Enterprise) um, wenn ihr Speicherbedarf und Funktionsanforderungen wachsen.
Abonnementbasierte Einnahmen: Über 90 % der Einnahmen stammen aus wiederkehrenden Abonnements. Laut den Finanzergebnissen Q4 2024 meldete Dropbox einen Annual Recurring Revenue (ARR) von etwa 2,5 Milliarden US-Dollar.
Hohe Kundenbindung und Effizienz: Das Unternehmen legt den Fokus auf den "Average Revenue Per User" (ARPU), der Ende 2024 bei 139,52 US-Dollar lag.

Kernwettbewerbsvorteile

Markenwert: Dropbox ist ein bekannter Name im Cloud-Speicherbereich und profitiert von First-Mover-Vorteilen und hoher Markenbekanntheit.
Nahtloses Nutzererlebnis: Bekannt für seine "es funktioniert einfach"-Einfachheit, gilt die Synchronisations-Engine von Dropbox als eine der zuverlässigsten der Branche.
Ökosystem-Neutralität: Im Gegensatz zu Google (Google Drive) oder Microsoft (OneDrive) ist Dropbox plattformunabhängig und daher die bevorzugte Wahl für Teams, die verschiedene Betriebssysteme und Produktivitätssuiten kombinieren.

Neueste strategische Ausrichtung

KI-zentrierte Transformation: Dropbox investiert stark in Dropbox AI, um Nutzern zu helfen, umfangreiche Dokumente zusammenzufassen und Informationen aus Videos/Dateien mittels natürlicher Sprachabfragen zu extrahieren.
Fokus auf Teams: Das Unternehmen verlagert den Schwerpunkt von individuellem Konsumentenspeicher hin zu hochwertigen Team-Kollaborationstools, um einen höheren ARPU zu erzielen und die Abwanderungsrate zu senken.

Dropbox, Inc. Entwicklungsgeschichte

Die Geschichte von Dropbox ist eine klassische Silicon-Valley-Erzählung: Ein einfaches Problem erkennen und es zu einer globalen Infrastruktur skalieren.

Phase 1: Die "Problem-Lösungs"-Ursprünge (2007 - 2009)

Gründung: 2007 von den MIT-Studenten Drew Houston und Arash Ferdowsi gegründet, nachdem Houston wiederholt seinen USB-Stick vergessen hatte.
Y Combinator: Das Unternehmen nahm am Y Combinator Accelerator teil. Ein bekannter Meilenstein war Houstons Demo-Video 2008 auf Digg, das die Warteliste von 5.000 auf 75.000 über Nacht wachsen ließ.

Phase 2: Virales Wachstum und Expansion (2010 - 2017)

Empfehlungsschleife: Dropbox war Vorreiter des "Referral-Programms", bei dem sowohl Einladende als auch Eingeladene kostenlosen Speicher erhielten, was zu exponentiellem Nutzerwachstum führte.
Eintritt in den Unternehmensmarkt: 2013 wurde "Dropbox for Business" eingeführt, um den professionellen Markt zu erschließen. Bis 2016 erreichte das Unternehmen eine Umsatzlaufrate von 1 Milliarde US-Dollar.

Phase 3: Börsengang und Diversifizierung (2018 - 2021)

IPO: Dropbox ging im März 2018 an die NASDAQ.
M&A-Strategie: Um über Speicher hinauszugehen, erwarb Dropbox HelloSign (230 Mio. USD 2019) und DocSend (165 Mio. USD 2021) und wandelte sich zu einem Multi-Produkt-Workflow-Unternehmen.

Phase 4: KI- und Profitabilitäts-Ära (2022 - heute)

Betriebliche Effizienz: Unter CFO Tim Regan verlagerte das Unternehmen den Fokus auf "Free Cash Flow" und Aktienrückkäufe.
KI-Integration: 2023 und 2024 startete das Unternehmen den 50-Millionen-Dollar-Fonds Dropbox Ventures und integrierte "Dropbox Dash" und "Dropbox AI", um das Produkt als intelligente Wissensschicht neu zu definieren.

Analyse von Erfolg und Herausforderungen

Erfolgsgründe: Früher Fokus auf technische Exzellenz (Synchronisationszuverlässigkeit) und ein reibungsloses virales Wachstumsmodell.
Herausforderungen: Starker Wettbewerb durch "gebündelte" Dienste (Microsoft 365 und Google Workspace) zwingt Dropbox, kontinuierlich in Nischen-Workflows wie kreative Produktion und sichere Dokumentenanalyse zu innovieren.

Branchenüberblick

Dropbox ist im Markt für Content Services und kollaborative Anwendungen tätig, einem Teilbereich der breiteren Software-as-a-Service (SaaS)-Industrie.

Branchentrends und Treiber

1. Hybrides Arbeiten: Der dauerhafte Wandel hin zu Remote- und Hybridarbeitsmodellen macht cloudbasierte Kollaborationstools zur unverzichtbaren Infrastruktur für Unternehmen.
2. Generative KI: KI verändert die Branche vom "Dateispeichern" hin zum "Verstehen von Inhalten". Unternehmen sollen nun Einblicke und Automatisierungen auf Basis der gespeicherten Daten bieten.
3. Konsolidierung: Unternehmen wollen "Tool-Müdigkeit" reduzieren, indem sie Plattformen wählen, die mehrere Funktionen (Speicher, Signaturen, Teilen) integrieren.

Wettbewerbslandschaft

Marktposition und aktuelle Daten

Stand Q4 2024 hält Dropbox eine starke Position mit:
Gesamtregistrierte Nutzer: Über 700 Millionen weltweit.
Bezahlende Nutzer: Ca. 18,31 Millionen.
Profitabilität: Im Gegensatz zu vielen SaaS-Konkurrenten ist Dropbox auf GAAP-Basis hochprofitabel und verpflichtet sich, durch Aktienrückkäufe (kürzlich über 1 Milliarde USD genehmigt) signifikantes Kapital an Aktionäre zurückzugeben.
Marktstatus: Dropbox wird von Gartner als bedeutender Akteur im Bereich Content Services Platforms anerkannt, insbesondere geschätzt für sein Nutzererlebnis und seine Agilität bei der Einführung von KI-Funktionen im Vergleich zu langsamer agierenden etablierten Giganten.

Dropbox, Inc. Finanzgesundheitsbewertung

Dropbox, Inc. (DBX) weist ein solides finanzielles Profil mit hoher Rentabilität und starker Cashflow-Generierung auf, steht jedoch vor einem verlangsamten Umsatzwachstum. Basierend auf den Ergebnissen zum Geschäftsjahresende 2024 und Anfang 2025 wird die finanzielle Gesundheit wie folgt bewertet:

Finanzübersicht

Dropbox meldete einen Umsatz von 2,548 Milliarden US-Dollar im Geschäftsjahr 2024, was einem moderaten Wachstum von 1,9 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Trotz des langsamen Wachstums verbesserte sich die Effizienz des Unternehmens deutlich, wobei die Non-GAAP-Betriebsmarge auf 36,4 % anstieg. Das Highlight des Finanzberichts ist der Free Cashflow (FCF), der 871,6 Millionen US-Dollar erreichte und ein umfangreiches Aktienrückkaufprogramm in Höhe von 1,2 Milliarden US-Dollar unterstützte, das Ende 2024 gestartet wurde.

Dropbox, Inc. Entwicklungspotenzial

KI-Entwicklung: Dash for Business

Dropbox vollzieht eine aggressive Transformation vom Speicheranbieter hin zu einem KI-gestützten intelligenten Arbeitsplatz. Die Einführung von Dash for Business Ende 2024 stellt einen bedeutenden Katalysator dar. Dash fungiert als universelles Suchwerkzeug, das fragmentierte Inhalte aus Drittanbieter-Apps wie Google Workspace, Slack und Asana verbindet. Anfang 2025 integrierte Dropbox diese KI-Funktionen direkt in die Hauptoberfläche, sodass Nutzer Dateien zusammenfassen, durchsuchen und kontextuelle Einblicke gewinnen können. Diese Veränderung zielt darauf ab, den ARPU (durchschnittlicher Umsatz pro zahlendem Nutzer) zu steigern, der im vierten Quartal 2024 auf 140,06 $ anstieg.

Erweiterung von Multimedia- und Kreativ-Workflows

Durch die Übernahmen von Mobius Labs und Nira verbessert Dropbox seine multimodalen Suchfunktionen. Dies ermöglicht der Plattform, innerhalb von Video-, Audio- und Bilddateien zu suchen und diese zu verarbeiten – ein entscheidender Bedarf für Kreativ- und Marketingteams. Dieser spezialisierte Fokus hilft Dropbox, sich von generischen Cloud-Speicherangeboten größerer Wettbewerber wie Microsoft und Google abzuheben.

Betriebliche Effizienz und Aktionärswert

Das Unternehmen verfolgt einen disziplinierten Kostenansatz, einschließlich einer Umstrukturierung der Belegschaft Ende 2024, um Ressourcen verstärkt auf KI zu konzentrieren. Mit dem Ziel, 1 Milliarde US-Dollar jährlichen Free Cashflow zu erreichen, ist Dropbox gut positioniert, um weiterhin aggressive Aktienrückkäufe durchzuführen, die das EPS-Wachstum unterstützen, auch wenn das Umsatzwachstum im niedrigen einstelligen Bereich bleibt.

Dropbox, Inc. Vor- und Nachteile

Unternehmensvorteile (Pros)

1. Robuster Cashflow: Dropbox ist eine "Cash Cow" mit Free-Cashflow-Margen von über 30 %, was reichlich Kapital für Forschung & Entwicklung und Aktionärsrenditen bereitstellt.
2. Bindende Nutzerbasis: Mit über 18 Millionen zahlenden Nutzern und einer Ausrichtung auf Unternehmenskunden durch Dash for Business ist der Umsatzstrom sehr vorhersehbar.
3. KI-Integration: Die erfolgreiche frühe Einführung von KI-Tools wie Dash hat das Potenzial, Dropbox von einem reinen Dienstleister zu einem wichtigen Produktivitätszentrum zu transformieren und das Wachstum möglicherweise wieder zu beschleunigen.
4. Niedrige Bewertung: Mit einem vergleichsweise niedrigen KGV und Kurs/FCF-Verhältnis gegenüber Software-Peers wird Dropbox oft als unterbewerteter "Value"-Titel im Technologiesektor angesehen.

Unternehmensrisiken (Cons)

1. Starker Wettbewerb: Dropbox konkurriert mit Microsoft OneDrive, Google Drive und Box. Diese Giganten bündeln Speicher oft mit umfangreicheren Produktivitätssuiten, was es Dropbox erschwert, Marktanteile zu halten.
2. Verlangsamtes Umsatzwachstum: Das Umsatzwachstum hat sich auf niedrige einstellige Werte (ca. 1-2 %) verlangsamt, was Bedenken hinsichtlich einer Marktsättigung im Kernbereich Cloud-Speicher aufkommen lässt.
3. Ausführungsrisiko bei KI: Obwohl Dash vielversprechend ist, wird der KI-Produktivitätsmarkt zunehmend von Tools wie Microsoft Copilot und Google Gemini dominiert, was Dropbox die Chance auf signifikante Marktanteile erschweren könnte.
4. Negatives Eigenkapital: Aufgrund aggressiver Aktienrückkäufe weist das Unternehmen eine negative Eigenkapitalposition auf, was zwar keine Liquiditätskrise darstellt, aber eine stark verschuldete Kapitalstruktur aus buchhalterischer Sicht widerspiegelt.

Wie sehen Analysten Dropbox, Inc. und die DBX-Aktie?

Anfang 2026 halten Marktanalysten eine „vorsichtig optimistische“, aber gespaltene Haltung gegenüber Dropbox, Inc. (DBX) ein. Während das Unternehmen weiterhin ein Cashflow-Kraftwerk mit einer treuen Nutzerbasis ist, wird an der Wall Street intensiv darüber diskutiert, ob es Dropbox gelingt, sich von einem traditionellen Dateispeicheranbieter zu einem KI-gestützten „intelligenten Arbeitsplatz“ zu wandeln. Nach dem Ergebnisbericht für das vierte Quartal 2025 beobachten Analysten genau, wie das Unternehmen aggressive Aktienrückkäufe mit dem Bedarf an technologischer Innovation in Einklang bringt. Hier ist die detaillierte Aufschlüsselung des Konsenses:

1. Institutionelle Kernperspektiven zum Unternehmen

Konstanter Cashflow und finanzielle Disziplin: Analysten von Firmen wie J.P. Morgan und Goldman Sachs heben häufig Dropbox’s erstklassige Free Cash Flow (FCF)-Margen hervor. Das Unternehmen hat konsequent die Fähigkeit gezeigt, jährlich über 800 bis 900 Millionen US-Dollar an FCF zu generieren. Dieses Kapital wurde hauptsächlich für umfangreiche Aktienrückkäufe verwendet, eine Strategie, die von „wertorientierten“ Analysten gelobt wird, da sie das Ergebnis je Aktie (EPS) selbst in Zeiten moderaten Umsatzwachstums stützt.

Der „Dropbox Dash“ und KI-Integration: Der zentrale Pfeiler der bullischen These ist Dropbox Dash, das KI-gestützte universelle Suchtool des Unternehmens. Analysten bei KeyBanc Capital Markets weisen darauf hin, dass Dropbox, wenn es gelingt, Dash erfolgreich an seine über 18 Millionen zahlenden Nutzer zu verkaufen, den durchschnittlichen Umsatz pro Nutzer (ARPU) deutlich steigern und die Abwanderung reduzieren könnte. Ziel ist es, über „Speicherung“ hinauszugehen und die „Organisationsebene“ für fragmentierte Cloud-Arbeit zu werden.

Fokus auf Profitabilität statt Hyperwachstum: Die meisten Institutionen erkennen an, dass Dropbox’s Zeiten mit 20 % Umsatzwachstum vorbei sind. Der Fokus liegt nun auf operativer Effizienz. Durch die Nutzung eines „virtual first“-Arbeitsmodells und schlanker Entwicklung hat Dropbox hohe operative Margen gehalten, was defensive Investoren in einem volatilen Tech-Markt anspricht.

2. Aktienbewertungen und Kursziele

Nach den aktuellsten Konsensdaten für 2026 wird die Stimmung gegenüber DBX als „Halten“ bis „Moderater Kauf“ eingestuft:

Bewertungsverteilung: Von etwa 15 bis 20 Analysten, die die Aktie abdecken, halten rund 40 % eine „Kaufen“-Empfehlung, 50 % empfehlen „Halten“ und etwa 10 % raten zu „Untergewichten“ oder „Verkaufen“.
Kurszielschätzungen:
Durchschnittliches Kursziel: Liegt bei etwa 32,00 bis 34,00 USD (was einem moderaten Aufwärtspotenzial von 10–15 % gegenüber den jüngsten Handelsbereichen entspricht).
Optimistische Sicht: Die oberen Kursziele erreichen 38,00 USD, basierend auf einer erfolgreichen Monetarisierung von Dash und beschleunigtem Wachstum im „Teams“-Segment.
Konservative Sicht: Bärische Analysten setzen Ziele nahe 24,00 USD und verweisen auf Bedenken hinsichtlich stagnierendem Nutzerwachstum und intensivem Wettbewerb durch Großunternehmen.

3. Analysten-Risiken (Der Bärenfall)

Trotz der starken Bilanz identifizieren Analysten mehrere kritische Gegenwinde:

Kommoditisierung von Speicher: Kritiker argumentieren, dass Dateispeicherung zu einer Dienstleistung geworden ist. Mit Microsoft OneDrive und Google Drive, die in umfassendere Produktivitätssuiten (M365 und Workspace) eingebunden sind, steht Dropbox unter enormem Druck, seinen eigenständigen Wert für Unternehmenskunden zu beweisen.

Verlangsamtes Wachstum zahlender Nutzer: Aktuelle Quartalsdaten zeigten eine Verlangsamung bei der Gewinnung neuer zahlender Abonnenten. Analysten bei Morgan Stanley äußern Bedenken, dass die „niedrig hängenden Früchte“ im Prosumer-Markt bereits geerntet sind, was zukünftiges Wachstum teurer und von komplexen Unternehmenskundenverkäufen abhängig macht.

Ausführungsrisiko bei KI: Obwohl KI-Suche vielversprechend ist, ist das Feld stark umkämpft. Startups und etablierte Unternehmen entwickeln ähnliche Tools. Analysten befürchten, dass Dropbox seine F&E-Ausgaben deutlich erhöhen muss, um wettbewerbsfähig zu bleiben, was vorübergehend die begehrten Gewinnmargen drücken könnte.

Zusammenfassung

Der Wall-Street-Konsens zu Dropbox lautet, dass es sich um eine „Cash Cow im Übergang“ handelt. Für wertorientierte Investoren bieten die aggressiven Rückkäufe und die hohe Profitabilität des Unternehmens eine solide Untergrenze für den Aktienkurs. Für wachstumsorientierte Investoren hängt das „Kaufen“-Signal jedoch vollständig davon ab, ob das KI-getriebene Dropbox Dash einen neuen Wachstumszyklus auslösen kann. Bis klare Belege für eine wieder beschleunigte Umsatzentwicklung vorliegen, erwarten die meisten Analysten, dass sich die Aktie im Einklang mit dem breiteren Mid-Cap-Software-Sektor entwickelt.

Dropbox, Inc. (DBX) Häufig gestellte Fragen

Was sind die wichtigsten Investitionsvorteile von Dropbox, Inc. (DBX) und wer sind die Hauptkonkurrenten?

Dropbox ist ein führendes Unternehmen im Bereich cloudbasierter Dateispeicherung und Zusammenarbeit. Zu den wichtigsten Investitionsvorteilen zählen ein hochmargiges Abonnementmodell, eine starke Free Cashflow-Generierung und eine enorme Nutzerbasis von über 700 Millionen registrierten Nutzern, die einen bedeutenden Pool für kostenpflichtige Konversionen darstellt. Das Unternehmen richtet seinen Fokus derzeit auf KI-gestützte Dokumenten-Workflows (wie Dropbox Dash und Replay), um die Nutzerbindung zu erhöhen.
Zu den Hauptkonkurrenten zählen Technologieriesen wie Microsoft (OneDrive), Google (Google Drive) und Box, Inc. sowie spezialisierte Anbieter wie DocuSign im Bereich Workflow-Automatisierung.

Wie gesund sind die neuesten Finanzdaten von Dropbox? Wie stehen Umsatz, Nettogewinn und Verschuldung?

Basierend auf den neuesten Finanzberichten (Q3 2023 und Geschäftsjahres-Updates 2023) hält Dropbox eine stabile finanzielle Position. Im dritten Quartal 2023 meldete Dropbox einen Umsatz von 633,0 Millionen US-Dollar, was einem Anstieg von 7,1 % im Jahresvergleich entspricht. Der Nettogewinn des Unternehmens lag im Quartal bei etwa 114,1 Millionen US-Dollar.
Dropbox ist besonders für seinen Free Cashflow bekannt, den das Unternehmen auf 1 Milliarde US-Dollar jährlich anstrebt. Obwohl das Unternehmen eine Gesamtschuld (einschließlich wandelbarer Senior Notes) von rund 1,3 Milliarden US-Dollar trägt, wirkt die starke Barposition von über 1,2 Milliarden US-Dollar und die konstante Profitabilität auf der Bilanz gesund und beherrschbar.

Ist die aktuelle Bewertung der DBX-Aktie hoch? Wie verhalten sich die KGV- und KBV-Verhältnisse im Branchenvergleich?

Ende 2023/Anfang 2024 wird Dropbox oft als Value-Play im Software-as-a-Service (SaaS)-Sektor betrachtet. Das Forward P/E (Kurs-Gewinn-Verhältnis) liegt typischerweise zwischen 15x und 18x, was deutlich unter dem Durchschnitt der breiteren Anwendungssoftwarebranche liegt (oft über 30x).
Das Price-to-Book (P/B)-Verhältnis ist weniger aussagekräftig aufgrund der aggressiven Aktienrückkaufprogramme des Unternehmens, die das Eigenkapital der Aktionäre reduzieren. Im Vergleich zu Wettbewerbern wie Box oder Microsoft wird DBX im Verhältnis zu seiner Cashflow-Generierung mit einem Abschlag gehandelt.

Wie hat sich der Aktienkurs von DBX im letzten Jahr im Vergleich zu seinen Wettbewerbern entwickelt?

Im vergangenen Jahr zeigte die Dropbox-Aktie ein moderates Wachstum, blieb oft hinter den stark wachsenden KI-zentrierten Aktien zurück, zeigte sich jedoch widerstandsfähig. Während der Nasdaq Composite durch die „Magnificent Seven“-Aktien deutliche Gewinne verzeichnete, lieferte DBX eine stabile Rendite von etwa 20-25 % im letzten Jahr.
Im Vergleich zu direkten Konkurrenten wie Box (BOX) hat Dropbox wettbewerbsfähig abgeschnitten, obwohl es während Phasen aggressiver Tech-Rallyes meist hinter dem breiteren S&P 500 Software Index zurückblieb.

Gibt es aktuelle Rücken- oder Gegenwinde für die Cloud-Speicherbranche?

Rückenwinde: Der Haupttreiber ist die Integration von Generativer KI. Tools, die es Nutzern ermöglichen, über fragmentierte Cloud-Anwendungen hinweg zu suchen (wie Dropbox Dash), erhöhen die „Bindung“ an die Plattformen. Zudem unterstützt der Übergang zu dauerhaften hybriden Arbeitsmodellen weiterhin die Nachfrage nach Kollaborationstools.
Gegenwinde: Die Branche sieht sich einem intensiven Preisdruck durch gebündelte Dienste wie Microsoft 365 und Google Workspace ausgesetzt. Außerdem hat die sich verlangsamende Weltwirtschaft einige Unternehmenskunden dazu veranlasst, ihre Softwareausgaben zu konsolidieren, was das Wachstum der „Seats“ für Premium-Tarife beeinträchtigen könnte.

Haben große institutionelle Investoren kürzlich DBX-Aktien gekauft oder verkauft?

Dropbox weist eine hohe institutionelle Beteiligung von derzeit etwa 90 % auf. Laut aktuellen 13F-Meldungen bleiben große Institutionen wie The Vanguard Group und BlackRock die größten Aktionäre und erhöhen ihre Positionen häufig durch indexbezogene Käufe.
Bemerkenswert ist, dass Elliott Investment Management zuvor eine bedeutende Beteiligung hielt und sich für operative Effizienzsteigerungen einsetzte. Das Management des Unternehmens war ebenfalls ein großer „Käufer“ der eigenen Aktien und hat in den letzten zwei Jahren Aktienrückkäufe in Milliardenhöhe genehmigt, um den Aktionären Wert zurückzugeben.