LONDRES, marzo de 2025 – En un desarrollo histórico para el panorama global de activos digitales, el Banco de Inglaterra está explorando activamente un marco regulatorio que otorgaría a las stablecoins protecciones notablemente similares a las que cubren los depósitos bancarios comerciales tradicionales. Esta consideración crucial, confirmada por el Vicegobernador Dave Ramsden, representa un posible cambio de paradigma en la forma en que las autoridades nacionales abordan los riesgos sistémicos de las criptomonedas. La revisión del banco central se centra explícitamente en prepararse para el posible colapso de stablecoins de importancia sistémica, un escenario que podría repercutir en las redes financieras modernas.
Marco de protección de stablecoins del Banco de Inglaterra
El Vicegobernador Dave Ramsden expuso la posición actual del banco central en una detallada sesión informativa reportada por Bloomberg. Afirmó que mantener la confianza pública a largo plazo en estos activos digitales podría requerir mecanismos directamente análogos a los esquemas existentes de seguro para depositantes. Además, Ramsden destacó que ciertos procedimientos legales, que designarían a los titulares de stablecoins como acreedores prioritarios durante una bancarrota, también podrían volverse esenciales. En consecuencia, el Banco de Inglaterra está llevando a cabo una revisión integral para determinar las acciones precisas necesarias para salvaguardar la estabilidad financiera.
Esta revisión ocurre en un contexto de rápida adopción de stablecoins. Por ejemplo, los principales procesadores de pagos y empresas de tecnología financiera integran cada vez más estas monedas digitales. La potencial designación de ciertas stablecoins como “de importancia sistémica” refleja el enfoque adoptado con los grandes bancos tradicionales tras la crisis financiera de 2008. Por lo tanto, las deliberaciones del banco tienen un peso significativo tanto para la industria de las criptomonedas como para la economía en general.
La evolución de la regulación de activos digitales
Las deliberaciones del Banco de Inglaterra no surgieron en el vacío. Siguen a años de escrutinio regulatorio global y varios incidentes de alto perfil dentro del sector cripto. En particular, el colapso de la stablecoin algorítmica TerraUSD en 2022 demostró la profunda volatilidad del mercado y el daño al consumidor que puede ocurrir cuando falla un activo digital prominente. Posteriormente, los reguladores de todo el mundo aceleraron sus esfuerzos para comprender y mitigar los riesgos asociados con las stablecoins, que están diseñadas para mantener un valor estable al estar vinculadas a reservas como moneda fiduciaria.
En el Reino Unido, este proceso se alinea con la ambición más amplia del gobierno de establecer al país como un centro global para la tecnología de criptoactivos. La Ley de Servicios y Mercados Financieros de 2023 ya otorgó a los reguladores poderes explícitos para supervisar la promoción y el comercio de criptomonedas. El enfoque actual del Banco de Inglaterra en la preparación ante fallos y la protección al consumidor representa la siguiente fase lógica, y posiblemente la más crítica, de este recorrido regulatorio. Señala un paso de la observación a la construcción de una red de seguridad resiliente.
Análisis de expertos sobre riesgos sistémicos y salvaguardias al consumidor
Los expertos en política financiera señalan que el tema central gira en torno al riesgo de contagio. Una stablecoin de importancia sistémica, con gran adopción e integración profunda en los sistemas de pago, podría desencadenar una crisis de liquidez si colapsa. Las protecciones propuestas buscan prevenir una corrida bancaria digital. Al explorar un seguro similar al de depósitos, el Banco de Inglaterra está considerando esencialmente extender la red de seguridad financiera que ha sustentado la confianza pública en la banca tradicional durante décadas al ámbito digital.
Este enfoque implica una complejidad significativa. Por ejemplo, los reguladores deben definir qué stablecoins califican para la protección y cuáles son los requisitos específicos de reservas o garantías que deben cumplir los emisores. La siguiente tabla presenta una posible comparación entre las salvaguardias existentes para los depósitos bancarios y el marco propuesto para stablecoins:
| Límite de seguro | Hasta £85,000 por persona, por banco | Límite en consideración (potencialmente escalonado) |
| Disparador de cobertura | Fallo del banco | Insolvencia del emisor de stablecoin/ruptura de paridad |
| Fuente de financiación | Gravámenes sobre la industria bancaria | Probablemente gravámenes sobre emisores/transacciones de stablecoin |
| Prioridad en bancarrota | Los depositantes son acreedores preferentes | Los tenedores de stablecoin podrían convertirse en acreedores preferentes |
Implementar tal sistema requiere una redacción legislativa cuidadosa. El concepto legal de designar a los titulares como acreedores prioritarios alteraría fundamentalmente el perfil de riesgo para los inversores y usuarios. Proporcionaría una jerarquía clara para la distribución de activos si un emisor se declara insolvente, lo que potencialmente haría de las stablecoins un vehículo más atractivo y seguro para las transacciones y ahorros cotidianos.
<h2 Impliaciones globales e impacto en el mercadoLa postura del Banco de Inglaterra influirá inevitablemente en las discusiones regulatorias de otras grandes economías, incluida la Unión Europea y Estados Unidos. La regulación de Mercados de Criptoactivos (MiCA) de la UE, totalmente aplicable en 2025, ya impone estrictos requisitos a los emisores de stablecoins pero actualmente no exige un esquema de seguro de depósitos. De manera similar, los organismos reguladores estadounidenses han debatido varios enfoques pero carecen de un marco federal unificado. Por lo tanto, los pasos proactivos del Reino Unido podrían establecer un nuevo referente internacional para la protección del consumidor en las finanzas digitales.
La reacción del mercado ante esta noticia ha sido cautelosamente optimista. Defensores de la industria sostienen que una regulación clara y robusta legitima a las stablecoins como herramienta de pago y reserva de valor. Sin embargo, también advierten que requisitos excesivamente gravosos podrían frenar la innovación o empujar el desarrollo a jurisdicciones menos reguladas. El banco central debe equilibrar varios objetivos clave:
- Estabilidad financiera: Prevenir riesgos sistémicos derivados de fallos en criptoactivos.
- Protección al consumidor: Asegurar que los usuarios no estén expuestos a pérdidas no compensadas.
- Facilitación de la innovación: Permitir el desarrollo fintech beneficioso dentro de límites seguros.
- Competitividad: Mantener la posición del Reino Unido como centro financiero líder.
Este acto de equilibrio definirá la forma final de la política. La revisión del banco probablemente implicará consultas extensas con emisores, empresas tecnológicas, grupos de consumidores y otros reguladores. El resultado determinará si las stablecoins evolucionan hacia un componente generalizado y confiable del sistema financiero o permanecen como una clase de activos de nicho y mayor riesgo.
Conclusión
La consideración del Banco de Inglaterra de otorgar una protección similar a los depósitos para las stablecoins marca un momento crucial en la maduración de la regulación de activos digitales. Al abordar directamente el escenario catastrófico de una falla sistémica de stablecoin, el banco central trabaja para preparar el sistema financiero para el futuro. Este movimiento hacia salvaguardias formales, incluidos posibles esquemas de seguro y prioridad de acreedores, busca construir la confianza a largo plazo necesaria para que estos instrumentos logren una adopción generalizada. El marco final influirá significativamente en la trayectoria global de la integración de las criptomonedas, haciendo que las stablecoins sean potencialmente tan seguras y familiares como una cuenta bancaria tradicional para millones de usuarios.
Preguntas frecuentes
P1: ¿Qué es exactamente una stablecoin “de importancia sistémica”?
Una stablecoin de importancia sistémica es aquella cuyo fallo o interrupción, debido a su gran tamaño, alto número de usuarios o profunda integración en infraestructuras críticas de pago y financieras, podría causar un daño significativo al sistema financiero y la economía en general.
P2: ¿Cómo funciona actualmente el Financial Services Compensation Scheme (FSCS) del Reino Unido para los depósitos bancarios?
El FSCS protege los depósitos mantenidos en bancos, sociedades de crédito hipotecario y cooperativas de crédito autorizados en el Reino Unido. Cubre automáticamente hasta £85,000 por persona, por institución. Si una institución falla, el FSCS tiene como objetivo pagar a los depositantes dentro de los siete días hábiles.
P3: ¿Todas las stablecoins calificarían para esta protección propuesta?
No. La protección probablemente solo se aplicaría a las stablecoins que cumplan con criterios regulatorios específicos, como aquellas emitidas por entidades autorizadas, que mantengan reservas suficientes y de alta calidad, y que sean consideradas lo suficientemente significativas como para plantear un riesgo sistémico. Las stablecoins más pequeñas o no conformes podrían no estar cubiertas.
P4: ¿Cuáles son los principales desafíos para crear un esquema de seguro de depósitos para stablecoins?
Los desafíos clave incluyen definir el alcance de la cobertura, determinar mecanismos de financiación apropiados (por ejemplo, gravámenes a los emisores), valorar y asegurar con precisión las reservas subyacentes, y crear una estructura legal que establezca claramente los derechos de los titulares en caso de insolvencia del emisor.
P5: ¿Cómo se compara esta propuesta del Reino Unido con la regulación de stablecoins en otros países?
El enfoque del Reino Unido parece centrarse más directamente en la protección explícita del consumidor mediante mecanismos similares a seguros. Otros regímenes, como el MiCA de la UE, se enfocan fuertemente en la autorización de emisores, la composición de reservas y los derechos de redención, pero aún no exigen un esquema de garantía de depósitos comparable, lo que hace que la vía potencial del Reino Unido sea más análoga a las salvaguardias bancarias tradicionales.
