Edición especial del análisis macroeconómico de SignalPlus: ¿Está a punto de reanudarse el trabajo?

Los activos macroeconómicos tuvieron un desempeño difícil la semana pasada, con el índice Nasdaq sufriendo su mayor caída semanal desde el "Día de la Liberación" en abril, principalmente debido a preocupaciones sobre el estallido de la burbuja de inteligencia artificial y datos económicos decepcionantes.

Aunque se considera un dato "no central", el informe de despidos de Challenger publicado el miércoles pasado sorprendió a los participantes del mercado: los despidos en octubre aumentaron en 15.3 millones (un incremento mensual de 9.9 millones), marcando el mayor aumento para el mismo periodo desde 2003, concentrándose principalmente en el sector privado. Los datos desglosados muestran que los despidos en el sector de almacenamiento representaron más del 30%, seguidos por el sector tecnológico con un 22%.

Además, sin duda relacionado con la duración del cierre del gobierno, el índice de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan cayó a su nivel más bajo desde junio de 2022 (50.3, con una expectativa de consenso de 53), mientras que las expectativas de inflación a corto plazo se mantuvieron persistentemente alrededor del 3.9%. Sin embargo, con el avance positivo en la resolución del cierre esta semana, el mercado espera que el sentimiento repunte el próximo mes, lo que indicaría que esto fue solo una caída temporal.

Los titulares de esta mañana indican que los demócratas del Senado, junto con los republicanos, votaron (60 a 40) para superar el obstruccionismo y avanzar en una propuesta destinada a reabrir finalmente el gobierno federal. El proyecto de ley aún debe ser votado en la Cámara de Representantes, lo que podría ocurrir el miércoles o jueves, lo que significa que podría no estar listo a tiempo para la publicación de los datos clave de inflación.

Este aparente acuerdo se produce en un momento en que el presidente Trump y los republicanos han sufrido una serie de reveses recientes, comenzando con las elecciones intermedias de la "ola azul" y la decisión de la Corte Suprema de declarar inconstitucional la política arancelaria presidencial. Si el fallo final es desfavorable, podría requerirse el reembolso de aranceles relacionados con la Ley de Poderes Económicos de Emergencia Internacional, lo que contrarrestaría gran parte de la mejora del déficit fiscal de este año y generaría nuevas incertidumbres en la trayectoria fiscal y de emisión de deuda a partir de 2026.

Quizás en respuesta a estos recientes reveses, el presidente Trump propuso un nuevo plan de estímulo, en forma de un "dividendo arancelario" de 2,000 dólares entregado directamente al pueblo estadounidense, además de proponer una nueva hipoteca a 50 años para mejorar la asequibilidad de la vivienda.

El "dividendo arancelario" recuerda a los cheques de estímulo durante la pandemia de COVID-19, una medida de estímulo monetario directa y efectiva, mientras que las hipotecas a plazos ultra largos añadirían apalancamiento adicional al sistema. Ambos deben considerarse nuevas formas de flexibilización de liquidez.

Aunque los activos financieros tradicionales estaban cerrados durante el fin de semana cuando se difundió la noticia, bitcoin subió aproximadamente un 2-3% debido a que el gobierno está completamente comprometido con su camino de "política monetaria flexible". El índice Nasdaq también logró mantenerse por encima de su media móvil de 50 días durante la venta masiva de la semana pasada, al igual que bitcoin ha logrado hasta ahora mantener el soporte de los 100,000 dólares.

Los factores estacionales de los flujos de fondos en acciones también están entrando en diciembre, el mes más positivo, por lo que quizás sea momento de prepararse para el rally navideño, ya que parece que la mayoría de los riesgos conocidos ya han pasado.

Los activos de criptomonedas estuvieron a la defensiva la mayor parte de la semana, con bitcoin luchando por mantener la línea de los 100,000 dólares tras una serie de liquidaciones de contratos perpetuos, salidas de fondos de ETF y ventas de "ballenas" originales.

Además, a medida que siguen saliendo a la luz más víctimas del colapso del 10 de octubre, tras el desafortunado incidente de Stream Finance, hemos visto una creciente salida de valor total bloqueado y desvinculación de stablecoins en muchos protocolos DeFi de generación de rendimiento.

Mientras tanto, aunque las monedas principales y las altcoins líderes han sido presionadas, las monedas de privacidad clásicas (como Zcash) han subido significativamente, con el sector aumentando aproximadamente un 100% en el último mes. Dada la creciente influencia del control financiero tradicional, la narrativa sobre la necesidad de privacidad ha resurgido, aunque no está claro si esto será un tema sostenible, especialmente en el entorno legislativo actual.

En cualquier caso, es alentador ver que al menos algunos sectores están funcionando bien en la actual tendencia bajista, y creemos con cautela que bitcoin ha mantenido sus mínimos hasta ahora. Con las posiciones del mercado relativamente limpias tras una larga purga, tendemos a ser optimistas de cara al final del año, especialmente considerando los catalizadores macroeconómicos que están mejorando.

Buena suerte y felices operaciones.