Perspectivas del informe financiero del cuarto trimestre de TSMC: resiliencia en los procesos avanzados y márgenes brutos impulsada por la demanda de IA

1. Resumen de puntos clave de inversión

TSMC publicará el informe financiero del Q4 de 2025 el 15 de enero de 2026, hora del Este de EE. UU., con una expectativa de ingresos de 1.02 billones de nuevos dólares taiwaneses (+17.81% interanual) y unas ganancias por acción de 91.256 nuevos dólares taiwaneses (+24.4% interanual).

Los inversores se centran principalmente en la expansión de la capacidad de los procesos avanzados impulsada por la demanda de potencia de cómputo de IA y en la estabilidad del margen bruto, factores que pueden reforzar la posición de la empresa como líder en la fabricación de chips de IA. En el contexto de un continuo auge de la inversión en infraestructura de IA, Wall Street es generalmente optimista sobre un crecimiento de ingresos del 25%-30% para 2026, aunque se debe estar atento a la posible presión por la debilidad de la electrónica de consumo.

2. Cinco focos principales

Foco 1: Crecimiento de la capacidad de procesos avanzados impulsado por IA

La competencia por la potencia de cómputo de IA está acelerando la adopción de procesos avanzados como N3 y N2, lo cual es crucial para el crecimiento a largo plazo de los ingresos de la empresa, ya que la demanda de chips de alta gama se traduce directamente en una mayor utilización de la capacidad y un aumento del poder de fijación de precios. El mercado espera que los ingresos por N3 crezcan un 80% en 2026, y que los ingresos por N2 pasen de 8 mil millones de dólares en 2026 a 36 mil millones de dólares en 2027. Un desempeño superior a las expectativas podría impulsar el precio de la acción; por el contrario, un crecimiento insuficiente de la capacidad afectaría la confianza del mercado.

Foco 2: Brecha de oferta y demanda en empaquetado CoWoS

La tecnología avanzada de empaquetado CoWoS se ha convertido en un cuello de botella para los chips de IA; el desequilibrio entre oferta y demanda podría sostener el margen bruto mediante pedidos urgentes y primas (del 50% al 100%). La empresa planea expandir en un 69% la capacidad de CoWoS para 2026, aunque persistirá una brecha de oferta y demanda del 15%-20%. Esto pondrá a prueba la orientación de la dirección sobre la optimización de la cadena de suministro; si la brecha se reduce, podría liberar más potencial de pedidos de IA y superar las expectativas de ingresos; de lo contrario, la escasez continua podría llevar a los clientes a recurrir a la competencia.

Foco 3: Resiliencia del margen bruto y optimización de la combinación de productos

Se espera que el margen bruto alcance un 62% (por encima del rango orientativo del 59%-61%), gracias a que el negocio de computación de alto rendimiento (HPC) representa más del 60%, a un tipo de cambio favorable y al ajuste en la combinación de productos. Aunque la producción en masa de N2 y la expansión internacional generan presión en los costos, los aumentos de precios (5% en los nodos N3/N5) y la mejora en la producción pueden proporcionar amortiguadores. Si el margen bruto se mantiene por encima del 60%, reforzará la confianza de los inversores en la rentabilidad de la empresa y podría respaldar la expansión de su valoración; de lo contrario, un sobrecosto afectaría el precio de la acción a corto plazo.

Foco 4: Hoja de ruta de crecimiento y gasto de capital para 2026

La dirección anunciará el objetivo de crecimiento de ingresos para 2026 (se espera entre 20%-30%) y la tasa de crecimiento compuesto del negocio de IA para centros de datos (CAGR del 57%, 2024-2029), lo que revelará la visión de la empresa sobre el futuro del mercado de IA. El gasto de capital se estima entre 46,000-50,000 millones de dólares, enfocado en las tecnologías N2/N3 y la expansión de fábricas en EE. UU. Si la orientación supera las expectativas, podría catalizar una subida en el precio de la acción; pero si es conservadora, puede reflejar incertidumbre en la demanda y ajustar las expectativas del mercado.

Foco 5: Actualización sobre el progreso de la expansión internacional

El equipo de la segunda fase N3 en Arizona, EE. UU., se instalará en la segunda mitad de 2026, y la tercera fase N2 se espera entre en producción a finales de 2027, lo que ayudará a diversificar el riesgo geopolítico y atraer más pedidos de clientes. A pesar de los altos costos iniciales, a largo plazo puede mejorar la estabilidad de la cadena de suministro global. Si el progreso es fluido, se reforzará la percepción de la capacidad de la empresa para resistir riesgos; si hay retrasos, podrían aumentar las presiones de costos y afectar la perspectiva de beneficios a medio plazo.

3. Riesgos y oportunidades

Catalizadores al alza:

• La demanda de infraestructura de IA supera las expectativas, impulsando rápidamente la utilización de los nodos N3/N2 y elevando aún más el margen bruto a través de pedidos urgentes.
• La expansión de la capacidad de CoWoS avanza sin problemas, reduciendo la brecha de oferta y demanda, atrayendo más pedidos de clientes de gama alta y acelerando el crecimiento de los ingresos.
• La optimización continua del tipo de cambio y la combinación de productos ayuda a que el margen bruto supere el 62% y brinda un mayor respaldo a la rentabilidad para el gasto de capital en 2026.

Riesgos a la baja:

• La desaceleración del gasto de capital en IA por parte de los gigantes tecnológicos reduce los pedidos de procesos avanzados y afecta la tendencia general de crecimiento de los ingresos.
• La debilidad en la demanda de electrónica de consumo y el aumento de los costos de memoria reducen la utilización de procesos maduros y amplifican la presión sobre los costos.
• La competencia de Intel, Samsung y otros en procesos avanzados, así como los problemas de rendimiento al inicio de la producción en masa de N2, podrían erosionar la cuota de mercado.

4. Recomendaciones de estrategia de trading

Lógica alcista:

Si el informe financiero muestra indicadores sólidos relacionados con IA, como un crecimiento de ingresos de N3 superior al 80% esperado y una gestión optimista de la brecha CoWoS, se reforzará la narrativa de crecimiento de la empresa y respaldará el rebote del precio de la acción bajo la temática de IA.

Riesgo bajista:

Si el margen bruto es inferior al 60% o la orientación para 2026 es conservadora (por ejemplo, crecimiento inferior al 25%), podría reflejar una demanda débil, provocar una reevaluación del valor y ejercer presión a corto plazo sobre el precio de la acción.

Datos clave:

• Ingresos: 1.02 billones de nuevos dólares taiwaneses (+17.81% interanual)
• Ganancias por acción: 91.256 nuevos dólares taiwaneses (+24.4% interanual)
• Margen bruto: 62% (estable trimestre a trimestre)
• Orientación de gasto de capital: 46,000-50,000 millones de dólares

En un escenario de sorpresas positivas, se recomienda observar la guía sobre el negocio de IA antes de aumentar las posiciones largas; si aparecen riesgos, se puede cubrir la volatilidad a la baja y ajustar las posiciones tras observar la reacción del mercado posterior al informe financiero.

Aviso legal: El contenido anterior ha sido recopilado por búsqueda de IA y verificado manualmente solo para su publicación, no constituye ninguna recomendación de inversión.