Ciclo cripto roto: nuevas reglas para una nueva era

El mercado cripto está entrando en una importante zona de incertidumbre. Según Wintermute, el histórico ciclo de cuatro años, pilar de estrategias de inversión durante más de una década, podría haber llegado a sus límites. En un informe publicado a principios de enero, el market maker menciona una ruptura profunda en 2025, una fuerte señal de que 2026 no será un simple rebote, sino una verdadera prueba de resiliencia para un ecosistema en proceso de redefinición.

La erosión de un ciclo histórico

Según Wintermute, el año 2025 marca una clara ruptura con el patrón tradicional del mercado cripto, mientras que los desplomes se vuelven cada vez más comunes.

“El año 2025 mostró que el tradicional ciclo de cuatro años se está volviendo obsoleto”, afirma el informe. El modelo cíclico, visto durante mucho tiempo como una brújula fiable para los inversores, parece ya no tener el mismo impacto.

El fenómeno del “reciclaje”, el mecanismo por el cual las ganancias obtenidas en Bitcoin y Ether se reinvierten en altcoins, ha mostrado claros signos de agotamiento. El market maker destaca una caída drástica en la “amplitud del mercado”, es decir, la capacidad del mercado para ver subir varios activos simultáneamente.

Wintermute identifica varios elementos concretos que contribuyeron a esta ruptura del ciclo :

• Una reducción en la duración media de los rallies de altcoins: alrededor de 20 días en 2025, comparado con 60 días el año anterior, lo que refleja un rápido agotamiento de las fases alcistas fuera de BTC/ETH ;

• Concentración de liquidez: el capital se movió masivamente hacia un puñado de activos “large caps”, notablemente debido a la aparición de los ETF spot de Bitcoin en Estados Unidos ;

• Creciente dominio de los flujos institucionales: “la liquidez se concentró en un pequeño grupo de activos de gran capitalización”, señala Wintermute, describiendo un mercado cada vez más polarizado en torno a los grandes activos ;
• Ausencia de rotación narrativa: a diferencia de ciclos anteriores, pocos tokens emergentes se beneficiaron de un entusiasmo prolongado o de historias especulativas fuertes que sostuvieran sus precios.

Este cambio estructural implica un reequilibrio de las dinámicas del mercado, ahora impulsado al alza por lógicas de gestión institucional más que por efectos de masas o especulación.

Tres palancas para un rebote cripto este año

Ante este diagnóstico severo, Wintermute no se limita a observar. La empresa esboza tres escenarios de salida.

En primer lugar, prevé que los ETF y empresas de tesorería cripto amplíen su mandato más allá de BTC y ETH. Esta diversificación institucional redistribuiría la liquidez hacia otros activos y reactivaría la profundidad del mercado.

Luego, la hipótesis de un fuerte rebote de Bitcoin y Ether sigue sobre la mesa: un rendimiento suficientemente marcado podría generar un “efecto riqueza” propicio para una recuperación más amplia. Finalmente, el regreso de los inversores minoristas se identifica como un factor decisivo. “El regreso de la atención de los inversores minoristas” escribe Wintermute, aunque reconoce que actualmente está dirigida hacia la inteligencia artificial, los mercados bursátiles y los commodities.

Pero atraer de nuevo a los inversores minoristas no será una tarea fácil. Las cicatrices del mercado bajista de 2022–2023, las pérdidas masivas, las quiebras de alto perfil y las liquidaciones en cascada, siguen presentes en la memoria. Además, en 2025, BTC y ETH generalmente tuvieron un rendimiento inferior frente a sectores como IA, robótica o espacio, lo que reforzó el desinterés de los pequeños holders.

Wintermute observa que los inversores minoristas ahora prefieren estrategias cautelosas, como el dollar-cost averaging en el S&P 500, o se orientan a temáticas tecnológicas con mayor potencial a corto plazo.

Más allá del comportamiento inversor, la política monetaria también jugará un papel decisivo. Owen Lau, director en Clear Street, considera que uno de los grandes catalizadores para el mercado cripto estará vinculado a la acción de la Reserva Federal de los EE. UU.: “Los recortes de tasas de la Fed están entre los principales catalizadores para el mercado cripto en 2026”. Un relajamiento monetario, con tasas más bajas, podría estimular el apetito por el riesgo y fomentar el retorno de capital a las criptos.

El modelo de ley de potencias predice una prueba importante para Bitcoin. Si 2026 confirma esta hipótesis, el mercado deberá demostrar que puede evolucionar sin sus antiguos referentes. Más que un ciclo, está surgiendo una nueva lectura de la dinámica cripto, donde solo los catalizadores sólidos marcarán la diferencia.