Cinco gráficos para entender: ¿hacia dónde se dirige el mercado tras cada tormenta regulatoria?

¿Es este nuevo golpe regulatorio un presagio de una inminente caída, o el punto de partida de otro “fin de las malas noticias”? Analicemos cinco momentos clave de políticas para entender la trayectoria tras la tormenta.

Redacción: Viee, Amelia, Denise, equipo de contenido de Biteye

Recientemente, siete grandes asociaciones financieras del continente publicaron la última advertencia de riesgo, señalando activos virtuales como stablecoins, RWA y “air coins”. Aunque bitcoin no ha mostrado movimientos significativos, el reciente enfriamiento del sentimiento del mercado, la reducción de cuentas y el descuento de USDT en el mercado extrabursátil recuerdan escenas de anteriores rondas de endurecimiento regulatorio.

Desde 2013 hasta hoy, la regulación sobre el sector cripto en el continente lleva ya doce años. Una y otra vez, las políticas intervienen y el mercado responde. Este artículo sigue la línea temporal para repasar las reacciones del mercado ante estos momentos clave, y de paso aclarar una cuestión: ¿tras la implementación de la regulación, el mercado cripto se apaga o se recarga para un nuevo impulso?

2013: Bitcoin definido como “mercancía virtual”

El 5 de diciembre de 2013, el Banco Popular de China y otros cinco ministerios emitieron conjuntamente el “Aviso sobre la prevención de riesgos de bitcoin”, definiendo por primera vez a bitcoin como una “mercancía virtual específica”, sin curso legal y no considerada moneda. Al mismo tiempo, se prohibió a bancos e instituciones de pago prestar servicios a transacciones de bitcoin.

El momento de este aviso fue sutil: justo después de que bitcoin alcanzara un máximo histórico de unos 1130 dólares a finales de noviembre. A principios de diciembre, el precio de bitcoin oscilaba entre 900 y 1000 dólares, pero pocos días después de la entrada en vigor de la política, el mercado se enfrió rápidamente. Durante todo diciembre, el precio de cierre de bitcoin cayó a unos 755 dólares, con una caída mensual cercana al 30%.

En los meses siguientes, bitcoin entró en un largo periodo de consolidación bajista, con precios básicamente entre 400 y 600 dólares. Esta caída desde el máximo marcó el final del mercado alcista de 2013. El precio de bitcoin se mantuvo por debajo de 400 dólares hasta finales de 2015.

La primera ronda de regulación apagó la chispa de la euforia temprana y dio inicio al juego entre “política y mercado”.

2017: Prohibición de emisión de tokens y la “gran migración” de exchanges

2017 fue un año de máxima efervescencia para el mercado cripto, y también de la regulación más decidida. El 4 de septiembre, siete ministerios publicaron el “Anuncio sobre la prevención de riesgos de financiación mediante emisión de tokens”, calificando la emisión de tokens como financiación ilegal y exigiendo el cierre total de los exchanges nacionales. Ese día, bitcoin cerró cerca de los 4300 dólares. Sin embargo, una semana después de la política, BTC llegó a caer hasta los 3000 dólares.

Pero aunque esta ronda de regulación cortó a corto plazo la hegemonía de los exchanges continentales, no logró sacudir los cimientos del mercado alcista global. Con la rápida migración de la actividad de trading a Singapur, Japón, Corea del Sur y otros lugares, bitcoin, tras una limpieza temporal, rebotó con fuerza y comenzó a subir en octubre. Tres meses después, en diciembre de 2017, el precio de cierre de bitcoin se disparó hasta los 19665 dólares.

La segunda ronda de regulación provocó una gran sacudida a corto plazo, pero también impulsó la expansión global de forma invisible.

2019: Regulación local precisa

Desde noviembre de 2019, Pekín, Shanghái, Cantón y otras regiones comenzaron a inspeccionar actividades relacionadas con criptomonedas, cambiando a una “regulación local precisa” sin relajar la intensidad. Ese mes, bitcoin cayó de más de 9000 dólares a unos 7700 dólares, y el sentimiento del mercado se tornó pesimista.

El verdadero punto de inflexión llegó al año siguiente. En 2020, impulsado por la expectativa del halving y la liquidez global, bitcoin inició un rally desde los 7000 dólares hasta superar los 20000 dólares, enlazando con el épico mercado alcista de 2020-2021.

La tercera ronda de regulación, en cierto sentido, despejó el camino para la siguiente subida.

2021: Bloqueo total y apagón de minas

En 2021, la intensidad regulatoria alcanzó su punto máximo. Ese año ocurrieron dos eventos emblemáticos que remodelaron la estructura del mercado cripto global. A mediados de mayo, el Comité de Estabilidad Financiera del Consejo de Estado propuso “reprimir la minería y el trading de bitcoin”. Posteriormente, provincias mineras como Mongolia Interior, Xinjiang y Sichuan implementaron políticas de cierre, desencadenando un “apagón nacional de mineros”. El 24 de septiembre, el banco central y otros diez ministerios emitieron conjuntamente el “Aviso sobre la prevención y manejo de riesgos de especulación con monedas virtuales”, declarando oficialmente que todas las actividades relacionadas con criptomonedas son actividades financieras ilegales.

En mayo, bitcoin cayó de 50000 a 35000 dólares. En junio y julio, BTC se mantuvo lateral entre 30000 y 40000 dólares, el sentimiento tocó fondo, pero en agosto bitcoin rebotó y, con el optimismo por la liquidez global, siguió subiendo hasta marcar un nuevo máximo histórico cerca de 68000 dólares en noviembre.

La cuarta ronda de regulación puede trazar límites, pero no puede detener la redistribución global de poder de cómputo y capital.

2025: Reversión de expectativas – de “exploración innovadora” a “endurecimiento total”

La narrativa regulatoria de 2025 está llena de giros dramáticos. En la primera mitad del año, varias señales hicieron que el mercado percibiera un “deshielo”, con un optimismo cauteloso: desde el debate en Hong Kong sobre el marco de emisión de stablecoins, hasta la tokenización de las uvas de Malu en los suburbios de Shanghái, el mercado empezó a discutir sobre “rutas de cumplimiento” y la posible “China model”.

Pero el viento cambió bruscamente a finales de año. El 5 de diciembre, siete grandes asociaciones financieras emitieron conjuntamente una advertencia de riesgo, con mensajes claros:

• Dejar claro que las criptomonedas no son moneda de curso legal
• Señalar la intención de combatir air coins, stablecoins, RWA y otros conceptos populares
• No solo se prohíbe el trading nacional, también la promoción y canalización de usuarios; la regulación se vuelve más detallada

La principal novedad de esta advertencia es que no solo reitera la ilegalidad del trading de criptomonedas, sino que por primera vez se extiende a los sectores más populares (stablecoins, RWA) y a las actividades de promoción.

¿Y ahora, cómo reaccionará el mercado? A diferencia de antes, el capital chino ya no domina el mercado; los ETF de Wall Street y las posiciones institucionales son ahora los principales actores. Lo que se observa es que USDT cotiza con descuento, lo que indica que muchos están apresurándose a cambiar a moneda fiduciaria y salir.

Voces del mercado: recopilación de opiniones de KOL

El conocido periodista Colin Wu @colinwu, desde el punto de vista de la ejecución, recuerda a todos prestar atención a los movimientos de los CEX. La verdadera tendencia se verá si las plataformas restringen IP nacionales, el registro KYC y la función C2C.

El fundador de XHunt, @defiteddy2020, al comparar el continente y Hong Kong, considera que la diferencia de políticas cripto refleja distintas posiciones de mercado y filosofías regulatorias.

El cofundador de Solv Protocol, @myanTokenGeek, cree que esta ronda de regulación puede tener dos consecuencias: una, que usuarios y proyectos aceleren su salida al extranjero; dos, que resurjan los canales grises subterráneos.

El abogado Honglin Liu, fundador de Shanghai Mankun Law Firm @Honglin_lawyer, añade desde el punto de vista legal que muchos proyectos tipo RWA realmente no cumplen, y bajo la bandera del cumplimiento realizan financiación y manipulación, lo que en esencia no difiere del fraude. Para los equipos serios, salir al extranjero es la única solución.

El OG del sector cripto, @Bitwux, opina que esto es solo una confirmación oficial de algo que la industria ya sabía, con impacto limitado. La regulación es más bien una reiteración de viejos mensajes, con el foco en evitar la expansión de canales grises.

El trader independiente @xtony1314 afirma que esta vez la policía lidera la acción, ya no son solo palabras. Si siguen acciones de cumplimiento y restricciones a exchanges, podría desencadenar una “huida activa + estampida de mercado”.

El trader independiente @Meta8Mate cree que cada vez que un concepto se sobrecalienta, llega una advertencia de riesgo. En 2017 fue la emisión de tokens, en 2021 la minería, y ahora les toca a las stablecoins y RWA.

Conclusión: la tormenta nunca ha detenido la marea, solo ha cambiado el rumbo de la navegación

Al repasar estos doce años, vemos claramente una línea lógica en constante evolución y con un objetivo definido:

La política regulatoria ha sido siempre coherente y necesaria. Un grano de arena de la época, al caer sobre una persona, es una montaña. El impacto de la regulación en la industria es innegable, pero debemos reconocer que su objetivo es proteger a los inversores de riesgos financieros incontrolables y mantener la estabilidad del sistema financiero local.

La intervención regulatoria tiene un marcado “timing”. Las políticas suelen implementarse cuando el mercado está en su punto álgido o en un pico local, con el objetivo de enfriar riesgos sobrecalentados. Desde el final del mercado alcista de 2013, el auge de las ICO en 2017, el pico de la minería en 2021, hasta el actual fervor por stablecoins y RWA, siempre ha sido así.

El efecto a largo plazo de las políticas está disminuyendo. Excepto la primera ronda de regulación en 2013, que terminó directamente el ciclo alcista, las posteriores intervenciones (cierre de exchanges en 2017, expulsión de la minería en 2021) no cambiaron la tendencia alcista de bitcoin a largo plazo.

Bitcoin se ha convertido en un “juego global”. Los ETF de Wall Street, los fondos soberanos de Oriente Medio, la custodia institucional europea y el consenso de minoristas de todo el mundo conforman el principal soporte del precio actual.

Una conclusión clave es: la dualidad de “defensa estricta en Oriente” y “Occidente liderando la fijación de precios” podría convertirse en la nueva normalidad del mundo cripto.