Salida récord en ETFs de Solana, el cripto ETF TSOL de 21Shares pierde 42 millones de dólares en tiempo récord

Mientras Bitcoin lidera un nuevo rally, Solana envía una señal mucho más desconcertante: el capital está saliendo de los ETF pero continúa fluyendo en la blockchain. Por un lado, 21Shares ve cómo su ETF cripto TSOL pierde 42 millones de dólares. Por otro lado, más de 321 millones de dólares se redistribuyen directamente en la cadena de Solana. Una aparente contradicción que dice mucho sobre el verdadero estado del mercado.

TSOL sangra, los ETF de Solana caen mientras el mercado cripto sube

Los ETF de Solana lograron atraer más capital mientras Bitcoin y Ethereum experimentaban fuertes pérdidas. Sin embargo, este miércoles, los ETF spot de Solana en EE.UU. registraron su mayor salida diaria desde su lanzamiento. En una sola sesión, casi 32,2 millones de dólares fueron retirados de estos productos, principalmente de un solo fondo: el ETF cripto TSOL de 21Shares, que perdió 41,79 millones de dólares.

Esto no es un accidente aislado. TSOL ya estuvo en el centro de otras dos olas de reembolsos desde el 28 de octubre, con salidas de 13,55 millones de dólares el 1 de diciembre y 8,10 millones el 26 de noviembre. En otras palabras, cada episodio de desconfianza en los ETF de Solana tiene el mismo producto en su núcleo.

El contraste es llamativo: esta salida ocurre en medio de un rally cripto liderado por Bitcoin. En lugar de beneficiarse de la tendencia compradora, los ETF de Solana se mueven en sentido contrario, lo que sugiere menos un pánico generalizado que un ajuste muy focalizado de las posiciones más especulativas.

Reequilibrio técnico más que capitulación de los inversores cripto

Para varios participantes del mercado, esto no es una verdadera “salida” sino más bien un simple reinicio tras una larga secuencia de entradas de capital cripto. Después de tres semanas de compras sostenidas y alta volatilidad en noviembre, algunos gestores están tomando beneficios, reequilibrando sus carteras y reduciendo el apalancamiento implícito.

Un factor clave refuerza esta interpretación: la competencia se intensifica. El mismo día de esta sangría de TSOL, Franklin Templeton lanzó su propio ETF de Solana, SOEZ. Parte de la rotación puede explicarse así por el arbitraje entre productos, con algunos inversores prefiriendo diversificar o probar un nuevo emisor considerado más institucional.

Mientras tanto, las condiciones del mercado en cripto y ETF siguen lejos de una euforia desmedida. En los derivados cripto, las posiciones siguen siendo netamente largas pero son significativamente menos agresivas que en octubre. La volatilidad sigue presente pero está más gestionada que sufrida. Este tipo de configuración es típica de un mercado que digiere un rally más que de uno que se desintegra.

Solana On-Chain: el capital sigue fluyendo a pesar de la debilidad

Esta migración hacia on-chain ocurre en un contexto muy particular. Tras el pico de la fiebre de las memecoin, la actividad on-chain comenzó a normalizarse. Las direcciones activas disminuyen, los volúmenes se estabilizan, pero la oferta circulante en los exchanges disminuye y los rendimientos de staking siguen siendo atractivos. Menos ruido, posiciones más pacientes.

En el mercado bursátil, Solana aún resiste: alrededor de 142,75 dólares, el token gana cerca de un 1% en el día. Por lo tanto, el mercado no valida la idea de una pérdida total de confianza. Más bien reconoce un reposicionamiento táctico, con inversores que prefieren gestionar sus riesgos directamente en la cadena en lugar de a través de un producto cotizado.

El mayor y más interesante de los paradojas está aquí: mientras los ETF se vacían, la blockchain de Solana se llena. Más de 321 millones de dólares fluyeron a la red en un mes, incluyendo más de 240 millones provenientes de Ethereum. El gran capital no abandona el ecosistema; solo cambia de canal.