Cripto Long & Short: Los mercados alcanzan máximos, las criptomonedas siguen en pausa

Crypto Long & Short: Destacados del Boletín Institucional

Bienvenido a esta edición de nuestro boletín institucional. Esto es lo que cubrimos esta semana:

• Josh Olszewicz de Canary Capital analiza el estado actual de las acciones, la liquidez del mercado y los primeros —aunque cautelosos— signos de una tendencia alcista en cripto.

• Joshua de Vos ofrece un análisis profundo de los diez ecosistemas blockchain líderes y las principales tendencias a monitorear de cara a 2026.

• Francisco Rodrigues selecciona los titulares más importantes que las instituciones deben conocer esta semana.

• Explora “El regreso del apetito por el riesgo en Solana” en nuestro Gráfico Destacado de la Semana.

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- Alexandra Levis

Análisis de Expertos

Los mercados alcanzan nuevos máximos mientras el cripto espera impulso

Por Josh Olszewicz, Jefe de Trading, Canary Capital

Visión General Macro & de Acciones

Los principales índices bursátiles continúan marcando máximos históricos, con indicadores ponderados por igual como el RSP mostrando un sólido desempeño junto con el S&P 500. El QQQ también se acerca a su pico. El liderazgo es amplio, con sectores como energía, materias primas, defensa, aeroespacial, biotecnología/farmacéutica y small caps superando al mercado. Sin embargo, las denominadas acciones Magnificent 7 siguen siendo un lastre, excepto Google, Amazon y Tesla, que muestran fortaleza relativa.

Tasas de interés, liquidez y política de la Reserva Federal

Tras un informe de desempleo más fuerte de lo esperado, las expectativas del mercado para la reunión del FOMC de enero ahora favorecen en gran medida que no haya recorte de tasas, reflejando el reciente enfoque de la Fed en los datos del mercado laboral por encima de la inflación. A pesar de esto, la perspectiva general de inflación se está volviendo más moderada. Los indicadores de inflación en tiempo real de Truflation han caído por debajo del 2%, y la medida de inflación preferida por la Fed, el Índice de Precios PCE, ha mostrado descensos mensuales desde octubre.

De cara al futuro, se espera que el nominado anticipado por el presidente Trump para reemplazar a Jerome Powell como presidente de la Fed comience un ciclo de recortes de tasas en el segundo trimestre. Cabe destacar que el balance de la Fed está creciendo nuevamente tras el fin del endurecimiento cuantitativo, lo que indica una renovada liquidez en los mercados.

Desempeño cripto y rotación de sectores

Varias clases de activos están teniendo un buen desempeño, especialmente el oro y la plata, que irónicamente siguen siendo obstáculos significativos para bitcoin (BTC) y ether (ETH). Aunque el capital podría eventualmente regresar al cripto, el momento aún no está claro. Por ahora, el mercado cripto parece estar en una fase de espera, recordando a “Esperando a Godot”.

Actualmente, Metaplanet y Monero destacan como oportunidades accionables. Metaplanet, a menudo comparada con la versión japonesa de MicroStrategy (MSTR), ha repuntado tras una caída del 82% desde junio. Mientras tanto, MSTR permanece cerca de sus mínimos sin una clara recuperación técnica a la vista. Monero (XMR), que suele moverse de manera inversa a bitcoin, ha formado un triángulo ascendente de largo plazo y está posicionado para posibles ganancias, especialmente ahora que las monedas de privacidad vuelven a captar atención. La salida de desarrolladores de Zcash podría beneficiar aún más a otros activos centrados en la privacidad como XMR.

Análisis técnico de Bitcoin y estructura de mercado

Un posible punto de inflexión para el mercado cripto en general podría ser una reversión alcista en BTC. El precio está formando un patrón de doble suelo—Adam (V) y Eva (U)—que también podría evolucionar a un hombro-cabeza-hombro invertido o triángulo ascendente, todos señalando objetivos potenciales por encima de los $100,000. Los riesgos bajistas previos, como la ruptura de una bandera bajista en marcos temporales altos, se han reducido después de ventas por pérdidas fiscales significativas a finales de 2025. Sin embargo, los ETF de BTC siguen teniendo salidas, con aproximadamente $700 millones retirados la semana pasada.

Ver el gráfico de trading de Bitcoin

Posicionamiento, derivados e indicadores on-chain

Están surgiendo, aunque modestos, señales alcistas desde el posicionamiento del mercado. Las tasas de financiación en derivados cripto y los datos de Compromiso de los Traders de CME insinúan un cambio alcista incipiente. Los traders siguen netamente cortos, mientras que las entidades comerciales están posicionadas de forma alcista—un desequilibrio que podría desencadenar un fuerte repunte si los cortos deben cubrirse.

Los mineros comerciales, antes neutrales o bajistas, ahora se han vuelto alcistas. El hashrate de la red ha caído considerablemente desde mediados de octubre, y las cintas de hash (medias móviles de 30 y 60 días) señalaron debilidad a finales de noviembre. Sin embargo, ambas métricas se están estabilizando mientras el precio consolida, sugiriendo un posible punto de inflexión en las próximas semanas.

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Titulares clave de la semana

Seleccionados por Francisco Rodrigues

La adopción institucional de infraestructura cripto se está acelerando, con grandes actores financieros sentando las bases para una mayor participación. A medida que las finanzas tradicionales ingresan al sector, la industria cripto hace lobby en Washington para proteger sus intereses.

• Morgan Stanley solicita ETFs spot de bitcoin, ether y solana: El banco ha presentado solicitudes ante la SEC para lanzar ETFs spot de bitcoin, solana y ether.

• Lloyds Bank completa la primera compra de gilt en Reino Unido usando depósitos tokenizados: Esta transacción, realizada con Archax y Canton Network, utilizó depósitos basados en blockchain para la liquidación instantánea de bonos.

• Barclays invierte en una firma de liquidación con stablecoins: Ubyx está desarrollando un sistema para habilitar transferencias fluidas de depósitos tokenizados y stablecoins reguladas entre instituciones.

• Coinbase defiende las recompensas de stablecoins: La compañía desafía la ley CLARITY para mantener su programa de recompensas, argumentando que la legislación obstaculizaría la competencia y perjudicaría a los consumidores.

• El grupo de defensa Stand With Crypto se acerca a los 700,000 nuevos miembros: La organización, fundada por Coinbase, registró 675,000 nuevas inscripciones el año pasado, llevando su membresía en EE. UU. a unos 2.6 millones.

Enfoque de investigación

Estado del Blockchain 2025

Por Joshua de Vos, Líder de Investigación, CoinDesk

En 2025, el sector cripto experimentó una creciente desconexión entre la actividad de los usuarios y el desempeño de los precios de los tokens. Mientras que la mayoría de los principales ecosistemas blockchain experimentaron un aumento en el uso, los precios de los tokens a menudo no lograron seguir el ritmo. Esta tendencia fue evidente en Bitcoin, Ethereum y las principales Layer 1 alternativas, lo que indica un cambio en la forma en que se captura el valor en la industria.

Según nuestro informe Estado del Blockchain 2025, el valor total bloqueado (TVL) creció en siete de los ocho ecosistemas estudiados, y la actividad diaria aumentó en la mitad de ellos. Al mismo tiempo, las comisiones de la capa base cayeron en general, mientras que los ingresos a nivel de aplicaciones aumentaron, pasando de $3.900 millones en el primer trimestre a más de $6.000 millones en el cuarto. Aunque las Layer 1 aún dominan la capitalización de mercado, su cuota del valor económico está disminuyendo.

El ether (ETH) de Ethereum ejemplifica esta transición. A pesar de un bajo desempeño en precio durante 2025, los fundamentales del ecosistema mejoraron: el TVL y el suministro de stablecoins crecieron, y los volúmenes en exchanges descentralizados (DEX) aumentaron. Sin embargo, los ingresos de la Layer 1 cayeron a medida que la actividad se trasladó a rollups, mientras los ingresos de las aplicaciones se mantuvieron estables. El valor no salió del ecosistema—simplemente se trasladó a otras áreas. Los flujos institucionales, especialmente a través de tesorerías de activos digitales, ganaron influencia en el precio de ETH a medida que las valoraciones basadas en comisiones se debilitaron.

Solana siguió un camino similar, con una alta actividad on-chain en memecoins, pagos, DePIN y proyectos relacionados con IA. La capitalización de mercado de stablecoins se disparó, y los AMMs propietarios representaron cerca de la mitad del volumen DEX al cierre del año. A pesar de la mejora en la estructura de mercado, la volatilidad de precios persistió, y un mayor throughput por sí solo no fue suficiente para impulsar los precios de los tokens.

BNB Chain se distinguió al traducir mejoras de infraestructura en mejor ejecución. Una mayor rapidez en la finalidad y menores comisiones impulsaron un fuerte crecimiento en los ingresos de aplicaciones, con los DEXs perpetuos dominando los volúmenes. El desempeño en precio reflejó la monetización a nivel de aplicación en lugar de la captura de comisiones de la capa base.

Bitcoin tomó una ruta diferente, con las tenencias institucionales a través de ETF y empresas públicas acercándose al 13% del suministro total. Los ingresos de los mineros siguieron dependiendo de los subsidios de bloque, con las comisiones por transacción jugando un papel menor. Esto ha incrementado la importancia de BTCFi y los Bitcoin Layer 2 que impulsan una actividad on-chain sostenida y generación de comisiones.

En todos los ecosistemas, el crecimiento impulsado por incentivos fue objeto de mayor escrutinio. En los préstamos de ether, los grandes protocolos mantuvieron su dominio, mientras que los mercados modulares se desaceleraron tras eventos de riesgo. La concentración de volumen en ciertas áreas planteó preguntas sobre la sostenibilidad a largo plazo, lo que llevó a una asignación de capital más selectiva.

La dirección se vuelve más clara: la monetización a nivel de aplicación, la eficiencia de capital y la utilidad institucional son ahora factores clave que configuran el desempeño relativo en los mercados cripto.

Para un análisis completo, lee el informe completo:
https://www.coindesk.com/research/state-of-the-blockchain-2025

Gráfico de la semana

El apetito por el riesgo en Solana regresa

Este mes, la proporción de volúmenes de tokens del ecosistema Solana respecto a los volúmenes de SOL en exchanges centralizados se disparó más del 40%, alcanzando un máximo de seis meses. Esto sugiere un renovado interés en los activos de mayor riesgo dentro del ecosistema Solana. La tendencia se ve reforzada por el mejor desempeño de líderes del ecosistema como PENGU (subió un 27%) y RAY (subió un 21%) en comparación con SOL (subió un 10%), lo que indica que los inversores buscan cada vez más oportunidades dentro de la economía interna de Solana y jugadas multiplicadoras, mientras que SOL proporciona una base estable.

Escucha. Lee. Mira. Participa.

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• Participa: Índices y tasas seleccionadas de CoinDesk ahora están disponibles en TradingView. Explora los mercados cripto con CoinDesk Indices.