Was genau steckt hinter der CarMax-Aktie?

CarMax Inc. Unternehmensvorstellung

CarMax Inc. (KMX) ist der größte Einzelhändler für Gebrauchtfahrzeuge in den Vereinigten Staaten und ein Fortune-500-Unternehmen. Mit Hauptsitz in Richmond, Virginia, revolutionierte CarMax die Automobilhandelsbranche durch die Einführung eines "No-Haggle"-Preisgestaltungskonzepts und eines transparenten, verbraucherorientierten Einkaufserlebnisses.

Geschäftszusammenfassung

Stand 2024 betreibt CarMax zwei primäre berichtspflichtige Segmente: CarMax Sales Operations und CarMax Auto Finance (CAF). Das Unternehmen nutzt ein umfangreiches landesweites Multi-Standort-Inventar, eine integrierte "Omnichannel"-Plattform und proprietäre Datenalgorithmen, um Gebrauchtfahrzeuge in großem Umfang zu kaufen, aufzubereiten und zu verkaufen.

Detaillierte Geschäftsbereiche

1. Verkauf von Gebrauchtfahrzeugen (Einzelhandel): Dies ist der Hauptumsatztreiber. CarMax verkauft Gebrauchtwagen direkt an Verbraucher. Laut dem Geschäftsbericht FY2024 verkaufte CarMax 765.572 Einzelhandelseinheiten. Jedes Fahrzeug durchläuft eine strenge Inspektion mit über 125 Prüfpunkten und einen Aufbereitungsprozess.
2. Großhandelsfahrzeugauktionen: CarMax ist einer der größten Großhändler für Gebrauchtfahrzeuge in den USA. Fahrzeuge, die nicht den Einzelhandelsstandards von CarMax entsprechen (typischerweise ältere oder höherlaufleistungsstarke Inzahlungnahmen), werden über ein firmeneigenes digitales Auktionssystem an lizenzierte Händler verkauft. Im Geschäftsjahr 2024 erreichte das Großhandelsvolumen 546.331 Einheiten.
3. CarMax Auto Finance (CAF): Diese captive Finanzierungsabteilung bietet Kunden hochwertige Finanzierungslösungen. Zum Ende des dritten Quartals FY2025 überstiegen die netto verwalteten Forderungen von CAF 17 Milliarden US-Dollar. CAF ist ein wichtiges Instrument zur Konversion, wobei CarMax auch mit Drittanbietern zusammenarbeitet, um sowohl Subprime- als auch Prime-Kunden abzudecken.
4. Zusatzprodukte: CarMax generiert margenstarke Umsätze durch erweiterte Schutzpläne (EPPs) und garantierte Vermögensschutzversicherungen (GAP).

Merkmale des Geschäftsmodells

Transparenz und Integrität: Das Markenzeichen des CarMax-Modells ist der "No-Haggle"-Preis. Durch den Wegfall von Verhandlungen schafft CarMax eine stressfreie Umgebung für Verbraucher.
Omnichannel-Integration: CarMax ermöglicht Kunden einen nahtlosen Übergang zwischen Online- und stationären Einkaufserlebnissen. Ein Kunde kann eine Bewertung online starten, eine Finanzierung sichern und zwischen Hauslieferung oder Abholung im Geschäft wählen.

Kernwettbewerbsvorteil

Proprietäre Daten & Algorithmen: CarMax verfügt über jahrzehntelange proprietäre Daten zu Fahrzeugpreisen, Verbraucherkreditverhalten und Wertminderungskurven. Dies ermöglicht präzise Fahrzeugankäufe und "Instant Cash Offers".
Logistik & Infrastruktur: Mit über 240 Filialen und einem umfangreichen Logistiknetzwerk kann CarMax Inventar in Regionen mit der höchsten Nachfrage (und den besten Preisen) verlagern – eine Skaleneffizienz, die lokale Händler nicht erreichen können.

Aktuelle strategische Ausrichtung

Kostenoptimierung und Effizienz: Im Jahr 2024 betonte CEO Bill Nash eine Ausrichtung auf "profitables Wachstum" mit Fokus auf die Senkung der SG&A-Kosten und den Einsatz von KI zur Automatisierung der Kreditbearbeitung und Fahrzeugbeschreibungen.
B2B-Erweiterung: Ausbau der "MaxCare"- und Großhandelsplattformen, um einen größeren Teil des automobilen Lebenszyklus abzudecken.

CarMax Inc. Entwicklungsgeschichte

Die Geschichte von CarMax ist eine Geschichte unternehmerischer Innovation, die ursprünglich innerhalb eines Elektronikkonzerns entstand, bevor sie zum unabhängigen Marktführer wurde.

Entwicklungsphasen

1. Die Circuit City Ära (1993 - 2002):
CarMax wurde von Richard L. Sharp und Bill Lipper als Tochtergesellschaft von Circuit City Stores, Inc. gegründet. Das erste Geschäft eröffnete im September 1993 in Richmond, VA. Ziel war es, die Prinzipien des Big-Box-Einzelhandels als "Category Killer" auf den fragmentierten und oft misstrauischen Gebrauchtwagenmarkt anzuwenden.

2. Ausgliederung und nationale Expansion (2002 - 2010):
Im Jahr 2002 wurde CarMax von Circuit City ausgegliedert und als eigenständiges börsennotiertes Unternehmen (NYSE: KMX) geführt. Trotz der Finanzkrise 2008 behielt CarMax eine konservative Bilanz bei und setzte seine geografische Expansion fort, wodurch die Marke als "ehrlicher" Autohändler etabliert wurde.

3. Digitale Transformation (2011 - 2019):
Angesichts der Bedrohung durch digital-native Startups investierte CarMax stark in seine digitale Infrastruktur. Ende 2018 startete das Unternehmen seinen Omnichannel-Pilotversuch, der einen vollständig remote ablaufenden Autokaufprozess ermöglichte – eine vorausschauende Maßnahme vor der globalen Pandemie.

4. Resilienz und Marktkonsolidierung (2020 - Gegenwart):
Während der postpandemischen Phase mit extremer Fahrzeugpreisschwankung konzentrierte sich CarMax auf sein "Instant Cash Offer" (ICO)-Tool, um den Fahrzeugankaufsmarkt zu dominieren. Im Geschäftsjahr 2024-2025 priorisierte das Unternehmen Margenmanagement gegenüber reinem Volumen als Reaktion auf hohe Zinssätze.

Erfolgsfaktoren und Herausforderungen

Erfolgsfaktoren: Verbrauchervertrauen war der Haupttreiber. Durch die Entkopplung der Verkäuferprovisionen vom Fahrzeugpreis wurden Mitarbeiteranreize mit der Kundenzufriedenheit in Einklang gebracht.
Herausforderungen: Hohe Zinssätze in 2023 und 2024 belasteten die Erschwinglichkeit vieler Verbraucher, was zu einem vorübergehenden Rückgang der Verkaufszahlen in der Branche führte und CarMax vor die Herausforderung stellte, kostenintensive Bestände zu managen.

Branchenüberblick

Der US-Gebrauchtfahrzeugmarkt ist einer der größten Einzelhandelssegmente weltweit mit jährlich etwa 35-40 Millionen verkauften Einheiten. Er ist stark fragmentiert und besteht aus über 18.000 Franchise-Händlern sowie zehntausenden unabhängigen Autohändlern.

Branchentrends und Treiber

Digitalisierung: Der Wandel von physischen Autohöfen zu Online-Marktplätzen ist der bedeutendste Trend. Verbraucher erwarten heute 360-Grad-Fotos, Online-Finanzierung und Hauslieferung.
Normalisierung der Lieferkette: Nach Jahren des Mangels hat sich die Neuwagenproduktion erholt, was die Preise für Gebrauchtwagen (Manheim Used Vehicle Index) seit den Höchstständen 2022 stabilisiert hat.
Erschwinglichkeitsdruck: Erhöhte APRs (jährliche Prozentsätze) bleiben ein Gegenwind und verschieben die Verbrauchernachfrage hin zu älteren, preiswerteren Fahrzeugen.

Wettbewerbslandschaft

CarMax sieht sich Wettbewerb aus drei Richtungen gegenüber:
1. Traditionelle Franchise-Händler: (z. B. AutoNation, Lithia Motors) mit margenstarken Service- und Reparaturabteilungen.
2. Online-Disruptoren: (z. B. Carvana), die sich auf ein rein digitales Erlebnis konzentrieren.
3. Peer-to-Peer-Marktplätze: (z. B. Facebook Marketplace, Craigslist).

Marktposition und Daten

Branchenstellung: CarMax gilt weiterhin als "Goldstandard" für operative Effizienz und Bilanzstabilität im Sektor. Während Wettbewerber wie Carvana in 2022-2023 Liquiditätskrisen erlebten, bot CarMaxs eigenfinanzierte CarMax Auto Finance und diversifizierte Umsatzströme (Einzelhandel + Großhandel) ein bedeutendes Sicherheitsnetz.

CarMax Inc Finanzgesundheitsbewertung

Basierend auf den neuesten Finanzberichten (Geschäftsquartal Q4 2024 und Halbjahresergebnisse FY2025) weist CarMax Inc. (KMX) ein stabiles, jedoch unter Druck stehendes Finanzprofil auf. Während das Unternehmen eine hohe Liquidität und eine dominierende Marktposition zeigt, haben makroökonomische Gegenwinde, darunter hohe Zinssätze und die Erschwinglichkeit von Gebrauchtfahrzeugen, die Profitabilität und Kreditqualität beeinträchtigt.

KMX Entwicklungspotenzial

Strategische Roadmap & Langfristige Ziele

CarMax bleibt seinen langfristigen Finanzzielen verpflichtet und strebt einen Jahresumsatz von 33 bis 45 Milliarden US-Dollar bis FY2030 an. Dieses ambitionierte Ziel wird durch den Wandel von einem traditionellen, physisch orientierten Modell hin zu einem Omnichannel-Ökosystem unterstützt. Durch die Integration von Online-Bewertungen, Finanzierung und Hauslieferung mit über 240 physischen Filialen will CarMax über 5 % des Gebrauchtfahrzeugmarktes für Fahrzeuge im Alter von 0-10 Jahren erfassen (derzeit etwa 3,7 % im Jahr 2024).

Technologie- & KI-Katalysatoren

Das Unternehmen beschleunigt seine "Sky 2.0"-Initiative und nutzt Agentic AI sowie maschinelles Lernen, um manuelle Prozesse bei der Aufbereitung und im Kundenservice zu automatisieren. Diese technologischen Investitionen zielen darauf ab, die Kostenbasis dauerhaft zu senken und die Lagerumschlagshäufigkeit zu verbessern. Zusätzlich integriert CarMax Batteriezustandsdiagnostik für sein wachsendes Elektrofahrzeug-Portfolio, um Verbraucherunsicherheiten zu adressieren und die Prognose des Restwerts zu optimieren.

Auto Finance (CAF) Entwicklung

Ein wesentlicher Wachstumstreiber ist die Weiterentwicklung von CarMax Auto Finance. Ende 2024/Anfang 2025 führte das Unternehmen erfolgreich einen Verkauf von Non-Prime-Darlehen durch und verlagert das primäre Kreditrisiko eines Pools von 900 Millionen US-Dollar auf Dritte. Dieser Schritt reduziert die Ertragsvolatilität und ermöglicht es dem Unternehmen, sich auf Serviceeinnahmen und qualitativ hochwertige Kreditvergaben zu konzentrieren, selbst in einem Umfeld schwankender Zinssätze.

CarMax Inc Chancen und Risiken

Positive Faktoren (Chancen)

• Dominierende Marktposition: Als größter Gebrauchtwagenhändler in den USA profitiert CarMax von unvergleichlicher Skalierung bei Fahrzeugbeschaffung und Großhandelsauktionen.
• Resistente Stückmargen: Trotz Volatilität im Absatzvolumen hält CarMax einen stabilen Bruttogewinn pro Einheit (GPU) von über 2.200 $, was eine starke Preisdiziplin zeigt.
• Omnichannel-Reife: Rund 14 % der Einzelhandelseinheiten werden mittlerweile vollständig online verkauft, wobei 55 % der Transaktionen Omnichannel-Komponenten enthalten, was die Kundenreichweite erhöht.
• Aktionärsrenditen: Das Unternehmen setzt die Rückführung von Kapital durch Aktienrückkäufe fort, mit noch verfügbaren 2,36 Milliarden US-Dollar im aktuellen Rückkaufprogramm Anfang 2024.

Negative Faktoren (Risiken)

• Kreditrisikoempfindlichkeit: Verschlechterte Performance der Kreditjahrgänge 2022-2023 führte zu einem signifikanten Anstieg der Kreditverlustvorsorgen (in den letzten Quartalen über 26 % im Jahresvergleich), was das Nettoergebnis belastet.
• Erschwernisse bei der Erschwinglichkeit: Hohe Zinssätze und steigende Fahrzeugpreise belasten die Mittelschicht, was zu einem Rückgang der vergleichbaren Filialverkäufe um 6,3 % in den jüngsten Geschäftsjahren führt.
• Wettbewerbsdruck: Starker Wettbewerb durch digital fokussierte Anbieter wie Carvana und traditionelle Händlergruppen, die online expandieren, zwingt CarMax zu hohen Marketingausgaben.
• Zyklische Volatilität: Der Gebrauchtwagenmarkt reagiert stark auf makroökonomische Veränderungen, Beschäftigungsraten und die Erholung der Lieferketten für Neuwagen.

Wie sehen Analysten CarMax Inc. und die KMX-Aktie?

Bis Mitte 2026 spiegelt die Marktstimmung gegenüber CarMax Inc. (KMX) eine Erzählung der „vorsichtigen Erholung“ wider. Während der Gebrauchtwagenhandelsriese eine Phase hoher Zinssätze und volatiler Fahrzeugpreise durchlaufen hat, konzentrieren sich Analysten nun auf die operative Effizienz des Unternehmens und die Stabilisierung des Kreditmarktes. Nach der Veröffentlichung der Ergebnisse für das vierte Quartal des Geschäftsjahres 2026 diskutiert Wall Street, ob CarMaxs Omni-Channel-Investitionen endlich die erwarteten Margen erzielen.

Nachfolgend eine detaillierte Aufschlüsselung der vorherrschenden Analystenmeinungen zu CarMax:

1. Kerninstitutionelle Perspektiven auf das Unternehmen

Effizienz und Kostendisziplin: Ein zentrales Thema unter Analysten ist CarMaxs erfolgreicher „Kostenreduktionsfahrplan“. Große Institutionen wie J.P. Morgan haben hervorgehoben, dass der Fokus des Unternehmens auf die Senkung der SG&A-Kosten (Vertrieb, Allgemeines und Verwaltung) dazu beigetragen hat, die Gewinnmarge zu schützen, selbst wenn das Verkaufsvolumen stabil blieb. Der Übergang zu einem dezentraleren, digital-first Bewertungs- und Verkaufsprozess wird als langfristiger struktureller Vorteil gesehen.

Marktanteilsstabilisierung: Analysten von Stephens und William Blair stellen fest, dass CarMax seinen Marktanteil sowohl gegenüber traditionellen Händlern als auch reinen Online-Wettbewerbern erfolgreich verteidigt. Durch die Kombination seiner umfangreichen physischen Präsenz mit einer robusten Online-Plattform gilt CarMax als „Hybridführer“ in einer fragmentierten Branche.

Resilienz von CarMax Auto Finance (CAF): Trotz Bedenken hinsichtlich steigender Zahlungsausfälle im weiteren Subprime-Markt loben Analysten allgemein CarMaxs konservative Kreditvergabestandards. Der Finanzarm bleibt ein bedeutender Gewinnbringer, wobei Bank of America anmerkt, dass die Nettomargen trotz des sich ändernden Zinsumfelds 2025–2026 stabil geblieben sind.

2. Aktienbewertungen und Kursziele

Im zweiten Quartal 2026 tendiert der Konsens unter Analysten, die KMX beobachten, zu einer „Halten/moderat Kaufen“-Empfehlung:

Verteilung der Bewertungen: Von etwa 22 Analysten, die die Aktie abdecken, halten rund 40 % (9) eine „Kaufen“ oder „Übergewichten“-Bewertung, 50 % (11) eine „Halten“ oder „Neutral“-Bewertung und 10 % (2) empfehlen „Verkaufen“.

Kurszielschätzungen:
Durchschnittliches Kursziel: Etwa 88,00 $ (was einem moderaten Aufwärtspotenzial von rund 12 % gegenüber den jüngsten Kursen um 78,00 $ entspricht).
Optimistische Prognose: Top-Bullen, darunter Oppenheimer, haben Kursziele von bis zu 105,00 $ gesetzt und verweisen auf eine mögliche Nachfragesteigerung bei Gebrauchtwagen, da Neuwagenpreise für viele Verbraucher unerschwinglich bleiben.
Konservative Prognose: Bärische oder vorsichtige Firmen wie Morgan Stanley halten Kursziele im Bereich von 65,00 $ bis 70,00 $ und verweisen auf den Druck durch hohe monatliche Zahlungen für Verbraucher sowie mögliche Kreditverlustrückstellungen.

3. Von Analysten hervorgehobene Risikofaktoren

Analysten identifizieren mehrere Gegenwinde, die die Performance von KMX in der zweiten Hälfte 2026 begrenzen könnten:

Konsumentenerschwinglichkeit: Analysten von Goldman Sachs sind besorgt, dass selbst wenn sich die Fahrzeugpreise stabilisieren, die hohen Zinssätze die monatlichen Zahlungen auf historisch hohem Niveau halten und viele Käufer vom Markt ausschließen. Diese „Erschwinglichkeitsmauer“ bleibt das größte Hindernis für das Volumenwachstum.

Fahrzeugwertverlust-Trends: Die Volatilität der Großhandelspreise für Gebrauchtwagen (verfolgt durch den Manheim-Index) stellt ein Risiko für den Bruttogewinn pro Einheit (GPU) dar. Plötzliche Wertverluste im Inventar können zu Margenkompression führen, ein Punkt, der häufig von Wedbush-Analysten angesprochen wird.

Konkurrenz durch Neuwagenanreize: Mit der vollständigen Normalisierung der Neuwagenproduktion im Jahr 2026 haben Hersteller (OEMs) Anreize und Rabatte erhöht. Analysten warnen, dass wenn die Preisdifferenz zwischen einem aktuellen Gebrauchtwagen und einem Neuwagen zu gering wird, CarMax eine geringere Nachfrage in seinen Kernsegmenten verzeichnen könnte.

Zusammenfassung

Der Konsens an der Wall Street zu CarMax lautet „resiliente Stabilität“. Während das explosive Wachstum der Post-Pandemie-Ära beendet ist, sehen Analysten CarMax als disziplinierten Betreiber, der gut positioniert ist, um von einer zukünftigen Lockerung der Geldpolitik zu profitieren. Für die meisten Analysten gilt KMX derzeit als eine „Abwarten-und-Beobachten“-Aktie – hoch angesehen für ihre marktführende Position, aber aktuell an die breitere makroökonomische Gesundheit des amerikanischen Verbrauchers gebunden.

CarMax Inc. (KMX) Häufig gestellte Fragen

Was sind die wichtigsten Investitionsmerkmale von CarMax Inc. und wer sind die Hauptkonkurrenten?

CarMax Inc. (KMX) ist der größte Händler für Gebrauchtfahrzeuge in den Vereinigten Staaten. Zu den wichtigsten Investitionsmerkmalen gehört die Omni-Channel-Strategie, die physische Filialen mit einer leistungsstarken digitalen Plattform integriert, sowie das diversifizierte Geschäftsmodell, das CarMax Auto Finance (CAF) einschließt. Zu den wesentlichen Wettbewerbsvorteilen zählen das "No-Haggle"-Preismodell und der umfangreiche proprietäre Datensatz zur Fahrzeugbewertung.

Die Hauptkonkurrenten von CarMax sind traditionelle Händlergruppen wie AutoNation (AN) und Lithia Motors (LAD) sowie online-fokussierte Anbieter wie Carvana (CVNA) und Vroom. Während Online-Konkurrenten Marktanteile gewonnen haben, bleibt CarMaxs umfangreiches Filialnetz ein bedeutender Wettbewerbsvorteil für Logistik und Fahrzeugaufbereitung.

Sind die aktuellen Finanzkennzahlen von CarMax gesund? Wie sehen die jüngsten Umsätze, Nettogewinne und Schulden aus?

Gemäß den Ergebnissen für das vierte Quartal und das Gesamtjahr 2024 (per 29. Februar 2024) meldete CarMax:
- Nettoumsatz: 26,5 Milliarden US-Dollar für das gesamte Geschäftsjahr, ein Rückgang von 11,3 % gegenüber dem Vorjahr, was den herausfordernden Gebrauchtwagenmarkt widerspiegelt.
- Nettogewinn: 464,8 Millionen US-Dollar für das Gesamtjahr, gesunken von 484,8 Millionen US-Dollar im Vorjahr.
- Schuldenlage: CarMax hält eine beträchtliche Menge an nicht rückgriffsfähigen Schuldverschreibungen im Zusammenhang mit seiner Finanzierungssparte (CAF). Zum 29. Februar 2024 belief sich die langfristige Verschuldung (ohne nicht rückgriffsfähige Schuldverschreibungen) auf etwa 1,6 Milliarden US-Dollar. Das Unternehmen verfügt über eine gesunde Liquiditätsposition mit Zugang zu revolvierenden Kreditfazilitäten und Terminkrediten.

Ist die aktuelle Bewertung der KMX-Aktie hoch? Wie verhalten sich die KGV- und KBV-Verhältnisse im Branchenvergleich?

Bis Mitte 2024 spiegelt die Bewertung von CarMax die zyklischen Belastungen der Automobilbranche wider. Das Trailing KGV (Kurs-Gewinn-Verhältnis) schwankt typischerweise zwischen dem 18- und 25-fachen, abhängig von der Marktsentiment.

Im Vergleich zum Durchschnitt der Spezialhandelsbranche wird KMX oft mit einem Aufschlag gehandelt, bedingt durch seine Marktführerschaft. Im Vergleich zu wachstumsstarken, technologieorientierten Wettbewerbern wie Carvana wird die Bewertung jedoch häufig als konservativer angesehen. Das Kurs-Buchwert-Verhältnis (KBV) liegt im Allgemeinen im Einklang mit großen Automobilhändlern, wobei Investoren die Zinsentwicklung beobachten sollten, da diese die Profitabilität der Finanzierung bei CarMax stark beeinflusst.

Wie hat sich der KMX-Aktienkurs in den letzten drei Monaten und im Jahresvergleich gegenüber seinen Wettbewerbern entwickelt?

In den letzten 12 Monaten war KMX aufgrund schwankender Gebrauchtwagenpreise und hoher Zinsen, die die Kaufkraft der Verbraucher beeinträchtigen, volatil. Während der breitere S&P 500 dank Technologie starke Gewinne verzeichnete, hat KMX oft hinter dem breiteren Marktindex zurückgelegen.

Im Vergleich zu Wettbewerbern zeigte KMX mehr Stabilität als Carvana, das extreme Kursschwankungen erlebte, hinkte aber gelegentlich AutoNation hinterher, das von stärkeren Margen bei Neufahrzeugen profitierte. Investoren sehen KMX häufig als "Erholungswert", der an die Normalisierung der Gebrauchtwagenlieferkette gebunden ist.

Gibt es aktuelle Branchentrends, die CarMax Rückenwind oder Gegenwind geben?

Gegenwind: Hohe Zinssätze bleiben die größte Herausforderung, da sie die monatlichen Zahlungen der Verbraucher erhöhen und die Kosten der Lagerfinanzierung steigern. Zudem übt die Erholung des Neuwagenbestands Druck auf die Preise für Gebrauchtwagen aus.

Rückenwind: CarMax profitiert weiterhin von seinen Kosteneffizienzinitiativen und dem Wachstum seines "Großhandels"-Geschäfts. Die Fähigkeit des Unternehmens, Fahrzeuge direkt von Verbrauchern zu kaufen (über 1 Million Fahrzeuge jährlich bewertet), ermöglicht eine einzigartige Lagerpipeline, die viele kleinere Händler nicht bieten können.

Haben große institutionelle Investoren kürzlich KMX-Aktien gekauft oder verkauft?

CarMax weist eine hohe institutionelle Beteiligung auf, die typischerweise über 95% liegt. Große Vermögensverwalter wie The Vanguard Group, BlackRock und State Street Global Advisors sind die größten Anteilseigner.

Aktuelle 13F-Meldungen zeigen gemischte Aktivitäten; während einige wertorientierte Fonds ihre Positionen aufgrund langfristiger Marktanteilsgewinne erhöht haben, haben andere ihre Bestände wegen kurzfristiger Gewinnvolatilität im Einzelhandelsautomobilsektor reduziert. Laut Daten von Morningstar und Nasdaq bleibt die Aktie ein fester Bestandteil vieler Mid-Cap- und Konsumgüterportfolios.