Was genau steckt hinter der Nine Energy Service-Aktie?

Geschäftseinführung von Nine Energy Service, Inc.

Nine Energy Service, Inc. (NYSE: NINE) ist ein führender nordamerikanischer Anbieter von Onshore-Completion-Dienstleistungen, der sich auf unkonventionelle Öl- und Erdgasressourcen konzentriert. Das Unternehmen spezialisiert sich auf die Bereitstellung hochentwickelter Technologien und Ausführungen für die "Completion"-Phase im Lebenszyklus eines Bohrlochs – die kritische Phase zwischen Bohrung und Produktion.

Detaillierte Geschäftssegmente

1. Completion-Lösungen: Dies ist der Hauptumsatztreiber des Unternehmens. Es umfasst ein umfassendes Dienstleistungsspektrum:
- Zementierdienstleistungen: Nine bietet spezialisierte Zementiertechniken zur Isolierung des Bohrlochs und zum Schutz des Gehäuses vor Hochdruckumgebungen. Laut aktuellen Betriebsberichten 2024-2025 sind ihre Zementiereinheiten für komplexe Tiefwasser- und Hochdruck-Hochtemperatur-(HPHT)-Onshore-Bohrungen ausgelegt.
- Wireline-Dienstleistungen: Mit fortschrittlicher Logging- und Perforationsausrüstung ermöglicht Nine eine präzise Kommunikation zwischen Lagerstätte und Bohrloch.
- Completion-Werkzeuge: Das Unternehmen entwickelt und vertreibt proprietäre Downhole-Werkzeuge, darunter die branchenführende "Dissolvable Plug"-Technologie (Stinger- und Scorpion-Serien), die den nachträglichen Frack-Bohrloch-Ausbau überflüssig macht und die Kosten für Betreiber erheblich senkt.

2. Produktionslösungen: Obwohl sekundär zu Completion-Dienstleistungen, bietet Nine Interventionen zur Aufrechterhaltung oder Steigerung der Bohrlochproduktivität an, einschließlich Coiled Tubing und spezialisierter Reparaturarbeiten.

Charakteristika des Geschäftsmodells

Nine operiert nach einem Asset-Light & Tech-Centric-Modell im Vergleich zu traditionellen Fracking-Unternehmen mit schwerem Maschinenpark. Anstatt sich auf umfangreiche Druckpumpenflotten zu konzentrieren, fokussiert sich Nine auf "interventionless" Completion-Verfahren und proprietäre Werkzeugstränge. Dies ermöglicht höhere Margen bei Spezialausrüstung und geringere Kapitalaufwendungen für Wartung.

Kernwettbewerbsvorteil

- Proprietäre auflösbare Technologie: Der Wettbewerbsvorteil von Nine basiert auf Materialwissenschaften. Ihre auflösbaren Plugs sind für Zuverlässigkeit bei verschiedenen Temperaturen und Salzgehalten anerkannt, was Betreibern eine Einsparung von 2-4 Rig-Tagen pro Bohrloch ermöglicht.
- Tiefenbecken-Präsenz: Das Unternehmen hält eine strategische Präsenz in allen wichtigen nordamerikanischen Becken, darunter Permian, Eagle Ford, SCOOP/STACK und Bakken, was eine schnelle Einsatzfähigkeit und lokales technisches Know-how gewährleistet.
- Hohe Wechselkosten: Der technische Ausfall eines 5.000-Dollar-Werkzeugs kann ein 10-Millionen-Dollar-Bohrloch ruinieren. Betreiber bleiben Nine aufgrund der bewährten Ausführungsqualität und spezialisierten Ingenieursunterstützung treu.

Neueste strategische Ausrichtung

Zum Geschäftsjahresende 2024 und mit Blick auf 2025 hat Nine den Fokus auf Schuldenabbau und Kapitalrückführungen gelegt. Strategisch konzentriert sich das Unternehmen auf den "Super-Lateral"-Trend und entwickelt Werkzeuge, die horizontale Bohrungen von über 3 Meilen Länge bewältigen können, welche zum Standard für Effizienz im Permian Basin werden.

Entwicklungsgeschichte von Nine Energy Service, Inc.

Die Geschichte von Nine Energy Service ist eine Geschichte strategischer Konsolidierung und technologischer Weiterentwicklung im volatilen Ölservice-Sektor (OFS).

Phase 1: Gründung und Aggregation (2011 - 2014)

Nine wurde 2011 durch eine Partnerschaft mit SCF Partners, einer Private-Equity-Gesellschaft, gegründet. Ziel war es, erstklassige regionale Dienstleister zu einer nationalen Plattform zusammenzuführen. Frühe Akquisitionen umfassten Northern-West Energy Services und Integrated Production Services (IPS) Zementiereinheiten, wodurch eine Multi-Becken-Präsenz etabliert wurde.

Phase 2: Börsengang und Markterweiterung (2015 - 2018)

Trotz des Ölpreisverfalls 2015 konzentrierte sich Nine auf interne Effizienz. Im Januar 2018 führte Nine Energy Service erfolgreich seinen Börsengang (IPO) an der NYSE durch. Später im Jahr erfolgte die bedeutendste Akquisition: Frac Tech (Frac Technology AS), ein Entwickler von Spezial-Completion-Werkzeugen. Dieser Schritt wandelte Nine von einem reinen Dienstleister zu einem technologiegetriebenen Produktunternehmen.

Phase 3: Überleben und technologischer Wandel (2019 - 2022)

Die COVID-19-Pandemie und der Ölpreiscrash 2020 zwangen Nine zu einer umfassenden Restrukturierung. Das Unternehmen veräußerte nicht zum Kerngeschäft gehörende Vermögenswerte und konzentrierte sich strikt auf margenstarke Completion-Werkzeuge. In dieser Zeit gewann der "Stinger"-auflösbare Plug erheblichen Marktanteil, da E&P-Unternehmen Wege suchten, Kosten zu senken, ohne die Bohrlochintegrität zu gefährden.

Phase 4: Optimierung und Schuldenabbau (2023 - Gegenwart)

Nach der Erholung der Energiepreise konzentrierte sich Nine auf die Stärkung der Bilanz. Bis 2024 refinanzierte das Unternehmen erfolgreich seine Schulden und integrierte KI-gestützte Datenanalysen in seine Wireline-Dienstleistungen, um Echtzeit-Feedback zur Perforationseffizienz zu liefern.

Analyse von Erfolgs- und Herausforderungen

Erfolgsfaktor: Die strategische Ausrichtung auf proprietäre Werkzeuge (Dissolvables) rettete das Unternehmen während der Abschwünge und lieferte margenstarke Umsätze, die reine Dienstleister nicht bieten konnten.
Herausforderungsfaktor: Hohe Verschuldung während der Expansionsphase 2018 erzeugte erheblichen finanziellen Druck im Zyklus 2020-2022 und begrenzte die M&A-Fähigkeit bis vor Kurzem.

Branchenüberblick

Nine Energy Service ist in der Ölfeld-Dienstleistungsbranche (OFS) tätig, speziell im Onshore-Completion-Segment.

Branchentrends und Treiber

1. Längere Laterale: Betreiber bohren horizontale Abschnitte von über 15.000 Fuß. Dies erfordert höher spezifizierte Completion-Werkzeuge, die Nine bereitstellt.
2. Kapitaldisziplin: E&P-Unternehmen priorisieren "Rendite vor Wachstum", was die Nachfrage nach effizienzsteigernden Technologien wie auflösbaren Plugs erhöht, die die Markteinführungszeit verkürzen.
3. Konsolidierung: Die Branche erlebt massive Konsolidierungen (z.B. ExxonMobil/Pioneer, Chevron/Hess). Größere Kunden verlangen größere, zuverlässigere Dienstleistungspartner wie Nine.

Wettbewerbslandschaft

Nine konkurriert sowohl mit diversifizierten globalen Giganten als auch spezialisierten regionalen Anbietern.

Marktposition und Daten

Gemäß den Berichten für Q3 2024 und Q4 2024:
- Nine hält einen erstklassigen Marktanteil im nordamerikanischen Zementiergeschäft, insbesondere im Permian Basin.
- Der Marktanteil der Dissolvable Plug-Technologie gehört zu den Top 3 im US-Onshore-Markt.
- Branchendaten von Spears & Associates zeigen, dass trotz schwankender Bohrlochzahlen die Intensität der Completion-Stufen (Stufen pro Bohrloch) jährlich um etwa 5-8 % gestiegen ist, was ein direkter Rückenwind für das Werkzeuggeschäft von Nine ist.

Branchenspezifische Risiken

Die Branche bleibt hochsensibel gegenüber den Preisen für WTI (West Texas Intermediate) Rohöl. Ein anhaltender Rückgang unter 60 USD pro Barrel führt typischerweise zu einem schnellen Rückgang der Completion-Aktivitäten, was direkt die Auslastungsraten und Preissetzungsmacht von Nine beeinträchtigt.

Nine Energy Service, Inc. Finanzgesundheitsbewertung

Nine Energy Service, Inc. (NINE) navigiert durch ein herausforderndes finanzielles Umfeld, das durch hohe Verschuldung und eine kürzliche strategische Neuausrichtung auf Schuldenrestrukturierung gekennzeichnet ist. Laut aktuellen Daten aus 2024 und Prognosen für 2025 steht die finanzielle Gesundheit des Unternehmens aufgrund der zyklischen Natur des nordamerikanischen Schiefermarktes und der hohen Schuldenlast weiterhin unter erheblichem Druck.

Datenquellen: S&P Global Ratings (2025/2026), Nine Energy Service Q3 2025 Ergebnisveröffentlichung und AlphaSpread Solvency Analysis.

Entwicklungspotenzial von Nine Energy Service, Inc.

Strategische Schuldenrestrukturierung (2026 Fahrplan)

Der bedeutendste Katalysator für NINE ist die freiwillige vorverpackte Chapter-11-Anmeldung, die im Februar 2026 angekündigt wurde. Dieser Plan zielt darauf ab, ca. 320 Millionen USD an vorrangigen besicherten Schuldverschreibungen zu eliminieren, was voraussichtlich die jährlichen Zinsaufwendungen um etwa 40 Millionen USD senken wird. Ein erfolgreicher Abschluss dieses Prozesses (geplant innerhalb von 45 Tagen) könnte das "asset-light"-Profil des Unternehmens erheblich verbessern und Liquidität für operative Investitionen freisetzen.

Expansion auf internationalen Märkten

Während der US-Landmarkt volatil war, verzeichnete NINE im Ausland ein robustes Wachstum. In den ersten neun Monaten 2025 stieg der internationale Umsatz um 19% im Jahresvergleich. Das Unternehmen verfolgt aktiv den Verkauf von Werkzeugen und Lizenzierungen im Mittleren Osten und Lateinamerika, was Wachstum ermöglicht, ohne die kapitalintensive Belastung nordamerikanischer Servicemodelle.

Technologische Innovation und Marktanteil

NINE hält weiterhin eine starke Position im Segment der Zementier- und Fertigstellungstools. Im Jahr 2024 erreichte das Unternehmen einen Marktanteil von 19% im Zementierbereich in seinen Betriebsregionen. Neue Produktkatalysatoren sind der Stinger und fortschrittliche auflösbare Plug-Varianten, die speziell für Hochdruck-Hochtemperatur-(HPHT)-Bohrungen im Permian-Becken entwickelt wurden. Diese Technologien helfen E&P-Kunden, die Effizienz zu steigern, und verschaffen NINE selbst in einem Umfeld mit niedriger Bohranlagenanzahl einen Wettbewerbsvorteil.

Fokus auf Erdgas

Das Unternehmen verlagert strategisch den Fokus auf erdgasbasierte Becken wie das Haynesville- und Nordost-Becken. Dieser Schritt zielt darauf ab, von der langfristigen Nachfrage nach Erdgas, getrieben durch LNG-Exporte und den steigenden Strombedarf von KI-Datenzentren, zu profitieren und bietet eine Absicherung gegen Ölpreisvolatilität.

Vor- und Nachteile von Nine Energy Service, Inc.

Unternehmensvorteile (Pros)

1. Fortschrittliches Technologieportfolio: NINE ist führend in auflösbarer Isolationstechnologie und spezialisierten Zementiermischungen, die für komplexe horizontale Bohrlochfertigstellungen unerlässlich sind.
2. Widerstandsfähiger Marktanteil: Trotz eines Rückgangs der US-Bohranlagenzahl (ca. 7% Rückgang über zwei Quartale 2025) hat NINE seinen Marktanteil im Kernbereich Zementierung gehalten oder ausgebaut.
3. Asset-Light-Strategie: Durch den Fokus auf Fertigstellungstools und Technologie statt auf schwere Maschinen hält das Unternehmen die Wartungskapitalaufwendungen niedrig (geschätzt auf 15–25 Mio. USD für 2025).
4. Entschuldete Zukunft: Nach der Restrukturierung wird ein deutlich saubererer Bilanzstatus mit wesentlich geringeren Schuldendienstverpflichtungen erwartet.

Unternehmensrisiken

1. Risiko bei der Restrukturierungsdurchführung: Obwohl "vorverpackt", könnten Verzögerungen oder Einwände im Insolvenzgericht den Betrieb stören oder die Aktionäre weiter verwässern.
2. Sensitivität gegenüber Rohstoffpreisen: Die Performance von NINE korreliert stark mit der US-Bohranlagenzahl; anhaltende Ölpreise unter 60 USD/Barrel könnten zu weiterem Preisdruck und Margenverengung führen.
3. Kundenkonsolidierung: Die fortschreitende Konsolidierung großer E&P-Unternehmen (Exploration & Produktion) reduziert die Anzahl potenzieller Kunden und erhöht die Verhandlungsmacht der Kunden, was die Service-Margen von NINE belasten könnte.
4. Liquiditätsengpässe: Vor der vollständigen Umsetzung der Restrukturierung bleibt die Liquidität angespannt. S&P Global verzeichnete im gesamten Jahr 2025 einen negativen freien operativen Cashflow (FOCF), was eine Hauptsorge für die kurzfristige Stabilität darstellt.

Wie bewerten Analysten Nine Energy Service, Inc. und die NINE-Aktie?

Zu Beginn von 2024 und 2025 hat sich die Analystenstimmung gegenüber Nine Energy Service, Inc. (NINE) zu einer „vorsichtig beobachtenden“ Haltung gewandelt. Als führender nordamerikanischer Anbieter von Komplettierungslösungen ist die Leistung von Nine Energy stark an die Gesundheit des US-Schieferölmarktes und die Investitionszyklen (CapEx) von Explorations- und Produktionsunternehmen (E&P) gebunden.

Nach den jüngsten Quartalsberichten des Unternehmens haben Wall-Street-Analysten ihre Erwartungen basierend auf einer Kombination aus robuster technologischer Adoption und einem volatilen makroökonomischen Umfeld angepasst.

1. Institutionelle Kernmeinungen zum Unternehmen

Marktführerschaft bei Komplettierungstechnologien: Analysten erkennen allgemein Nine Energys technologischen Vorsprung an, insbesondere bei der Dissolvable Plug-Technologie und den „Stinger“-Werkzeugen für erweiterte Komplettierungen. Berichten von Firmen wie J.P. Morgan und Stifel zufolge verschafft Nines Fähigkeit, die „Time-to-Completion“ für Bohrunternehmen zu verkürzen, einen Wettbewerbsvorteil in einem effizienzgetriebenen Markt.

Operative Widerstandsfähigkeit inmitten von Konsolidierungen: Analysten haben festgestellt, dass Nine Energy angesichts der bedeutenden Konsolidierung im Permian-Becken (z. B. umfangreiche M&A-Aktivitäten unter E&P-Firmen) sowohl vor Herausforderungen als auch Chancen steht. Während größere Kunden mehr Verhandlungsmacht besitzen, bevorzugen sie auch zuverlässige, erstklassige Dienstleister wie Nine.

Fokus auf Verschuldung und Liquidität: Ein wiederkehrendes Thema in Analystengesprächen ist die Bilanz des Unternehmens. Nach den Schuldenrefinanzierungen Anfang 2023 beobachten Analysten die Generierung des freien Cashflows (FCF) genau. EF Hutton hat hervorgehoben, dass das Unternehmen zwar operativ solide ist, die hohe Verschuldung im Vergleich zu kleineren Wettbewerbern jedoch in Zeiten schwankender Ölpreise kritisch betrachtet wird.

2. Aktienbewertungen und Kursziele

Nach den aktuellsten Daten aus 2024 wird der Marktkonsens für NINE überwiegend als „Halten“ oder „Spekulativer Kauf“ eingestuft, was die hochvolatile Natur der Aktie widerspiegelt:

Verteilung der Bewertungen: Unter den Hauptanalysten, die die Aktie abdecken, hält die Mehrheit eine „Halten“-Empfehlung, während eine Minderheit „Kaufen“ empfiehlt. Sehr wenige raten derzeit zum „Verkauf“, da die Aktie nahe ihrem fundamentalen Tief gehandelt wird.

Kurszielschätzungen:
Durchschnittliches Kursziel: Analysten haben ein mittleres Kursziel im Bereich von 3,50 bis 4,50 USD festgelegt (was eine potenzielle Erholung von den jüngsten Tiefständen darstellt, jedoch deutlich unter den Höchstständen von 2023 liegt).
Optimistische Prognose: Einige spezialisierte Energie-Research-Firmen halten Kursziele von bis zu 6,00 USD für möglich, vorausgesetzt, die nordamerikanische Komplettierungsaktivität steigt nachhaltig an und die Schulden werden erfolgreich reduziert.
Konservative Prognose: Vorsichtigere Institutionen haben ihre Ziele auf 2,50 USD gesenkt und verweisen auf das Risiko eines „Plateaus“ beim Wachstum der US-Schieferölproduktion.

3. Von Analysten identifizierte Hauptrisiken (das Bären-Szenario)

Obwohl das Management respektiert wird, warnen Analysten Investoren vor mehreren Gegenwinden:

Empfindlichkeit gegenüber Erdgaspreisen: Ein erheblicher Teil von Nines Aktivitäten findet in gaslastigen Becken (wie Haynesville) statt. Niedrige Erdgaspreise haben einige Betreiber dazu veranlasst, Komplettierungen zu verschieben, was sich direkt auf Nines Umsätze auswirkt.

Preisdruck: Analysten beobachten, dass mit der Stabilisierung der Anzahl der „Frack Spreads“ der Wettbewerb unter Dienstleistern intensiver wird, was zu einer möglichen Margenkompression in den Segmenten Zementierung und Wireline führt.

Konzentrationsrisiko: Da sich Nine Energy hauptsächlich auf den nordamerikanischen Onshore-Markt konzentriert, fehlt die geografische Diversifikation der „Big Three“ der Ölfeld-Dienstleister (SLB, Halliburton, Baker Hughes), was das Unternehmen anfälliger für inländische politische Änderungen oder regionale wirtschaftliche Schwankungen macht.

Zusammenfassung

Der Konsens an der Wall Street ist, dass Nine Energy Service, Inc. ein hoch gehebeltes Investment auf die Erholung des nordamerikanischen Ölfeldsektors darstellt. Analysten sind der Ansicht, dass die Aktie erhebliches „zusammengedrücktes Feder“-Potenzial bietet, wenn das Unternehmen weiterhin Marktanteile mit seiner proprietären auflösbaren Technologie gewinnt und gleichzeitig sein Schuldenfälligkeitsprofil erfolgreich managt. Für die meisten institutionellen Investoren bleibt NINE jedoch ein taktisches Handelsinstrument und kein „Buy-and-Hold“-Wertpapier, bis klarere Anzeichen für einen nachhaltigen Aufschwung in der US-Komplettierungsaktivität erkennbar sind.

Häufig gestellte Fragen zu Nine Energy Service, Inc. (NINE)

Was sind die wichtigsten Investitionsmerkmale von Nine Energy Service, Inc. und wer sind die Hauptwettbewerber?

Nine Energy Service, Inc. (NINE) ist ein führender nordamerikanischer Anbieter von Onshore-Completion-Dienstleistungen. Zu den wichtigsten Investitionsmerkmalen zählen die starke Marktposition im Bereich hochintensiver Completion-Dienstleistungen sowie firmeneigene Technologien wie die Stinger und Wolverine auflösbaren Plug-Systeme. Das Unternehmen profitiert vom Trend zu längeren lateralen Bohrungen und erhöhter Proppantintensität in Schieferbecken wie dem Permian und Haynesville.
Hauptwettbewerber sind große diversifizierte Ölfeld-Dienstleistungsunternehmen und spezialisierte Completion-Firmen wie Liberty Energy Inc. (LBRT), NexTier Oilfield Solutions (jetzt Teil von Patterson-UTI) und RPC, Inc. (RES).

Wie gesund sind die neuesten Finanzdaten von Nine Energy Service? Wie entwickeln sich Umsatz, Nettogewinn und Verschuldung?

Gemäß den Berichten für das Q3 2023 und vorläufigen Geschäftsjahr 2023 sah sich Nine Energy Service einem herausfordernden Preisumfeld gegenüber. Für Q3 2023 meldete das Unternehmen einen Umsatz von etwa 140,7 Millionen US-Dollar, was aufgrund geringerer Aktivitätsniveaus einen Rückgang gegenüber den Vorquartalen darstellt. Das Unternehmen verzeichnete einen Nettoverlust von 5,4 Millionen US-Dollar für das Quartal.
Bezüglich der Verschuldung hat Nine Energy seine Bilanz verbessert, insbesondere durch eine Umschuldung Anfang 2023. Zum 30. September 2023 belief sich die Gesamtverschuldung auf etwa 321 Millionen US-Dollar. Obwohl das Schuldenprofil verlängert wurde, bleibt das Unternehmen empfindlich gegenüber Zinsschwankungen und Investitionsausgaben.

Ist die aktuelle Bewertung der NINE-Aktie hoch? Wie verhalten sich die KGV- und KBV-Verhältnisse im Vergleich zur Branche?

Anfang 2024 wird die NINE-Aktie oft als "High-Beta"-Wert im Bereich der Ölfeld-Dienstleistungen angesehen. Aufgrund der jüngsten Nettoverluste ist das Trailing KGV häufig negativ, was bei Unternehmen in Erholungsphasen üblich ist. Das Forward KGV variiert je nach Analystenprognosen für eine Erholung der Completion-Aktivitäten.
Das Kurs-Buchwert-Verhältnis (P/B) von NINE wurde historisch mit einem Abschlag gegenüber größeren Wettbewerbern wie Halliburton gehandelt, was die kleinere Größe und höhere Verschuldung widerspiegelt. Investoren sollten NINE mit dem Energy Services (OIH)-Index vergleichen, um zu beurteilen, ob die Aktie im Vergleich zur breiteren Sektorerholung unterbewertet ist.

Wie hat sich die NINE-Aktie in den letzten drei Monaten und im Jahresverlauf im Vergleich zu ihren Wettbewerbern entwickelt?

Im vergangenen Jahr war NINE erheblichen Schwankungen ausgesetzt. Nach einem starken Anstieg Ende 2022 und Anfang 2023, getrieben durch hohe Erdgasbohraktivitäten, geriet die Aktie Ende 2023 unter Druck, da die Gaspreise nachgaben und die Anzahl der Bohranlagen sank.
Im Vergleich zum VanEck Oil Services ETF (OIH) hat NINE im 12-Monats-Zeitraum bis Ende 2023 unterdurchschnittlich abgeschnitten, da Investoren größere, dividendenzahlende Dienstleistungsunternehmen gegenüber kleineren, stärker verschuldeten Completion-Spezialisten bevorzugten.

Gibt es aktuelle Rücken- oder Gegenwinde in der Branche, die Nine Energy Service beeinflussen?

Rückenwinde: Der Übergang zu "Simul-Frac"-Operationen und die Nachfrage nach hochwertigen auflösbaren Technologien begünstigen Nines spezialisiertes Werkzeugportfolio. Zudem unterstützt eine Stabilisierung der Ölpreise über 70 $/bbl eine stabile Completion-Aktivität im Permian-Becken.
Gegenwinde: Konsolidierungen unter E&P-Unternehmen (Exploration & Production) (z. B. ExxonMobil/Pioneer, Chevron/Hess) könnten die Gesamtbohraktivität reduzieren, da fusionierte Einheiten ihre Portfolios optimieren. Außerdem haben niedrigere Erdgaspreise die Aktivität im Haynesville-Schiefer, einer Schlüsselregion für Nine, verringert.

Haben große Institutionen kürzlich NINE-Aktien gekauft oder verkauft?

Die institutionelle Beteiligung an Nine Energy Service bleibt bedeutend, hat jedoch Schwankungen erfahren. Laut aktuellen 13F-Meldungen (Q3 und Q4 2023) gehören zu den Hauptaktionären BlackRock Inc., Vanguard Group und State Street Global Advisors, hauptsächlich über Small-Cap-Indexfonds.
Die Aktivitäten waren gemischt, einige Hedgefonds reduzierten ihre Positionen aufgrund der Volatilität im Small-Cap-Energiesektor, während andere ihre Beteiligungen beibehielten und auf eine zyklische Erholung der nordamerikanischen Completion-Ausgaben setzen.