Bitcoin pierde su última línea de defensa: la ruptura de los $98k provoca una cascada no vista desde mayo

Bitcoin (BTC) cayó un 3% hasta los $98,550.33 al momento de la publicación, descendiendo por tercera vez este mes por debajo del umbral psicológico de los $100,000 en medio de liquidaciones apalancadas en cascada, salidas persistentes de ETF y una postura generalizada de aversión al riesgo en los activos digitales.

La caída se aceleró después de que Bitcoin rompiera el soporte de los $100,000 en Binance, lo que desencadenó más de $190 millones en liquidaciones de posiciones largas en la última hora, según datos de Coinglass.

Las liquidaciones totales en las últimas 24 horas alcanzaron los $655 millones, amplificando el impulso bajista a medida que se deshacían posiciones excesivamente apalancadas.

Ethereum descendió un 5.75% hasta los $3,218.37, Solana cayó un 5.2% hasta los $145.55 y BNB retrocedió un 3.2% hasta los $922.90, reflejando una presión de venta sincronizada entre los principales tokens.

Los flujos de ETF se vuelven negativos a medida que la demanda institucional se debilita

Los ETF spot de Bitcoin en EE. UU. registraron salidas netas de $278 millones el 12 de noviembre, contribuyendo a aproximadamente $961 millones en reembolsos acumulados este mes, según Farside Investors.

El cambio de entradas netas a retiros moderados elimina una fuerza estabilizadora clave que apoyó los precios hasta mediados de 2025, dejando a los mercados spot más vulnerables a la volatilidad impulsada por los derivados.

Los patrones históricos sugieren que las reversiones de flujos de ETF suelen coincidir con fases de consolidación en lugar de periodos de convicción direccional.

El análisis de Glassnode del 12 de noviembre confirma que Bitcoin ha cotizado por debajo del coste base de los holders a corto plazo de $111,900 desde principios de octubre, estableciendo un régimen bajista caracterizado por baja liquidez y débil convicción.

La relación de ganancias y pérdidas realizadas de los holders a corto plazo de la red cayó por debajo de 0.21 cerca de los $98,000, lo que indica que más del 80% del valor realizado provino de monedas vendidas con pérdidas, representando una intensidad de capitulación superior a la de las tres últimas grandes liquidaciones del ciclo actual.

Glassnode identifica la zona por debajo de los $100,000 como un campo de batalla crítico donde comienza a formarse el agotamiento de los vendedores. Sin embargo, una recuperación sostenida requiere que Bitcoin recupere el coste base de $111,900 como nivel de soporte.

El sentimiento se deteriora a medida que el apalancamiento se agota

Las tasas de financiación de futuros perpetuos de Bitcoin permanecen bajas en los principales exchanges, con tanto las tasas de financiación como el interés abierto disminuyendo desde la liquidación de apalancamiento de octubre.

La ausencia de posiciones agresivas refleja la indecisión del mercado, con los traders evitando apuestas direccionales mientras las expectativas de volatilidad siguen siendo elevadas.

Los datos del mercado de opciones refuerzan esta postura defensiva. Las operaciones de protección con puts se cotizan con una prima de volatilidad implícita del 11% sobre las calls para vencimientos a corto plazo, lo que indica que los traders continúan pagando por seguros ante caídas.

El interés abierto se concentra fuertemente alrededor del strike de $100,000 para los vencimientos de finales de noviembre, haciendo de este nivel un umbral crítico donde los flujos de cobertura de los dealers podrían amplificar la volatilidad si se rompe.

Los flujos recientes de opciones se han centrado en puts entre los strikes de $108,000 y $95,000, estructurados como protección directa o spreads de calendario que capturan expectativas de turbulencia a corto plazo.

El heatmap de distribución del coste base de Glassnode revela un denso clúster de oferta entre los $106,000 y $118,000, representando a inversores posicionados para salir cerca del punto de equilibrio.

Este exceso de oferta crea una resistencia natural donde los repuntes pueden estancarse a menos que nuevas entradas absorban la presión de distribución.

La firma señala que la demanda de holders a corto plazo, un indicador del impulso de nuevos inversores, se ha mantenido notablemente débil desde junio de 2025, reflejando la ausencia de capital fresco entrando al mercado.

El sentimiento de riesgo más amplio se deterioró junto con las caídas de las criptomonedas, con mayores rendimientos reales y estrés persistente en la financiación presionando los activos especulativos a pesar de la reciente resolución del cierre del gobierno de EE. UU.

La nota reciente de “temporada de otoño” de Morgan Stanley aconsejó a los clientes cosechar ganancias en lugar de perseguir subidas durante esta fase del ciclo de cuatro años, contribuyendo a una menor apetencia de riesgo entre los asignadores institucionales.

La combinación de posiciones altamente apalancadas, débil demanda de ETF y resistencia estructural por encima de los precios actuales transformó cada ruptura por debajo de los $100,000 en una cascada auto-reforzada.

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