Was genau steckt hinter der Lucara Diamond-Aktie?

Geschäftsübersicht von Lucara Diamond Corp.

Lucara Diamond Corp. (TSX: LUC) ist ein führendes kanadisches Diamantenbergbauunternehmen, das sich auf die Produktion und den Verkauf hochwertiger, großer Typ-IIa-Diamanten spezialisiert hat. Mit Sitz in Vancouver, British Columbia, besitzt und betreibt Lucara die weltweit renommierte Karowe-Diamantenmine in Botswana, die für die Förderung einiger der historisch bedeutendsten und wertvollsten Edelsteine der Welt bekannt ist.

1. Kernvermögen: Die Karowe-Mine

Die Karowe-Mine (früher bekannt als AK6) ist der wichtigste Umsatzträger des Unternehmens. Es handelt sich um einen Tagebau (der auf Untertagebetrieb umgestellt wird) im Norden der Region Letlhakane in Botswana. Karowe ist einzigartig, da sie kontinuierlich große, wertvolle Typ-IIa-Diamanten produziert – eine seltene Diamantenkategorie, die keine messbaren Stickstoffverunreinigungen aufweist und bei Auktionen oft Premiumpreise erzielt.

2. Geschäftsbereich: Bergbau und Produktion

Lucaras Hauptgeschäft besteht in der Gewinnung und Verarbeitung von Kimberlit-Erz zur Diamantenförderung.
Aktuelle Produktion: Laut den neuesten Berichten für das Geschäftsjahr 2024 produziert Lucara jährlich etwa 380.000 bis 410.000 Karat.
Außergewöhnliche Steine: Die Mine ist legendär für die Förderung von „Specials“ (Diamanten größer als 10,8 Karat). Bedeutende Funde sind der 1.109-Karat Lesedi La Rona und der 1.758-Karat Sewelô.

3. Geschäftsbereich: Technologie & Vertrieb (Clara Diamond Solutions)

Im Gegensatz zu traditionellen Bergbauunternehmen verfügt Lucara über eine proprietäre digitale Vertriebsplattform namens Clara.
Funktionsweise: Clara nutzt cloudbasierte digitale Kartierung und Blockchain-Technologie, um einzelne Rohdiamanten mit spezifischen Anforderungen an polierte Steine abzugleichen. Dies ermöglicht Käufern den Erwerb exakt passender Steine statt vorab gemischter Lose, maximiert den Wert und gewährleistet 100 % Herkunftsnachweis und Rückverfolgbarkeit vom Bergwerk bis zum Finger.

4. Merkmale des Geschäftsmodells

Nischenwertstrategie: Statt über Volumen zu konkurrieren, setzt Lucara auf „Wert vor Volumen“. Ein einzelner großer Diamant kann einen erheblichen Anteil des Jahresumsatzes ausmachen.
Innovative Vertriebskanäle: Lucara nutzt drei Vertriebskanäle: traditionelle Ausschreibungen, die digitale Clara-Plattform und eine langfristige Liefervereinbarung mit HB Antwerp für große, wertvolle Steine (+10,8 Karat), um Margen weiter entlang der Wertschöpfungskette zu sichern.

5. Kernwettbewerbsvorteil

Geologisches Monopol: Die Karowe-Mine ist eine von nur wenigen weltweit (neben Letšeng), die kontinuierlich große Typ-IIa-Diamanten fördern kann.
Technologischer Vorsprung: Lucara war der erste Betreiber, der XRT (Röntgendurchstrahlung)-Technologie in großem Maßstab einsetzte, was die Gewinnung massiver Diamanten ohne Bruch während des Zerkleinerungsprozesses ermöglicht.
Digitale Führungsrolle: Die Clara-Plattform schafft hohe Wechselkosten für Zwischenhersteller, die auf die präzise Zuordnungstechnologie angewiesen sind.

6. Aktuelle strategische Ausrichtung

Karowe-Untertageprojekt: Der wichtigste strategische Fokus liegt auf dem 683 Millionen USD teuren Ausbau unter Tage. Dieses Projekt zielt darauf ab, die Lebensdauer der Mine bis mindestens 2040 zu verlängern, indem das tiefere, höherwertige South Lobe-Erz abgebaut wird. Im ersten Quartal 2025 schreitet das Schachtabsenken voran, um die für 2028 geplanten Produktionsniveaus zu erreichen.

Entwicklung und Geschichte von Lucara Diamond Corp.

Die Geschichte von Lucara Diamond Corp. ist eine Geschichte strategischer Akquisitionen und technologischer Innovationen, die ein Junior-Explorationsunternehmen in einen erstklassigen Produzenten verwandelten.

1. Gründung und frühe Exploration (2007 - 2009)

Lucara wurde 2007 von der Lundin Group, einem renommierten Rohstoffkonzern, gegründet. In den Anfangsjahren konzentrierte sich das Unternehmen auf den Aufbau eines Portfolios von Diamantenprojekten, darunter der Erwerb des Mothae-Projekts in Lesotho (später verkauft) und das entscheidende AK6-Projekt in Botswana.

2. Erwerb von AK6 (2009 - 2011)

Der Wendepunkt kam, als Lucara eine Mehrheitsbeteiligung am AK6-Kimberlit von De Beers und African Diamonds erwarb. Während andere das Potenzial der Lagerstätte unterschätzten, erkannte Lucaras geologisches Team das Vorkommen großer, hochwertiger Steine, die traditionelle Probennahmemethoden übersehen hatten. Die Mine wurde in „Karowe“ umbenannt, was in der lokalen Sprache „kostbarer Stein“ bedeutet.

3. Kommerzielle Produktion und rekordverdächtige Funde (2012 - 2018)

2012: Karowe begann offiziell mit der kommerziellen Produktion.
2015: Das Unternehmen erlangte weltweite Bekanntheit durch die Förderung des 1.109-Karat-Lesedi La Rona, damals der zweitgrößte jemals gefundene Edelstein-Diamant. Dieser Fund bestätigte den einzigartigen geologischen Wert der Mine.
2018: Lucara erwarb Clara Diamond Solutions und leitete damit den Wandel von einem reinen Bergbauunternehmen zu einem technologiegetriebenen Diamantenunternehmen ein.

4. Modernisierung und Übergang zum Untertagebau (2019 - heute)

Angesichts der begrenzten Lebensdauer des Tagebaus genehmigte Lucara das Karowe-Untertageprojekt. Trotz der Herausforderungen durch die globale Pandemie und inflationsbedingte Kostensteigerungen sicherte sich das Unternehmen 2021 eine Senior Secured Debt Facility in Höhe von 220 Millionen USD (2024 refinanziert), um den Übergang zu finanzieren. 2024 gab das Unternehmen die Förderung eines 2.492-Karat-Diamanten bekannt, einem der größten jemals gefundenen, was die Strategie des Untertageausbaus weiter untermauerte.

Erfolgsfaktoren und Analyse

Erfolgsgrund: Lucaras frühe Einführung der XRT-Sortiertechnologie ermöglichte die Entdeckung von Steinen, die frühere Betreiber buchstäblich zerdrückt hatten. Zudem bot die Unterstützung der Lundin Group die finanzielle Stabilität für die kapitalintensive Untertageentwicklung.
Herausforderungen: Das Unternehmen sah sich mit Volatilität der Diamantenpreise und hohen Investitionskosten (CAPEX) für das Untertageprojekt konfrontiert, was zur Aussetzung von Dividenden führte, um die Baufinanzierung zu priorisieren.

Branchenüberblick

Die Diamantenindustrie befindet sich im strukturellen Wandel. Während der Einzelhandelsmarkt für kleinere Diamanten durch Labor-Diamanten (Lab-Grown Diamonds, LGDs) unter Druck steht, bleibt das Segment der Ultra-Luxus- und Investment-Diamanten (in dem Lucara tätig ist) aufgrund der Knappheit robust.

1. Branchentrends und Treiber

Aufstieg der Rückverfolgbarkeit: Verbraucher und Regulierungsbehörden (insbesondere die G7) verlangen zunehmend Herkunftsnachweise, um „konfliktfreie“ Diamanten sicherzustellen. Lucaras Clara-Plattform und die Betriebe in Botswana sind hierfür ideal positioniert.
Unterversorgung mit natürlichen Steinen: Viele große Diamantenminen (wie Rio Tintos Argyle) wurden geschlossen. Ohne bedeutende neue Entdeckungen schrumpft das Angebot an großen natürlichen Diamanten.
Wettbewerb durch Labor-Diamanten: Während LGDs das „Bridal“-Segment (1.000–5.000 USD) beeinflusst haben, hatten sie kaum Auswirkungen auf den hochwertigen Markt für einzigartige Edelsteine über 10 Karat, in dem Lucara spezialisiert ist.

2. Wettbewerbsumfeld

Lucara agiert in einem gestuften Wettbewerbsumfeld:

3. Branchendaten und Marktposition

Laut dem Kimberley Process und dem Global Diamond Report 2024:
• Die weltweite Rohdiamantenproduktion wird auf etwa 110–120 Millionen Karat jährlich geschätzt.
• Lucara macht weniger als 1 % des globalen Volumens aus, hält jedoch aufgrund des hohen durchschnittlichen Preises pro Karat einen deutlich höheren Anteil am globalen Wert.
• In den Jahren 2023–2024 überstieg Lucaras durchschnittlicher Karatpreis häufig 500–600 USD, während der Branchendurchschnitt typischerweise zwischen 100 und 150 USD liegt.

4. Status und Ausblick

Lucara gilt als „Tier-1“-Spezialminenunternehmen. Sein Status wird durch die Lage in Botswana definiert – der weltweit stabilsten und diamantfreundlichsten Bergbauregion. Mit dem bevorstehenden Abschluss des Karowe-Untertageprojekts (voraussichtlich 2028) ist Lucara gut positioniert, um in den nächsten zwei Jahrzehnten eine dominierende Rolle im hochwertigen Diamantenmarkt zu spielen.

Finanzielle Gesundheitsbewertung von Lucara Diamond Corp.

Lucara Diamond Corp. (TSX: LUC) weist ein stabiles Finanzprofil auf, das durch starke Vermögenswerte und konstante operative Cashflows aus der erstklassigen Karowe-Mine gekennzeichnet ist. Laut den neuesten Q3 2024 und Geschäftsjahres 2024 Berichten hält das Unternehmen trotz der kapitalintensiven Natur seines unterirdischen Erweiterungsprojekts eine solide Bilanz.

Gesamtgesundheitsscore: 74/100
Quelle: Lucara Diamond Corp. Q3 2024 Finanzergebnisse und SEDAR+ Einreichungen.

Entwicklungspotenzial von Lucara Diamond Corp.

Karowe Untertage-Erweiterungsprojekt (UGP)

Der bedeutendste Wachstumstreiber für Lucara ist die Karowe Untertage-Erweiterung. Dieses Projekt soll die Lebensdauer der Mine mindestens bis 2040 verlängern. Durch den Übergang vom Tagebau zum Untertagebau will Lucara das hochwertige South Lobe Erzvorkommen in der Tiefe erschließen. Ende 2024 schreitet der Schachtvortrieb voran, die volle Produktion soll bis 2028 hochgefahren werden und potenziell über 4 Milliarden Dollar zusätzlichen Umsatz generieren.

Clara Digitale Verkaufsplattform

Lucara besitzt Clara Diamond Solutions, eine proprietäre digitale Verkaufsplattform, die KI nutzt, um Rohdiamanten mit spezifischen polierten Anforderungen abzugleichen. Diese Technologie ermöglicht "Diamant-für-Diamant"-Verkäufe und erzielt höhere Margen, indem das traditionelle "Sight"-System umgangen wird. Die Skalierbarkeit von Clara für Drittproduzenten stellt eine bedeutende margenstarke Tech-Service-Wachstumssäule dar.

Förderung von "Mega" Diamanten

Lucara bleibt weltweit führend bei der Förderung außergewöhnlich großer Diamanten. Im August 2024 gab Lucara die Förderung eines 2.492-Karat-Diamanten aus der Karowe-Mine bekannt, einem der größten je gefundenen Rohdiamanten. Diese "Spezial"-Steine (größer als 10,8 Karat) machen oft über 50 % des Jahresumsatzes aus und bieten bei jedem großen Fund enormes Aufwärtspotenzial.

Chancen und Risiken von Lucara Diamond Corp.

Investitionsvorteile (Chancen)

1. Einzigartige Vermögensqualität: Die Karowe-Mine in Botswana ist die einzige Mine weltweit, die mehrere Diamanten über 1.000 Karat gefördert hat, was eine dominierende Position im Luxusmarkt für "Specials" sichert.
2. Strategische Verkaufsvereinbarungen: Lucara hat eine langfristige Liefervereinbarung mit HB Antwerp für große Diamanten, die Preisstabilität und garantierte Cashflows für Steine über 10,8 Karat bietet.
3. Erfahrenes Management: Unter der Führung von CEO William Lamb hat sich das Unternehmen auf operative Disziplin und die termingerechte Umsetzung der Untertage-Erweiterung konzentriert.

Investitionsrisiken

1. Kapitalintensität: Das Untertage-Erweiterungsprojekt erfordert erhebliche Investitionen (geschätzte verbleibende Ausgaben von über 600 Mio. $). Verzögerungen oder Kostenüberschreitungen könnten die Bilanz belasten.
2. Marktvolatilität: Der globale Diamantenmarkt steht vor Gegenwinden durch makroökonomische Unsicherheiten und Konkurrenz durch Labor-Diamanten (LGDs), was die Preise kleinerer, minderwertiger Steine beeinflussen kann.
3. Jurisdiktionskonzentration: Obwohl Botswana eine stabile und bergbaufreundliche Demokratie ist, schafft die Abhängigkeit von Lucara von einem einzigen Hauptvermögenswert (Karowe) ein "Single-Point-of-Failure"-Risiko im Vergleich zu diversifizierten Bergbauunternehmen.

Wie bewerten Analysten Lucara Diamond Corp. und die LUC-Aktie?

Mit Blick auf Mitte 2024 und das Jahr 2025 ist die Marktstimmung gegenüber Lucara Diamond Corp. (TSX: LUC) von einem „vorsichtigen Optimismus“ geprägt, der sich auf das erstklassige Asset, die Karowe-Mine, konzentriert und gleichzeitig die kapitalintensive Natur des Übergangs zum Untertagebau berücksichtigt. Analysten beobachten genau, wie das Unternehmen seinen Cashflow aufrechterhalten kann, während es die Zukunft seiner hochwertigen Diamantproduktion sichert.

1. Institutionelle Perspektiven auf das Kerngeschäft

Unübertroffene Asset-Qualität: Analysten erkennen einhellig die Karowe-Mine in Botswana als eine der weltweit bedeutendsten Quellen für große, hochwertige Typ IIa-Diamanten an. BMO Capital Markets hebt häufig hervor, dass Lucaras Fähigkeit, kontinuierlich „besondere“ Diamanten (größer als 10,8 Karat) zu fördern, darunter historische Funde wie Lesedi La Rona und Sewelô, einen einzigartigen Wettbewerbsvorteil darstellt, den andere Junior-Minenbetreiber nicht besitzen.
Der Fokus auf den Untertageausbau: Im Mittelpunkt der Aufmerksamkeit von Institutionen wie TD Securities und Scotiabank steht das Karowe Underground Expansion Project (UGP). Analysten sehen dies als den wichtigsten Werttreiber des Unternehmens, da erwartet wird, dass die Lebensdauer der Mine mindestens bis 2040 verlängert wird. Nach der Neubewertung des Budgets 2023 und der Verlängerung des Zeitplans (vollständige Produktion nun für 2028 geplant) haben Analysten jedoch eine „Abwarten“-Haltung hinsichtlich der Projektausführung und des Kapitalaufwands eingenommen.
Technologische Innovation durch Clara: Die digitale Verkaufsplattform „Clara“ bleibt ein interessanter Punkt. Analysten sehen darin ein potenzielles margenstarkes Software-as-a-Service-(SaaS)-Geschäft im Bergbausektor, obwohl einige anmerken, dass das Wachstum langsamer als ursprünglich prognostiziert verläuft und mehr Drittproduzenten benötigt werden, um eine bedeutende Skalierung zu erreichen.

2. Aktienbewertungen und Kursziele

Im zweiten Quartal 2024 tendiert der Konsens der Analysten, die Lucara Diamond Corp. verfolgen, zu einer „Halten“- oder „Spekulativen Kauf“-Empfehlung:
Verteilung der Bewertungen: Die Mehrheit der Analysten hält derzeit an „Halten“-Ratings fest. Dies spiegelt die Übergangsphase wider, in der das Unternehmen stark in Infrastruktur (CAPEX) investiert und gleichzeitig in einem volatilen globalen Diamantenmarkt operiert.
Kurszielschätzungen:
Durchschnittliches Kursziel: Liegt allgemein zwischen 0,45 und 0,60 CAD. Dies stellt ein moderates Aufwärtspotenzial gegenüber den jüngsten Kursniveaus dar, vorausgesetzt, das Unternehmen erfüllt seine vierteljährlichen Produktionsziele und Meilensteine beim Untertageausbau.
Optimistisches Szenario: Aggressivere Bewertungen (über 0,70 CAD) basieren auf der Entdeckung eines weiteren „Mega-Diamanten“ (über 1.000 Karat), der eine sofortige Liquiditätszufuhr ermöglichen und die Bilanzrisiken reduzieren könnte.
Pessimistisches Szenario: Konservative Schätzungen liegen bei etwa 0,35 CAD und berücksichtigen mögliche weitere Verzögerungen beim Untertageprojekt oder anhaltende Schwäche bei den Preisen für geschliffene Diamanten weltweit.

3. Zentrale Risikofaktoren (das „Bären“-Szenario der Analysten)

Trotz der Qualität des Erzvorkommens heben Analysten mehrere Gegenwinde hervor:
Finanzierung und Liquidität: Der Untertageausbau erfordert erhebliche Kapitalmittel. Analysten beobachten Lucaras Verschuldungsbedingungen und die vorrangige besicherte Projektfazilität über 220 Millionen US-Dollar genau. Jede Verletzung oder Notwendigkeit weiterer Eigenkapitalverwässerung ist eine Hauptsorge für die Aktionäre.
Makroökonomie des Diamantenmarktes: Der Aufstieg von Labor-Diamanten (LGDs) und die nachlassende Nachfrage in wichtigen Märkten wie China haben die Preise für Rohdiamanten unter Druck gesetzt. Während Lucaras Nische der „großen Steine“ relativ gegen LGD-Konkurrenz geschützt ist, beeinflusst die allgemeine Stimmung im Luxusgütersektor die Bewertungsmultiplikatoren der Aktie.
Ausführungsrisiko: Übergänge zum Untertagebau sind bekanntlich komplex. Analysten bleiben vorsichtig hinsichtlich möglicher weiterer geologischer oder technischer Verzögerungen, die das Produktionsziel 2028 weiter nach hinten verschieben könnten.

Zusammenfassung

Der Konsens an der Wall Street und Bay Street lautet, dass Lucara Diamond Corp. ein „hochüberzeugendes“ Investment in die Knappheit großer Diamanten ist, das jedoch Geduld von den Investoren erfordert. Während die Karowe-Mine in Bezug auf ihr geologisches Potenzial eine „Cash Cow“ bleibt, wird die Aktie derzeit als Turnaround- und Entwicklungsstory bewertet. Analysten sind sich einig, dass, wenn Lucara die nächsten 24 Monate intensiver Bauarbeiten erfolgreich meistert, ohne die Aktionäre weiter zu verwässern, die langfristigen Erträge aus dem Untertageausbau erheblich sein könnten.

Lucara Diamond Corp. (LUC) Häufig gestellte Fragen

Was sind die wichtigsten Investitionsvorteile von Lucara Diamond Corp. und wer sind die Hauptkonkurrenten?

Lucara Diamond Corp. ist ein führender unabhängiger Produzent großer, hochwertiger Typ-IIa-Diamanten. Das wichtigste Investitionsmerkmal ist die zu 100 % im Besitz befindliche Karowe-Diamantenmine in Botswana, die für die Produktion einiger der weltweit größten Diamanten bekannt ist, darunter der 1.758-Karat-Sewelô und der 1.109-Karat-Lesedi La Rona. Ein wesentlicher Katalysator für das Unternehmen ist das Karowe-Untertage-Erweiterungsprojekt, das darauf abzielt, die Lebensdauer der Mine auf mindestens 2040 zu verlängern.
Im Wettbewerb agiert Lucara in einem Nischenmarkt im Premiumsegment. Die Hauptkonkurrenten sind globale Giganten wie De Beers (Anglo American) und Rio Tinto sowie mittelgroße Wettbewerber wie Petra Diamonds und Gem Diamonds (betreibt die Letšeng-Mine, ebenfalls bekannt für große Steine).

Sind die aktuellen Finanzergebnisse von Lucara gesund? Wie sehen Umsatz, Nettogewinn und Verschuldungsgrad aus?

Gemäß den Berichten für das 3. Quartal 2023 und den vorläufigen Jahresendzahlen 2023 meldete Lucara einen Quartalsumsatz von etwa 56,9 Millionen US-Dollar. Für die ersten neun Monate 2023 erreichte der Gesamtumsatz 150,3 Millionen US-Dollar. Das Unternehmen verzeichnete jedoch im 3. Quartal 2023 einen Nettoverlust von rund 11,5 Millionen US-Dollar, hauptsächlich aufgrund nicht zahlungswirksamer Währungsverluste und gestiegener Betriebskosten.
Auf der Bilanzseite verfügte Lucara über rund 74,7 Millionen US-Dollar an liquiden Mitteln und Zahlungsmitteln. Das Unternehmen verwaltet eine bedeutende Kreditfazilität (Projektfinanzierung) für die Untertage-Erweiterung, wobei die gesamte Liquidität und verfügbare Kreditlinien sorgfältig überwacht werden, um den kapitalintensiven Anforderungen des Karowe-Projekts gerecht zu werden.

Ist die aktuelle Bewertung der LUC-Aktie hoch? Wie verhalten sich die KGV- und KBV-Verhältnisse im Branchenvergleich?

Anfang 2024 wird Lucara Diamond Corp. (TSX: LUC) oft als Value-Play oder als risikoreiche Aktie mit hohem Ertragspotenzial angesehen. Aufgrund der jüngsten Nettoverluste im Zusammenhang mit den Ausbaukosten kann das Trailing-KGV negativ oder nicht anwendbar sein. Das Kurs-Buchwert-Verhältnis (KBV) liegt jedoch typischerweise unter oder nahe 1,0x, was oft niedriger ist als bei diversifizierten Bergbaukonzernen und die spezifischen Risiken eines Einzeltagebauproduzenten sowie die kapitalintensiven Ausgaben für den Untertageübergang widerspiegelt.

Wie hat sich der LUC-Aktienkurs in den letzten drei Monaten und im Jahresverlauf im Vergleich zu seinen Wettbewerbern entwickelt?

Im vergangenen Jahr stand die Lucara-Aktie unter Abwärtsdruck und schnitt schlechter ab als der breitere S&P/TSX Composite Index. Dieser Rückgang wurde hauptsächlich durch die Ankündigung einer 28%igen Erhöhung der Kapitalkosten für das Karowe-Untertageprojekt und eine Verzögerung im Fertigstellungszeitplan verursacht. Im Vergleich zu Wettbewerbern wie Gem Diamonds zeigte Lucara eine ähnliche Volatilität, die für den Luxusdiamantenmarkt typisch ist, hinkte jedoch gegenüber diversifizierten Bergbauunternehmen hinterher, die im gleichen Zeitraum von höheren Basismetallpreisen profitierten.

Gibt es aktuelle Rücken- oder Gegenwinde für die Diamantenindustrie, die Lucara beeinflussen?

Gegenwinde: Die Branche kämpft derzeit mit dem Aufstieg von Lab-Grown Diamonds (LGDs), die die Preise für kleinere, handelsübliche Steine unter Druck setzen. Zudem hat eine Abschwächung der chinesischen Verbrauchernachfrage die globalen Großhandelspreise belastet.
Rückenwinde: Lucara ist vom LGD-Markt weitgehend abgeschirmt, da der Fokus auf ultragroßen, hochwertigen Natursteinen (über 10,8 Karat) liegt, einem Segment, in dem synthetische Alternativen weniger verbreitet sind. Darüber hinaus dürften die G7-Sanktionen gegen russische Diamanten (Alrosa) das Angebot an hochwertigen Naturdiamanten verknappen, was Produzenten außerhalb Russlands wie Lucara zugutekommen könnte.

Haben institutionelle Investoren kürzlich LUC-Aktien gekauft oder verkauft?

Lucara verfügt über eine starke institutionelle Basis, insbesondere durch die Lundin-Gruppe. Die Familie Lundin bleibt ein bedeutender Aktionär und sorgt für Stabilität und langfristiges Engagement. Aktuelle Meldungen zeigen gemischte Aktivitäten; während einige auf den Einzelhandel ausgerichtete Fonds ihre Positionen aufgrund der Projektverzögerungen reduziert haben, halten spezialisierte Rohstofffonds weiterhin Anteile und setzen auf die langfristige Cashflow-Generierung der Untertagemine Karowe, sobald diese 2028 in Produktion geht.