CertiK advierte que las regulaciones de stablecoins en EE. UU. están dividiendo la liquidez global

El nuevo marco regulatorio estadounidense para stablecoins bajo la GENIUS Act está creando una marcada división entre la liquidez de Estados Unidos y Europa, según un nuevo informe del auditor blockchain CertiK. Si bien la ley aporta la tan esperada claridad para los emisores estadounidenses, también acelera la fragmentación global entre los mercados de stablecoins estadounidenses y de la Unión Europea.

GENIUS Act: Reglas claras, liquidez fragmentada

La GENIUS Act, firmada por el presidente Donald Trump en julio, establece el primer reglamento federal para stablecoins de pago en EE. UU. Impone estrictos requisitos de reservas, prohíbe las stablecoins con rendimiento e integra a los emisores más profundamente en el sistema financiero estadounidense.

Según CertiK, estas reglas aportan claridad pero también remodelan los flujos de liquidez. En lugar de un mercado global unificado de stablecoins, EE. UU. está formando su propio “pool de liquidez distinto”, separado de la UE.

Este cambio marca la primera fragmentación estructural importante de la liquidez global de stablecoins. CertiK advierte que podría generar fricciones transfronterizas, liquidaciones más lentas entre regiones y posibles oportunidades de arbitraje entre los mercados de EE. UU. y la UE.

Las normas MiCA de la UE intensifican la división

Si bien el régimen MiCA de la Unión Europea comparte algunas similitudes con la GENIUS Act, como el reembolso total al valor nominal y la prohibición del rendimiento, también introduce nuevas restricciones.

Un aspecto clave es el requisito de MiCA de que los emisores mantengan la mayoría de las reservas en bancos con sede en la UE.
El CEO de Tether, Paolo Ardoino, ha advertido que esto podría crear “riesgos sistémicos”, ya que los bancos europeos utilizan prácticas de reserva fraccionaria.

Otras figuras de la industria argumentan que MiCA eleva las barreras para los emisores más pequeños, dificultando el cumplimiento y los requisitos de capital. Esto podría acelerar la consolidación en el sector europeo de stablecoins.

Ni MiCA ni la GENIUS Act buscan mantener la fungibilidad global. En cambio, ambas se centran en el control regulatorio y la estabilidad financiera, con EE. UU. persiguiendo además la dominancia estratégica del dólar.

La estrategia del dólar detrás de la política estadounidense sobre stablecoins

Los funcionarios estadounidenses han dejado claro que las stablecoins ahora forman parte de la estrategia financiera nacional. El Secretario del Tesoro, Scott Bessent, dijo a principios de este año que la administración utilizará las stablecoins para fortalecer la dominancia del dólar estadounidense.

Este enfoque posiciona a las stablecoins como una herramienta de política estatal, convirtiendo la claridad regulatoria en influencia geopolítica. El resultado: un sistema de stablecoins que cada vez está más dividido por líneas regionales.

Conclusión: Un futuro fragmentado para las stablecoins

El análisis de CertiK muestra una tendencia clara: los mercados globales de stablecoins se están moviendo hacia una segmentación regional. La GENIUS Act y MiCA pueden estabilizar sus respectivos mercados, pero juntas fracturan la liquidez global e introducen nuevos puntos de fricción.

Si esta división se vuelve permanente dependerá de la rapidez con la que los marcos transfronterizos se adapten y de si los emisores pueden navegar en dos mundos regulatorios muy diferentes.