Las tres amenazas de la crisis macroeconómica: conflictos comerciales, sobrecalentamiento de la IA y fragmentación política

Autor: arndxt

Traducción: AididiaoJP, Foresight News

Título original: Dilema macroeconómico: guerra comercial, burbuja de IA y fracturas políticas

El año 2025 es un punto de inflexión en el ciclo económico.

El mercado está atrapado en una paradoja.

Bajo la aparente calma del optimismo por un aterrizaje suave, la economía global se está fragmentando silenciosamente, a lo largo de las líneas de la política comercial, la expansión del crédito y la sobreexpansión tecnológica.

El próximo desajuste de la economía global no se originará en un solo fracaso, ni en los aranceles ni en la deuda de inteligencia artificial, sino en el bucle de retroalimentación entre políticas, apalancamiento y creencias.

Estamos presenciando una etapa tardía de un superciclo, en la que la tecnología sostiene el crecimiento, el populismo fiscal reemplaza al liberalismo comercial y la confianza en la moneda se erosiona lentamente.

La prosperidad aún no ha terminado, pero ya ha comenzado a fracturarse.

La volatilidad de esta semana es un microcosmos de lo que está por venir.

El índice de volatilidad experimentó su mayor aumento desde abril, debido a la renovada preocupación por los aranceles entre EE. UU. y China, para luego retroceder antes del fin de semana cuando el presidente Trump confirmó que el arancel de importación propuesto del 100% sería "insostenible". El mercado de valores respiró aliviado; el S&P 500 se estabilizó. Pero este alivio es superficial; la narrativa más profunda es el agotamiento de las herramientas de política y el estiramiento excesivo del optimismo.

La ilusión de la estabilidad

El acuerdo comercial entre EE. UU. y Europa de julio pretendía anclar un sistema frágil.

Sin embargo, ahora se está desmoronando bajo las disputas sobre la regulación climática y el impacto del proteccionismo estadounidense. Washington exige que las empresas estadounidenses queden exentas de las normas ESG y de divulgación de carbono, lo que pone de manifiesto una brecha ideológica cada vez mayor: la descarbonización europea frente a la desregulación estadounidense.

Mientras tanto, las nuevas restricciones de China a la exportación de tierras raras, incluido el veto a imanes que contengan incluso trazas de metales de origen chino, han expuesto la vulnerabilidad estratégica de la cadena de suministro global. La respuesta de EE. UU.: amenazar con imponer un arancel del 100% a los productos importados de China, una postura política con consecuencias globales. Aunque la amenaza fue retirada posteriormente, recordó al mercado que el comercio se ha convertido en un arma financiera, más un instrumento de emociones internas que de racionalidad económica.

La Organización Mundial del Comercio advierte que para 2026 el comercio de bienes se desacelerará drásticamente, reflejando una realidad: las empresas ya no invierten en sus cadenas de suministro con confianza, sino con planes de contingencia.

El superciclo de la inteligencia artificial

Mientras tanto, en la economía de la inteligencia artificial, se desarrolla una segunda narrativa, más sutil pero potencialmente más trascendental.

Estamos pasando de una expansión productiva a una financiera especulativa, donde "el financiamiento a proveedores se dispara y la cobertura se reduce". Las empresas de hiperescala ahora utilizan sus balances para expandirse con apalancamiento a un ritmo que supera la validación de los ingresos, una señal típica de euforia de final de ciclo.

Esto no es nuevo. De las 21 principales oleadas de inversión desde 1790, 18 terminaron en colapso, generalmente cuando la calidad del financiamiento se deterioró. El frenesí actual de gasto de capital en IA es similar a la burbuja de las telecomunicaciones de finales de los años 90: los beneficios reales de infraestructura se entrelazan con la especulación impulsada por el crédito. Entidades de propósito especial, financiamiento a proveedores y deuda estructurada, herramientas que inflaron los valores respaldados por hipotecas, están regresando, esta vez bajo el disfraz de "capacidad de cómputo" y "liquidez de GPU".

¿La ironía? El auge de la IA es productivo, pero está distribuido de manera desigual. Microsoft financia su expansión mediante bonos tradicionales, mostrando confianza. CoreWeave recurre a entidades de propósito especial, mostrando presión. Ambos se expanden, pero uno construye capacidad duradera; el otro, vulnerabilidad.

Síntomas de volatilidad

El repunte del índice de volatilidad refleja una inquietud más profunda del mercado: incertidumbre política, liderazgo bursátil concentrado y presión crediticia bajo la apariencia de valoraciones eufóricas.

Cuando la Reserva Federal ahora señala recortes de tasas en medio de una desaceleración del crecimiento, no es un estímulo, sino gestión de riesgos. El rendimiento de los bonos del Tesoro a dos años cayó a su nivel más bajo desde 2022, lo que indica que los inversores están valorando una deflación de la confianza, no solo de las tasas de interés. El mercado puede celebrar cada giro dovish, pero cada recorte erosiona la ilusión de que el crecimiento es autosostenible.

Resumen: comercio, tecnología y confianza

El hilo conductor entre la política arancelaria y la euforia de la IA es la confianza, o más precisamente, su erosión.

Los gobiernos ya no confían en sus socios comerciales.

Los inversores ya no confían en la coherencia de las políticas.

Las empresas ya no confían en las señales de demanda, por lo que sobreconstruyen.

El precio del oro superó los 4,000 dólares, lo que refleja menos una preocupación por la inflación y más la erosión de la fe: en el sistema fiduciario, en la globalización, en la coordinación institucional. Es una cobertura, pero no contra el precio, sino contra la entropía política.

El camino por delante

Estamos entrando en una "prosperidad fracturada": un período en el que el crecimiento nominal y los máximos del mercado coexisten con una fragilidad estructural:

La inversión en IA impulsa el PIB como lo hicieron los ferrocarriles en el siglo XIX.

El proteccionismo comercial estimula la producción local mientras agota la liquidez global.

La volatilidad financiera oscila entre la euforia y el pánico político.

En esta etapa, el riesgo se acumula.

Cada arancel retirado, cada anuncio de gasto de capital, cada recorte de tasas prolonga el ciclo, pero comprime su colapso final. La cuestión no es si la burbuja de la IA o del comercio estallará, sino cuán entrelazadas estarán cuando lo hagan.