Was genau steckt hinter der Endeavour Mining-Aktie?

Endeavour Mining PLC Unternehmensvorstellung

Endeavour Mining PLC (LSE: EDV, TSX: EDV) ist ein führender globaler Goldproduzent und der größte Goldbergbauunternehmer in Westafrika. Das Unternehmen betreibt ein Portfolio hochwertiger, kostengünstiger Minen in Senegal, Côte d'Ivoire und Burkina Faso, unterstützt durch eine robuste Pipeline von Entwicklungsprojekten und Explorationsanlagen.

1. Kern-Geschäftssegmente

Endeavours Aktivitäten konzentrieren sich auf den äußerst vielversprechenden Birimian Greenstone Belt. Stand 2024 und mit Blick auf 2025 ist das Geschäft um vier Flaggschiff-Minen in Produktion und zwei bedeutende Entwicklungsprojekte strukturiert:

Produktive Anlagen:
Ity Mine (Côte d'Ivoire): Das Flaggschiff des Unternehmens. Nach jüngsten Aufrüstungen hat sie sich zu einem langlebigen, kostengünstigen Zentrum entwickelt. Im Jahr 2023 wurden 324.000 Unzen Gold zu einem All-In Sustaining Cost (AISC) von 811 $/oz produziert.
Houndé Mine (Burkina Faso): Ein Eckpfeiler mit konstanter Leistung. Die Produktion 2023 betrug 312.000 Unzen bei einem AISC von 957 $/oz.
Sabodala-Massawa (Senegal): Der größte Goldproduktionskomplex in Senegal. Die kürzlich abgeschlossene BIOX-Erweiterung (Q2 2024) ermöglicht die Verarbeitung von hochgradigem refraktärem Erz und steigert die Produktion erheblich.
Mana Mine (Burkina Faso): Eine etablierte Mine, die auf untertägigen Abbau umstellt, um höhergradige Zonen zu erschließen.

Entwicklung & Exploration:
Lafigué Projekt (Côte d'Ivoire): Ein neu in Betrieb genommenes Projekt, das im Juni 2024 vorzeitig die erste Goldproduktion erreichte. Es wird eine Jahresproduktion von ca. 200.000 Unzen erwartet.
Greenfield Exploration: Endeavour verfügt über eine der größten Explorationsflächen in Westafrika und strebt zwischen 2021 und 2025 die Entdeckung von 12-17 Millionen Unzen Indicated-Ressourcen an.

2. Merkmale des Geschäftsmodells

Strategisches Portfoliomanagement: Endeavour steuert sein Portfolio aktiv, indem nicht-kernige, kostenintensive Anlagen (wie der Verkauf von Boungou und Wahgnion im Jahr 2023) abgestoßen werden, um Kapital auf „Tier 1“-Assets mit einer Produktion von über 200.000 Unzen/Jahr und einem AISC unter 1.000 $/oz zu konzentrieren.
Operative Synergien: Durch die Bündelung der Minen in Westafrika erzielt Endeavour Skaleneffekte bei Beschaffung, Logistik und technischen Dienstleistungen.
Disziplinierte Kapitalallokation: Das Unternehmen folgt einem strikten Rahmen, der Reinvestitionen in Wachstum mit Aktionärsrenditen durch Dividenden und Aktienrückkäufe ausbalanciert. Seit dem Start des Aktionärsrückführungsprogramms 2021 wurden über 1 Milliarde US-Dollar an Investoren zurückgeführt.

3. Wettbewerbsvorteil

Dominante regionale Präsenz: Endeavour ist der etablierte Großakteur in Westafrika. Tiefe Beziehungen zu lokalen Regierungen und spezialisiertes Wissen über den Birimian Greenstone Belt schaffen eine Eintrittsbarriere für Neueinsteiger.
Kostengünstige Struktur: Mit einem gruppenweiten AISC, der typischerweise unter dem Branchendurchschnitt liegt (Ziel für 2024: 950-1.050 $/oz), hält Endeavour auch bei Goldpreisvolatilität hohe Margen.
Explorationserfolg: Nachgewiesene Erfolgsbilanz bei Entdeckungen. Endeavour erzielt mit ca. 25 $ pro Unze eine bemerkenswert niedrige Entdeckungskosten, deutlich unter dem Branchendurchschnitt für Ressourcenerneuerung.

4. Aktuelle strategische Ausrichtung

Für 2024-2026 fokussiert sich Endeavour auf die „Phase des organischen Wachstums“. Mit dem Abschluss der Sabodala-Massawa-Erweiterung und dem Bau der Lafigué-Mine wechselt das Unternehmen von einer Phase hoher Investitionsausgaben zu einer Phase signifikanter freier Cashflow-Generierung. Das strategische Ziel ist es, bis 2025 eine Produktionskapazität von über 1,3 Millionen Unzen pro Jahr zu erreichen.

Entwicklungsgeschichte von Endeavour Mining PLC

Endeavour Mining hat sich in einem Jahrzehnt rascher Konsolidierung und strategischer Neuausrichtung von einem Small-Cap-Explorer zu einem FTSE 100-Unternehmen entwickelt.

1. Frühphase und regionale Fokussierung (2010 - 2015)

In seinen früheren Phasen konzentrierte sich Endeavour auf den Erwerb von notleidenden oder unterdurchschnittlich performenden Anlagen in Westafrika. Ein Wendepunkt war die Fusion mit Etruscan Resources im Jahr 2010, die dem Unternehmen den ersten Fuß in der Region verschaffte. In dieser Zeit lag der Fokus auf dem Aufbau operativer Glaubwürdigkeit bei den Minen Agbaou und Nzema.

2. Ära aggressiver M&A (2016 - 2021)

2016-2017: Erwerb von True Gold (Karma Mine) und Fusion mit Avnel Gold (Kalana Projekt).
2020: Das transformative Jahr. Endeavour übernahm SEMAFO und erweiterte damit um die Mana- und Boungou-Minen. Später im Jahr wurde die Übernahme von Teranga Gold für 1,86 Milliarden US-Dollar angekündigt. Diese Integration der Sabodala-Massawa- und Wahgnion-Anlagen katapultierte Endeavour unter die Top 10 der globalen Goldproduzenten.
2021: Premium-Listing. Um globales institutionelles Kapital anzuziehen, erfolgte eine Zweitnotierung an der London Stock Exchange, gefolgt von der Aufnahme in den FTSE 100 Index.

3. Portfolio-Optimierung und Entschuldung (2022 - heute)

Nach den umfangreichen Übernahmen verlagerte das Management den Fokus auf „Qualität statt Quantität“. Das Unternehmen begann mit dem Verkauf kleinerer, kostenintensiver Minen, um Schulden abzubauen und die Gesamtmarge zu verbessern. In 2023 und 2024 lag der Schwerpunkt auf internem Wachstum (Lafigué und Sabodala-Massawa BIOX) statt auf externen Akquisitionen.

4. Erfolgsfaktoren und Herausforderungen

Erfolgsfaktoren: Effektive Integration der übernommenen Teams; ein „boots on the ground“-Ansatz für ESG (Umwelt, Soziales und Unternehmensführung) in Westafrika; und der Fokus auf geologisches Potenzial, der zu erheblichen Reservenerweiterungen führte.
Herausforderungen: Das Arbeiten in geopolitisch instabilen Regionen (z. B. Putsche in Burkina Faso) erfordert ausgeklügeltes Risikomanagement und Strategien zur Einbindung der Gemeinschaft, um die „soziale Betriebserlaubnis“ aufrechtzuerhalten.

Branchenüberblick

Die Goldbergbauindustrie wird derzeit geprägt von rekordhohen Goldpreisen, steigenden Förderkosten und einem Trend zur Konsolidierung unter den großen Akteuren.

1. Branchentrends und Treiber

Starke Goldpreisentwicklung: Im Jahr 2024 erreichten die Goldpreise Rekordhöhen von über 2.300 - 2.400 $/oz, getrieben durch Zentralbankkäufe, geopolitische Spannungen und Erwartungen an Zinssatzwenden der Federal Reserve.
ESG-Integration: Investoren fordern nun strenge CO2-Reduktionsziele. Endeavour reagierte mit der Installation von 37 MW Solarstrom an den Standorten Ity und Sabodala-Massawa.
Kosteninflation: Die Branche sieht sich einer erheblichen „AISC-Inflation“ durch steigende Kosten für Treibstoff, Cyanid und Arbeitskräfte gegenüber. Unternehmen mit eigener Stromerzeugung und optimierten Lieferketten sind besser positioniert.

2. Wettbewerbslandschaft

Endeavour konkurriert mit globalen „Super-Majors“ und regionalen Spezialisten. Nachfolgend ein Vergleich basierend auf ungefähren Daten für 2023/2024:

3. Regionale Position: Der westafrikanische Kontext

Westafrika ist die am schnellsten wachsende Goldproduktionsregion der Welt. Während Großunternehmen wie Barrick und Newmont dort bedeutende Anlagen besitzen (z. B. Loulo-Gounkoto, Ahafo), ist Endeavour Mining der reine Spezialist in der Region. Diese Spezialisierung ermöglicht eine agilere Reaktion auf lokale regulatorische Veränderungen im Vergleich zu diversifizierten globalen Konzernen.

4. Branchenausblick

Der „Goldsektor 2.0“ ist geprägt von einer Verschiebung weg vom Wachstum um jeden Preis hin zu Free Cash Flow (FCF) Rendite. Endeavour steht an der Spitze dieses Trends, da der große Investitionszyklus für Lafigué und Sabodala-Massawa abgeschlossen ist und das Unternehmen in einem Umfeld hoher Goldpreise bis 2025 und 2026 Cashflow generieren kann.

Endeavour Mining PLC Finanzgesundheitsbewertung

Endeavour Mining PLC (EDV) hat außergewöhnliche finanzielle Widerstandsfähigkeit und Rentabilität gezeigt, angetrieben durch Rekord-Goldpreise und operative Effizienz. Die folgende Tabelle fasst die Finanzgesundheitsbewertung basierend auf den neuesten Q1-2026 und FY-2025 Daten zusammen:

Gesamtbewertung der Finanzgesundheit: 93/100
Das Unternehmen hat den Übergang von einer investitionsintensiven Phase zu einer Phase der Cashflow-Generierung vollzogen, gekennzeichnet durch nahezu keine Verschuldung und eine robuste Liquidität von etwa 1,7 Milliarden US-Dollar zum 31. März 2026.

Endeavour Mining PLC Entwicklungspotenzial

1. Assafou-Projekt: Das nächste Kernvermögen

Das Assafou-Projekt in der Elfenbeinküste ist der bedeutendste Wachstumstreiber für Endeavours langfristige Entwicklung. Die im Q1-2026 abgeschlossene Definitive Machbarkeitsstudie (DFS) klassifiziert es als "Tier-1"-Asset.
Wichtige Kennzahlen: 320.000 Unzen Jahresproduktion bei einem niedrigen AISC von 1.026 $/oz für die ersten 8 Jahre.
Zeitrahmen: Die endgültige Investitionsentscheidung (FID) ist für Ende 2026 geplant, die erste Goldproduktion wird für das zweite Halbjahr 2028 erwartet. Dieses Asset wird voraussichtlich die durchschnittlichen Produktionskosten der Gruppe deutlich senken.

2. Explorationsstrategie 2026-2030

Endeavour hat sich das ehrgeizige Ziel gesetzt, im Zeitraum 2026-2030 12 bis 15 Millionen Unzen (Moz) an gemessenen und angezeigten (M&I) Ressourcen zu entdecken. Das Unternehmen verfolgt dabei eine niedrige Entdeckungskosten-Zielvorgabe von unter 40 $ pro Unze. Allein im Q1-2026 wurden 18 Millionen US-Dollar in die Exploration investiert, mit Fokus auf die Verlängerung der Lebensdauer bestehender Kernanlagen wie Sabodala-Massawa und Ity.

3. Optimierung der bestehenden Betriebe

Die Sabodala-Massawa BIOX-Erweiterung und die neue Lafigué-Mine (beide erreichten 2024 die kommerzielle Produktion) tragen nun voll zum Produktionsprofil bei. Für 2026 erwartet das Unternehmen eine erhöhte Durchsatzleistung der BIOX-Anlage, die höhere Produktionsvolumina ermöglicht und geplante Abraumarbeiten an anderen Standorten ausgleicht.

Endeavour Mining PLC Chancen & Risiken

Unternehmensvorteile (Chancen)

Starkes Aktionärsrückführungsprogramm: Endeavour hat sich verpflichtet, im Zeitraum 2026-2028 eine Mindestdividende von 1,0 Milliarde US-Dollar auszuschütten, vorausgesetzt, der Goldpreis bleibt über 3.000 $/oz. Bei den aktuellen Marktpreisen werden die Gesamtrenditen (einschließlich zusätzlicher Dividenden und Aktienrückkäufe) voraussichtlich über 2,0 Milliarden US-Dollar liegen.

Finanzielle Stärke: Das Unternehmen erreichte zum Ende des Q1-2026 eine Netto-Cash-Position von 405 Millionen US-Dollar. Diese "Festungsbilanz" ermöglicht es, die Kapitalausgaben von 1,06 Milliarden US-Dollar für Assafou eigenständig zu finanzieren, ohne die finanzielle Gesundheit zu belasten.

Marktleistung: Für das Geschäftsjahr 2025 stiegen die bereinigten Nettogewinne um 244% im Jahresvergleich auf 782 Millionen US-Dollar, was die Fähigkeit des Unternehmens unterstreicht, vom bullischen Goldzyklus zu profitieren.

Unternehmensnachteile (Risiken)

Jurisdiktionsrisiko: Die Hauptaktivitäten in Westafrika (Senegal, Elfenbeinküste, Burkina Faso) setzen das Unternehmen politischen Instabilitäten, Sicherheitsrisiken sowie möglichen Änderungen der Bergbaugesetze oder Lizenzgebührenstrukturen aus.

Kosteninflation: Die AISC-Prognose für 2026 liegt bei 1.600 - 1.800 $/oz, ein Anstieg gegenüber 2025. Dieser Anstieg wird durch höhere Lizenzgebühren in der Elfenbeinküste (bedingt durch hohe Goldpreise) und erhöhte Erhaltungskapitalaufwendungen für Abraumarbeiten in den Minen Houndé und Lafigué verursacht.

Ausführungsrisiko: Das Assafou-Projekt erfordert eine erhebliche Vorabinvestition von 1,06 Milliarden US-Dollar. Verzögerungen beim Bau oder Kostenüberschreitungen könnten die Prognosen für den Free Cash Flow im Zeitraum 2026-2028 beeinträchtigen.

Wie sehen Analysten Endeavour Mining PLC und die EDV-Aktie?

Zu Beginn des Jahres 2026 sind Analysten gegenüber Endeavour Mining PLC (LSE: EDV / TSX: EDV), dem größten Goldproduzenten Westafrikas, und dessen Aktie äußerst optimistisch. Nachdem das Unternehmen seinen umfangreichen Kapitalausgabenzyklus abgeschlossen hat und in eine Phase starker freier Cashflow-Generierung übergeht, sehen Finanzinstitute an der Wall Street und in London das Unternehmen in einem entscheidenden Zeitfenster für eine Neubewertung seines Werts.

Im Folgenden eine detaillierte Analyse und die Kernmeinungen der führenden Analysten zu Endeavour Mining:

1. Zentrale Ansichten der Institutionen

Erfolgreicher Übergang von der Wachstums- zur "Cash-Cow"-Phase: Analysten sind überwiegend positiv gestimmt, dass Endeavour die BIOX-Erweiterung Sabodala-Massawa und das Lafigué-Projekt erfolgreich abgeschlossen hat. Barclays und RBC Capital weisen darauf hin, dass mit der vollständigen Produktionsaufnahme dieser beiden kostengünstigen Projekte im Jahr 2025 die Produktion stabil bei etwa 1,2 Millionen Unzen pro Jahr liegt und innerhalb der branchenführenden Kostenlinie (AISC) bleibt.

Hervorragendes Aktionärsrückführungsprogramm: Marktexperten bewerten den kürzlich veröffentlichten Aktionärsrückführungsplan für 2026-2028 sehr positiv. Der Plan verspricht in den nächsten drei Jahren eine Mindestdividende von mindestens 1 Milliarde US-Dollar sowie zusätzliche Dividenden und Aktienrückkäufe, die an die Goldpreisentwicklung gekoppelt sind. Analysten sehen in diesem "produktionsgebundenen" Rückzahlungsmodell eine starke Wettbewerbsattraktivität von EDV im Vergleich zu anderen Bergbauaktien.

Deutliche Entschuldung der Bilanz: Ende 2025 sank die Nettoverschuldungsquote (Net Debt/EBITDA) von Endeavour auf 0,07x, was nahezu eine schuldenfreie Bilanz bedeutet. JPMorgan-Analysten bewerten diese äußerst solide Finanzlage nicht nur als Risikominderung, sondern auch als ausreichende Kapitalbasis für die Entwicklung wachstumsstarker Vermögenswerte wie Tanda-Iguela (Assafou-Projekt).

2. Aktienbewertungen und Kursziele

Anfang 2026 liegt der Marktkonsens für die EDV-Aktie auf "Strong Buy":

Bewertungsverteilung: Von rund 18 führenden Analysten, die die Aktie verfolgen, vergeben über 90 % ein "Kaufen"- oder "Outperform"-Rating, während es kaum Verkaufsempfehlungen von großen Institutionen gibt.

Geschätzte Kursziele (London- und Toronto-Märkte):
Durchschnittliches Kursziel: Rund 5.607,29 Pence am Londoner Markt (mit einem potenziellen Aufwärtspotenzial von etwa 29 % gegenüber dem aktuellen Kurs); am Toronto-Markt etwa 99,06 CAD.
Optimistische Erwartungen: Einige aggressive Institute (wie RBC Capital) setzen Kursziele über 6.000 Pence und gehen davon aus, dass die Free-Cashflow-Rendite des Unternehmens bei hohen Goldpreisen deutlich über dem Branchendurchschnitt liegen wird.
Konservative Erwartungen: Einige vorsichtigere Institute setzen das Kursziel bei etwa 4.800 Pence, da sie vor allem die potenziellen inflationsbedingten Kostensteigerungen in Westafrika fürchten.

3. Risiken aus Analystensicht (Bearishe Argumente)

Obwohl die Fundamentaldaten stark sind, warnen Analysten Investoren vor folgenden geopolitischen und betrieblichen Risiken:

Geopolitischer Risikoaufschlag: Da die Kernanlagen hauptsächlich in der Elfenbeinküste, im Senegal und in Burkina Faso liegen, bleiben die politische Stabilität und regulatorische Änderungen (z. B. Erhöhung der Lizenzgebühren) in Westafrika wesentliche Faktoren, die das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) drücken. Trotz stabiler Unternehmenshistorie kann die Unsicherheit in der Region zu Kursvolatilität führen.
Druck auf die All-in Sustaining Costs (AISC): Obwohl neue Minen wie Lafigué die Durchschnittskosten gesenkt haben, bleiben die durch globale Inflation bedingten Kostensteigerungen bei Energie, Arbeitskräften und Chemikalien ein zentrales Thema für die Margen im Jahr 2026. Die Prognosen für 2026 weisen auf AISC zwischen 1.600 und 1.800 USD pro Unze hin, was höhere Lizenzgebühren und Inputkosten widerspiegelt.

Fazit

Der Konsens an der Wall Street lautet, dass Endeavour Mining derzeit eines der Unternehmen mit der effizientesten Kapitalallokation und der höchsten Qualität im Asset-Portfolio im globalen Goldsektor ist. Mit dem Eintritt in eine Phase hoher freier Cashflow-Produktion im Millionen-Unzen-Bereich machen die branchenführende Dividendenrendite und die robuste Produktionskapazität das Unternehmen zur bevorzugten Wahl in Goldaktien-Portfolios. Solange der internationale Goldpreis relativ stark bleibt, dürfte EDV dank seiner sehr niedrigen Verschuldung und klaren Wachstumsstrategie eine weitere Bewertungsanpassung erfahren.

Endeavour Mining PLC (EDV) Häufig gestellte Fragen

Was sind die wichtigsten Investitionsvorteile von Endeavour Mining PLC und wer sind seine Hauptkonkurrenten?

Endeavour Mining PLC (EDV) ist der größte Goldproduzent in Westafrika und betreibt führende Anlagen wie die Minen Ity, Houndé und Sabodala-Massawa. Zu den wichtigsten Investitionsvorteilen zählen das kostengünstige Produktionsprofil (All-In Sustaining Costs oft unter 1.000 $/oz), eine starke Pipeline organischer Wachstumsprojekte wie das Lafigué-Projekt sowie ein Engagement für Aktionärsrenditen durch Dividenden und Aktienrückkäufe.
Die Hauptkonkurrenten im Goldbergbausektor sind globale Großunternehmen wie Newmont (NEM) und Barrick Gold (GOLD) sowie regionale Wettbewerber wie B2Gold (BTG) und AngloGold Ashanti (AU).

Sind die neuesten Finanzergebnisse von Endeavour Mining gesund? Wie entwickeln sich Umsatz und Nettogewinn?

Basierend auf den Berichten für das Geschäftsjahr 2023 und das erste Quartal 2024 verfügt Endeavour Mining über eine robuste Bilanz. Im Jahr 2023 meldete das Unternehmen einen Umsatz von etwa 2,1 Milliarden US-Dollar. Obwohl der Nettogewinn aufgrund von nicht zahlungswirksamen Wertminderungen und Goldpreisvolatilität schwanken kann, erzielte das Unternehmen 2023 einen erheblichen operativen Cashflow von über 1 Milliarde US-Dollar. Zum Ende des ersten Quartals 2024 berichtete das Unternehmen über eine gesunde Liquiditätslage mit beherrschbarer Nettoverschuldung, unterstützt durch eine revolvierende Kreditfazilität in Höhe von 645 Millionen US-Dollar.

Ist die aktuelle Bewertung der EDV-Aktie hoch? Wie vergleichen sich die KGV- und KBV-Verhältnisse mit der Branche?

Endeavour Mining wird aufgrund seines geografischen Fokus auf Westafrika häufig mit einem Bewertungsabschlag gegenüber nordamerikanischen Wettbewerbern gehandelt. Mitte 2024 liegt das Forward-KGV typischerweise zwischen 10x und 13x, was unter dem Branchendurchschnitt von etwa 15x-18x für führende Goldproduzenten liegt. Das Kurs-Buchwert-Verhältnis (KBV) bleibt wettbewerbsfähig und spiegelt die Marktbewertung des jurisdiktionsbedingten Risikos im Vergleich zur margenstarken operativen Leistung des Unternehmens wider.

Wie hat sich der EDV-Aktienkurs in den letzten drei Monaten und im letzten Jahr im Vergleich zu seinen Wettbewerbern entwickelt?

Im vergangenen Jahr wurde die Performance von EDV sowohl durch den steigenden Spot-Goldpreis als auch durch interne Änderungen in der Unternehmensführung beeinflusst. Während die Aktie von den Rekordhochs des Goldpreises im Jahr 2024 profitierte, stand sie im Vergleich zum VanEck Gold Miners ETF (GDX) aufgrund der Entlassung des ehemaligen CEO Anfang 2024 unter Druck. Über einen rollierenden Dreimonatszeitraum zeigte die Aktie eine Erholung, da das Vertrauen des Marktes in die neue Führung und die Inbetriebnahme der Lafigué-Mine zunimmt.

Gibt es aktuelle Rücken- oder Gegenwinde für die Goldbergbauindustrie, die Endeavour betreffen?

Rückenwinde: Zentralbankkäufe und geopolitische Spannungen haben die Goldpreise auf historische Höchststände getrieben, was die Gewinnmargen für kostengünstige Produzenten wie Endeavour erheblich verbessert.
Gegenwinde: Die westafrikanische Region sieht sich anhaltender geopolitischer Instabilität (insbesondere in Burkina Faso und Mali) sowie inflationsbedingten Kostensteigerungen bei Inputfaktoren wie Treibstoff und Arbeitskraft gegenüber. Endeavours Verlagerung in risikoärmere Jurisdiktionen wie Senegal und Côte d'Ivoire hilft jedoch, einige dieser Risiken zu mindern.

Haben große institutionelle Investoren kürzlich EDV-Aktien gekauft oder verkauft?

Endeavour Mining weist eine hohe institutionelle Beteiligung auf. Zu den Hauptaktionären gehören BlackRock Inc., Van Eck Associates Corp (über die ETFs GDX und GDXJ) sowie La Mancha Investments (unterstützt von der Familie Sawiris). Aktuelle regulatorische Meldungen zeigen, dass einige passive Fonds ihre Gewichtungen aufgrund von Indexanpassungen verändert haben, die langfristige institutionelle Unterstützung jedoch stabil bleibt, getragen vom branchenführenden Dividendenrendite-Ziel des Unternehmens, das für den Zeitraum 2023-2025 auf mindestens 400 Millionen US-Dollar jährlich festgelegt ist.