¡Gran regreso! Deutsche Bank (DB.US) regresa al Euro Stoxx 50 después de siete años

Según Jinse Finance, Deutsche Bank (DB.US) ha regresado finalmente al índice Euro Stoxx 50 después de haber sido excluido del índice de referencia de acciones principales de la eurozona durante siete años. El proveedor del índice, ISS Stoxx, anunció el lunes que este histórico banco alemán, junto con Siemens Energy y la empresa biotecnológica belga Argenx SE (ARGX.US), ingresarán al índice, reemplazando a Nokia (NOK.US), Stellantis NV (STLA.US) y Pernod Ricard. Este ajuste se debe al impacto de la política arancelaria de Estados Unidos en las ganancias de algunas empresas, así como al sólido desempeño de los sectores energético y financiero en Europa.

Deutsche Bank fue excluido del índice en 2018 debido a la presión sobre sus resultados, pero tras siete años de altibajos finalmente regresa. El actual CEO, Christian Sewing, asumió el cargo solo unos meses antes de que se produjera el ajuste del índice, y no fue hasta el repunte general de las acciones bancarias europeas en 2025, cuando el precio de las acciones de Deutsche Bank se duplicó en los últimos 12 meses, que volvió a obtener el reconocimiento del proveedor del índice.

Figura 1

Cabe destacar que el repunte más fuerte de las acciones bancarias europeas desde 2009 enfrenta ahora múltiples desafíos, y el sentimiento del mercado se ha enfriado notablemente en las últimas semanas. El índice Stoxx 600 Banks cayó un 4,5% la semana pasada, marcando su mayor descenso semanal desde abril, con instituciones como Commerzbank, Sydbank de Dinamarca, NatWest Group del Reino Unido y Société Générale de Francia siendo las más afectadas por las ventas.

Figura 2

Esta corrección se debe a la combinación de varios factores negativos: la inestabilidad política en Francia ha incrementado el riesgo soberano, el Reino Unido ha vuelto a debatir la propuesta de imponer un impuesto extraordinario a los bancos, y existen preocupaciones sobre posibles ajustes fiscales en Italia, lo que en conjunto ha afectado la confianza de los inversores en la sostenibilidad de las ganancias del sector bancario europeo.

A pesar de la corrección, algunos participantes del mercado siguen confiando en que, gracias a su sólida posición de capital y a la actividad empresarial optimista tanto en Estados Unidos como en Europa, los bancos europeos podrán resistir el aumento del riesgo soberano. Maximilian Uleer, estratega de Deutsche Bank, enfatizó que, aparte de las correcciones provocadas por factores a corto plazo como la situación política en Francia, la lógica de unos sólidos fundamentos en el sector bancario no ha cambiado, y sigue considerando este sector como uno de los más prometedores.

Sin embargo, las divergencias en el mercado se han intensificado notablemente. Los estrategas de Bank of America advierten que, si la economía global se desacelera, la caída de los rendimientos de los bonos y el aumento de las primas de riesgo podrían presionar a las acciones financieras, y los datos históricos muestran que este sector suele tener un rendimiento débil en tales entornos.

No obstante, los datos actuales de actividad empresarial en Europa y Estados Unidos siguen enviando señales positivas, y mientras no haya grandes shocks externos, el repunte de las acciones bancarias podría seguir teniendo soporte. Daniel Murray, CEO de Asset Management en Julius Baer, considera que, aunque políticas como el impuesto extraordinario puedan debilitar las perspectivas de ganancias, la demanda de crédito y los márgenes de interés siguen siendo resilientes, y la clave para mantener el atractivo de los bancos radica en su capacidad para afrontar los desafíos fiscales.

Es importante señalar que el índice de acciones bancarias europeas todavía está aproximadamente un 45% por debajo de su máximo previo a la crisis financiera de 2007, y el repunte de los últimos tres años aún no ha alcanzado máximos históricos. Esta diferencia de valoración, junto con la lucha entre el riesgo político y las preocupaciones sobre la deuda soberana, será una variable clave para determinar la evolución futura del sector.

Figura 3

Además, Siemens Energy, otro de los beneficiados, ha visto cómo su cotización se ha incrementado más del 200% desde septiembre del año pasado, convirtiéndose en una empresa estrella en el contexto del aumento de la demanda eléctrica en Europa. La compañía reveló recientemente que los pedidos de turbinas de gas y equipos de red han crecido significativamente, y que los resultados anuales probablemente alcanzarán el límite superior de las previsiones.

La inclusión de Argenx se debe a los avances positivos en el desarrollo de medicamentos para el cáncer y enfermedades autoinmunes. Esta farmacéutica belga ha visto subir su cotización un 30% en el último año y sigue recibiendo recomendaciones de “compra” por parte de los analistas, que consideran que su valoración aún tiene margen de crecimiento.

En comparación, las tres empresas excluidas del índice enfrentan diferentes desafíos: Nokia ha visto caer su cotización un 7% en el último año debido a la política arancelaria estadounidense y la debilidad del dólar, y en julio revisó a la baja sus previsiones de beneficios; Stellantis ha perdido un 46% de su valor en 12 meses, con el cambio de CEO y la debilidad de las ventas en los mercados estadounidense y europeo agravando su situación; Pernod Ricard, por su parte, ha caído un 24% desde la última revisión debido a las tensiones comerciales globales, aunque sus resultados de agosto superaron las expectativas.

Este ajuste es el mayor cambio en el índice Stoxx 50 desde la rápida inclusión de Rheinmetall, la empresa de defensa alemana, en junio. Además, el índice Stoxx 600 también se ha ajustado, con la biotecnológica francesa Abivax (cuyo precio subió un 850% en julio) y el grupo aeroportuario de Frankfurt entre los nuevos integrantes, mientras que empresas como Gerresheimer han sido excluidas. Todos los cambios entrarán en vigor oficialmente tras la apertura de la sesión europea del 22 de septiembre.

A medida que crecen los fondos de inversión pasiva, la composición de los índices tiene un impacto cada vez mayor en la liquidez de las acciones. Este ajuste no solo refleja la renovada confianza del mercado en los sectores financiero y energético europeos, sino que también pone de relieve el profundo impacto de la volatilidad de las políticas comerciales globales en la valoración de las empresas multinacionales.