Bessent advierte sobre la excesiva volatilidad del mercado de divisas en conversaciones con Japón y urge una comunicación sólida

Resumen:

• El Tesoro dice que Bessent señaló la inconveniencia de una volatilidad excesiva en el mercado de divisas

• Bessent enfatizó la importancia de una formulación y comunicación “sólidas” de la política monetaria

• El mensaje se alinea con los principios del G7 sobre tasas determinadas por el mercado, dejando margen para contrarrestar movimientos desordenados

• Contexto: la debilidad del yen está vinculada a la incertidumbre política y a las expectativas de estímulos fiscales

• Lectura de mercado: refuerza el marco de intervención verbal; la tendencia real aún depende de las tasas y el rumbo de la política

El Tesoro de Estados Unidos señaló que el Secretario del Tesoro, Scott Bessent, expresó su preocupación por la “excesiva” volatilidad en el tipo de cambio durante una reunión con su homólogo japonés, subrayando que las oscilaciones grandes y desordenadas de las divisas son indeseables y pueden socavar la estabilidad económica y financiera.

En el mismo comunicado, el Tesoro afirmó que Bessent enfatizó la importancia de una formulación sólida de la política monetaria y una comunicación clara, relacionando la credibilidad de la política con el anclaje de las expectativas y la limitación de movimientos desestabilizadores en el mercado de divisas. El lenguaje refleja los principios tradicionales del G7, según los cuales las monedas deben ser determinadas por el mercado, aunque las autoridades mantienen margen para responder ante una volatilidad excesiva.

El momento es relevante. El yen ha estado bajo presión en medio de una renovada incertidumbre política y expectativas de que el gobierno japonés pueda recurrir a un mayor apoyo fiscal, una combinación que puede ampliar los diferenciales de tasas y mantener a la moneda bajo presión, especialmente si los mercados temen que las señales de política sean cada vez menos predecibles. En ese contexto, una declaración estadounidense que destaca la necesidad de una política y comunicación “sólidas” se interpreta como un sutil impulso hacia la estabilidad: mantener la orientación coherente, evitar sorpresas y minimizar el riesgo de que los inversores perciban la combinación macroeconómica de Japón como una apuesta unilateral contra el yen.

Para los mercados, la implicación inmediata en el mercado de divisas tiene menos que ver con una acción inminente y más con la estructura de permisos. Cuando Washington y Tokio comparten un lenguaje sobre la “volatilidad excesiva”, puede interpretarse como una reducción de la barrera política para que Japón adopte advertencias verbales más firmes o, en los márgenes, intervenga si los movimientos se vuelven desordenados. A corto plazo, esto puede proporcionar cierto apoyo al yen a través del riesgo de posicionamiento; más allá de la reacción inicial, una fortaleza sostenida del yen probablemente requeriría una política más calmada, mayores expectativas de normalización por parte del BOJ o un cambio en los diferenciales globales de tasas.