Con el precio de las acciones persistentemente bajo, una ejecución estratégica caótica y una supervisión deficiente por parte de la dirección, las instituciones de inversión que poseen grandes cantidades de acciones ya no permanecen en silencio y optan por declarar la “guerra” directamente al consejo de administración.
El 27 de noviembre de 2025, la institución de inversión YZi Labs tomó una medida drástica al presentar formalmente una declaración preliminar de consentimiento ante la Securities and Exchange Commission de Estados Unidos, buscando ampliar el tamaño del consejo de administración de CEA Industries Inc. y elegir nuevos miembros a través del consentimiento escrito de los accionistas.
Este movimiento inusual desafía directamente al actual equipo directivo de esta empresa cotizada en Nasdaq y expone los problemas de gobernanza interna de BNC —la compañía conocida como el “MicroStrategy de BNB”— al escrutinio público.
I. Divergencia en el desempeño de las acciones, los accionistas institucionales actúan
● Como accionista importante de BNC, YZi Labs desafía públicamente al consejo de administración, y no es un acto impulsivo. Esta acción surge de una profunda insatisfacción con el persistente bajo desempeño de las acciones de BNC tras completar una financiación PIPE de 500 millones de dólares este verano.
● Ella Zhang, responsable de YZi Labs, señaló sin rodeos: “Creemos que el mal desempeño de BNC proviene directamente de una débil ejecución estratégica, una comunicación insuficiente con los inversores y la falta de una supervisión efectiva”.
● Irónicamente, durante este período, el principal activo de tesorería de BNC —el precio de BNB— ha experimentado un aumento considerable. Esta clara divergencia entre el precio de las acciones y el valor intrínseco de los activos se convirtió en el detonante directo para la intervención de YZi Labs.
II. Gestión caótica, los inversores pierden la paciencia
En su declaración, YZi Labs enumeró en detalle una serie de problemas de la dirección de BNC. La débil ejecución estratégica y la falta de comunicación con los inversores son solo la punta del iceberg.
● Problemas aún más graves incluyen: retrasos en la presentación de documentos clave ante la SEC, incapacidad para actualizar oportunamente a los inversores sobre los datos de la tesorería de activos digitales y el valor neto de los activos, y confusión continua en el mercado sobre la identidad y la narrativa estratégica de la empresa.
Estos problemas en conjunto impiden que los inversores comprendan con precisión el valor real y la dirección futura de la empresa.
● YZi Labs intentó cooperar con la dirección a través de una interacción constructiva, pero ahora consideran que “los accionistas ya no pueden seguir esperando”.
III. Doble identidad, la posición única de BNC
Para entender esta disputa, es necesario comprender el modelo de negocio único de BNC.
● CEA Industries Inc. era originalmente una empresa común cotizada en Nasdaq, pero tras completar una financiación privada de 500 millones de dólares en agosto de este año, comenzó a transformarse en una “empresa de red BNB”, cambiando también su código bursátil a “BNC”. Esta transformación fue liderada por YZi Labs y atrajo la participación de más de 140 instituciones.
● BNC anunció posteriormente la compra de 200,000 BNB, con un coste total de aproximadamente 160 millones de dólares, convirtiéndose en la mayor institución empresarial del mundo en poseer BNB.
● La empresa imita la famosa estrategia de tesorería de MicroStrategy, pero se centra en acumular BNB, con el objetivo de convertirse en una “empresa de tesorería de activos digitales de categoría definitoria”.
IV. Accionariado y control, la carta de YZi Labs
Como accionista importante, YZi Labs posee actualmente alrededor de 2.15 millones de acciones ordinarias de BNC.
● Además, poseen varios tipos de warrants convertibles en acciones ordinarias, incluyendo warrants de prefinanciación equivalentes a 7.75 millones de acciones ordinarias, warrants “pinned” equivalentes a 9.9 millones de acciones ordinarias y warrants de asesor estratégico equivalentes a 3.56 millones de acciones ordinarias.
● Sin embargo, debido a la cláusula de límite de participación del 4.99%, estos warrants no se ejercerán a corto plazo. Este detalle revela un problema clave: aunque YZi Labs es un inversor importante en BNC, su influencia real está limitada.
Esto puede explicar por qué han optado por recurrir a procedimientos legales formales para buscar la ampliación del consejo de administración y así fortalecer la supervisión.
V. Buscando el cambio, sin alterar la visión
YZi Labs enfatiza que su acción no pretende derrocar a la empresa, sino que busca fortalecer la gobernanza corporativa mediante la incorporación de nuevos directores experimentados.
● Ella Zhang declaró: “Estamos buscando ampliar el consejo de administración e incorporar directores experimentados y capaces, confiamos en que pueden aportar una supervisión más sólida”. Esta acción cuenta con el apoyo de CZ (Changpeng Zhao).
● Como una de las partes involucradas, CZ se ha unido a esta campaña de recolección de consensos junto con YZi Labs Management y los candidatos a directores que serán propuestos.
● YZi Labs indicó que pronto anunciarán la lista específica de candidatos a directores, con el objetivo de “liberar el valor potencial de la empresa mediante una gobernanza más sólida del consejo, sin comprometer la visión de la tesorería de activos digitales de BNC”.
VI. Desafíos de gobernanza
El caso de BNC revela los desafíos únicos que enfrentan las empresas cotizadas al adoptar activos cripto. Esta empresa, en esencia, intenta combinar la estructura tradicional de gobernanza corporativa con una innovadora estrategia de tesorería de activos cripto.
Esta combinación claramente ha encontrado dificultades: a pesar de poseer una gran cantidad de activos BNB, la empresa no ha logrado comunicar eficazmente su propuesta de valor al mercado.
Casi al mismo tiempo, otra empresa reconocida en el mercado, MicroStrategy (MSTR), también enfrenta una demanda colectiva debido a problemas contables relacionados con su inversión en bitcoin.
Estos casos demuestran que las empresas cotizadas que adoptan activos cripto enfrentan serios desafíos en gobernanza, divulgación de información y su relación con el sistema financiero tradicional.
El resultado de la reestructuración del consejo de administración de BNC aún es incierto, pero esta lucha por el control sin duda se convertirá en un evento emblemático en el emergente campo de las tesorerías de activos digitales. Su desenlace responderá a una pregunta clave: cuando las estrategias nativas cripto chocan con las estructuras tradicionales de gobernanza corporativa, ¿quién debe adaptarse a quién?
Y el árbitro final de todo esto no será solo la votación de los accionistas, sino también la paciencia y el tiempo del mercado.
