Was genau steckt hinter der Kurimoto-Aktie?

Kurimoto, Ltd. Unternehmensvorstellung

Kurimoto, Ltd. (TYO: 5602) ist ein renommiertes japanisches Industrieunternehmen, das als Eckpfeiler der sozialen Infrastruktur Japans fungiert. Gegründet im Jahr 1909, hat sich das Unternehmen von einem Spezialisten für Gusseisenrohre zu einem diversifizierten Engineering-Konzern entwickelt. Heute liefert Kurimoto essenzielle Komponenten und Systeme für Wasserversorgung, Katastrophenschutz, Industriemaschinen und fortschrittliche Materialien. Zum Geschäftsjahresende März 2024 spielt Kurimoto weiterhin eine zentrale Rolle bei der urbanen Resilienz und industriellen Automatisierung.

Überblick über die Geschäftssegmente

1. Rohrsysteme (Infrastruktursegment)
Dies ist das Flaggschiffgeschäft von Kurimoto. Das Unternehmen ist ein führender Hersteller von duktilen Gussrohren, die als Lebensadern der japanischen Wasser- und Abwassersysteme gelten. Diese Rohre sind bekannt für ihre Erdbebenresistenz und Langlebigkeit. Wichtige Produkte umfassen:
- Erdbebenresistente Rohre: Entwickelt, um erhebliche seismische Belastungen auszuhalten, eine entscheidende Anforderung auf dem japanischen Markt.
- Ventile und Zubehör: Integrierte Lösungen zur Fluidsteuerung in kommunalen Netzen.

2. Maschinensysteme
Kurimoto zeichnet sich durch die Bereitstellung schwerer Industriemaschinen für verschiedene Branchen aus, darunter Energie, Chemie und Bauwesen. Wichtige Produktlinien sind:
- Zerkleinerungs- und Mahlwerke: Eingesetzt im Bergbau und Recycling.
- Pressen und Schmiedemaschinen: Hochpräzise Anlagen für die Automobil- und Luftfahrtindustrie.
- Brücken und Schleusen: Konstruktion großmaßstäblicher Stahlstrukturen für Transport und Wasserwirtschaft.

3. Industriematerialien
Dieses Segment konzentriert sich auf Hochleistungsmaterialien und Komponenten, die moderne Fertigung und Bauwesen unterstützen:
- Kunststoffrohre und Gitter: Leichtgewichtige Alternativen für Entwässerung und Kabelschutz.
- CFRP (Carbon Fiber Reinforced Plastics): Hochmoderne Materialien zur Gewichtsreduzierung in High-Tech-Anwendungen.
- Reibungsmaterialien: Spezialisierte Beläge und Pads für Industriemaschinen.

Geschäftsmodell & Strategische Merkmale

Kurimoto operiert nach einem B2B- und B2G-Modell (Business-to-Government). Ein bedeutender Teil des Umsatzes stammt aus öffentlichen Bauprojekten und langfristigen Wartungsverträgen für Infrastruktur. Dies sichert dem Unternehmen stabile Cashflows und defensive Eigenschaften gegenüber wirtschaftlicher Volatilität. Kürzlich hat das Unternehmen eine „lösungsorientierte“ Ausrichtung verfolgt, die über den reinen Hardwareverkauf hinausgeht und Wartung, digitale Überwachung sowie Lebenszyklusmanagement der Infrastruktur einschließt.

Kernwettbewerbsvorteile

- Technologisches Monopol im Erdbebendesign: Kurimoto hält zahlreiche Patente für erdbebenresistente Rohrverbindungen und ist bevorzugter Anbieter für japanische Kommunalverwaltungen.
- Hohe Markteintrittsbarrieren: Die kapitalintensive Natur von Gusseisenwerken und die strengen Sicherheitszertifizierungen für öffentliche Infrastruktur schaffen eine erhebliche Schutzmauer.
- Integrierte Engineering-Kompetenz: Im Gegensatz zu Nischenanbietern kann Kurimoto komplette Systeme entwerfen, fertigen und installieren – vom Wasserursprung bis zum industriellen Endanwender.

Aktuelle Strategische Ausrichtung

Im Rahmen seines mittelfristigen Managementplans fokussiert sich Kurimoto auf die „Infrastruktur-DX“ (Digitale Transformation). Das Unternehmen integriert IoT-Sensoren in seine Rohrsysteme, um Lecks zu erkennen und Belastungen in Echtzeit zu überwachen. Zudem erweitert Kurimoto seine Aktivitäten im Bereich Umwelt & Energie durch die Entwicklung spezialisierter Anlagen für Abfall-zu-Energie-Anlagen und leichter Materialien zur Verbesserung der Kraftstoffeffizienz im Transportsektor.

Kurimoto, Ltd. Entwicklungsgeschichte

Die Geschichte von Kurimoto spiegelt Japans Modernisierung und das Streben nach resilienter Infrastruktur wider. Die Unternehmensentwicklung lässt sich in vier Phasen unterteilen.

Phase 1: Gründung und das „Wasserzeitalter“ (1909 - 1945)

Kurimoto wurde 1909 von Yunosuke Kurimoto in Osaka gegründet. Das Unternehmen begann als Hersteller von Gusseisenrohren zu einer Zeit, als Japan seine städtischen Wassersysteme rasch modernisierte. In dieser Phase etablierte sich das Unternehmen durch Qualität und Zuverlässigkeit und unterstützte die Hygiene und Gesundheit der wachsenden Bevölkerung.

Phase 2: Nachkriegswiederaufbau und Diversifizierung (1946 - 1980)

Nach dem Zweiten Weltkrieg spielte Kurimoto eine entscheidende Rolle beim Wiederaufbau der zerstörten Städte Japans. Das Unternehmen expandierte in Stahlkonstruktionen, Brücken und Industriemaschinen. Diese Ära markierte den Übergang vom „Rohrhersteller“ zum „umfassenden Engineering-Unternehmen“. 1949 erfolgte die Börsennotierung an den Börsen in Tokio und Osaka.

Phase 3: Technologische Innovation und Globalisierung (1981 - 2010)

Angesichts der häufigen seismischen Aktivitäten in Japan entwickelte Kurimoto Ende des 20. Jahrhunderts hochleistungsfähige erdbebenresistente duktile Gussrohre. In dieser Phase diversifizierte das Unternehmen zudem in fortschrittliche Materialien wie Kunststoffe und Verbundwerkstoffe, um den sich wandelnden Anforderungen der Elektronik- und Automobilindustrie gerecht zu werden.

Phase 4: Nachhaltigkeit und Digitalisierung (2011 - Gegenwart)

In den letzten Jahren hat Kurimoto den Fokus auf „Life Cycle Management“ gelegt. Angesichts der alternden Bevölkerung und Infrastruktur in Japan richtet das Unternehmen seine Aktivitäten auf Erneuerung und Wartung bestehender Netze aus. Zudem wurde die internationale Präsenz, insbesondere in Südostasien, ausgebaut, wo die Nachfrage nach zuverlässiger Wasserinfrastruktur stark wächst.

Analyse von Erfolgen und Herausforderungen

- Erfolgsfaktor: Resilienz-Engineering. Kurimotos konsequenter Fokus auf „Sicherheit“ und „Katastrophenschutz“ macht das Unternehmen zu einem unverzichtbaren Partner des Staates.
- Herausforderung: Sättigung des heimischen Marktes. Mit dem Bevölkerungsrückgang in Japan verlangsamt sich die Nachfrage nach *neuer* Infrastruktur, was das Unternehmen zwingt, sich auf margenstärkere Wartungsdienste und internationale Expansion zu konzentrieren.

Branchenüberblick

Kurimoto ist hauptsächlich in den Bereichen Schwere Industriemaschinen und Infrastrukturmaterialien tätig. Diese Branchen befinden sich derzeit im Wandel hin zu „grüner Infrastruktur“ und „intelligenten Städten“.

Branchentrends & Treiber

1. Erneuerung alternder Infrastruktur: In Japan und den USA haben viele Wasserleitungen aus der Mitte des 20. Jahrhunderts ihr 50-jähriges Lebensende erreicht. Dies führt zu einem umfangreichen, mehrjährigen Erneuerungszyklus.
2. Anpassung an den Klimawandel: Die zunehmende Häufigkeit von Überschwemmungen und Naturkatastrophen steigert die Nachfrage nach Kurimotos Schleusen, Pumpen und erdbebenresistenten Rohrsystemen.
3. Klimaneutralität: Der Trend zu leichteren Fahrzeugen und energieeffizienten Industrieprozessen beschleunigt die Einführung von Kurimotos CFRP und fortschrittlichen Formgebungstechnologien.

Wettbewerbslandschaft

Der Markt für duktile Gussrohre und Industriemaschinen ist aufgrund der erforderlichen technischen Expertise stark konsolidiert.

Branchenstatus von Kurimoto

Während Kubota der größte Akteur hinsichtlich Umsatz und Marktkapitalisierung ist, hält Kurimoto eine dominante Nische im Bereich spezialisierter Industriemaschinen und spezifischer erdbebenresistenter Technologien. Auf dem japanischen Binnenmarkt gilt Kurimoto als eines der „Big Three“ der Rohrindustrie. Der Ruf für maßgeschneiderte Engineering-Lösungen verschafft dem Unternehmen oft einen Vorteil bei komplexen, hochspezifizierten öffentlichen Projekten, bei denen Standardprodukte nicht ausreichen.

Wichtige Finanzkennzahlen (aktuelle Daten)

Basierend auf den neuesten Berichten (GJ2024) zeigt Kurimoto Widerstandsfähigkeit mit stetigem Umsatzwachstum im Segment Rohrsysteme. Das Unternehmen weist eine gesunde Eigenkapitalquote (typischerweise über 50 %) auf, was eine konservative und stabile Finanzstruktur widerspiegelt, die für etablierte japanische Industrieunternehmen charakteristisch ist. Investoren beobachten besonders das Kurs-Buchwert-Verhältnis (P/B Ratio), das historisch unter 1,0 lag, was auf ein Potenzial zur Wertsteigerung durch erhöhte Aktionärsrenditen und verbesserte Kapitaleffizienz hinweist.

Kurimoto, Ltd. Score zur finanziellen Gesundheit

Kurimoto, Ltd. (5602) unterhält eine stabile Finanzlage, die durch eine konservative Bilanz und eine beständige Cashflow-Generierung gekennzeichnet ist. Die jüngste Performance des Unternehmens im Geschäftsjahr 2024 zeigte in bestimmten Segmenten eine „V-förmige“ Erholung, wenngleich es durch steigende Rohstoffkosten und schwankende Baunachfrage leichtem Gegenwind ausgesetzt ist.

Kurimoto, Ltd. Entwicklungspotenzial

Strategische Roadmap: „Vision 2030“

Kurimoto hat seinen neuen dreijährigen mittelfristigen Geschäftsplan (GJ2024-GJ2026) im Rahmen der „Vision 2030“ initiiert. Dieser Plan verfolgt einen „Backcasting“-Ansatz, um Herausforderungen in der sozialen Infrastruktur zu adressieren. Das Unternehmen wandelt sich von einem reinen Hersteller zu einem Anbieter von „sozialen Lösungen“ und konzentriert sich dabei auf die Philosophie des „Vier-Wege-Guten“ (Verkäufer, Käufer, Gesellschaft und die Zukunft).

Wachstumskatalysatoren und neue Geschäftsfelder

1. Nachfrage nach Infrastrukturerneuerung: Da Japans Wasserversorgungs- und Abwassersysteme veralten, ist Kurimoto als Hauptprofiteur der staatlichen Infrastrukturerneuerungsprojekte positioniert. Das Unternehmen baut seine Design-Build (DB)-Baumethoden für Rohrleitungen aktiv aus.
2. Elektrofahrzeuge und High-Tech-Materialien: Das Segment Maschinensysteme entwickelt mit Hochdruck Schmiedepressen für Aluminiumkomponenten, die speziell auf den Markt für Elektrofahrzeuge (EV) abzielen. Darüber hinaus bieten sie spezialisierte Reaktoren und Lösungsmittelentfernungssysteme für Hochleistungsharze an, die in der Elektronik verwendet werden.
3. Digitale Transformation (IoT/KI): Kurimoto integriert IoT- und KI-Technologie in seine Zerkleinerungs- und Pulveranlagen, um vorausschauende Wartung und höherwertige Dienstleistungen anzubieten, was die Kundenbindung erhöht.

Katalysatoren für den Shareholder Value

Am 1. Oktober 2025 führte Kurimoto einen Aktiensplit im Verhältnis 5:1 durch, um die Liquidität der Aktien zu verbessern und eine breitere Basis von Privatanlegern anzusprechen. Dieser Schritt dient zusammen mit einer progressiven Dividendenpolitik (Ausschüttungsquote von ca. 30 %) als starker Katalysator zur Unterstützung des Aktienkurses.

Kurimoto, Ltd. Vorteile und Risiken

Unternehmensvorteile (Upside-Faktoren)

- Defensives Geschäftsmodell: Ein erheblicher Teil des Umsatzes stammt aus dem „Lifeline-Geschäft“ (duktile Gussrohre und Ventile), das aufgrund seiner systemrelevanten Natur weniger empfindlich auf wirtschaftliche Abschwünge reagiert.
- Starke Aktionärsrenditen: Das Unternehmen kann auf eine Historie von Dividendenerhöhungen zurückblicken, wobei die jüngste Rendite deutlich über dem Durchschnitt der Tokioter Börse liegt.
- Strategisches M&A-Potenzial: Mit einer gesunden Nettocash-Position und jüngsten Revisionen, die außerordentliche Erträge aus Wertpapierverkäufen enthalten, verfügt Kurimoto über das nötige Kapital („Dry Powder“), um M&A in Wachstumsbereichen wie Recycling und Umwelttechnologie zu verfolgen.

Unternehmensrisiken (Downside-Faktoren)

- Volatilität der Inputkosten: Steigende Preise für Eisenschrott, Koks und Energie können die Margen unter Druck setzen, insbesondere in den Segmenten Rohrsysteme und Industriematerialien, wenn Preiserhöhungen nicht vollständig an die Kunden weitergegeben werden können.
- Verzögerungen am Baumarkt: Verzögerungen bei öffentlichen Bauvorhaben oder privaten Bauinvestitionen, die häufig durch Arbeitskräftemangel in der japanischen Bauindustrie verursacht werden, können zu einer aufgeschobenen Umsatzrealisierung führen.
- Konzentrierter Umsatz: Trotz globaler Ambitionen wird der Großteil des Umsatzes von Kurimoto nach wie vor auf dem japanischen Inlandsmarkt erzielt, was das Unternehmen anfällig für Japans demografische Trends und Schwankungen bei den Staatsausgaben macht.

Wie bewerten Analysten Kurimoto, Ltd. und die Aktie 5602?

Anfang 2024 und im Vorfeld des fiskalischen Halbjahres ist die Analystenstimmung gegenüber Kurimoto, Ltd. (TYO: 5602), einem langjährigen japanischen Marktführer für duktile Gusseisenrohre und Industriemaschinen, durch einen Ausblick als „stabiler Value-Titel“ geprägt, wobei der Optimismus hinsichtlich der Strukturreformen und der Aktionärsrenditepolitik zunimmt.

Nach der Veröffentlichung der Ergebnisse für das Geschäftsjahr 2024 (Ende März 2024) und des mittelfristigen Geschäftsplans 2024–2026 bewertet der Markt Kurimoto neu – nicht mehr nur als traditionellen Infrastrukturzulieferer. Hier ist eine detaillierte Aufschlüsselung der Analystenperspektiven:

1. Institutionelle Kernansichten zum Unternehmen

Infrastruktur-Resilienz und Preisführerschaft: Analysten großer japanischer Brokerhäuser heben die dominante Stellung von Kurimoto auf dem japanischen Wasserinfrastrukturmarkt hervor. Angesichts des Fokus der japanischen Regierung auf Katastrophenprävention und den Austausch alternder Wasserleitungen bleibt die Nachfrage hochgradig inelastisch. Analysten stellen fest, dass Kurimoto Preiserhöhungen erfolgreich umgesetzt hat, um steigende Rohstoffkosten (wie Eisenschrott und Energie) auszugleichen, was zu einer deutlichen Erholung der Gewinnmargen in der Sparte Rohrsysteme führte.

Expansion des Segments Industriemaschinen: Über Rohre hinaus konzentrieren sich institutionelle Researcher auf das Segment Machinery & Systems von Kurimoto. Das Unternehmen hat sich auf wachstumsstarke Sektoren ausgerichtet, wie etwa Fertigungsanlagen für Lithium-Ionen-Batteriematerialien und fortschrittliche Kohlefaserverbundwerkstoffe. Analysten betrachten diese Diversifizierung als entscheidenden Treiber, um das Unternehmen von rein öffentlich-sektoralen Schwankungen zu entkoppeln.

Strukturreformen und „PBR-Management“: Als Reaktion auf die Aufforderung der Tokioter Börse an Unternehmen, die unter einem Kurs-Buchwert-Verhältnis (KBV bzw. PBR) von 1,0 notieren, hat Kurimoto ehrgeizige interne Ziele gesetzt. Analysten zeigen sich ermutigt durch das Engagement des Managements, die Eigenkapitalrendite (ROE) durch die Veräußerung von Überkreuzbeteiligungen und die Optimierung nicht ausgelasteter Immobilienwerte zu verbessern.

2. Aktienratings und Bewertungskennzahlen

Im ersten Quartal 2024 tendiert der Marktkonsens für Kurimoto (5602) zu einer Tendenz von „Halten“ bis „Kaufen“ (Outperform), insbesondere für wertorientierte Portfolios:

Bewertungsniveaus:
Kurs-Buchwert-Verhältnis (PBR): Wird derzeit bei etwa 0,6x bis 0,7x gehandelt. Analysten argumentieren, dass die Aktie trotz der jüngsten Kurssteigerungen im Vergleich zu ihrem Liquidationswert und historischen Normen fundamental unterbewertet bleibt.
Dividendenrendite: Mit der im letzten Fiskalzyklus angekündigten Dividendenerhöhung (Ziel-Ausschüttungsquote von ca. 30–40 %) hat sich die Rendite bei etwa 3,5 % bis 4,0 % stabilisiert, was sie für einkommensorientierte Anleger attraktiv macht.
Kurszielschätzungen: Durchschnittliche Analystenkursziele deuten auf ein potenzielles Aufwärtspotenzial von 15 % bis 20 % gegenüber dem aktuellen Niveau hin (ca. 3.500 ¥ - 4.000 ¥ Bereich), abhängig von der erfolgreichen Umsetzung des neuen Mittelfristplans.

3. Von Analysten genannte Hauptrisikofaktoren

Obwohl der Ausblick allgemein positiv ist, haben Analysten mehrere Abwärtsrisiken identifiziert, die Anleger beobachten sollten:

Rohstoffvolatilität: Die Erträge von Kurimoto reagieren empfindlich auf die Preise für Eisenschrott und Kokskohle. Obwohl Kostensteigerungen zuletzt erfolgreich weitergegeben wurden, könnte ein plötzlicher Anstieg der globalen Rohstoffpreise die Margen unter Druck setzen, bevor neue Preisanpassungen vorgenommen werden können.
Arbeitskräftemangel im Baugewerbe: Selbst wenn die Nachfrage nach Rohren hoch ist, kann der Arbeitskräftemangel im japanischen Bausektor Installationsprojekte verzögern, was die Umsatzrealisierung von Kurimoto potenziell nach hinten verschiebt.
Abhängigkeit von öffentlichen Ausgaben: Ein erheblicher Teil des Umsatzes ist an die Budgets der Kommunalverwaltungen gebunden. Jede fiskalische Straffung auf kommunaler Ebene könnte das Auftragsvolumen für Wasserversorgungs- und Abwassersysteme beeinträchtigen.

Zusammenfassung

Die vorherrschende Meinung an der Wall Street und in Tokio ist, dass Kurimoto, Ltd. ein „Hidden Gem“ im Wandel ist. Analysten glauben, dass sich der derzeitige „Konglomeratsabschlag“ auf die Aktie verringern wird, wenn das Unternehmen seine Kapitaleffizienz weiter verbessert und die Skalierbarkeit seines Industriemaschinensegments unter Beweis stellt. Für Anleger stellt das Tickersymbol 5602 einen defensiven Titel mit einem starken „Japan Reopening/Restructuring“-Zusatz dar.

Kurimoto, Ltd. (5602) Häufig gestellte Fragen (FAQ)

Was sind die wichtigsten Investment-Highlights für Kurimoto, Ltd. und wer sind die Hauptwettbewerber?

Kurimoto, Ltd. ist ein bedeutender japanischer Industriehersteller, der auf duktile Gusseisenrohre, Anlagenbau und Industriemaschinen spezialisiert ist. Zu den wichtigsten Investment-Highlights zählen der dominante Marktanteil im japanischen Wasserinfrastruktursektor und die wachsende Rolle im Markt für automobilen Leichtbau durch fortschrittliche Verbundwerkstoffe (CFK).

Zu den Hauptwettbewerbern auf dem Inlandsmarkt gehören die Kubota Corporation (6326) und die Nippon Steel Corporation (5401) im Bereich Rohrleitungen sowie Sumitomo Heavy Industries (6302) im Segment Industriemaschinen.

Sind die aktuellen Finanzdaten von Kurimoto solide? Wie entwickeln sich Umsatz, Reingewinn und Verschuldungsgrad?

Basierend auf den Finanzergebnissen für das am 31. März 2024 endende Geschäftsjahr meldete Kurimoto einen Nettoumsatz von ca. 131,7 Mrd. ¥, was einem stetigen Wachstum gegenüber dem Vorjahr entspricht. Der Reingewinn des Unternehmens verzeichnete einen deutlichen Anstieg auf ca. 6,5 Mrd. ¥, getrieben durch Preisanpassungen und eine robuste Nachfrage im Infrastruktursegment.

Die Bilanz bleibt mit einer Eigenkapitalquote von ca. 50-55 % gesund. Trotz bestehender Gesamtverbindlichkeiten verfügt das Unternehmen über ein stabiles Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital, was die Deckung kurzfristiger Verpflichtungen und Investitionen in die Anlagenmodernisierung gewährleistet.

Ist die aktuelle Bewertung von Kurimoto (5602) hoch? Wie schneiden KGV und KBV im Branchenvergleich ab?

Stand Mitte 2024 wird Kurimoto (5602) häufig mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von etwa 8x bis 10x gehandelt, was im Allgemeinen unter dem Durchschnitt des japanischen Maschinenbausektors liegt. Das Kurs-Buchwert-Verhältnis (KBV) lag historisch tendenziell unter 1,0x, was darauf hindeutet, dass die Aktie im Verhältnis zu ihren Vermögenswerten unterbewertet sein könnte.

Dieses niedrige KBV steht im Einklang mit der Initiative der Tokioter Börse zur Verbesserung der Kapitaleffizienz von Unternehmen, was Kurimoto zu einem potenziellen Kandidaten für höhere Dividenden oder Aktienrückkäufe macht.

Wie hat sich der Aktienkurs im vergangenen Jahr im Vergleich zu Wettbewerbern entwickelt?

In den letzten 12 Monaten zeigte die Kurimoto-Aktie eine starke Aufwärtsdynamik und übertraf häufig den breiteren TOPIX-Index sowie viele Wettbewerber in den Sektoren „Eisen & Stahl“ und „Maschinenbau“.

Der Kursanstieg wurde durch den mittelfristigen Geschäftsplan des Unternehmens und die Verpflichtung zur Steigerung der Aktionärsrenditen gestützt, was wertorientierte Anleger angezogen hat.

Gibt es aktuelle Branchenfaktoren, die Kurimoto positiv oder negativ beeinflussen?

Rückenwind: Der Fokus der japanischen Regierung auf Katastrophenprävention und nationale Resilienz hat zu höheren Ausgaben für den Austausch veralteter Wasserleitungen und die Verstärkung der Infrastruktur geführt, wovon das Kerngeschäft von Kurimoto direkt profitiert.

Gegenwind: Das Unternehmen steht vor Herausforderungen durch steigende Rohstoffkosten (wie Schrott- und Energiepreise) sowie einen potenziellen Arbeitskräftemangel im Bau- und Fertigungssektor in Japan.

Haben große Institutionen kürzlich Kurimoto-Aktien (5602) gekauft oder verkauft?

Die institutionelle Eigentümerstruktur bei Kurimoto ist stabil, mit bedeutenden Beteiligungen durch japanische Regionalbanken, Versicherungsgesellschaften und Master-Trust-Banken.

Jüngste Meldungen deuten auf ein gestiegenes Interesse ausländischer institutioneller Investoren und inländischer „Value“-Fonds hin. Gründe hierfür sind die verbesserten ROE-Ziele (Eigenkapitalrendite) des Unternehmens und sein proaktiver Ansatz zur Erfüllung der von der Tokioter Börse geforderten Verbesserung des KBV (Kurs-Buchwert-Verhältnis).