Was genau steckt hinter der Fiera Capital-Aktie?

Fiera Capital Corporation Klasse A Geschäftseinführung

Fiera Capital Corporation (TSX: FSZ) ist ein führendes unabhängiges Vermögensverwaltungsunternehmen mit wachsender globaler Präsenz. Mit Hauptsitz in Montreal, Kanada, bietet das Unternehmen maßgeschneiderte Multi-Asset-Lösungen über öffentliche und private Marktsegmente hinweg für institutionelle Kunden, Finanzintermediäre und vermögende Privatkunden an. Zum 31. Dezember 2024 verwaltete Fiera Capital ein Vermögen von rund 164,7 Milliarden CAD (Assets under Management, AUM).

Detaillierte Geschäftseinführung der Segmente

Fiera Capital operiert über eine ausgefeilte Plattform, die spezialisierte Investmentexpertise in verschiedenen Bereichen bietet:

1. Öffentliche Märkte: Dies ist das größte Segment nach AUM und konzentriert sich auf traditionelle Anlageklassen. Es umfasst Aktien (globale, nordamerikanische und Schwellenmarktstrategien) sowie Festverzinsliche Wertpapiere (aktive und passive Verwaltung, einschließlich spezialisierter Kredit- und Infrastrukturanleihen). Das Unternehmen ist bekannt für seinen "Alpha-zentrierten" Ansatz, der durch rigorose Fundamentalanalyse eine Outperformance gegenüber Benchmarks anstrebt.

2. Private Märkte: Ein wachstumsstarker Bereich für das Unternehmen, Fiera Private Markets bietet alternative Anlagestrategien an. Wichtige Teilbereiche sind Immobilien (industriell, wohnwirtschaftlich und gewerblich), Infrastruktur (wesentliche globale Vermögenswerte), Private Kredite und Agrarwirtschaft. Diese Angebote sind darauf ausgelegt, Inflationsschutz zu bieten und eine geringe Korrelation zu öffentlichen Märkten aufzuweisen.

3. Private Vermögensverwaltung: Fiera bietet maßgeschneiderte Vermögensverwaltungsdienste für vermögende Privatpersonen, Familien und Stiftungen an. Dieses Segment integriert Steuerplanung, Nachlassdienste und individuelle Portfoliokonstruktionen unter Verwendung interner und externer Investmentvehikel.

Merkmale des Geschäftsmodells

Multi-Style-Portfoliomanager: Im Gegensatz zu "Boutique"-Firmen, die sich auf einen Stil konzentrieren, nutzt Fiera einen multidisziplinären Ansatz, der es ermöglicht, als One-Stop-Shop für große institutionelle Allokatoren zu fungieren.
Umsatzdiversifikation: Die Einnahmen stammen hauptsächlich aus Managementgebühren (prozentualer Anteil am AUM), Performancegebühren (erfolgsabhängig) und Transaktionsgebühren im Bereich Private Markets.
Globales Hub-Modell: Fiera operiert über regionale Zentren in Nordamerika, Europa und Asien, um lokale Expertise zu gewährleisten und gleichzeitig eine zentralisierte globale Betriebsinfrastruktur zu nutzen.

Kernwettbewerbsvorteil

Proprietäre Anlagestrategien: Fieras Partnerschaften "Otera" (Immobilien) und "Fiera Comox" (Agrarwirtschaft/Private Equity) bieten einzigartigen Zugang zu Nischenmärkten, die für Wettbewerber schwer zu replizieren sind.
Institutionelle Größenordnung: Mit über 160 Milliarden CAD AUM verfügt Fiera über die Größe, um an großvolumigen Infrastruktur- und Private-Credit-Transaktionen teilzunehmen, die kleineren Firmen verwehrt bleiben, bleibt dabei aber agiler als "Mega-Caps" wie BlackRock.
Vertriebsnetzwerk: Tief verwurzelte Beziehungen zu großen kanadischen Pensionsfonds und globalen Beratern sichern einen stetigen Zufluss institutionellen Kapitals.

Aktuelle strategische Ausrichtung

Im Jahr 2024 und mit Blick auf 2025 hat Fiera Capital auf ein regionalisiertes Vertriebsmodell umgestellt. Diese Strategie befähigt regionale CEOs in den USA, EMEA und Kanada, Produkte gezielt an lokale regulatorische und Anlegerbedürfnisse anzupassen. Darüber hinaus baut das Unternehmen seine Präsenz im Bereich Private Markets aggressiv aus, um höhermargige Managementgebühren zu erzielen und der steigenden institutionellen Nachfrage nach alternativen Anlagen gerecht zu werden.

Fiera Capital Corporation Klasse A Entwicklungsgeschichte

Die Geschichte von Fiera Capital ist eine Geschichte rascher Konsolidierung und strategischer Internationalisierung, die das Unternehmen von einer kanadischen Boutique zu einem globalen Schwergewicht transformiert hat.

Entwicklungsphasen

Phase 1: Gründung und frühe Konsolidierung (2003 - 2010)
Fiera Capital wurde 2003 von Jean-Guy Desjardins gegründet. Die Anfangsjahre waren geprägt von der Übernahme etablierter kanadischer Investment-Desks. 2010 erfolgte eine wegweisende Fusion mit Sceptre Investment Counsel Ltd., die das Unternehmen an der Toronto Stock Exchange notierte und die Kapitalbasis für zukünftiges Wachstum schuf.

Phase 2: Nordamerikanische Expansion (2011 - 2017)
Fiera verfolgte aggressiv den US-Markt und erwarb Firmen wie Wilkinson O'Grady, Apex Capital Management und Samson Capital Advisors. Diese Phase markierte den Übergang vom nationalen Akteur zum nordamerikanischen institutionellen Manager und diversifizierte die Aktien- und Rentenkompetenzen erheblich.

Phase 3: Globale Diversifikation und Alternativen (2018 - 2022)
Das Unternehmen verlagerte den Fokus auf "Alternative" Investments und globale Reichweite. Wichtige Meilensteine waren die Übernahmen von Clearwater Capital Partners (asiatischer Private Credit) und Palmer Capital (britische Immobilien). 2022 wurde Fiera Comox gegründet, mit Fokus auf globale Agrarwirtschaft und Private Equity, was die Kompetenz im Bereich Private Markets deutlich stärkte.

Phase 4: Optimierung und Regionalisierung (2023 - Gegenwart)
Angesichts der Komplexität einer globalen Organisation restrukturierte Fiera 2023 seine Führung. Das Unternehmen verabschiedete sich von einer zentralisierten globalen Struktur zugunsten eines dezentralisierten regionalen Modells, um organisches Wachstum zu fördern und die operative Effizienz unter der Leitung von CEO Jean-Guy Desjardins (der in die Rolle zurückkehrte) und regionalen Führungskräften zu verbessern.

Analyse der Erfolgsfaktoren

M&A-Disziplin: Fieras Erfolg wird maßgeblich seiner "Acquire and Integrate"-Strategie zugeschrieben, bei der Boutique-Firmen erfolgreich übernommen und gleichzeitig Schlüssel-Investmenttalente gehalten werden.
Kundenorientierte Individualisierung: Durch das frühe Angebot von "Liability-Driven Investment" (LDI)-Lösungen wurde Fiera zum bevorzugten Partner für Pensionsfonds, die Vermögenswerte mit langfristigen Verbindlichkeiten abgleichen wollen.

Branchenüberblick

Die Vermögensverwaltungsbranche durchläuft derzeit eine Phase struktureller Veränderungen, geprägt von einer Verschiebung von aktivem zu passivem Management in öffentlichen Märkten und einer massiven Verlagerung hin zu privaten Märkten.

Branchentrends und Treiber

Die "Suche nach Rendite": In einem volatilen Zinsumfeld erhöhen institutionelle Investoren ihre Allokationen in Private Credit und Infrastruktur, um stabile, inflationsangepasste Erträge zu erzielen.
Konsolidierung: Kleinere Manager werden durch steigende regulatorische Kosten und technologische Anforderungen unter Druck gesetzt, was zu "Mega-Mergers" oder Übernahmen durch mittelgroße Firmen wie Fiera führt.
ESG-Integration: Umwelt-, Sozial- und Governance-Faktoren (ESG) sind keine Option mehr. Laut PwC wird das ESG-orientierte AUM bis 2026 weltweit auf 33,9 Billionen USD wachsen.

Wettbewerbslandschaft

Branchenstatus und Merkmale

Fiera Capital wird als Tier-1 unabhängiger Vermögensverwalter in Kanada eingestuft. Obwohl es nicht über die massive Retail-Präsenz der "Big Five" kanadischen Banken verfügt, genießt es im institutionellen Bereich hohes Ansehen.

Wichtige Branchenkennzahlen (Stand 2024):
- Gebührenkompression: Wie alle aktiven Manager steht Fiera unter Druck bei den Gebühren für öffentliche Aktien, begegnet dem jedoch durch Wachstum im Bereich Private Markets, der 2-3-mal höhere Gebühren erzielt.
- Dividendenrendite: Fiera ist in der Branche für seine hohe Dividendenquote bekannt, die oft 8-10 % übersteigt, was es zu einer "Yield-Play" für Investoren im Finanzdienstleistungssektor macht.
- Globale Rangliste: Fiera rangiert konstant unter den Top 150 globalen Vermögensverwaltern nach AUM und ist einer der wenigen kanadischen Unabhängigen, die erfolgreich in Europa und Asien expandiert haben.

Finanzielle Gesundheitsbewertung der Klasse A von Fiera Capital Corporation

Fiera Capital (FSZ) zeigt derzeit ein spezialisiertes Finanzprofil, das typisch für einen mittelgroßen Vermögensverwalter ist, gekennzeichnet durch hohe Dividendenrenditen und erhebliche Verschuldung. Während das Unternehmen stabile Cashflows aus seinen Verwaltungsgebühren aufrechterhält, zeigen die Verschuldungsgrad- und Zinsdeckungskennzahlen gewisse Belastungen. Basierend auf den neuesten Daten aus den Berichten zum Geschäftsjahr 2025 und Q4 2025 ergibt sich folgende finanzielle Gesundheitsbewertung:

Entwicklungspotenzial der Klasse A von Fiera Capital Corporation

Strategische Neuausrichtung auf Private Märkte

Fiera Capital verlagert seinen Fokus aggressiv auf Private Märkte, die derzeit als Hauptwachstumstreiber dienen. Im Jahr 2025 wuchs das AUM im Bereich Private Märkte um über 11 %, angetrieben durch eine starke Nachfrage nach Real Assets und Infrastruktur. Dieses Segment erzielt in der Regel höhere Verwaltungsgebühren als traditionelle öffentliche Marktmandate und bietet somit einen Weg zur Margenausweitung.

Führung und organisatorische Erneuerung

Die Rückkehr von Maxime Ménard als Global President und CEO stellt einen bedeutenden strategischen Impuls dar. Der Führungswechsel soll die Multi-Asset-Lösungsstrategie des Unternehmens stabilisieren und die Netto-Organik verbessern. Die jüngste Umstrukturierung der regionalen Distribution nimmt laut Management bereits Fahrt auf, mit 3 Milliarden USD an neuen Mandaten, die 2025 auf der Public Markets-Plattform gewonnen wurden.

Marktnormalisierung und Zinsanfälligkeit

Als großer Vermögensverwalter ist Fiera gut positioniert, um von einem fallenden Zinsumfeld zu profitieren. Das Management ist der Ansicht, dass das Unternehmen gut aufgestellt ist, um Kapitalzuflüsse zu erfassen, da Investoren Mittel von Bargeld in Aktien- und Rentenmandate umschichten. Der positive Markteinfluss trug Ende 2025 mit 8,3 Milliarden USD zum AUM bei und kompensierte einige organische Abflüsse.

Vorteile und Risiken der Fiera Capital Corporation Klasse A

Investitionsvorteile

1. Attraktive Dividendenrendite: FSZ bleibt bei einkommensorientierten Investoren beliebt und bietet eine Dividendenrendite, die häufig über 7,5 % liegt, gestützt durch konstante Basisverwaltungsgebühren.
2. Diversifizierte Vermögensbasis: Mit etwa 164,1 Milliarden USD AUM (Stand 31. Dezember 2025) verfügt das Unternehmen über eine globale Präsenz in Nordamerika, Europa und Asien.
3. Robuste operative Margen: Das Unternehmen erzielte für das Gesamtjahr 2025 eine bereinigte EBITDA-Marge von 28,8 % und demonstrierte damit effektives Kostenmanagement trotz Marktvolatilität.

Potenzielle Risiken

1. Hohe finanzielle Verschuldung: Die Nettoverschuldungsquote lag Ende Q4 2025 bei 3,42x. Obwohl sich die Situation verbessert, schränkt diese Verschuldung die Fähigkeit des Unternehmens ein, groß angelegte Akquisitionen durchzuführen.
2. Anhaltende organische Abflüsse: Fiera steht weiterhin unter Druck durch Kundenrücknahmen, insbesondere bei sub-beratenen Mandaten. So verzeichnete das Unternehmen 2025 ein negatives Netto-Organikwachstum von 10,9 Milliarden USD, hauptsächlich bedingt durch den Übergang von Vermögenswerten weg von PineStone Asset Management.
3. Konzentrationsrisiko: Ein erheblicher Teil des AUM ist weiterhin in traditionellen öffentlichen Marktstrategien konzentriert, die anfällig für Gebührenkompression und Konkurrenz durch kostengünstige passive ETFs sind.

Wie bewerten Analysten Fiera Capital Corporation Class A und die FSZ-Aktie?

Mit Blick auf die Prognosen für 2025 und 2026 lässt sich die Marktmeinung zu Fiera Capital Corporation (im Folgenden „Fiera Capital“ oder „FSZ“) und deren Aktie als „attraktive hohe Rendite bei gleichzeitigen Bedenken hinsichtlich der Dividenden-Nachhaltigkeit“ zusammenfassen. Als führendes unabhängiges Asset-Management-Unternehmen hat Fiera Capital bedeutende Fortschritte beim Ausbau des verwalteten Vermögens (AUM) und der Optimierung des Private-Markets-Portfolios erzielt, doch bleiben Kapitalmarktvolatilität und Anpassungen der Dividendenpolitik zentrale Themen für Analysten. Nachfolgend die detaillierte Analyse der wichtigsten Analysten:

1. Kernansichten der Institutionen zum Unternehmen

Private Markets als Wachstumstreiber: Die Mehrheit der Analysten ist optimistisch bezüglich der Expansion von Fiera Capital im Bereich Private Markets. Zum Ende des vierten Quartals 2024 stiegen die Private-Markets-AUM des Unternehmens auf rund 19,7 Milliarden kanadische Dollar. Analysten von Barclays und BMO Capital Markets weisen darauf hin, dass die starke Nachfrage nach Private Credit, Infrastruktur- und Agrarfonds die durchschnittlichen Managementgebühren effektiv erhöht und so den Druck auf die traditionellen Public Markets teilweise ausgleicht.

Operative Effizienz und Erholung der Vermögensgröße: Analysten beobachten, dass sich mit der Stabilisierung des globalen Zinsumfelds die AUM von Fiera Capital als widerstandsfähig erweisen. Ende 2024 erreichten die globalen AUM etwa 167,1 Milliarden CAD, ein Anstieg von rund 5,4 Milliarden CAD gegenüber dem Vorjahr. Institutionen sind einhellig der Ansicht, dass das Unternehmen durch Optimierung der regionalen Vertriebsstruktur und aktives Kapitalmanagement (z. B. Rückkauf und Vernichtung von rund 650.000 A-Aktien im dritten Quartal 2024) darauf abzielt, den langfristigen Aktionärswert zu steigern.

Managementwechsel und strategische Transformation: Anfang 2026 gab das Unternehmen einen CEO-Wechsel bekannt, worauf Analysten mit Zurückhaltung reagieren. Der Markt beobachtet genau, ob die neue Führung die Kern-Dividendenstrategie beibehalten und gleichzeitig die Transformation von einem Single-Mandanten-Modell zu einer diversifizierten Investmentplattform beschleunigen kann.

2. Aktienbewertungen und Kursziele

Im April 2026 liegt die Konsensbewertung auf führenden Finanzplattformen (wie TipRanks und Investing.com) für FSZ bei „Halten“ (Hold) oder „Neutral“:

Bewertungsverteilung: Von den 5 bis 7 wichtigsten Analysten, die die Aktie verfolgen, empfehlen die überwiegende Mehrheit ein „Halten“. Trotz der sehr hohen Dividendenrendite zeigen sich Analysten bei Kaufempfehlungen zurückhaltend, hauptsächlich aufgrund der erwarteten Schwankungen im Gewinnwachstum.

Kurszielschätzungen:
Durchschnittliches Kursziel: Etwa 6,45 bis 6,65 CAD (mit einem Aufwärtspotenzial von etwa 16 % bis 18 % gegenüber dem Kurs von ca. 5,50-5,70 CAD im April 2026).
Optimistische Prognose: Einige Institutionen, wie Desjardins, setzen ein hohes Kursziel von 7,50 CAD.
Konservative Prognose: Andere Analysten legen das Kursziel bei rund 6,00 CAD fest, was Bedenken hinsichtlich Margendruck widerspiegelt.

3. Von Analysten identifizierte Risiken (Bear-Argumente)

Obwohl die hohe Dividende das Hauptmerkmal der Aktie ist, warnen Analysten vor folgenden Risiken:

Risiko der Dividenden-Nachhaltigkeit: Dies ist die zentralste Sorge an der Wall Street. Analysten weisen darauf hin, dass die Ausschüttungsquote (Payout Ratio) von Fiera Capital in einigen Quartalen über 100 % des Nettogewinns lag und sogar extreme Spitzen von bis zu 160 % erreichte. Obwohl die Quartalsdividende für 2025 auf etwa 0,108 CAD pro Aktie gesenkt wurde, beobachten Analysten genau, ob der freie Cashflow langfristig diese Ausgaben decken kann.

Druck durch Mittelabflüsse: Trotz des Gesamtwachstums der AUM sind Mittelabflüsse im Bereich der öffentlichen Märkte, insbesondere im Zusammenhang mit der ehemaligen Tochtergesellschaft PineStone, weiterhin ein häufiges Thema in Analystenberichten. Dieser nicht organische Abfluss belastet die kurzfristigen Managementgebühreneinnahmen.

Makroökonomische Sensitivität: Als Asset-Management-Unternehmen ist der Aktienkurs von FSZ stark von der Volatilität der Kapitalmärkte abhängig. Bei starken Marktturbulenzen im Jahr 2026 würden Vermögensabschreibungen und reduzierte Managementgebühren den Bewertungsaufschwung direkt beeinträchtigen.

Fazit

Der Konsens an der Wall Street lautet: Fiera Capital ist eine typische Hochdividendenaktie mit erheblichem Volatilitätsrisiko. Für einkommensorientierte Anleger ist die aktuelle Dividendenrendite von über 8 % attraktiv; für Anleger mit Fokus auf Kapitalwachstum empfehlen Analysten, die Verbesserung der Gewinnqualität und die Fähigkeit des Private-Markets-Segments zur nachhaltigen Generierung von Überrenditen zu beobachten. Solange das Unternehmen einen stabilen freien Cashflow aufrechterhält, bleibt FSZ eine wichtige Ertragsaktie im kanadischen Finanzsektor.

Fiera Capital Corporation Klasse A (FSZ) Häufig gestellte Fragen

Was sind die wichtigsten Investitionsmerkmale von Fiera Capital Corporation und wer sind die Hauptwettbewerber?

Fiera Capital Corporation (FSZ) ist ein führendes unabhängiges Vermögensverwaltungsunternehmen mit wachsender globaler Präsenz. Zu den wichtigsten Investitionsmerkmalen zählen die hohe Dividendenrendite, die konstant zu den höchsten im kanadischen Finanzsektor gehört, sowie die diversifizierten Multi-Asset-Lösungen über öffentliche und private Märkte hinweg. Das Unternehmen legt einen starken Fokus auf alternative Anlagestrategien (Private Equity, Immobilien und Infrastruktur), die typischerweise höhere Margen bieten.
Hauptwettbewerber sind andere große kanadische Vermögensverwalter und Finanzinstitute wie Brookfield Asset Management (BAM), IGM Financial (IGM), CI Financial (CIXX) sowie die Vermögensverwaltungsbereiche der „Big Six“-Banken wie Royal Bank of Canada (RY) und TD Bank (TD).

Ist die aktuelle Finanzlage von Fiera Capital gesund? Wie sind Umsatz, Nettogewinn und Verschuldungsgrad?

Gemäß den Berichten für das 3. Quartal 2023 und vorläufigen Zahlen für das Geschäftsjahr 2023 meldete Fiera Capital ein verwaltetes Vermögen (AUM) von etwa 155,3 Milliarden US-Dollar.
Umsatz: Im dritten Quartal 2023 lag der Umsatz bei 155,5 Millionen US-Dollar, was einen leichten Rückgang gegenüber dem gleichen Zeitraum 2022 darstellt und die Marktvolatilität sowie Veränderungen in der Asset-Allokation widerspiegelt.
Nettogewinn: Das Unternehmen erzielte im Q3 2023 einen Nettogewinn von 6,3 Millionen US-Dollar (0,06 US-Dollar je Aktie), was eine Erholung von vorherigen Restrukturierungskosten zeigt.
Verschuldung: Fiera hält eine beherrschbare Verschuldungsquote, die jedoch weiterhin von Analysten genau beobachtet wird. Ende 2023 konzentrierte sich das Unternehmen auf die Generierung von freiem Cashflow, um die Dividende zu stützen und Schulden zu reduzieren, wobei das Verhältnis von Schulden zu EBITDA innerhalb der angestrebten Covenants bleibt.

Ist die aktuelle Bewertung der FSZ-Aktie hoch? Wie verhalten sich KGV und KBV im Branchenvergleich?

Anfang 2024 wird FSZ häufig als Value-Investment betrachtet. Das erwartete Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) liegt typischerweise zwischen 8x und 10x, was im Allgemeinen unter dem Branchendurchschnitt der diversifizierten Kapitalmärkte von 12x bis 14x liegt.
Das Kurs-Buchwert-Verhältnis (KBV) beträgt etwa 1,5x bis 1,8x. Die Aktie wird oft anhand ihrer Dividendenrendite analysiert, die zuletzt zwischen 10 % und 13 % schwankte und damit deutlich über dem Branchendurchschnitt liegt. Dies deutet darauf hin, dass der Markt Risiken hinsichtlich des AUM-Wachstums oder der Nachhaltigkeit der Dividende einpreist.

Wie hat sich der Aktienkurs von FSZ in den letzten drei Monaten und im letzten Jahr entwickelt? Hat er seine Wettbewerber übertroffen?

Im vergangenen Jahr (2023-2024) sah sich FSZ Gegenwinden durch hohe Zinssätze ausgesetzt, die die Bewertungen traditioneller festverzinslicher und Aktienfonds belasteten. Die Aktie erzielte eine 1-Jahres-Rendite von etwa -15 % bis -5 % (ohne Dividenden) und blieb hinter dem S&P/TSX Composite Index zurück.
In den letzten drei Monaten zeigte die Aktie jedoch Anzeichen von Stabilisierung und Erholung, da sich die Markterwartungen in Richtung möglicher Zinssenkungen verschoben. Im Vergleich zu Wettbewerbern wie CI Financial weist Fiera eine höhere Volatilität auf, bietet jedoch eine überlegene Rendite, wodurch die Gesamtrendite (Kurssteigerung plus Dividenden) für einkommensorientierte Anleger wettbewerbsfähiger ist.

Gibt es aktuelle positive oder negative Branchentrends, die FSZ beeinflussen?

Positiv: Die Branche erlebt eine massive Verlagerung hin zu privaten Märkten und alternativen Anlagen. Fieras Expansion in den Bereichen Privatkredit und Infrastruktur positioniert das Unternehmen gut für diesen Trend. Zudem wirkt sich das stabilisierende Zinsumfeld in Kanada und den USA unterstützend auf die Vermögensbewertungen aus.
Negativ: Die Branche sieht sich einer „Gebührenkompression“ gegenüber, da Anleger vermehrt auf kostengünstige ETFs setzen. Zudem stellen Nettoabflüsse im institutionellen Segment eine wiederkehrende Herausforderung für aktive Manager wie Fiera dar, da Kunden ihre Portfolios zugunsten passiver Strategien umschichten.

Haben kürzlich bedeutende Institutionen FSZ-Aktien gekauft oder verkauft?

Fiera Capital weist einen hohen Anteil an Insider-Beteiligungen auf, wobei Gründer Jean-Guy Desjardins und das Management einen erheblichen Anteil halten, was die Interessen mit denen der Aktionäre in Einklang bringt.
Aktuelle institutionelle Meldungen zeigen, dass große kanadische Pensionsfonds und Investmentgesellschaften wie Power Corporation of Canada und National Bank of Canada Positionen halten. Obwohl es kürzlich keinen großen „Blockbuster“-Kauf gab, bleiben die institutionellen Beteiligungen mit etwa 35-40 % relativ stabil, während Privatanleger von den hohen monatlichen Dividendenzahlungen angezogen werden.