¿Hodl o tomar ganancias? El ciclo bajista del mercado de Bitcoin comenzó en $126k
Nadie tiene una bola de cristal, pero si Bitcoin continúa comportándose según sus ciclos pasados, entonces lo más probable es que ya hayamos alcanzado el pico.
Bitcoin marcó un máximo histórico el 6 de octubre, pero no logró extender el movimiento a medida que el reloj posterior al halving se acerca a la zona de pico observada en ciclos anteriores.
El halving de 2024 ocurrió el 20 de abril, y los picos anteriores llegaron aproximadamente 526 días después del halving de 2016 y 546 días después del halving de 2020.
En ese ritmo, la ventana de pico del ciclo actual abarca aproximadamente desde mediados de octubre hasta finales de noviembre.
El máximo del 6 de octubre cerca de $126,200 no ha sido recuperado, con el trading spot oscilando entre $105,000 y $114,000 y un soporte clave cerca de $108,000.
El caso del timing ahora se cruza con un claro shock macroeconómico.
Desde el máximo histórico, la Casa Blanca anunció un nuevo paquete arancelario sobre importaciones chinas, incluyendo tasas de hasta el 100 por ciento en algunos productos. El titular golpeó al sector cripto cuando los futuros desapalancaron aproximadamente 19 billions de dólares en liquidaciones en 24 horas.
La posición en derivados también cambió, con una mayor demanda de protección a la baja tras la liquidación. Las tensiones de financiación en el lado tradicional también parpadearon, ya que se reportó un salto inusual en el uso de la Standing Repo Facility de la Reserva Federal, una señal de que la financiación en dólares a corto plazo se ajustó en la misma ventana.
El flujo sigue siendo el árbitro a corto plazo. Los fondos cotizados en bolsa (ETF) de Bitcoin spot en EE. UU. han operado como el comprador marginal del ciclo. Publican creaciones y redenciones diarias consolidadas que permiten una lectura rápida sobre si el efectivo está entrando o saliendo del envoltorio.
El contexto semanal de flujos de fondos lo proporciona , que rastrea productos de activos digitales más amplios. Una racha de varias sesiones de entradas netas amplias mantendría la puerta abierta para un máximo marginal tardío en el ciclo.
Una racha volátil o negativa fortalecería el argumento de que el 6 de octubre marcó el techo del ciclo.
Un marco de escenarios ayuda a traducir esas entradas en precios y tiempo.
Las caídas históricas de Bitcoin duraron entre 12 y 18 meses y retrocedieron aproximadamente un 57 por ciento en 2018 y un 76 por ciento en 2014 desde el pico hasta el fondo, un patrón trazado por .
La estructura del mercado ahora incluye ETF spot y mercados de derivados más profundos, por lo que una banda más ligera del 35 al 55 por ciento es una referencia razonable para la gestión del riesgo a la baja. Aplicado a $126,272, eso produce zonas de fondo de aproximadamente $82,000 a $57,000.
Esa línea de tiempo situaría un mínimo en algún momento a finales de 2026 o principios de 2027, en línea general con el ritmo de halving mencionado anteriormente.
La probabilidad de que ya se haya alcanzado un pico aumenta cuando el timing, el macro y el flujo apuntan en la misma dirección. El reloj del halving está avanzado en el rango típico.
El shock arancelario creó incertidumbre en la economía real y una prima de riesgo visible en derivados. El uso de la facility repo saltó a una liquidez en dólares más ajustada.
El precio de Bitcoin no ha logrado mantenerse por encima del máximo de principios de octubre y ahora cotiza por debajo del primer soporte. La carga de la prueba recae en la demanda, y el flujo de los ETF es la medida diaria más clara.
Algunos argumentan que el ciclo tradicional de Bitcoin terminó cuando se lanzaron los ETF, pero la nueva demanda nunca ha terminado el patrón cíclico en el pasado. ¿Realmente lo hará ahora?
Hasta la fecha, cada ciclo de Bitcoin ha entregado rendimientos decrecientes. Si $126,000 es realmente el pico de este ciclo, eso equivaldría a una ganancia del 82%.
| 2011 → 2013 | 31 | 1,177 | 3,696.8% |
| 2013 → 2017 | 1,177 | 19,783 | 1,580.8% |
| 2017 → 2021 | 19,783 | 69,000 | 248.6% |
| 2021 → 2025 (assumed) | 69,000 | 126,000 | 82.6% |
La primera caída (Ciclo 1→2) vio caer los retornos en ~57%.
La siguiente caída (Ciclo 2→3) vio otra reducción de ~84%.
Si esa tasa de decaimiento hubiera continuado proporcionalmente (aproximadamente 70–80% menos en cada ciclo), el retorno esperado habría sido de alrededor del 50–70%, no del 82%.
Por lo tanto, la posible ganancia del 82% ya representa una caída menor en comparación con el patrón de decaimiento exponencial implícito por los ciclos anteriores.
El retorno relativo de este ciclo está por encima de la tendencia, lo que podría señalar un ciclo que madura pero sigue siendo resiliente, incluso si este es el pico.
| 2011–2013 → 2013–2017 | 3,696.8 | 1,580.8 | 0.43 | 43% |
| 2013–2017 → 2017–2021 | 1,580.8 | 248.6 | 0.16 | 16% |
| 2017–2021 → 2021–2025 | 248.6 | 82.6 | 0.33 | 33% |
Si bien los retornos históricos muestran una clara curva de decaimiento, la posible ganancia del 82% de este ciclo rompe ligeramente la pendiente descendente esperada, lo que sugiere el inicio de una fase de decaimiento más lento o cambios estructurales (por ejemplo, demanda de ETF, capital institucional) que moderan la tendencia de rendimientos decrecientes a largo plazo.
El caso opuesto requiere una secuencia específica.
Una racha de cinco a diez días de creaciones netas amplias en el complejo ETF mostraría una demanda de efectivo persistente.
El sesgo de opciones tendría que girar nuevamente hacia las calls por más que un rebote transitorio, un cambio que paneles de terceros como Laevitas pueden mostrar.
El spot luego tendría que superar y mantenerse por encima de $126,272 con volumen creciente.
Esa ruta podría producir un nuevo máximo marginal en el área de $135,000 a $155,000 antes de que se reanude la distribución, un patrón que se repite en nuestros comentarios de ciclos pasados.
Si esas condiciones no se forman antes del final de la ventana tradicional de 518 a 580 días, el tiempo mismo se convierte en el viento en contra.
Los mineros añaden otra señal hacia adelante. Los ingresos por unidad de hash después del halving se han comprimido, y la participación de comisiones se moderó desde los picos de primavera, lo que ajusta el flujo de caja para flotas más antiguas. La economía y la dinámica de rotación de flotas son seguidas por .
Si el precio se debilita mientras los costos energéticos se mantienen firmes, puede surgir la venta periódica de mineros para cubrir costos operativos y servicio de deuda. Esa oferta tiende a encontrarse con libros de órdenes delgados después de shocks. Bandas de valoración on-chain como MVRV y MVRV-Z ayudan a enmarcar el riesgo de fin de ciclo, aunque los umbrales absolutos varían según el ciclo y no deben usarse de forma aislada.
El macro tiene su propio marcador.
La trayectoria del dólar interactúa con el apetito de riesgo, y los envoltorios FX proporcionan una lectura continua sobre la fortaleza relativa. Las expectativas de tasas son seguidas por CME FedWatch, que ayuda a interpretar si el shock arancelario y cualquier presión inflacionaria posterior están alterando el rumbo de la política.
Si las expectativas de relajación disminuyen mientras la facility repo permanece elevada, la liquidez para activos especulativos puede seguir restringida.
Los lectores pueden seguir el marco con la siguiente tabla.
| Top already in | Flujos de ETF planos o negativos, sesgo hacia puts persiste y liquidez en dólares más ajustada. | Distribución lateral 94k a 122k, luego ruptura a la baja tras cierres repetidos por debajo de ~108k | Caída del 35% al 55% desde el ATH, fondo 82k a 57k, 12–18 meses | Cinco a diez días consecutivos de entradas netas amplias en ETF, sesgo se invierte hacia calls, cierre decisivo por encima de $126,272 |
| Late marginal high | Creaciones de ETF en varias sesiones, titulares comerciales más calmados, dólar más suave. | Empuje rápido a través del ATH, fallo en el segundo intento, reversión al rango | 135k a 155k en el Q4, luego reversión a la media | Retorno de salidas y demanda persistente de puts |
| Extended top-building | Flujos mixtos de ETF, volatilidad contenida, ruido macro persiste | Rango de operaciones entre 100k y 125k hasta finales de noviembre, techo basado en el tiempo | Segundo intento pospuesto hasta principios de 2026, luego distribución | Entradas netas fuertes y sostenidas o una ruptura limpia con volumen |
El perfil de apalancamiento aboga por la paciencia. Los traders añadieron coberturas a la baja tras el shock arancelario en lugar de perseguir el alza. Eso es consistente con un mercado más enfocado en la preservación de capital que en el momentum.
Si las entradas a ETF no se reanudan rápidamente, los flujos de cobertura de los dealers por compras de puts pueden mantener contenidos los repuntes. Si las entradas se reanudan, la estructura puede cambiar rápido, por eso el flujo necesita atención diaria.
Nada de esto descuenta la demanda estructural en Bitcoin creada por el envoltorio ETF o el efecto a largo plazo de una oferta fija. Mapea la configuración de fin de ciclo que ahora lleva presión macro. El temporizador del halving se acerca al final de su ventana histórica.
El máximo del 6 de octubre se mantiene como el precio a batir. Hasta que los flujos cambien el equilibrio, el caso de distribución sigue siendo la lectura más clara.
El post Hodl or take profits? Bitcoin bear market cycle started at $126k apareció primero en CryptoSlate.
Descargo de responsabilidad: El contenido de este artículo refleja únicamente la opinión del autor y no representa en modo alguno a la plataforma. Este artículo no se pretende servir de referencia para tomar decisiones de inversión.
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