No todos los ciclos de mercado son iguales, pero existen patrones que vale la pena observar.
Basándose en esta teoría, el analista Michael van de Poppe ha proyectado una repetición de la reestructuración entre los activos de mayor capitalización, similar a la época previa al COVID. Esencialmente, estos ciclos tienden a estar definidos por flujos rotativos hacia activos alternativos.
Para poner esto en contexto, la proyección se basa en el ciclo de 2019, cuando la proporción ETH/BTC tocó fondo en 0.02, solo para lanzar un rally de más del 300% hasta principios del cuarto trimestre de 2021.
Naturalmente, la pregunta es: ¿podrá Ethereum [ETH] repetir la hazaña?
Fuente: TradingView (ETH/BTC)
Observando los aspectos técnicos, la proporción está rebotando desde el mismo suelo de 0.02.
Como muestra el gráfico, desde el segundo trimestre de 2025, la proporción ha experimentado una expansión vertical, subiendo un 75%. Esto se alinea estrechamente con el rally del 80% de Ethereum hasta los $3.4k, en comparación con la ganancia del 15% de Bitcoin [BTC] en el mismo período.
En resumen, la debilidad de ETH en 2025 frente a BTC provino de una caída del 38% en la proporción ETH/BTC durante el primer trimestre, antes de recuperarse. ¿Pero esto indica un suelo confirmado? Si es así, podríamos estar ante el inicio de una ruptura alcista.
Las L1 de Ethereum toman el protagonismo
Claro, esperar un rally al estilo pre-COVID podría ser un poco exagerado.
La lógica es simple: desde el rally del COVID-19, el mercado ha evolucionado significativamente, colocando a BTC en el centro de los flujos de capital tanto spot como especulativos, con su capitalización de mercado alcanzando un récord de $2.5 billones a principios del cuarto trimestre de 2025.
Dicho esto, Ethereum parece estar trazando su propio camino, mostrando fortaleza en métricas clave. Por ejemplo, Ondo Finance ahora representa el 11% del TVL RWA de ETH, mientras que el TPS de Ethereum recientemente alcanzó un récord de 58k.
Fuente: Growthpie.com
En conjunto, esta fortaleza muestra que el rally al estilo de 2019 no se ha desvanecido.
Por el contrario, el rendimiento on-chain de Ethereum claramente está alcanzando la dominancia de Bitcoin (BTC.D). Por ejemplo, la cuota de mercado de ETH ha saltado más del 60% desde el mínimo del 8% en el segundo trimestre de 2025, reforzando aún más esta tesis.
¿La diferencia clave? La dominancia de ETH está impulsada de manera más fundamental.
En el contexto macro actual, esto le da a Ethereum una clara ventaja sobre Bitcoin. A medida que se definen las regulaciones, las L1 están posicionadas para anticipar el impulso, con el rebote del 75% en la proporción ETH/BTC sirviendo como una señal temprana de esta tendencia.
Reflexiones finales
- La cuota de mercado de Ethereum ha repuntado con fuerza, con la proporción ETH/BTC subiendo un 75% desde el mínimo del segundo trimestre de 2025, respaldada por una sólida actividad de desarrolladores.
- Las L1 están posicionadas para anticipar el impulso del mercado, y la dominancia de ETH señala un posible breakout al estilo pre-COVID a medida que las regulaciones se clarifican.
