Entrevista con el CEO de Bit Digital, Sam Tabar: Vendimos todos nuestros bitcoin y los cambiamos completamente por ethereum.

El monólogo de un ETH Maxi.

Escrito por: Zhou Zhou, Foresight News

"El futuro depende de la IA y Ethereum." dice Sam Tabar.

Sam Tabar también lo ha hecho así. Ahora es el líder tanto de una empresa de IA que cotiza en bolsa como de una empresa de tesorería de Ethereum, ambas cotizando en Nasdaq, y actualmente ambas tienen una capitalización de mercado superior a 1.1 billions de dólares.

En 2025, con la salida del presidente de la SEC de EE. UU., Gary Gensler, y la llegada del gobierno de Trump, la política cripto de EE. UU. experimentó un cambio significativo. Los reguladores comenzaron a considerar Ethereum como una mercancía y no como un valor, y muchas empresas estadounidenses que cotizan en bolsa, al ver el cambio de política, comenzaron a acumular Ethereum a gran escala. Sam Tabar y Bit Digital, la cuarta mayor empresa de tesorería de Ethereum del mundo bajo su gestión, son uno de ellos; actualmente, la empresa posee aproximadamente 121,000 Ethereum (alrededor de 500 millones de dólares).

Durante TOKEN 2049 en Singapur, Sam Tabar concedió una entrevista exclusiva a Foresight News y compartió muchas opiniones:

• La minería de bitcoin es un negocio muy malo. Cada cuatro años, el halving de bitcoin reduce el margen de beneficio en aproximadamente un 50%.
• Si bitcoin y Ethereum se hubieran inventado el mismo día, hoy nadie habría oído hablar de bitcoin.
• Ahora la gente entiende que Ethereum es una mercancía, por lo que podemos apoyarlo públicamente; por eso se ven muchas acciones de compra muy positivas relacionadas con Ethereum.
• Nunca venderemos nuestro Ethereum. Para siempre.
• La mayoría de las empresas de tesorería de Ethereum probablemente serán liquidadas o adquiridas. Si financiaste con préstamos garantizados, cuando llegue el criptoinvierno, los acreedores te exigirán el pago e incluso confiscarán tus activos de Ethereum, lo que finalmente llevará a la quiebra. Bit Digital se ha convertido en el primer participante institucional en el ecosistema de Ethereum en financiarse mediante deuda no garantizada.

A continuación, la entrevista completa.

"La minería de bitcoin, un mal negocio"

Zhou Zhou: Hola Sam, ¿puedes presentarte?

Sam Tabar: Me llamo Sam Tabar, soy el CEO de Bit Digital.

Zhou Zhou: ¿Puedes contarnos más sobre tu carrera profesional?

Sam Tabar: Por supuesto, me llamo Sam Tabar y soy el CEO de Bit Digital. También soy el CEO de la empresa de IA WhiteFiber, que acaba de salir a bolsa en agosto de este año; es una empresa puramente de infraestructura de inteligencia artificial (AI Infrastructure) y actualmente está funcionando muy bien. Mi carrera comenzó en el bufete de abogados Skadden en Nueva York.

Después, fui jefe de estrategia de capital en Bank of America Merrill Lynch, trabajando en la sucursal de Hong Kong, responsable del negocio en Asia-Pacífico. Luego cofundé una empresa de Ethereum llamada Fluidity. En el equipo también había personas que cofundaron AirSwap. Vendimos Fluidity a ConsenSys, cuyo fundador es Joseph Lubin, también cofundador de Ethereum. Después, me uní a Bit Digital como ejecutivo y actualmente soy el CEO.

Zhou Zhou: ¿Dónde resides habitualmente?

Sam Tabar: Nací en Canadá y actualmente resido en Nueva York. Estos días "vivo" en aviones (risas).

Sam Tabar, cuarto desde la derecha

Zhou Zhou: Me gustaría empezar hablando del negocio de la minería de bitcoin. Bit Digital solía ser una empresa centrada en la minería de bitcoin y ya cotizaba en Nasdaq. Pero este año, os habéis orientado hacia el ecosistema de Ethereum, convirtiéndoos en una empresa de tesorería con ETH como activo principal. ¿Significa esto que ya no eres tan optimista sobre las perspectivas a largo plazo de la minería de bitcoin?

Sam Tabar: La minería de bitcoin es un negocio muy malo. Cada cuatro años, el halving de bitcoin reduce el margen de beneficio en aproximadamente un 50%. Además, tienes que comprar constantemente nuevos equipos, por lo que es un negocio altamente intensivo en capital.

Y la única forma responsable de comprar equipos es mediante financiación de capital, es decir, tienes que diluir la participación de los accionistas para comprar equipos, lo que no siempre es bueno. Al mismo tiempo, no puedes comprar equipos de minería de bitcoin con deuda. Si lo intentas, te meterás en problemas. ¿Por qué? Porque el precio de bitcoin es impredecible, por lo que es difícil respaldar el negocio minero con financiación de deuda. Aquellos que compran equipos de minería con deuda suelen acabar en bancarrota porque no pueden soportar el criptoinvierno ni pagar la deuda.

Zhou Zhou: ¿Crees que bitcoin podrá mantener la seguridad de su red cuando la recompensa por bloque sea muy baja dentro de 20 años?

Sam Tabar: Sí.

Pero ahora ya no somos mineros de bitcoin, así que eso ya no importa. Creo que, desde el punto de vista regulatorio, la minería de bitcoin es aceptable; pero desde el punto de vista económico, no lo es.

Zhou Zhou: Si no tuvieras en cuenta el riesgo de cumplimiento, ¿preferirías tener bitcoin o Ethereum?

Sam Tabar: Por supuesto, preferiría tener Ethereum.

Francamente, si bitcoin y Ethereum se hubieran inventado el mismo día, hoy nadie habría oído hablar de bitcoin. Por casualidad, bitcoin fue el primer token en el mundo cripto, así que tiene la ventaja del pionero. Además, hay evangelistas como Michael Saylor (uno de los mayores poseedores individuales de bitcoin, fundador de MicroStrategy) hablando de bitcoin, lo que hace que más gente conozca bitcoin.

En cuanto a Ethereum, el ex presidente de la SEC, Gary Gensler, intentó definir Ethereum como un valor y bitcoin como una mercancía. Por eso, ha habido mucha confusión legal en torno a Ethereum. Sin embargo, la era de Gary Gensler (como presidente de la SEC) ha terminado. Ahora la gente entiende que Ethereum es una mercancía, por lo que podemos apoyarlo públicamente; por eso se ven muchas acciones de compra muy positivas relacionadas con Ethereum.

Zhou Zhou: ¿Cuál ha sido la decisión más difícil que has tomado en los últimos años?

Sam Tabar: Como empresa minera de bitcoin rentable, dejar de invertir en minería de bitcoin cuando el negocio era rentable fue una decisión difícil que tuvimos que tomar. Nos dimos cuenta de que el futuro depende de la inteligencia artificial y Ethereum.

Lo que empezamos a hacer fue dejar de invertir en equipos de minería de bitcoin. Cuando Ethereum no era popular, empezamos a comprar Ethereum; cuando la inteligencia artificial no era algo importante, empezamos a invertir en IA, y ahora el negocio de IA es muy exitoso.

De hecho, sacamos a bolsa este negocio de IA, llamado WhiteFiber (actual capitalización de mercado de 1.14 billions de dólares), y Bit Digital (actual capitalización de mercado de 1.17 billions de dólares) posee el 71% de sus acciones. Además, en nuestro balance tenemos más de 121,000 Ethereum, estamos por delante de todos los demás.

Pero en ese momento, fue una decisión difícil y poco popular. La gente pensaba que estábamos locos, y muchos accionistas estaban descontentos porque no ampliamos nuestro negocio de minería de bitcoin. Pero mirando atrás, fue absolutamente la decisión correcta, y estas acciones nos han llevado a donde estamos hoy.

"Vendí todos los bitcoin, all in en Ethereum"

Zhou Zhou: ¿Todavía tienen bitcoin?

Sam Tabar: Vendimos todos los bitcoin y los convertimos en Ethereum. Ahora tenemos alrededor de 500 millones de dólares en Ethereum y seguiremos comprando más.

Zhou Zhou: ¿En qué circunstancias venderías el Ethereum que poseen?

Sam Tabar: No lo haríamos.

Zhou Zhou: ¿En ninguna circunstancia?

Sam Tabar: Nunca venderemos nuestro Ethereum.

Zhou Zhou: ¿Vas a mantener Ethereum para siempre?

Sam Tabar: Yes.

Zhou Zhou: ¿No vender?

Sam Tabar: No vender.

Zhou Zhou: Eso es realmente sorprendente. ¿Por qué tienes tanta confianza en Ethereum? ¿Hubo algún momento o evento clave que te hizo decidirte a apostar todo por Ethereum?

Sam Tabar: En 2017 fundé una empresa de Ethereum, y nuestro equipo creó un exchange descentralizado. También fuimos uno de los primeros equipos en hacer RWA inmobiliario en Manhattan, Nueva York. A través de estas experiencias, nos dimos cuenta de que Ethereum tiene un valor tecnológico real, especialmente en los contratos inteligentes. Creemos que los contratos inteligentes son una forma de eliminar muchos intermediarios en el sistema financiero.

Me di cuenta de que, como ex abogado y ex banquero, muchas de las cosas que hacía, incluida mi carrera, serían absorbidas por la tecnología de contratos inteligentes, y Ethereum tiene la mejor tecnología de contratos inteligentes.

Zhou Zhou: ¿Cuándo empezaste a fijarte en Ethereum?

Sam Tabar: En 2017, cuando cofundé una empresa del ecosistema Ethereum con otros, el precio era de unos 300 dólares. Algunos pensaban que el mercado ya había tocado techo a ese precio. En ese momento, estaba en el escenario y alguien me preguntó: "¿Vas a vender tu Ethereum?" Respondí: "No, nunca venderé mi Ethereum." El precio era exactamente 300 dólares entonces.

Zhou Zhou: ¿Ahora sois la cuarta mayor empresa de reservas de Ethereum del mundo?

Sam Tabar: Somos la cuarta, pero en el futuro no será así. Francamente, la gran mayoría de las DAT (empresas de tesorería de activos digitales) no tienen razón de existir. La mayoría de las empresas de tesorería de Ethereum acabarán cotizando por debajo de su valor neto de activos (M NAV) y probablemente serán liquidadas o adquiridas.

Sam Tabar durante la entrevista exclusiva con Foresight News en TOKEN2049

Zhou Zhou: Como empresa cotizada, ¿cómo recaudan fondos para seguir comprando Ethereum?

Sam Tabar: Bit Digital tiene tres formas de recaudar fondos y obtener Ethereum. La primera es mediante financiación de capital (equity financing). Por lo tanto, el departamento de gestión de activos digitales (Digital Asset Treasury) solo debe recaudar fondos cuando pueda utilizarlos de manera creativa. En otras palabras, deben vender acciones por encima del valor de mercado actual (M).

La segunda forma de financiación es mediante deuda (Debt Financing). Puedes endeudarte para comprar Ethereum, pero ojo, no toda la deuda es buena. Hay una llamada deuda garantizada (Secured Debt), que puede ser arriesgada. Otra es la deuda no garantizada (Unsecured Debt), que es la forma ideal.

La razón es que, si financiaste con préstamos garantizados, cuando llegue el criptoinvierno, los acreedores te exigirán el pago e incluso confiscarán tus activos de Ethereum, lo que finalmente llevará a la quiebra. Muchas de estas deudas aún no han pasado por un criptoinvierno. Nosotros en Bit Digital hemos pasado por varios, así que conocemos bien los riesgos y cómo funcionan.

Por lo tanto, si vas a endeudarte para comprar criptoactivos, es una buena manera, pero la clave es que la estructura de la deuda debe estar bien diseñada. Si usas deuda garantizada, tendrás problemas; la mejor manera es la deuda no garantizada. Eso es lo que estamos haciendo. Esta semana, Bit Digital se ha convertido en el primer participante institucional en el ecosistema de Ethereum en financiarse mediante deuda no garantizada. Esto acaba de suceder esta semana (a principios de octubre).

La tercera forma de financiación es a través de las propias operaciones de la empresa. Bit Digital es el único emisor de deuda en el ecosistema global de Ethereum que tiene un negocio real que lo respalda. ¿Qué significa esto? Poseemos el 71% de WhiteFiber. ¿Qué es WhiteFiber? Es una empresa centrada en infraestructura de inteligencia artificial (AI Infrastructure), un negocio puramente de IA. Esta empresa salió a bolsa el mes pasado y ahora tiene una capitalización de mercado de 1.1 billions de dólares, y el precio de sus acciones ha subido más del 60% desde la salida a bolsa. Bit Digital posee el 71% de sus acciones.

Así que Bit Digital no es una empresa fantasma, ni una de esas que "hacen un mal negocio, financian vía PIPE y luego meten algo de Ethereum en la carcasa". Nada de eso. Bit Digital tiene un negocio real detrás: WhiteFiber. En el futuro, incluso podríamos vender parte de la participación en WhiteFiber para obtener fondos y comprar más Ethereum. Esto significa que tenemos un apalancamiento de capital adicional, una ventaja que otros emisores de deuda en el ecosistema de Ethereum no tienen.

Soy ETH Maxi y también Shareholder Maxi

Zhou Zhou: He notado que cuando se aprobó el ETF spot de Ethereum en julio de 2024, la entrada neta de fondos fue limitada al principio, con solo unos pocos millones o decenas de millones de dólares de entradas o fluctuaciones diarias. Sin embargo, en los últimos tres meses, la entrada de fondos ha aumentado significativamente, con más de 100 millones de dólares diarios en cada día laborable. ¿Qué factores han impulsado este cambio? ¿Qué nuevas dinámicas hay en el mercado?

Sam Tabar: Es porque el entorno regulatorio es más claro. Como mencioné antes, Gary Gensler ya se ha ido, y ahora el mercado también es más claro en cuanto a la regulación de las stablecoins. Actualmente, más de la mitad de las stablecoins se emiten en Ethereum, lo que se debe a esta mayor transparencia regulatoria.

La gente empieza a darse cuenta de que Ethereum, al igual que bitcoin, ahora está definido como una mercancía. Por eso, cada vez más inversores se dan cuenta de que Ethereum es una mejor forma de invertir en criptoactivos.

Zhou Zhou: ¿Cuál es tu predicción para el precio de Ethereum? ¿Y en qué hechos y suposiciones se basa tu predicción?

Sam Tabar: Me resulta difícil hacer una predicción concreta sobre el precio de Ethereum. Lo único de lo que estoy cien por cien seguro es que el precio experimentará muchos ciclos de volatilidad.

Sin embargo, estructuralmente, Ethereum tiene un mecanismo de escasez incorporado que impulsará un rendimiento más sólido del precio y un potencial alcista a largo plazo. Hay mucho desarrollo en Ethereum. Actualmente, hay decenas de miles de desarrolladores activos en el ecosistema de Ethereum, más que en cualquier otra blockchain, incluyendo Solana o bitcoin. Se puede decir que Ethereum tiene la mayor cantidad de recursos de desarrolladores.

Por lo tanto, creo que, gracias al mecanismo de escasez y al desarrollo continuo, Ethereum tiene potencial de crecimiento estructural. Por supuesto, el mercado seguirá experimentando ciclos: habrá veranos de auge y también inviernos. Los inversores deben estar preparados para la volatilidad cíclica y mantener una perspectiva de inversión a largo plazo en Ethereum.

Zhou Zhou: ¿Tienen planes de expandir el negocio a bitcoin L2, staking de Ethereum o RWA?

Sam Tabar: Ya hemos hecho staking con 108,000 de los 121,000 Ethereum que poseemos. Cada Ethereum en nuestro balance ya está en staking. Por supuesto, no invertiremos en nada relacionado con bitcoin, seguiremos comprando Ethereum y haciendo staking.

Zhou Zhou: Además de Ethereum, ¿qué otros tokens sigues?

Sam Tabar: Hay un token que me parece muy interesante, se llama Hyperliquid. Es realmente interesante, tengo algunos.

Zhou Zhou: ¿Eres ETH Maxi (maximalista de Ethereum)?

Sam Tabar: Soy ETH Maxi. (Pausa de unos segundos)

Honestamente, soy maximalista de los accionistas (Shareholder Maxi). Quiero que mis acciones se aprecien y también quiero que las acciones de Bit Digital tengan un buen desempeño.