Was genau steckt hinter der Alamo Group-Aktie?

Alamo Group, Inc. Unternehmensvorstellung

Alamo Group, Inc. (NYSE: ALG) ist ein weltweit führendes Unternehmen im Design, der Herstellung, dem Vertrieb und Service von hochwertigen Geräten für die Instandhaltung von Infrastruktur und die Landwirtschaft. Gegründet mit dem Prinzip, robuste Lösungen für die Vegetationspflege und industrielle Reinigung anzubieten, hat sich das Unternehmen zu einem diversifizierten Industrieunternehmen entwickelt.

Im Geschäftsjahr 2024 und mit Blick auf 2025 operiert Alamo Group durch zwei Hauptgeschäftsbereiche und bedient eine breite Palette von staatlichen und gewerblichen Kunden weltweit.

1. Vegetationsmanagement-Sparte —— Die Kernkompetenz

Dieser Bereich ist das traditionelle Rückgrat des Unternehmens und konzentriert sich auf Geräte zur Pflege von Freiflächen, Verkehrswegen und landwirtschaftlichen Flächen.
Mähen und Flächenräumung: Das Unternehmen bietet ein umfassendes Sortiment an traktorbetriebenen Mähwerken (Schlegel-, Kreisel- und Auslegermäher), Freischneidern und robusten Mulchern. Wichtige Marken sind Alamo Industrial, Woods, RhinoAg und Morbark.
Forstwirtschaft und Recycling: Durch die Übernahme von Morbark stellt Alamo leistungsstarke industrielle Häcksler, Zerkleinerer und Schredder für Forstwirtschaft, Biomassemärkte und Abfallrecycling bereit.
Landwirtschaftliche Geräte: Werkzeuge für Bodenbearbeitung, Aussaat und Ernterückstandsmanagement, hauptsächlich für den nordamerikanischen und europäischen Agrarsektor.

2. Industrielle Ausrüstungs-Sparte —— Infrastrukturunterstützung

Dieser Bereich konzentriert sich auf kommunale und industrielle Anwendungen und liefert essenzielle Maschinen für städtische Instandhaltung und Sicherheit.
Kehrmaschinen und Vakuumfahrzeuge: Unter Marken wie Schwarze und Elgin ist das Unternehmen Marktführer bei Straßenkehrmaschinen für Kommunen und Auftragnehmer. Vactor und TRUVAC sind führende Namen im Bereich Kanalreinigung und Hydro-Excavation.
Schneeräumung: Marken wie Wausau und Henke bieten schwere Schneepflüge und Schneefräsen für Autobahnen und Flughäfen.
Aushub und Instandhaltung: Gradall ist eine Premiummarke für vielseitige, teleskopische Bagger, die im Straßenbau und bei Reparaturen eingesetzt werden.

Zusammenfassung der Geschäftsmodellmerkmale

Strategie des anorganischen Wachstums: Ein Markenzeichen von Alamo ist die aggressive, aber disziplinierte Akquisitionsstrategie. Das Unternehmen identifiziert Nischenmarktführer und integriert sie in sein globales Vertriebsnetz, während die Markenidentität erhalten bleibt.
Ersatzteile und Service: Ein bedeutender Teil des Umsatzes stammt aus margenstarken Aftermarket-Teilen und Dienstleistungen. Da die Geräte in anspruchsvollen Umgebungen eingesetzt werden, ist der wiederkehrende Umsatz aus Wartung sehr gut planbar.
Stabilität durch staatliche und kommunale Kunden: Ein großer Teil der Kundenbasis besteht aus staatlichen und lokalen Behörden, was in Abschwungphasen des Privatsektors als konjunktureller Puffer wirkt.

Kernwettbewerbsvorteile

· Vielfältiges Markenportfolio: Mit über 40 anerkannten Marken (viele mit über 50 Jahren Geschichte) schafft das Unternehmen großes Vertrauen und hohe Wechselkosten für kommunale Abteilungen.
· Umfassendes Händlernetzwerk: Ein globales Netzwerk von Tausenden unabhängigen Händlern bildet eine physische Markteintrittsbarriere, die neue Wettbewerber nur schwer überwinden können.
· Hohe Aftermarket-Integration: Proprietäre Designs für Verschleißteile sorgen dafür, dass Kunden für Ersatzteile zu Alamo zurückkehren, was langfristige Profitabilität sichert.

Neueste strategische Ausrichtung

Gemäß den Finanzausblicken für Q3 2024 und Jahresende vollzieht Alamo Group eine aggressive Wende hin zu Elektrifizierung und Nachhaltigkeit. Dazu gehört die Einführung der "E-Series" elektrischer Straßenkehrmaschinen und elektrisch betriebener Mäher, um die ESG-Anforderungen großer Städte zu erfüllen. Zusätzlich implementiert das Unternehmen das "Alamo Production System" (APS), eine Lean-Manufacturing-Initiative zur Verbesserung der operativen Margen, die zuletzt bei etwa 10-12 % lagen.

Alamo Group, Inc. Entwicklungsgeschichte

Die Geschichte der Alamo Group ist eine Reise von einem spezialisierten Mäherhersteller zu einem diversifizierten globalen Industrieunternehmen durch strategische Konsolidierung.

Phase 1: Gründung und Spezialisierung (1969 - 1980er Jahre)

Ursprünge: Das Unternehmen wurde 1969 mit der Übernahme von Engler Manufacturing Corp. gegründet, dem Hersteller des "Terrain King" Mähers. Dieser dreiteilige Kreiselmäher revolutionierte die Flächenräumung von Autobahnen und großen Feldern.
Frühe Strategie: In den 1970er Jahren konzentrierte sich das Unternehmen auf den Regierungsmarkt, insbesondere auf Straßenbauämter in den USA, und etablierte sich als Anbieter robuster und zuverlässiger Geräte.

Phase 2: Börsengang und strategische Expansion (1990 - 2005)

IPO: Die Alamo Group ging 1993 an die NYSE und sicherte sich damit Kapital für groß angelegte Übernahmen.
Erweiterung des Portfolios: In den 1990er und frühen 2000er Jahren erweiterte das Unternehmen sein Angebot über Mäher hinaus. Übernahmen wie Schwarze (Kehrmaschinen) und SMC (Lader) diversifizierten die Produktpalette in kommunale und landwirtschaftliche Anwendungen.

Phase 3: Globale Konsolidierung und industrielle Skalierung (2006 - 2018)

Ausbau der Präsenz: Das Unternehmen baute seine europäische Präsenz mit der Übernahme von McConnel und Bomford im Vereinigten Königreich sowie SMA in Frankreich deutlich aus.
Übernahme von Vactor: Ein entscheidender Meilenstein war die Übernahme der Vactor und Elgin Geschäftsbereiche von Federal Signal's Environmental Solutions Group Mitte der 2000er Jahre, die Alamo als führenden Anbieter von Vakuum- und Kehrtechnologie etablierte.

Phase 4: Moderne Ära – Präzision und Stärke (2019 – heute)

Großübernahmen: 2019 schloss Alamo die Übernahme von Morbark für rund 352 Millionen US-Dollar ab, die bislang größte Akquisition. Damit diversifizierte das Unternehmen in die Forstwirtschaft und Holzrecycling, Märkte mit hohem Wachstumspotenzial durch erneuerbare Energien und Biomasse.
Resilienz nach der Pandemie: Trotz Lieferkettenproblemen in 2021-2022 meldete Alamo Rekordaufträge und Nettoumsätze und überschritt 2023 die Marke von 1,7 Milliarden US-Dollar Jahresumsatz.

Erfolgsfaktoren und Analyse

Erfolgsgrund: Dezentrale Führung. Alamo erlaubt seinen übernommenen Unternehmen große Autonomie, wodurch das "tribale Wissen" und die Kundenbeziehungen der lokalen Marken erhalten bleiben.
Herausforderungen: Historisch gesehen hatte das Unternehmen mit Zyklen im Agrarsektor und Margendruck durch steigende Stahl- und Komponentenpreise zu kämpfen. Die Verlagerung hin zur Industriellen Sparte hat diese Volatilität jedoch deutlich reduziert.

Branchenüberblick

Die Alamo Group agiert an der Schnittstelle der Infrastruktur-Instandhaltungsgeräte und Landwirtschaftlichen Maschinen Branchen. Diese Sektoren werden derzeit durch alternde Infrastruktur in entwickelten Ländern und den globalen Trend zu ökologischer Nachhaltigkeit neu gestaltet.

Branchentrends und Treiber

1. Infrastrukturinvestitionen: Das US-Infrastrukturgesetz (IIJA) sorgt weiterhin für starken Rückenwind. Erhöhte Mittel für Straßen-, Brücken- und Kanalwartung führen direkt zu Nachfrage nach Vactor-Fahrzeugen und Gradall-Baggern.
2. Automatisierung und Telematik: Der Trend zu "Smart Maintenance" wächst, bei dem Kehrmaschinen und Mäher mit GPS und Sensoren ausgestattet werden, um Routen zu optimieren und Wartungsbedarf vorherzusagen.
3. Elektrifizierung: Städte verlangen zunehmend emissionsfreie Geräte zur Lärmreduzierung und zur Erreichung von CO2-Zielen, insbesondere bei Straßenkehrmaschinen und Parkpflege.

Wettbewerbslandschaft

Die Branche ist fragmentiert, aber im Konsolidierungsprozess. Alamo Group konkurriert mit spezialisierten Anbietern und Geschäftsbereichen großer Konzerne.

Branchenposition der Alamo Group

Alamo Group hält in den meisten seiner Nischenproduktkategorien in Nordamerika die Marktposition #1 oder #2. Im Gegensatz zu diversifizierten Großkonzernen wie Caterpillar oder John Deere konzentriert sich Alamo ausschließlich auf den "sekundären" Instandhaltungsmarkt statt auf primären Bau oder großvolumige Landwirtschaft. Diese Fokussierung ermöglicht höhere Individualisierung und eine "bindende" Kundenbeziehung zu kommunalen Auftraggebern.

Marktdaten-Highlights (GJ 2023/24):
· Nettoumsatz: ca. 1,7 Milliarden USD (mit stetigem Wachstum gegenüber dem Vorjahr).
· Globale Reichweite: Über 60 % der Umsätze entfallen auf Nordamerika, gefolgt von Europa als zweitgrößtem Markt.
· Finanzielle Stabilität: Hält eine konservative Verschuldungsquote, die weiterhin M&A-Aktivitäten auch in einem Umfeld hoher Zinssätze ermöglicht.

Finanzbewertung der Alamo Group, Inc.

Basierend auf den neuesten Finanzberichten für das Geschäftsjahr 2025 und das vierte Quartal zum 31. Dezember 2025 zeigt die Alamo Group, Inc. (ALG) eine robuste Bilanz mit geringer Verschuldung und ausgezeichneter Cashflow-Generierung, trotz einiger Umsatzeinbußen in bestimmten Segmenten.

Entwicklungspotenzial von ALG

Strategische „Vier Säulen“-Roadmap

Unter der Leitung des neuen CEO Robert P. Hureau (ab Ende 2025) hat die Alamo Group eine strategische Neuausrichtung gestartet, die sich auf Mitarbeiterengagement, kommerzielle Ausrichtung, operative Fokussierung und disziplinierte Kapitalverwendung konzentriert. Diese Roadmap zielt darauf ab, langfristige Ziele von über 10 % Umsatzwachstum und 15 % bereinigter operativer Marge zu erreichen.

M&A als Wachstumstreiber

Das Unternehmen verfolgt aktiv „Tuck-in“-Akquisitionen zur Stärkung seines Portfolios. Wichtige jüngste Schritte umfassen:
• Ring-O-Matic (2025): Stärkung des Portfolios für industrielle Vakuumgrabungen.
• Petersen Industries (Januar 2026): Eine 166,5 Mio. $-Akquisition, die die Sparte Industrielle Ausrüstung in margenstarke, auf LKW montierte Greiferlader für kommunale Abfälle erweitert.

Segmentabweichungen und Erholung

Die Division Industrielle Ausrüstung bleibt der Hauptwachstumstreiber und erzielt Rekordumsätze sowie zweistelliges operatives Wachstum, getrieben durch Infrastrukturwartung und staatliche Nachfrage. Gleichzeitig konsolidiert die Division Vegetationsmanagement die Fertigung (Schließung/Fusion von Anlagen), um die Kostenstruktur zu verbessern, wobei Anfang 2026 erste Anzeichen einer Erholung bei landwirtschaftlichen Aufträgen sichtbar werden.

Chancen & Risiken der Alamo Group, Inc.

Positive Faktoren (Chancen)

1. Starke Exponierung gegenüber Regierung und Infrastruktur: Ein bedeutender Teil der ALG-Umsätze stammt aus kommunalen und staatlichen Budgets, die in der Regel stabiler und weniger anfällig für kurzfristige wirtschaftliche Abschwünge sind als der Einzelhandelssektor.
2. Bilanzflexibilität: Mit über 300 Millionen Dollar an liquiden Mitteln zum Jahresende 2025 und einer Netto-Cash-Position verfügt das Unternehmen über erhebliches Kapital, um weitere Akquisitionen zu finanzieren oder die Aktionärsrenditen zu erhöhen.
3. Dividendenkontinuität: Alamo Group hat die Dividende 14 Jahre in Folge erhöht und kürzlich die Quartalsdividende auf 0,30 $ je Aktie angehoben, was das Vertrauen des Managements in die langfristigen Erträge signalisiert.

Negative Faktoren (Risiken)

1. Zyklizität im Vegetationsmanagement: Diese Sparte verzeichnete acht aufeinanderfolgende Quartale mit Schwäche aufgrund hoher Zinsen, die die Nachfrage nach Forst- und Landwirtschaftsausrüstung beeinträchtigen. Obwohl sich die Lage stabilisiert, hängt eine vollständige Erholung weiterhin von einer breiteren makroökonomischen Verbesserung ab.
2. Integrationsrisiken: Der Erfolg des 15 %-Margenziels hängt stark von der erfolgreichen Integration von Petersen Industries und der Realisierung von Synergien aus Anlagenkonsolidierungen ab.
3. Lieferketten- und Inflationsdruck: Anhaltende Bedenken hinsichtlich der Verfügbarkeit von LKW-Fahrgestellen und Motoren sowie die Volatilität der Rohstoffkosten könnten die Bruttomargen weiter belasten, falls die Kosten nicht vollständig an die Kunden weitergegeben werden können.

Wie bewerten Analysten die Alamo Group, Inc. und die ALG-Aktie?

Anfang 2026 bleiben Analysten gegenüber Alamo Group, Inc. (ALG), einem weltweit führenden Unternehmen im Design und der Herstellung von Ausrüstung für Infrastrukturwartung und Landwirtschaft, vorsichtig optimistisch. Nach einer Phase der Normalisierung der Lieferketten nach der Pandemie konzentriert sich die professionelle Investmentgemeinschaft auf die widerstandsfähigen Margen des Unternehmens und seine strategische Positionierung im nordamerikanischen Infrastruktursektor. Hier ist eine detaillierte Aufschlüsselung der aktuellen Analystenstimmung:

1. Zentrale institutionelle Perspektiven auf das Unternehmen

Infrastrukturinvestitionen als Rückenwind: Die meisten Analysten verweisen auf die anhaltende Wirkung des Infrastructure Investment and Jobs Act (IIJA) in den USA als Hauptwachstumstreiber. DA Davidson und Raymond James haben festgestellt, dass die Nachfrage nach Geräten für die Vegetationspflege und Straßenreinigung robust bleibt, da staatliche und kommunale Haushalte von Bundesmitteln profitieren.
Betriebliche Effizienz und Margenausweitung: Analysten loben das Management für seine „Kostenreduzierungs“-Initiativen. In den jüngsten Quartalsberichten (Q3 und Q4 2025) meldete das Unternehmen verbesserte operative Margen trotz schwankender Inputkosten. Analysten von Bank of America hoben hervor, dass Alamos Umstellung auf höherwertige, spezialisierte Geräte – wie elektrische Kehrmaschinen und autonome Mäher – sie effektiv vor der Commoditisierung schützt, die in den unteren Agrarsektoren zu beobachten ist.
Strategische M&A-Umsetzung: Wall Street sieht Alamo Group als disziplinierten Serienakquisiteur. Die jüngsten Integrationen spezialisierter Industrie-Marken werden als Schlüsselfaktoren für die Outperformance der Industrial Equipment Division gegenüber der zyklischeren Vegetation Management Division genannt.

2. Aktienbewertungen und Kursziele

Im ersten Quartal 2026 tendiert der Marktkonsens für die ALG-Aktie zu einem „Moderaten Kauf“:
Bewertungsverteilung: Unter den Hauptanalysten, die die Aktie abdecken, halten etwa 65 % eine „Kauf“- oder „Stark Kauf“-Empfehlung, während 35 % eine „Halten“- oder „Neutral“-Position einnehmen. Es gibt derzeit keine bedeutenden „Verkauf“-Empfehlungen von renommierten institutionellen Desks.
Kurszielprojektionen:
Durchschnittliches Kursziel: Analysten setzen ein 12-Monats-Kursziel von durchschnittlich 235,00 $ (was einem erwarteten Aufwärtspotenzial von etwa 18 % gegenüber den jüngsten Handelskursen um 198,00 $ entspricht).
Optimistisches Szenario: Top-Analysten bei Stifel schlagen ein hohes Kursziel von 265,00 $ vor und verweisen auf eine mögliche Neubewertung, falls sich der Agrarsektor in der zweiten Hälfte 2026 schneller als erwartet erholt.
Pessimistisches Szenario: Konservative Schätzungen von Sidoti & Company sehen den fairen Wert bei etwa 210,00 $, unter Berücksichtigung eines langsamer als erwarteten Rollouts kommunaler Projekte.

3. Wichtige von Analysten hervorgehobene Risikofaktoren

Obwohl die langfristigen Aussichten positiv sind, warnen Analysten Investoren vor mehreren Gegenwinden:
Zyklizität des Agrarsektors: Das Segment Vegetation Management ist empfindlich gegenüber den Einkommensniveaus der Landwirte. Analysten von Roth MKM warnen, dass bei anhaltend niedrigen Erntepreisen im Jahr 2026 die Investitionsausgaben (CAPEX) der Landwirte zurückgehen könnten, was sich negativ auf den Verkauf von schweren Mähmaschinen und Bodenbearbeitungsgeräten auswirkt.
Zinsanfälligkeit: Als kapitalintensives Geschäft sind die Kunden von Alamo Group häufig auf Finanzierung angewiesen. Analysten beobachten die Entwicklung der Federal Reserve genau und weisen darauf hin, dass „höhere Zinsen für längere Zeit“ die Nachfrage nach den teureren Industrieeinheiten des Unternehmens dämpfen könnten.
Volatilität der Inputkosten: Obwohl sich die Lieferketten stabilisiert haben, bleibt die Volatilität der Stahlpreise und spezialisierter elektronischer Komponenten ein Punkt, den Analysten bei jeder Ergebnisveröffentlichung beobachten, um die Margenstabilität sicherzustellen.

Zusammenfassung

Der Konsens an der Wall Street ist, dass Alamo Group, Inc. ein qualitativ hochwertiger „stetiger Wertschöpfer“ ist. Analysten sehen das Unternehmen als eine sicherere Anlage im Industriesektor aufgrund seiner dominanten Marktstellung in Nischenkategorien und seiner essenziellen Dienstleistungsnatur. Obwohl die Aktie nicht das explosive Wachstum der Technologiesektoren aufweist, ist der Ausblick für 2026 durch Bewertungsunterstützung und zuverlässigen Cashflow gekennzeichnet, was sie zu einer bevorzugten Wahl für wertorientierte Industrieportfolios macht.

Alamo Group, Inc. (ALG) Häufig gestellte Fragen

Was sind die wichtigsten Investitionsvorteile von Alamo Group, Inc. (ALG) und wer sind die Hauptwettbewerber?

Alamo Group, Inc. ist ein weltweit führendes Unternehmen im Design und der Herstellung von Ausrüstung für Infrastrukturwartung und Landwirtschaft. Zu den wichtigsten Investitionsvorteilen zählen die dominierende Marktposition in Nischenmärkten, eine Wachstumshistorie durch strategische Übernahmen sowie eine starke Dividendenhistorie (aufeinanderfolgende Quartalsdividenden seit 1993).
Das Unternehmen ist in zwei Hauptsegmenten tätig: Vegetationsmanagement und Industrielle Ausrüstung. Hauptkonkurrenten sind John Deere (DE) und CNH Industrial (CNHI) im Agrarsektor sowie spezialisierte Firmen wie Federal Signal Corporation (FSS) und Oshkosh Corporation (OSK) im Bereich Infrastruktur und industrielle Ausrüstung.

Sind die neuesten Finanzergebnisse von Alamo Group gesund? Wie sehen Umsatz, Nettogewinn und Verschuldungsgrad aus?

Basierend auf den jüngsten Finanzberichten (Q3 2023 und vorläufige Daten für das Geschäftsjahr 2023) zeigt Alamo Group finanzielle Widerstandsfähigkeit. Im dritten Quartal 2023 meldete das Unternehmen Nettoumsätze von 418,6 Millionen US-Dollar, ein Anstieg von 6,1 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum. Der Nettogewinn erreichte 35,1 Millionen US-Dollar bzw. 2,91 US-Dollar je verwässerter Aktie.
Bezüglich der Bilanz hält das Unternehmen eine beherrschbare Verschuldungsposition. Zum 30. September 2023 betrug die Gesamtschuld etwa 420 Millionen US-Dollar, wobei das Verhältnis Nettoverschuldung zu EBITDA typischerweise in einem konservativen Bereich von 1,0x bis 2,0x gehalten wird, was auf ein gesundes Liquiditätsprofil und eine starke Fähigkeit zur Bedienung der Zinsverpflichtungen hinweist.

Ist die aktuelle Bewertung der ALG-Aktie hoch? Wie vergleichen sich die KGV- und KBV-Verhältnisse mit der Branche?

Anfang 2024 wird Alamo Group (ALG) mit einem Trailing-KGV von etwa 17x bis 19x gehandelt, was im Allgemeinen im Einklang mit oder leicht unter dem Durchschnitt der Schwermaschinenbranche liegt. Das Kurs-Buchwert-Verhältnis (KBV) liegt bei etwa 2,5x bis 2,8x.
Im Vergleich zum breiteren Industriesektor wird ALG aufgrund seiner spezialisierten Nische und konstanten Profitabilität oft mit einem Aufschlag gehandelt, bleibt jedoch im Vergleich zu wachstumsstarken Industrieunternehmen wettbewerbsfähig. Investoren betrachten die Bewertung oft als fair, angesichts der zweistelligen Eigenkapitalrendite (ROE).

Wie hat sich der Aktienkurs von ALG in den letzten drei Monaten und im vergangenen Jahr im Vergleich zu seinen Wettbewerbern entwickelt?

Im vergangenen Jahr zeigte ALG eine starke Performance und übertraf häufig den S&P 600 SmallCap Index sowie den Dow Jones Industrial Average. Ende 2023/Anfang 2024 erzielte die Aktie eine 1-Jahres-Rendite von etwa 35-40 %, angetrieben durch Rekordaufträge und eine Entspannung der Lieferkettenengpässe.
In den letzten drei Monaten zeigte die Aktie Volatilität, tendierte jedoch insgesamt nach oben im Einklang mit der breiteren industriellen Erholung. Im Vergleich zu Wettbewerbern wie Federal Signal blieb ALG ein Top-Performer im Bereich Infrastrukturwartung.

Gibt es aktuelle Rücken- oder Gegenwinde, die die Branche, in der ALG tätig ist, beeinflussen?

Rückenwinde: Das U.S. Infrastructure Investment and Jobs Act (IIJA) bietet weiterhin langfristige Unterstützung für das Segment Industrielle Ausrüstung, da staatliche und lokale Regierungen ihre Ausgaben für Straßeninstandhaltung und Räumgeräte erhöhen. Zudem hat die Entspannung globaler Lieferkettenengpässe ALG ermöglicht, seinen massiven Auftragsbestand zu reduzieren, der Ende 2023 über 800 Millionen US-Dollar lag.
Gegenwinde: Potenzielle Risiken umfassen höhere Zinssätze, die die Kreditkosten für landwirtschaftliche Kunden erhöhen können, sowie schwankende Stahlpreise, die die Fertigungsmargen beeinflussen.

Haben große Institutionen kürzlich ALG-Aktien gekauft oder verkauft?

Alamo Group weist eine hohe institutionelle Beteiligung auf, die typischerweise über 90 % liegt. Zu den großen institutionellen Anteilseignern zählen BlackRock, Inc., The Vanguard Group und Dimensional Fund Advisors. Jüngste SEC-13F-Meldungen zeigen, dass einige Fonds nach der Rallye 2023 Positionen reduziert haben, um Gewinne zu sichern, viele „Small-Cap Value“-Fonds jedoch ihre Beteiligungen gehalten oder erhöht haben und dabei den starken Cashflow und die Transparenz des Auftragsbestands als Hauptgründe für die weitere Investition anführen.