Was genau steckt hinter der Sonos-Aktie?

Sonos, Inc. Unternehmensübersicht

Sonos, Inc. (SONO) ist ein führender Designer und Hersteller von hochwertigen Multiroom-Wireless-Audioprodukten. Mit Hauptsitz in Santa Barbara, Kalifornien, hat das Unternehmen die Art und Weise, wie Menschen zu Hause Musik und Audioinhalte hören, revolutioniert, indem es ein vernetztes Ökosystem aus Lautsprechern und Soundsystemen geschaffen hat, das hochauflösenden Klang mit Benutzerfreundlichkeit verbindet.

Geschäftszusammenfassung

Ab 2024 und Anfang 2025 agiert Sonos als erstklassige Marke für Unterhaltungselektronik, bekannt für seine softwaregesteuerte Audio-Plattform. Das Produktportfolio umfasst Heimkino-Soundbars, kabellose Lautsprecher, tragbare Lautsprecher und neuerdings professionelle Kopfhörer. Das zentrale Wertversprechen ist das „Sonos-Erlebnis“ – eine nahtlose Integration von Hardware, Software und einer Vielzahl von Streaming-Diensten (über 100 Anbieter, darunter Spotify, Apple Music und Amazon Music).

Detaillierte Geschäftsbereiche

1. Heimkino: Dazu gehören die margenstarken Soundbars wie Sonos Arc, Beam und Ray sowie Subwoofer (Sub, Sub Mini). Diese Produkte sind darauf ausgelegt, sich in Fernsehsysteme zu integrieren und gleichzeitig als hochwertige Musiklautsprecher zu fungieren.
2. Integrierte Lautsprecher: Die „Era“-Serie (Era 100, Era 300) und der klassische Five bilden das Kernstück der Heim-Audioausstattung. Diese Lautsprecher unterstützen Spatial Audio und Dolby Atmos und positionieren Sonos im oberen Segment des Massenmarkts.
3. Tragbare Audio: Produkte wie Sonos Roam und Move 2 ermöglichen es der Marke, den Heimgebrauch zu verlassen, indem sie Bluetooth-Technologie nutzen und gleichzeitig bei Rückkehr in Reichweite die Wi-Fi-Synchronisation aufrechterhalten.
4. Neue Kategorien (Kopfhörer): Im Juni 2024 brachte Sonos den Sonos Ace auf den Markt und markierte damit den offiziellen Einstieg in den Premium-Over-Ear-Kopfhörermarkt, in direkter Konkurrenz zu Apple, Sony und Bose.
5. Software und Dienstleistungen: Dazu gehören die Sonos App, das Sonos Voice Control System und „Sonos Radio“, ein werbefinanzierter und abonnementsbasierter Streamingdienst, der wiederkehrende Umsätze generiert.

Charakteristika des Geschäftsmodells

Softwarezentrierte Hardware: Sonos behandelt seine Lautsprecher wie Computer. Häufige Firmware-Updates sorgen dafür, dass selbst ältere Hardware neue Funktionen erhält, was die Produktlebenszyklen verlängert und die Markenbindung stärkt.
Der „Flywheel“-Effekt: Sobald ein Kunde einen Sonos-Lautsprecher kauft, ist die Wahrscheinlichkeit hoch, dass weitere Geräte für ein Multiroom-System angeschafft werden. Laut den Ergebnissen für das Geschäftsjahr 2024 stammen viele Neuregistrierungen von bestehenden Haushalten.
Omnichannel-Vertrieb: Sonos verkauft weltweit über 10.000 Einzelhandelsgeschäfte, darunter Best Buy und Amazon, sowie über einen starken Direct-to-Consumer (DTC)-Kanal über die eigene Website.

Kernwettbewerbsvorteil

Patentiertes Mesh-Netzwerk: Sonos verfügt über ein umfangreiches Portfolio von mehr als 3.000 Patenten im Bereich drahtlose Synchronisation und Multiroom-Audio, was es Wettbewerbern erschwert, das verzögerungsfreie Erlebnis zu kopieren.
Offenes Ökosystem: Im Gegensatz zu Apple (HomePod) oder Amazon (Echo) ist Sonos plattformunabhängig und unterstützt mehrere Sprachassistenten sowie nahezu alle globalen Musik-Streaming-Dienste.
Markenwert: Sonos positioniert sich als „zugänglicher Luxus“ im Audiobereich und liegt zwischen günstigen Smart Speakern und teurer High-End-Audiotechnik.

Aktuelle strategische Ausrichtung

Einführung von Ace & Roam 2: Die Expansion 2024 in den Kopfhörermarkt (Ace) ist ein strategischer Schritt, um die „Außer-Haus“-Hörzeiten zu erschließen.
App-Überholungsstrategie: Trotz eines herausfordernden App-Neustarts 2024 mit technischen Problemen bleibt die langfristige Strategie auf eine „Cloud-First“-Architektur ausgerichtet, um komplexere IoT-Integrationen und Dienste zu unterstützen.

Sonos, Inc. Entwicklungsgeschichte

Die Geschichte von Sonos ist eine Reise der Pionierarbeit in der drahtlosen Audioindustrie durch technische Innovation und konsequente Fokussierung auf das Nutzererlebnis.

Entwicklungsphasen

1. Gründung und Innovation (2002 - 2005):
Gegründet 2002 von John MacFarlane, Craig Shelburne, Tom Cullen und Trung Mai mit der Vision, „Heimaudio für das digitale Zeitalter neu zu erfinden“. 2005 wurde der ZP100, der erste digitale Verstärker, eingeführt, der vor der Smartphone-Ära eine dedizierte „Sonos Controller“-Hardwarefernbedienung erforderte.

2. Der Smartphone-Wechsel (2006 - 2012):
Mit dem Aufkommen des iPhones traf Sonos die entscheidende Entscheidung, von proprietären Hardware-Controllern auf ein app-basiertes System umzusteigen. Die Einführung des Play:5 (ehemals S5) im Jahr 2009 brachte die Marke in mehr Haushalte und setzte den Fokus auf hochwertigen Klang in einem Gerät.

3. Integration ins Smart Home (2013 - 2017):
Sonos brachte die Playbar und den Play:1 auf den Markt und erweiterte das Angebot um Heimkino- und Einstiegsmodelle. 2017 wurde der Sonos One eingeführt, der erste Lautsprecher mit Unterstützung für Amazon Alexa und Google Assistant, was die „agnostische“ Plattformposition festigte.

4. Börsengang und globale Expansion (2018 - 2023):
Sonos ging im August 2018 unter dem Ticker SONO an die NASDAQ. In dieser Phase erfolgte der Einstieg in den tragbaren Markt (Move und Roam) und der Aufbau enger Partnerschaften mit IKEA für die SYMFONISK-Reihe, um die Zielgruppe zu erweitern.

5. Diversifizierung und moderne Herausforderungen (2024 - heute):
Die aktuelle Phase ist geprägt vom Einstieg in den Bereich persönliche Audio (Kopfhörer) und dem Übergang zu einer moderneren Softwareinfrastruktur. Diese Zeit ist von verschärftem Wettbewerb und einem Fokus auf operative Effizienz in einem volatilen Unterhaltungselektronikmarkt geprägt.

Analyse von Erfolgsfaktoren und Herausforderungen

Erfolgsfaktoren: Frühzeitiger Vorsprung im Bereich Multiroom-Wi-Fi-Audio und strikte Qualitätsorientierung beim Klang. Die Vermeidung der Bindung an ein einzelnes Tech-Giganten-Ökosystem (Apple/Google/Amazon) macht Sonos zur bevorzugten Wahl für „neutrale“ Konsumenten.
Herausforderungen: 2024 sah sich das Unternehmen erheblicher Kritik wegen eines großen App-Redesigns ausgesetzt, das zum Start wichtige Funktionen vermissen ließ. Dies verdeutlicht die Risiken eines softwareabhängigen Hardwareunternehmens und führte zu verzögerten Produkteinführungen sowie höheren Kundendienstkosten.

Branchenübersicht

Sonos ist im globalen Markt für Premium-Audio und Smart Home tätig. Diese Branche ist geprägt von einem Trend zu kabelloser Konnektivität, hochauflösendem Streaming und der Integration von Künstlicher Intelligenz.

Branchentrends und Treiber

Spatial Audio & Dolby Atmos: Die Nachfrage nach „immersivem“ Audio wächst, das über Stereo hinausgeht und 3D-Klanglandschaften sowohl im Heimkino als auch beim Musikhören bietet.
Smart Home Konvergenz: Audiosysteme werden zunehmend als „Zentrale“ für Smart-Home-Interaktionen genutzt, was eine bessere Sprachintegration und IoT-Konnektivität erfordert.
Hybrides Hören: Verbraucher erwarten heute einen nahtlosen Übergang zwischen dem Hören zu Hause (Wi-Fi) und unterwegs (Bluetooth/LTE).

Wettbewerbslandschaft

Branchenstatus und Markteigenschaften

Ab 2024 hält Sonos einen dominanten Anteil am Premium-Markt für kabellose Multiroom-Audio-Systeme. Laut Marktforschung führen Amazon und Google bei den „verkauften Einheiten“ aufgrund günstiger Einstiegsgeräte, während Sonos bei Umsatz und Nutzungsdauer in einkommensstarken Zielgruppen die Spitzenposition einnimmt.

Wichtige Kennzahlen (Geschäftsjahr 2024):
· Installierte Basis: Sonos erreicht weltweit etwa 16 Millionen Haushalte.
· Umsatzanteil: Über 40 % des Umsatzes stammen häufig von Bestandskunden, die ihr System erweitern.
· Bruttomargen: Traditionell gesunde Margen von rund 43-46 %, was den Premium-Status trotz makroökonomischer Belastungen im Bereich der Konsumausgaben widerspiegelt.

Fazit zur Marktposition

Sonos befindet sich aktuell in einer Übergangsphase. Während das Unternehmen weiterhin als „Goldstandard“ für Multiroom-Audio gilt, kämpft es intensiv darum, sich im Bereich persönliche Audio (Kopfhörer) zu etablieren und die jüngsten softwarebedingten Markenprobleme zu lösen, um seine Premiumbewertung bei Investoren und Verbrauchern zu sichern.

Sonos, Inc. Finanzgesundheitsbewertung

Sonos, Inc. (SONO) weist derzeit ein zweigleisiges finanzielles Profil auf. Während die Bilanz mit null Schulden und einer soliden Barreserve außergewöhnlich stark bleibt, steht die operative Leistung im Geschäftsjahr 2024 und Anfang 2025 unter erheblichem Druck. Der Finanzgesundheitswert des Unternehmens spiegelt diese Spannung zwischen Vermögenssicherheit und Rentabilitätsherausforderungen wider.

Entwicklungspotenzial von SONO

Strategische Roadmap & Produkterweiterung

Trotz eines turbulenten Jahres 2024 führt Sonos einen mehrjährigen Produktzyklus durch, der darauf abzielt, die Umsätze über Heimlautsprecher hinaus zu diversifizieren.
Sonos Ace Expansion: Nach einem "holprigen" Start erhielt der erste Kopfhörer des Unternehmens, der Sonos Ace, Mitte 2025 bedeutende Firmware-Updates. Neue Funktionen wie TrueCinema (räumliche Audiokalibrierung) und der Dual-User TV Audio Swap sollen die Integration in das bestehende Sonos-Heimkinosystem vertiefen.
Neue Kategorien: Gerüchte und Analystenberichte deuten auf eine Roadmap 2025 hin, die eine TV-Set-Top-Box (Codename "Pinewood") und eine High-End-Soundbar ("Lasso") mit der Next-Gen-Wandlertechnologie aus der Mayht-Übernahme umfasst.

Management-Reorganisation & Erholung

Ein bedeutender Wachstumstreiber ist der Führungswechsel. Nach den app-bezogenen Rückschlägen 2024 wurde Tom Conrad Mitte 2025 zum CEO ernannt. Das neue Mandat konzentriert sich darauf, "zurück zu den Grundlagen" zu gehen – Priorisierung der Softwarestabilität und Wiederaufbau des Verbrauchervertrauens, was für das "Sonos Flywheel" (bei dem bestehende Besitzer weitere Produkte kaufen) entscheidend ist.

Marktdurchdringung & neue Geschäftskanäle

Sonos baut weiterhin seine Segmente Installer Solutions und Sonos for Business aus. Während die Einzelhandelsnachfrage nachlässt, bleibt der professionelle Installationskanal eine widerstandsfähige, margenstarke Chance. Die Einführung professioneller Streaming-Verstärker (wie der Amp Multi, der Anfang 2026 auf den Markt kam) zielt auf den Luxus-Smart-Home-Markt ab.

Sonos, Inc. Chancen und Risiken

Unternehmensvorteile (Rückenwind)

1. Premium-Markenloyalität: Sonos hält trotz Softwareproblemen einen hohen "Net Promoter Score". Daten aus GJ2024 zeigen, dass die Anzahl der Produkte pro Haushalt weiter zunahm, was beweist, dass die Kernanwenderbasis dem Ökosystem treu bleibt.
2. Robuste Bruttomargen: Mit 45,4% liegen Sonos' Bruttomargen deutlich über denen vieler Wettbewerber im Bereich Unterhaltungselektronik und spiegeln starke Preissetzungsmacht sowie effektives Lieferkettenmanagement wider.
3. Finanzielle Flexibilität: Ohne Schulden und mit beträchtlichen liquiden Mitteln ist Sonos nicht durch hohe Zinssätze belastet und verfügt über die nötigen "Trockenen Pulver", um F&E oder potenzielle Akquisitionen zu finanzieren.

Unternehmensrisiken (Gegenwind)

1. Risiken bei der Softwareumsetzung: Das Debakel um das App-Redesign 2024 war eine Warnung. Jede zukünftige Softwareinstabilität könnte den Ruf der Marke als "Plug-and-Play"-Premiumsystem dauerhaft schädigen.
2. Makroökonomische Sensitivität: Als Anbieter von hochwertigen, nicht lebensnotwendigen Unterhaltungselektronikprodukten ist Sonos stark anfällig für Veränderungen im Verbrauchervertrauen und bei diskretionären Ausgaben, insbesondere im größten Markt, den USA.
3. Zunehmender Wettbewerb: Sonos steht im Smart-Speaker-Bereich unter wachsendem Druck durch "Big Tech" (Apple, Amazon, Google) und im Premium-Kopfhörermarkt durch etablierte Audio-Giganten (Sony, Bose).

Wie sehen Analysten Sonos, Inc. und die SONO-Aktie?

Zu Beginn des Jahres 2026 befindet sich die Analystenmeinung zu Sonos, Inc. (SONO) und dessen Aktie an einem entscheidenden Wendepunkt von der „Vertrauenswiederherstellung“ hin zur „Wachstumssuche“. Nach einer durch ein Software-Update ausgelösten Marktvertrauenskrise zeigt sich die Wall Street derzeit vorsichtig optimistisch und konzentriert sich auf die Marktdurchdringung neuer Produkte sowie die Fähigkeit des System-Ökosystems, die Profitabilität wiederherzustellen. Im Folgenden eine detaillierte Analyse der führenden Analysten:

1. Kernansichten der Institutionen zum Unternehmen

Wiederaufbau der Software-Reputation auf Kurs: Die Mehrheit der Analysten (z. B. Rosenblatt Securities) weist darauf hin, dass das Unternehmen durch eine Reihe intensiver Software-Reparaturmaßnahmen von Ende 2024 bis 2025 die Kernstabilitätsprobleme, die durch das katastrophale App-Update 2024 verursacht wurden, im Wesentlichen behoben hat. Die starke Performance des Managements im vierten Quartal des Geschäftsjahres 2025 (Umsatzwachstum von 13 % im Jahresvergleich) wird als Beleg für die Markenresilienz gewertet.

Hardware-Diversifizierungsstrategie: Analysten sind zuversichtlich, dass Sonos sein Portfolio auf den Kopfhörermarkt ausweiten wird. Obwohl die erste Kopfhörerlinie Sonos Ace anfänglich mit Softwareproblemen zu kämpfen hatte, erreicht sie im Bereich High-End-Noise-Cancelling (ANC) bereits eine Spitzenposition in der Branche. Analysten gehen davon aus, dass Sonos mit potenziellen High-End-Neuheiten im Jahr 2026 (z. B. dem Codename Roundhouse) durch die differenzierende Funktion „System Linkage (TV Audio Swap)“ Marktanteile von Apple, Sony und Bose gewinnen kann.

Nutzerbindung und Systemdichte: Die Investmentbank Jefferies hebt den einzigartigen „Ökosystem“-Vorteil von Sonos hervor. Daten zeigen, dass selbst in herausfordernden Marktphasen die durchschnittliche Anzahl der Produkte pro Mehrprodukt-Haushalt von 4,42 auf 4,49 gestiegen ist. Analysten sehen die Erhöhung der Produktdichte bei bestehenden Nutzern als zentralen Wachstumstreiber für die Gewinne im Jahr 2026.

2. Aktienbewertungen und Kursziele

Bis Februar 2026 liegt der Marktkonsens für SONO bei einer „Moderate Buy“ (Moderates Kaufen)-Bewertung:

Bewertungsverteilung: Von 5 bis 9 führenden Analysten, die die Aktie verfolgen, haben etwa 60 % eine „Kaufen“ oder „Stark Kaufen“-Bewertung vergeben, der Rest überwiegend „Halten“.

Kurszielprognosen:
Durchschnittliches Kursziel: Etwa $19,50 - $20,00 (mit einem Aufwärtspotenzial von 35 % bis 40 % gegenüber dem Kurs von ca. $14 Anfang 2026).
Optimistische Prognose: Rosenblatt Securities setzt ein hohes Kursziel von $21,00 an und sieht großes Potenzial für eine Neubewertung durch die fortschreitende Erholung der Profitabilität und den neuen Produktzyklus.
Konservative Prognose: Morgan Stanley hat die Bewertung zwar von Underweight auf Equal Weight angehoben, das Kursziel aber auf $17,00 - $18,00 festgelegt, da der gesamte Audiomarkt schwach ist und die Kosten für die Markenwiederherstellung weiterhin belasten.

3. Risiken aus Analystensicht (Bärische Argumente)

Analysten warnen Investoren, dass SONO im Jahr 2026 weiterhin folgende Herausforderungen bewältigen muss:

Margendruck durch mehrere Faktoren: Zacks Research weist darauf hin, dass trotz Umsatzwachstum die Bruttomarge 2026 durch Zölle, intensive Feiertagsaktionen und zusätzliche Servicekosten zur Kundenrückgewinnung belastet werden könnte.

Starke Konkurrenz im Kopfhörermarkt: Obwohl die Ace-Kopfhörer technologisch stark sind, hinkt Sonos aufgrund des späten Markteintritts bei Markenbekanntheit und Vertriebskanälen den etablierten Audio-Giganten hinterher. Sollten die neuen Produkte 2026 keine Skaleneffekte erzielen, könnte das Kopfhörergeschäft die Gewinne belasten.

Lange Erneuerungszyklen bei langlebigen Konsumgütern: In einem vorsichtigen makroökonomischen Umfeld bleiben die Ausgaben der Verbraucher für nicht notwendige Elektronik zurückhaltend; die Premium-Positionierung von Sonos macht das Unternehmen anfälliger für wirtschaftliche Schwankungen als Mittel- und Niedrigpreismarken.

Fazit

Der Konsens an der Wall Street lautet, dass Sonos die gefährlichste „dunkle Phase“ überwunden hat. Die zu Beginn 2026 veröffentlichten besser als erwarteten Gewinne pro Aktie (EPS von $0,93, über den Markterwartungen) belegen Verbesserungen bei Kostenkontrolle und operativer Effizienz. Solange Sonos das Innovationstempo von zwei neuen Hardwareprodukten alle sechs Monate beibehält und seine vollumfängliche Audioplattform weiter optimiert, gilt die SONO-Aktie 2026 als attraktiver Mid-Small-Cap-Wert mit Erholungspotenzial.

Sonos, Inc. (SONO) Häufig gestellte Fragen

Was sind die wichtigsten Investitionsvorteile von Sonos, Inc. und wer sind die Hauptkonkurrenten?

Sonos, Inc. (SONO) ist ein Pionier im Bereich Multiroom-Wireless-Audio, bekannt für seine hochwertige Klangqualität und nahtlose Softwareintegration. Zu den wichtigsten Investitionsvorteilen zählen die starke Markenloyalität, ein robustes Patentportfolio und ein „Rasierklingen“-Geschäftsmodell, bei dem bestehende Kunden ihr System häufig mit zusätzlichen Lautsprechern erweitern.
Die Hauptkonkurrenten des Unternehmens sind große Technologiekonzerne mit Smart-Speaker-Angeboten wie Apple (HomePod), Amazon (Echo) und Google (Nest Audio) sowie traditionelle High-End-Audiomarken wie Bose und Samsung-eigenes Harman/Kardon.

Wie gesund sind die neuesten Finanzdaten von Sonos? Wie entwickeln sich Umsatz, Nettogewinn und Verschuldung?

Gemäß dem Q4-Geschäftsbericht für das Geschäftsjahr 2024 (Ende 28. September 2024) meldete Sonos einen Jahresumsatz von 1,52 Milliarden US-Dollar, ein leichter Rückgang gegenüber dem Vorjahr aufgrund von Herausforderungen nach einer umfassenden Neugestaltung der App. Für das gesamte Geschäftsjahr 2024 wies das Unternehmen einen GAAP-Nettogewinnverlust von 37,5 Millionen US-Dollar aus.
Sonos verfügt jedoch über eine relativ gesunde Bilanz ohne langfristige Schulden und schloss das Geschäftsjahr mit rund 232 Millionen US-Dollar an liquiden Mitteln und Zahlungsmitteln ab, was trotz der jüngsten operativen Gegenwinde eine erhebliche finanzielle Flexibilität bietet.

Ist die aktuelle Bewertung der SONO-Aktie hoch? Wie verhalten sich die KGV- und KBV-Verhältnisse im Branchenvergleich?

Ende 2024 spiegelt die Bewertung von Sonos eine Übergangsphase wider. Da das Unternehmen einen Nettoverlust für das Geschäftsjahr meldete, kann das Trailing-KGV negativ sein; das Forward-KGV liegt jedoch typischerweise je nach Erholungserwartungen zwischen 15x und 20x.
Im Vergleich zur breiteren Verbraucherelektronikbranche wird Sonos oft mit einem Aufschlag gegenüber traditionellen Hardwareherstellern gehandelt, jedoch mit einem Abschlag gegenüber wachstumsstarken, softwareintegrierten Unternehmen. Das Price-to-Sales (P/S)-Verhältnis liegt bei etwa 1,0x bis 1,2x, was viele Analysten im Vergleich zum historischen Durchschnitt und zur Markenstärke als unterbewertet ansehen.

Wie hat sich der SONO-Aktienkurs im letzten Jahr im Vergleich zu seinen Wettbewerbern entwickelt?

In den letzten 12 Monaten war die SONO-Aktie volatil und schnitt schlechter ab als der S&P 500 und der Nasdaq Composite. Die Aktie erlitt Mitte 2024 einen erheblichen Rückschlag nach dem missglückten Rollout der neuen mobilen App, was zu verzögerten Produkteinführungen und höheren Kundendienstkosten führte.
Während Wettbewerber wie Apple und Amazon von KI-Trends profitierten, hatte Sonos mit Umsetzungsproblemen zu kämpfen, obwohl die Aktie Phasen der Erholung verzeichnete, da das Management eine „Fix-it-first“-Strategie verfolgte und Produkteinführungen wie die Sonos Ace-Kopfhörer wieder aufnahm.

Gibt es aktuelle positive oder negative Branchentrends, die Sonos beeinflussen?

Negativ: Der Bereich Unterhaltungselektronik verzeichnete aufgrund der Inflation eine Abschwächung der diskretionären Ausgaben. Zudem hatte Sonos spezifische Gegenwinde im Bereich des Software-Ökosystems, da Fehler in der neu gestalteten App das Verbrauchervertrauen 2024 beeinträchtigten.
Positiv: Der Premium-Audiomarkt bleibt widerstandsfähig. Die Expansion in die Kopfhörerkategorie (mit den Sonos Ace) stellt einen bedeutenden neuen Total Addressable Market (TAM) für das Unternehmen dar. Darüber hinaus wirken sich günstige Urteile in laufenden Patentrechtsstreitigkeiten gegen Wettbewerber oft als potenzielle Katalysatoren für die Aktie aus.

Haben große institutionelle Investoren kürzlich SONO-Aktien gekauft oder verkauft?

Sonos weist eine hohe institutionelle Beteiligung auf, mit etwa 80 % bis 85 % der Aktien im Besitz von Institutionen. Laut aktuellen 13F-Meldungen gehören zu den Hauptaktionären The Vanguard Group, BlackRock und Morgan Stanley.
Obwohl es aufgrund der Volatilität der Ergebnisse 2024 zu einigen institutionellen Verkäufen kam, haben mehrere wertorientierte Fonds ihre Positionen gehalten oder ausgebaut und setzen auf eine langfristige Erholung der Margen der Marke sowie auf die erfolgreiche Bewältigung der Softwareherausforderungen.