Escrito por: Sanqing, Foresight News
TL;DR
El 12 de noviembre, Dromos anunció en la conferencia New Horizon la integración de Aerodrome y Velodrome en una única entrada llamada Aero. Esto crea un centro de liquidez compartida entre cadenas en un entorno multichain.
El nuevo plan cubre Base, Optimism, la red principal de Ethereum y la cadena institucional Arc. Dromos posiciona a Aero como una capa central de coordinación con gobernanza, incentivos y enrutamiento unificados.
AERO y VELO se fusionarán en un solo token, con la participación de la comunidad original mapeada según los pesos existentes. El nuevo token representará los ingresos futuros de todo el sistema cross-chain.
MetaDEX 03, como actualización central, coordina emisiones e ingresos reales mediante un doble motor, e incorpora subastas MEV endógenas, tarifas dinámicas y enrutamiento cross-chain, formando un sistema operativo de liquidez multichain reutilizable.
Dromos planea lanzar Aero simultáneamente en la red principal de Ethereum y Arc en el segundo trimestre de 2026.
El 12 de noviembre, Dromos celebró la conferencia New Horizon. Justo el día anterior, el fundador Alexander compartió la propuesta UNIfication de Uniswap (activación del mecanismo de tarifas, quema retroactiva de tokens... ¿la nueva propuesta ayuda al regreso de Uniswap como rey?), y señaló que los competidores cometieron un error grave en un momento clave, dirigiendo la discusión hacia la conferencia. En el evento, Dromos presentó dos puntos clave: primero, la integración de Aerodrome y Velodrome en una única entrada de liquidez llamada Aero, que servirá como centro para futuras expansiones a más cadenas del ecosistema Ethereum; segundo, el lanzamiento del nuevo paquete MetaDEX 03, destinado a actualizar la estructura de ingresos del protocolo, el mecanismo de incentivos para LP y la coordinación de liquidez entre cadenas. El enfoque principal del evento fue consolidar el sistema DEX previamente disperso en una red de operaciones de liquidez escalable.
La doble base de despliegue existente de Dromos en Base/Optimism
Antes de entrar en el nuevo AERO, Dromos resumió la base operativa de los últimos dos años en Base y Optimism. Aerodrome y Velodrome utilizan mecanismos completamente idénticos: el mismo núcleo MetaDEX, el mismo modelo ve, el mismo sistema de pesos gauge y el mismo mercado de bribes. Son dos implementaciones del mismo sistema en dos cadenas, con lógicas operativas casi idénticas.
En cuanto al desempeño on-chain, Aerodrome se centra completamente en Base, donde ha mantenido una posición de ventaja estable a largo plazo. Según datos de DeFiLlama al momento de la redacción, su TVL es de aproximadamente 467 millones de dólares, los ingresos anuales por comisiones superan los 170 millones de dólares y el volumen de operaciones en 30 días alcanza los 18.6 mil millones de dólares. Aerodrome siempre ha sido central entre los DEX en Base. En comparación, Velodrome sigue centrado en OP Mainnet, pero con la expansión del ecosistema OP Stack, ya se ha extendido a nuevas cadenas como Ink, Soneium y Unichain. El TVL total en todas las cadenas es de unos 57.79 millones de dólares, de los cuales OP Mainnet representa casi dos tercios. Su volumen de operaciones en 30 días es de unos 1.386 mil millones de dólares, manteniéndose activo en el ecosistema DEX de OP Mainnet. Ambos ocupan posiciones destacadas en sus respectivos ecosistemas en cuanto a volumen de operaciones, diferencias que pueden deberse al tamaño de la cadena, la estructura de usuarios y el grado de madurez del ecosistema.
La estructura central de ambos es un ciclo de incentivos en funcionamiento continuo. El AMM subyacente y el enrutamiento son gestionados por MetaDEX, el modelo ve vincula los ingresos de los LP, los pesos de incentivos y el bloqueo a largo plazo. Los emisores de tokens que desean aumentar la liquidez de sus pools ofrecen incentivos en el mercado de bribes para atraer votos ve. Los poseedores de ve configuran sus votos según los ingresos de bribes, y el resultado de la votación determina el peso gauge del pool; cuanto mayor el peso, más emisiones semanales de AERO/VELO recibe el pool. A medida que aumentan las emisiones, el APR del pool sube, los LP migran para proporcionar liquidez, formando un ciclo cerrado de "el proyecto ofrece incentivos, ve distribuye incentivos, LP sigue los rendimientos".
Dromos resume el dolor común de la industria como el "trilema DEX": los traders necesitan profundidad y ejecución estable, los LP requieren rendimientos controlados en riesgo, y el protocolo necesita una estructura de incentivos sostenible. En los últimos dos años, Aerodrome y Velodrome han validado este playbook en dos cadenas con el mismo mecanismo: captando liquidez central, coordinando incentivos con ve+bribe y expandiendo continuamente el ecosistema, haciendo que el DEX evolucione de un producto puntual a infraestructura on-chain. Los datos internos muestran que los ingresos por comisiones son suficientes para mantener la estabilidad, la eficiencia del TVL está entre las mejores del sector, y la mayor parte del valor regresa a los lockers y LP a través de veAERO/veVELO, alineando incentivos y valor a largo plazo.
Sobre esta base, Dromos posiciona el nuevo Aero como el mapeo unificado de toda la productividad DEX, no solo como el token de un DEX en una cadena específica.
¿Por qué actualizar a Aero? La liquidez cross-chain necesita una capa de coordinación unificada
Tras repasar los despliegues existentes, la conferencia volvió a centrar la atención en Aero. Esta actualización no es una simple fusión de dos marcas DEX, sino una solución a los problemas estructurales surgidos en el ecosistema Ethereum tras la proliferación de cadenas.
El ecosistema Ethereum ha evolucionado del modelo inicial de "L1 + pocas cadenas de escalado" a una red compuesta por L1, múltiples L2, cadenas de aplicaciones y cadenas institucionales. Para los usuarios, diferentes cadenas significan diferentes interfaces y tarifas; para los proyectos y LP, el mismo activo requiere crear pools e incentivos en varias cadenas, fragmentando la liquidez en entornos aislados.
Dromos señaló en la transmisión que, si se sigue el modelo de "un DEX independiente por cadena", solo se replicará el modelo antiguo sin resolver la fragmentación de la liquidez cross-chain. Por ello, el objetivo central de Aero es establecer una capa lógica de coordinación de liquidez sobre varias cadenas, incluyendo enrutamiento unificado, distribución de incentivos, gobernanza y un modelo económico compartido entre cadenas.
La conferencia también mencionó otro factor importante: Arc, lanzada por Circle, el emisor de USDC. Arc es una nueva L1 orientada a instituciones, utiliza stablecoins como gas y se centra en liquidación y activos tokenizados. Arc ofrecerá una gama completa de interfaces de cumplimiento y certificación (incluyendo verificación de direcciones, niveles de riesgo, pruebas KYC/KYB, pruebas de origen de fondos, etc.), que los protocolos externos podrán utilizar según sus necesidades. Dromos enfatizó que Aero podrá integrar estas interfaces, adaptándose tanto al ecosistema DeFi como a escenarios institucionales.
Por un lado están L2 públicas como Base y Optimism, por otro, cadenas institucionales como Arc. Entre ambos extremos, Dromos posiciona a Aero como un "central liquidity hub": hacia arriba, unifica la liquidez y el enrutamiento a nivel de red; hacia abajo, implementa lógica de trading e incentivos en diferentes cadenas, y es compatible con los sistemas de certificación de las cadenas institucionales.
Estructura de Aero: integración de protocolos, fusión de tokens y hoja de ruta de despliegue
Tras definir el posicionamiento, la conferencia presentó la estructura de Aero, que abarca integración a nivel de protocolo, fusión de tokens y el ritmo de despliegue futuro.
A nivel de protocolo, Dromos indicó que Aerodrome en Base y Velodrome en OP Stack se integrarán en un marco unificado. La interacción front-end se unificará gradualmente bajo Aero, y el backend migrará completamente a MetaDEX 03 para gestionar trading, enrutamiento, liquidez y liquidación. Durante la transición, ambos sitios seguirán operando, pero la gobernanza, distribución de incentivos y lógica de enrutamiento cross-chain migrarán por etapas a las reglas unificadas de Aero.
A nivel de tokens, Dromos anunció la fusión de AERO y VELO en un solo token AERO, sin emisión adicional, con toda la oferta mapeada desde la comunidad existente. La proporción de asignación se calcula según el TVL y el peso de ingresos actuales de ambos protocolos, con datos presentados en el evento: Aerodrome aproximadamente 94.5%, Velodrome alrededor del 5.5%. El nuevo AERO ya no estará vinculado a un solo protocolo de cadena, sino que representará la producción e ingresos futuros de todo Aero. El modelo ve se mantiene, permitiendo a los usuarios bloquear el nuevo AERO como veAERO, participar en votaciones, distribución de incentivos y compartir ingresos del protocolo. La transmisión lo describió como una "single economic system merge", enfatizando la unificación de mecanismos y estructura económica.
En cuanto al ritmo de despliegue, Dromos divide el trabajo en varias fases. A corto plazo, se activarán gradualmente la marca Aero y las capacidades centrales de MetaDEX 03 en Base y Optimism, asegurando una transición fluida para usuarios y proyectos actuales. En el segundo trimestre de 2026, Aero se desplegará en la red principal de Ethereum, ubicando los pares principales y activos sensibles a instituciones en pools de la mainnet. Paralelamente, se desplegará la red Arc, habilitando verified pools con reglas de certificación de direcciones y listas blancas. Aero integrará los módulos de identidad y cumplimiento de Arc según sea necesario para soportar escenarios institucionales, manteniendo la apertura en otras cadenas.
En la segunda mitad de la conferencia, varios protocolos que ya han integrado MetaDEX 02 subieron al escenario, incluyendo protocolos de préstamos, derivados e infraestructura cross-chain. Estos equipos consideran que Aero es clave para establecer una liquidez subyacente unificada y predecible. MetaDEX proporciona enrutamiento y profundidad estables para protocolos externos, facilitando liquidaciones, cierres de posiciones o ejecuciones cross-chain más controladas; la capa de incentivos unificada reduce los costes de crear pools y votar repetidamente, permitiendo que los activos cross-chain mantengan una estructura de incentivos coherente en diferentes cadenas. Para estos protocolos, Aero centraliza la gobernanza, incentivos y enrutamiento en una capa de coordinación cross-chain, permitiéndoles obtener liquidez más estable sin cambiar la estructura de su producto, razón por la que han optado por adaptarse anticipadamente.
MetaDEX 03: de AMM a "sistema operativo de liquidez"
En 2017, Bancor implementó por primera vez el market making de función constante; en 2018, Uniswap se convirtió en la capa de intercambio predeterminada de DeFi gracias a su modelo minimalista y bajo coste de integración. Sushi introdujo la minería de liquidez, Curve optimizó las curvas para stablecoins y activos de cola larga, pero los AMM siempre han tenido dificultades para satisfacer simultáneamente las necesidades de las tres partes. Los usuarios de trading requieren profundidad y ejecución estable, los LP necesitan rendimientos controlados en riesgo, y el protocolo busca ingresos netos sostenibles. La mayoría de los DEX solo pueden elegir entre estos tres.
MetaDEX 1 definió el AMM básico y el enrutamiento, permitiendo a Velodrome captar liquidez principal de forma estable en Optimism. MetaDEX 2 añadió el modelo ve, los pesos gauge y el mercado de bribes, combinando los incentivos para LP y el presupuesto de proyectos en un ciclo económico sostenible en entornos de cadena única a través de Aerodrome y Velodrome. En esta actualización, Dromos posiciona MetaDEX 03 como un "liquidity OS" reutilizable cross-chain, no solo un AMM en una cadena, sino un sistema unificado de market making, enrutamiento e incentivos.
La estructura económica de MetaDEX 03 se compone de los motores AER y REV. El primero gestiona las emisiones de incentivos, determinando la cantidad emitida en cada ciclo y distribuyendo incentivos a los pools según la votación ve; el segundo recoge y distribuye los ingresos del protocolo, incluyendo comisiones, Slipstream MEV y beneficios de matching por lotes. Ambos están coordinados por un "estabilizador automático" interno, que ajusta automáticamente el ritmo de emisión según los ingresos reales del protocolo, alineando el crecimiento de la oferta de tokens con el crecimiento de los ingresos. Los datos semanales mostrados en la transmisión indican que MetaDEX actualmente mantiene un superávit positivo de más de un millón de dólares tras deducir incentivos para LP y bribes. Según el modelo de MetaDEX 03, este superávit podría aumentar aproximadamente 2.8 veces sin incrementar la inflación. El objetivo general es que los LP obtengan rendimientos superiores a las comisiones que aportan, mientras que el protocolo mantiene ingresos netos positivos en cada ciclo.
La actualización técnica clave proviene de Slipstream V3. Actualmente, la mayoría del MEV es capturado por subastas de terceros en la capa de ordenación, sin que DEX ni LP participen en la distribución de beneficios. Slipstream V3 integra una subasta MEV endógena y un mecanismo de matching por lotes dentro del AMM, reteniendo parte de los beneficios de arbitraje y matching en el protocolo, y distribuyéndolos según reglas a LP, poseedores de veAERO y la tesorería del protocolo, procurando no aumentar e incluso reducir los costes para el usuario. Complementando esto, una estructura de tarifas dinámicas más detallada reduce automáticamente las tarifas en pools de alta profundidad y baja volatilidad, y las aumenta en pools de alto riesgo durante mercados extremos, cubriendo el riesgo con mayores ingresos. Junto con el gauge cap y el mecanismo de tarifas dinámicas, MetaDEX 03 mejora significativamente la capacidad de ajuste de la eficiencia de capital.
En torno a las rutas de trading y herramientas operativas, MetaDEX 03 integra MetaSwaps, Autopilot, el mercado de solvers y verified pools. MetaSwaps está orientado al usuario y es una interfaz de swap cross-chain unificada. El usuario solo necesita elegir el activo y la cadena de destino, y el backend divide y enruta automáticamente la orden entre Base, Optimism, la red principal de Ethereum y Arc, encontrando la ruta de menor coste total. No recrea puentes cross-chain, sino que colabora con infraestructuras de mensajería multichain como Hyperlane. Autopilot está dirigido a LP y proyectos, permitiendo crear posiciones complejas con un solo clic, reinvertir automáticamente, gestionar presupuestos de bribes y estructuras de incentivos cross-chain. El mercado de solvers está orientado a market makers profesionales y participantes MEV; Aero ofrece interfaces y reglas de liquidación unificadas para que estos participantes integren sus propios algoritmos y participen en matching por lotes y subastas MEV, convirtiendo la potencia de cálculo externa en servicios internos del protocolo.
La parte institucional es gestionada por los verified pools. Aero puede habilitar pools con reglas KYC y listas blancas en entornos como Arc, integrando los módulos de cumplimiento de Arc según sea necesario, permitiendo a las instituciones participar en market making y trading cumpliendo los requisitos regulatorios. MetaDEX 03 también reserva la capacidad de integración con sistemas de identidad externos, como Coinbase y World ID, para añadir capas de seguridad adicionales a fondos grandes o sensibles y ofrecer herramientas de análisis avanzadas.
Según la visión de Dromos, la regulación se está inclinando hacia stablecoins y activos tokenizados. Con MetaDEX 03, Aero aspira a proporcionar un núcleo unificado y escalable tanto para la liquidez abierta como para la institucional, sin sacrificar la apertura nativa de DeFi.
