Was genau steckt hinter der As One-Aktie?

Geschäftsübersicht der AS ONE Corporation

Geschäftszusammenfassung

Die AS ONE Corporation (TSE: 7476) ist Japans führender Koordinator im Vertrieb von wissenschaftlichen Instrumenten, medizinischen Verbrauchsmaterialien und Laborausrüstung. Als High-Tech-„Handelsunternehmen“ und Plattformanbieter überbrückt AS ONE die Lücke zwischen über 5.000 Herstellern und zehntausenden Endanwendern in Forschungsinstituten, Krankenhäusern und Industrieanlagen. Zum Geschäftsjahresende März 2024 hat sich das Unternehmen als unverzichtbarer Infrastrukturpartner für Japans F&E- und Gesundheitssektor etabliert – dank seines umfangreichen katalogbasierten Vertriebssystems und eines hochentwickelten Logistiknetzwerks.

Detaillierte Geschäftssegmente

1. Geschäftsfeld Wissenschaftliche Instrumente: Dies ist die Kernsäule des Unternehmens, die Universitäten, staatliche Forschungseinrichtungen und private F&E-Abteilungen bedient. Das Produktspektrum reicht von grundlegenden Laborverbrauchsmaterialien (Bechergläser, Pipetten) bis hin zu hochentwickelten Analysegeräten und Reinraumzubehör. AS ONEs Eigenmarken wie „AXEL“ bieten qualitativ hochwertige und kosteneffiziente Alternativen zu internationalen Marken.

2. Geschäftsfeld Medizin & Pflege: AS ONE liefert ein umfassendes Sortiment an medizinischen Verbrauchsmaterialien und Geräten an Krankenhäuser und Pflegeeinrichtungen. Dazu gehören Produkte zur Infektionskontrolle, Pflegeeinrichtungen und klinische Laborausrüstung. Dieses Segment verzeichnet aufgrund der alternden Bevölkerung Japans und der steigenden Nachfrage nach ausgelagerten Krankenhausbeschaffungsdiensten ein starkes Wachstum.

3. Industrielle Versorgung (Wartung, Reparatur und Betrieb - MRO): Mit seiner Expertise in Reinraumumgebungen und Präzisionsinstrumenten bedient AS ONE die Halbleiter-, Lebensmittel- und Pharmaindustrie mit spezialisierten Werkzeugen und Sicherheitsausrüstung.

Merkmale des Geschäftsmodells

Plattformgetriebener Vertrieb: AS ONE betreibt ein „Stock-and-Sell“-Modell statt einer traditionellen Vermittlung. Das Unternehmen hält umfangreiche Lagerbestände in seinen automatisierten Logistikzentren (wie dem Smart DC in Chiba) und ermöglicht so eine Lieferung am nächsten Tag für über 100.000 Artikel.
Multikanal-Vertrieb: Die Firma verfolgt eine hybride Strategie: einen umfangreichen physischen Katalog (den „Roten Katalog“), der in japanischen Laboren unverzichtbar ist, sowie den „AXEL Shop“, eine ausgefeilte E-Commerce-Plattform mit über 10 Millionen Produktangeboten, die durch eine Datenbankintegration mit Herstellern verbunden ist.

Kernwettbewerbsvorteil

Die Synergie aus Logistik und Datenbank: Der wahre Wettbewerbsvorteil von AS ONE liegt nicht nur in den Produkten, sondern in der Integration einer umfangreichen Produktdatenbank mit einer hochautomatisierten Lieferkette. Wettbewerber tun sich schwer, die über 90 % Verfügbarkeit bei einer so großen SKU-Vielfalt zu erreichen.
Umfangreiches Händlernetzwerk: Anders als Direktverkäufer arbeitet AS ONE mit über 12.000 lokalen Händlern zusammen. Dies ermöglicht eine schlanke Vertriebsorganisation und sichert gleichzeitig die Dominanz in der „letzten Meile“ der Lieferung durch vertrauensvolle lokale Beziehungen.

Neueste strategische Ausrichtung

Im Rahmen des mittelfristigen Managementplans „Project CANOPY“ konzentriert sich AS ONE auf:
Digitale Transformation (DX): Der Wandel vom Katalogunternehmen zum „datengetriebenen Plattformanbieter“.
Globale Expansion: Ausbau der Präsenz in China und Südostasien, um das erfolgreiche japanische Vertriebsmodell zu replizieren.
Fortschrittliche Logistik: Verbesserung der Fähigkeiten des „Smart DC“ (Distributionszentrum) durch KI-gestützte Bedarfsprognosen und robotergestützte Kommissionierung, um steigenden Arbeitskosten in Japan entgegenzuwirken.

Entwicklung der AS ONE Corporation

Entwicklungsmerkmale

Die Geschichte von AS ONE ist geprägt von der Entwicklung vom kleinen Großhändler zum datenorientierten Infrastrukturpartner. Das Unternehmen hat stets die Veränderungen im Einkaufsverhalten von Forschern antizipiert – vom stationären Handel über Kataloge bis hin zum integrierten E-Commerce.

Entwicklungsphasen

Phase 1: Gründung und Spezialisierung (1933–1960er): Gegründet 1933 als „Inouchi Seieido“ in Osaka, konzentrierte sich das Unternehmen zunächst auf den Verkauf von理化学 (physikalisch-chemischem) Glaswaren. Diese Phase legte die tiefen Wurzeln des Unternehmens in der wissenschaftlichen Gemeinschaft.

Phase 2: Die Katalogrevolution (1970er–1990er): 1962 führte das Unternehmen den ersten „umfassenden Katalog“ für wissenschaftliche Instrumente in Japan ein. Dies war ein Wendepunkt, der Forschern transparente Preise und Spezifikationen für Tausende von Artikeln an einem Ort ermöglichte. 1991 erfolgte die Umbenennung in „Inouchi As One“ (später AS ONE Corporation).

Phase 3: Börsengang und nationale Expansion (1995–2010): Das Unternehmen ging 1995 an die Osaka Wertpapierbörse und 2001 an die Tokioter Börse (Erste Sektion). In dieser Zeit erfolgte die Expansion in den medizinischen Bereich und der Aufbau großflächiger Distributionszentren zur Unterstützung der landesweiten Lieferung am nächsten Tag.

Phase 4: Digitale Transformation und Aufbau eines Ökosystems (2011–heute): AS ONE startete die Webplattform „AXEL“ und verlagerte seinen Kernwert auf Datenmanagement. 2020 markierte die Fertigstellung des „Smart DC“ in Chiba den Höhepunkt der automatisierten Logistikstrategie, die es dem Unternehmen ermöglichte, die Nachfrage im E-Commerce während der globalen Pandemie zu bewältigen.

Erfolgsfaktoren

Neutralität: Durch die Unabhängigkeit als Distributor, ohne Bindung an einen einzelnen Hersteller, konnte AS ONE die beste Produktauswahl für seine Kunden bieten.
Investitionen in Infrastruktur: Während andere Logistik als Kostenfaktor betrachteten, sah AS ONE darin einen Wettbewerbsvorteil und investierte bereits Jahrzehnte vor der Branchenstandardisierung stark in Automatisierung.

Branchenüberblick

Grundlegender Branchenkontext

AS ONE ist in der Branche Wissenschaftliche Forschung & Gesundheitsversorgung Distribution tätig. Diese Branche zeichnet sich durch eine enorme Vielfalt an Kleinmengenartikeln (High-Mix, Low-Volume) aus. In Japan wird der Markt, kombiniert aus F&E-Ausgaben und Gesundheitsbeschaffung, auf Billionen Yen geschätzt.

Branchentrends und Treiber

Alternde Bevölkerung: Der demografische Wandel in Japan sorgt für ein stetiges, langfristiges Wachstum in den Segmenten Medizin und Pflege.
Digitalisierung der Beschaffung: Große Pharmaunternehmen und Universitäten verlagern sich von fragmentierten Einkäufen hin zu zentralisierten E-Procurement-Systemen, die AS ONE einzigartig bedienen kann.
Resilienz der Lieferkette: Nach der Pandemie liegt ein verstärkter Fokus auf Distributoren, die Lagerverfügbarkeit und schnelle Lieferung garantieren können.

Wettbewerbslandschaft

AS ONE steht im Wettbewerb mit traditionellen Distributoren und modernen E-Commerce-Giganten:

Branchenposition und Marktstellung

AS ONE hält den Marktanteil Nr. 1 im japanischen Markt für wissenschaftliche Instrumentendistribution. Die AXEL-Plattform fungiert als de facto Suchmaschine für Forscher in Japan. Laut aktuellen Finanzberichten (GJ 2023/24) erzielte das Unternehmen eine hohe operative Marge (ca. 10 %) im Vergleich zu traditionellen Großhändlern, was sein wertschöpfendes Servicemodell widerspiegelt. Die Fähigkeit, über 10 Millionen Produktdatenpunkte zu verwalten, macht AS ONE zum „Amazon der japanischen Laborwelt“, jedoch mit deutlich tieferer vertikaler Expertise.

AS ONE Corporation Finanzgesundheitsbewertung

AS ONE Corporation (TYO: 7476) verfügt über eine robuste finanzielle Position, gekennzeichnet durch eine außergewöhnlich starke Bilanz und konstante Profitabilität. Das Unternehmen operiert mit sehr niedrigen Verschuldungsgraden und gesunden Cashflows, die seine langfristige Dividendenpolitik und strategische Investitionen unterstützen.

Daten basieren auf den Prognosen für das Geschäftsjahr 2025/03 und den Ergebnissen des dritten Quartals im Geschäftsjahr 2026. Das Unternehmen meldete eine Netto-Gewinnmarge von 8,3% (TTM) und hält einen Verschuldungsgrad, der deutlich unter dem Branchendurchschnitt liegt, was auf eine hohe finanzielle Unabhängigkeit hinweist.

AS ONE Corporation Entwicklungspotenzial

1. Fahrplan: Weiterentwicklung von "Project-NANA" und DX-Integration

AS ONE setzt derzeit seinen fortgeschrittenen mittelfristigen Managementplan mit Fokus auf digitale Transformation (DX) um. Das Unternehmen hat erfolgreich den Wandel vom traditionellen Kataloggroßhändler zur datengetriebenen E-Commerce-Plattform vollzogen. Die Initiativen des "Smart DC" (Distributionszentrum) zielen auf die Automatisierung der Logistik ab, was voraussichtlich die SG&A-Kosten weiter senken und die Liefergeschwindigkeit für Labor- und Medizinbedarf verbessern wird.

2. Wachstumstreiber: Ausbau spezialisierter Dienstleistungen

Ein wesentlicher Wachstumstreiber ist die Erweiterung der "Specialized Business Division". Über den Verkauf von Hardware hinaus bietet AS ONE zunehmend Kalibrierungs-, Reparatur- und ausgelagerte Beschaffungsdienstleistungen an. Dieser Wandel hin zu einem dienstleistungsorientierten Modell schafft engere Kundenbindungen und margenstärkere wiederkehrende Umsätze.

3. Makro-Trends: Japans Bio-Strategie 2025

Der jüngste Fokus der japanischen Regierung auf Arzneimittelforschung und fortschrittliche medizinische Versorgung (Prioritätsbereiche für zukünftige Investitionen) wirkt als direkter Katalysator. Als führender Distributor für Forschungseinrichtungen und Universitäten ist AS ONE ideal positioniert, um von steigenden öffentlichen und privaten F&E-Ausgaben im Bereich der Lebenswissenschaften zu profitieren.

4. Kapitalallokation: Aktienrückkäufe

Anfang 2026 zeigte das Unternehmen sein Engagement für den Aktionärswert durch den vorzeitigen Abschluss eines Aktienrückkaufprogramms im Wert von 1 Milliarde ¥. Dies spiegelt das Vertrauen des Managements in die interne Cash-Generierung wider und die Bereitschaft, Kapital zurückzugeben, falls M&A-Möglichkeiten die strengen Renditeanforderungen nicht erfüllen.

AS ONE Corporation Chancen und Risiken

Unternehmensvorteile (Chancen)

Marktführerschaft: AS ONE hält einen dominanten Marktanteil im japanischen Großhandel für wissenschaftliche Instrumente. Die firmeneigene "SHARE-DB" Datenbank enthält Informationen zu Millionen von Produkten und schafft hohe Markteintrittsbarrieren für Wettbewerber.
Betriebliche Effizienz: Die jüngsten Ergebnisse des dritten Quartals FY2026 zeigten ein Betriebsergebniswachstum von 12,4% im Jahresvergleich, das das Umsatzwachstum (+5,1%) deutlich übertrifft und eine erfolgreiche Margenausweitung durch Kostenkontrolle und digitale Effizienz hervorhebt.
Zuverlässige Dividenden: Mit einer 26-jährigen Dividendenhistorie und einer aktuellen Forward-Rendite von etwa 3,0% bleibt das Unternehmen eine bevorzugte Wahl für defensive Einkommensinvestoren.

Potenzielle Risiken (Risiken)

Lieferkettensensitivität: Als globaler Distributor ist das Unternehmen anfällig für Schwankungen der Versandkosten und mögliche Störungen in der internationalen Logistik, insbesondere bei spezialisierten chemischen Reagenzien und hochentwickelten Laborausrüstungen.
Preisdruck im E-Commerce: Der Aufstieg von B2B-Preisvergleichsportalen könnte Margendruck bei standardisierten Produkten erzeugen und das Unternehmen zwingen, kontinuierlich in wertschöpfende Dienstleistungen zu investieren.
Währungsrisiko: Obwohl der Fokus hauptsächlich auf dem japanischen Markt liegt, können die Importkosten für wissenschaftliche Instrumente durch einen schwachen Yen beeinflusst werden, was die Bruttomargen belasten könnte, falls Kosten nicht vollständig an Kunden weitergegeben werden können.

Wie bewerten Analysten die AS ONE Corporation und die Aktie 7476?

Zum Beginn des Geschäftsjahres 2024 bis 2025 halten Analysten an einer Prognose von „stabilem Wachstum mit hoher Qualität“ für die AS ONE Corporation (TYO: 7476) fest. Als führender japanischer Distributor für wissenschaftliche, medizinische und industrielle Instrumente wird AS ONE zunehmend nicht nur als traditioneller Großhändler, sondern als anspruchsvolles Supply-Chain-Plattformunternehmen wahrgenommen.
Der Konsens unter japanischen institutionellen Analysten ist, dass das einzigartige Geschäftsmodell des Unternehmens einen defensiven Puffer gegen wirtschaftliche Volatilität bietet und gleichzeitig die Chancen der digitalen Transformation (DX) im Gesundheits- und F&E-Bereich nutzt.

1. Zentrale institutionelle Perspektiven auf das Unternehmen

Plattformdominanz und logistisches Schutzschild: Die meisten Analysten, darunter auch von Nomura und Daiwa Securities, heben AS ONEs „Smart Logistics“-Infrastruktur als wichtigsten Wettbewerbsvorteil hervor. Durch die Vorhaltung eines Lagerbestands von über 100.000 Artikeln und einer Katalogdatenbank mit Millionen von Einträgen ist das Unternehmen zu einer unverzichtbaren Infrastruktur für japanische Labore geworden. Analysten betonen, dass die 24-Stunden-Lieferfähigkeit eine hohe Markteintrittsbarriere für Wettbewerber schafft.
E-Commerce und DX-Übergang: Ein wesentlicher bullisher Ansatz fokussiert sich auf das schnelle Wachstum der E-Commerce-Plattformen „Ocean“ und „Wave“. Laut dem Geschäftsbericht FY2024 machen E-Commerce-Umsätze einen bedeutenden und wachsenden Anteil am Gesamtumsatz aus. Analysten sind der Ansicht, dass dieser Wechsel zur digitalen Beschaffung die operativen Margen durch Reduzierung manueller Prozesskosten verbessert und die Kundenbindung erhöht.
Expansion in Medizin- und Pflegebereich: Über Laborgeräte hinaus sind Analysten optimistisch hinsichtlich der Expansion des Unternehmens in die medizinischen und Pflegeprodukte-Märkte. Angesichts der alternden Bevölkerung Japans wird die Nachfrage nach Pflegeprodukten als langfristiger struktureller Rückenwind gesehen, der die Zyklizität der industriellen Forschungsausgaben ausgleicht.

2. Aktienbewertungen und Bewertungsdaten

Zum jüngsten Quartalsupdate 2024 ist die Markteinschätzung für die Aktie 7476 überwiegend „Outperform“ oder „Kaufen“:
Rating-Verteilung: Von den Hauptanalysten, die die Aktie abdecken (einschließlich großer japanischer Inlandsbroker), halten etwa 75 % eine positive Bewertung, während 25 % eine „Neutral“ oder „Halten“-Position einnehmen. Es gibt derzeit keine größeren „Verkaufen“-Empfehlungen.
Finanzielle Leistung (neueste Offenlegungen): Im Geschäftsjahr bis März 2024 meldete AS ONE einen Rekordumsatz von ca. 94,6 Milliarden JPY. Analysten beobachten aufmerksam die FY2025-Prognose, die ein weiteres Wachstum des operativen Ergebnisses vorsieht, gestützt durch Preisanpassungen und verbesserte Logistikeffizienz.
Dividenden und Aktionärsrenditen: Analysten schätzen die aktionärsfreundlichen Richtlinien von AS ONE. Das Unternehmen weist eine Historie stabiler Dividendenerhöhungen auf und hält eine Ausschüttungsquote von rund 50 % an, was es für wertorientierte und ESG-fokussierte institutionelle Investoren attraktiv macht.

3. Von Analysten identifizierte Risikofaktoren

Trotz der positiven Aussichten warnen Analysten Investoren vor mehreren spezifischen Risiken:
Steigende Logistik- und Energiekosten: Das japanische „Logistikproblem 2024“ (Arbeitskräftemangel und Überstundenbegrenzungen für Fahrer) bleibt eine Herausforderung. Analysten beobachten, ob AS ONE steigende Frachtkosten weiterhin durch automatisierte Lagerhäuser und Preisdurchwälzungen an Kunden ausgleichen kann.
Währungssensitivität: Als bedeutender Importeur wissenschaftlicher Geräte kann ein anhaltend schwacher Yen (JPY) die Bruttomargen belasten. Obwohl das Unternehmen Absicherungsstrategien nutzt, weisen Analysten darauf hin, dass extreme Währungsschwankungen kurzfristig eine Belastung für die Ergebnisprognose darstellen.
Empfindlichkeit gegenüber F&E-Budgets: Ein Teil der Umsätze von AS ONE hängt von staatlichen Subventionen und universitären Forschungsetats ab. Eine signifikante Kürzung der nationalen Ausgaben für Wissenschaft und Technologie in Japan könnte das Segment der hochwertigen Instrumente beeinträchtigen.

Zusammenfassung

Die vorherrschende Meinung an Tokios Finanzmarkt lautet, dass AS ONE Corporation eine „Qualitätswachstums“-Aktie ist. Der Wandel vom katalogbasierten Großhändler zur datengetriebenen E-Commerce-Plattform führt zu höherer Effizienz und Marktanteilsgewinnen. Obwohl die Aktie nicht die explosive Volatilität von High-Tech-KI-Unternehmen bietet, macht ihre dominante Marktstellung in der essenziellen wissenschaftlichen Lieferkette sie zu einer bevorzugten Wahl für Investoren, die stabile Kapitalzuwächse und verlässliche Dividenden im japanischen Markt suchen.

AS ONE Corporation (7476) Häufig gestellte Fragen

Was sind die Investitionshöhepunkte von AS ONE Corporation und wer sind die Hauptwettbewerber?

AS ONE Corporation ist ein führender japanischer Distributor für wissenschaftliche Instrumente, Krankenhausbedarf und Pflegeprodukte. Das wichtigste Investitionsmerkmal ist das einzigartige Geschäftsmodell, das ein umfangreiches katalogbasiertes Vertriebssystem mit einem hocheffizienten Logistiknetzwerk kombiniert. Im Gegensatz zu traditionellen Herstellern agiert AS ONE als Plattform und bietet über sein E-Commerce-Portal "AXEL" mehr als 10 Millionen Artikel an.
Zu den Stärken zählen eine hohe operative Marge (konstant etwa 10 %) im Vergleich zu traditionellen Großhändlern sowie eine starke Präsenz in den wachsenden Bereichen Life Sciences und Halbleiter-F&E. Die Hauptkonkurrenten auf dem japanischen Markt sind MonotaRO Co., Ltd. (im MRO-Bereich), Trusco Nakayama Corporation und spezialisierte Großhändler für medizinische Geräte wie Ship Healthcare Holdings.

Ist die aktuelle Finanzlage von AS ONE Corporation gesund? Wie sind Umsatz, Nettogewinn und Verschuldungsgrad?

Basierend auf den Jahresergebnissen für das Geschäftsjahr zum 31. März 2024 und den neuesten Quartalsberichten weist AS ONE eine sehr gesunde Bilanz auf. Für das Geschäftsjahr 2024 meldete das Unternehmen einen Nettoumsatz von 96,16 Milliarden JPY (ein Anstieg von 2,7 % gegenüber dem Vorjahr) und einen Nettogewinn von 7,08 Milliarden JPY.
Das Unternehmen ist bekannt für seinen schuldenfreien Managementstil. Laut den jüngsten Einreichungen hält es eine hohe Eigenkapitalquote von etwa 70-75 %, was auf ein äußerst geringes finanzielles Risiko hinweist. Die liquiden Mittel und Einlagen sind robust und bieten ausreichend Spielraum für Dividendenzahlungen und strategische Investitionen in automatisierte Logistikzentren.

Ist die aktuelle Bewertung der Aktie 7476 hoch? Wie verhalten sich KGV und KBV im Branchenvergleich?

Bis Mitte 2024 wird die AS ONE Corporation (7476) typischerweise mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) zwischen 18x und 22x gehandelt. Dies liegt im Allgemeinen über dem Niveau traditioneller Großhändler, aber unter dem von wachstumsstarken E-Commerce-Plattformen wie MonotaRO. Das Kurs-Buchwert-Verhältnis (KBV) liegt üblicherweise bei etwa 1,5x bis 1,8x.
Die Bewertung spiegelt den Status als stabile, dividendenzahlende "Value-Growth"-Aktie wider. Obwohl sie im Vergleich zum breiteren Nikkei 225-Durchschnitt nicht "billig" ist, wird die Prämie oft durch die angestrebte Eigenkapitalrendite (ROE) von etwa 10 % und den dominanten Nischenmarktanteil gerechtfertigt.

Wie hat sich der Aktienkurs im vergangenen Jahr im Vergleich zu seinen Wettbewerbern entwickelt?

Im vergangenen Jahr zeigte die AS ONE-Aktie eine stetige Widerstandsfähigkeit, obwohl sie gelegentlich hinter den aggressiven Kursanstiegen japanischer Technologie- oder halbleiterlastiger Aktien zurückblieb. Während der TOPIX-Index 2023-2024 deutliche Gewinne verzeichnete, entwickelte sich AS ONE eher wie eine defensive Wachstumsaktie. Im Vergleich zu Wettbewerbern wie Trusco Nakayama hat AS ONE aufgrund seiner essenziellen Rolle in Labor- und medizinischen Versorgungsketten, die weniger empfindlich auf kurzfristige wirtschaftliche Abschwünge reagieren, eine bessere Kursstabilität bewahrt.

Gibt es aktuelle Rücken- oder Gegenwinde für die Branche, in der AS ONE tätig ist?

Rückenwinde: Die digitale Transformation (DX) der Laborbeschaffung ist ein großer Vorteil. AS ONEs Investitionen in KI-gesteuerte Logistik und seine "Smart DC" (Distributionszentren) ermöglichen es, Arbeitskräftemangel besser zu bewältigen als kleinere Wettbewerber. Zudem treiben die Erholung der japanischen F&E-Ausgaben und die Expansion der Halbleiterfertigung die Nachfrage nach wissenschaftlichen Geräten an.
Gegenwinde: Steigende Logistikkosten und volatile Energiepreise belasten die Versandmargen. Außerdem hat die Schwächung des Yen die Importkosten für bestimmte hochwertige wissenschaftliche Instrumente erhöht, wobei das Unternehmen diese Kosten häufig durch Preisanpassungen im Katalog an die Kunden weitergibt.

Haben große institutionelle Investoren kürzlich Aktien der 7476 gekauft oder verkauft?

AS ONE ist bei inländischen institutionellen Investoren und Treuhandbanken in Japan aufgrund stabiler Dividenden und transparenter Unternehmensführung sehr beliebt. Laut aktuellen Aktionärsberichten gehören zu den Hauptaktionären The Master Trust Bank of Japan und Custody Bank of Japan. Der ausländische institutionelle Besitz bleibt stabil bei etwa 15-20 %. Das Unternehmen ist zudem aktiv im Bereich Aktienrückkäufe; in jüngster Zeit hat der Vorstand Rückkaufprogramme genehmigt, um den Aktionärswert zu steigern, was von großen Fondsmanagern in der Regel positiv bewertet wird.