La guerra entre las finanzas tradicionales y descentralizadas ha alcanzado un nuevo punto crítico en torno a las stablecoins con rendimiento. Los líderes de la industria bancaria creen que podrían crear una forma de banca paralela no regulada que desestabilizaría la economía al desviar liquidez de los bancos. Los defensores de las criptomonedas argumentan que esto no es más que un intento de las instituciones financieras de mantener su poder de larga data sobre el sistema económico. La Ley GENIUS, un proyecto de ley aprobado por el Congreso destinado a regular las stablecoins, se encuentra en el centro de este dilema.
El CFO de JPMorgan Chase declaró en una llamada de resultados del cuarto trimestre que, si bien el banco acepta la competencia, no desean competir con un sistema bancario paralelo no regulado. Según Barnum, las stablecoins que generan rendimiento son consideradas una “cosa obviamente peligrosa e indeseable” por esta razón.
Aunque JP Morgan Chase ha adoptado previamente la tecnología blockchain, incluso lanzando su propia moneda de depósito JPMD, aquí es donde trazan la línea. La Ley GENIUS podría convertirse en el instrumento utilizado por el gigante bancario para establecer regulaciones para las stablecoins que generan rendimiento.
¿Qué son las stablecoins que generan rendimiento?
Las stablecoins que generan rendimiento son un tipo de stablecoin generalmente vinculadas al dólar estadounidense que mantienen un valor estable y además generan intereses con el tiempo. Esto presenta un gran caso de uso para los inversionistas que buscan una forma descentralizada de obtener rendimiento sobre su efectivo sin la volatilidad que puede acompañar el staking de criptomonedas como Ethereum.
Las stablecoins que generan rendimiento se dividen en tipos rebase y no rebase. Los tokens rebase son “aquellos cuyos saldos se ajustan automáticamente. En este caso, el rebasing distribuye recompensas de tokens (intereses acumulados) en forma de tokens adicionales.”
Por ejemplo, si inviertes $1,000 en stablecoins que generan rendimiento, tu saldo crecerá con el tiempo sin necesidad de realizar ninguna acción, y el precio del activo stablecoin con rendimiento individual permanecerá igual. Por otro lado, los tokens no rebase no cambian tu saldo de tokens, sino que el valor de cada token crece con el tiempo a medida que se acumula el rendimiento. Estos suelen estar basados en staking/derivados o en DeFi.
Las stablecoins que generan rendimiento obtienen dicho rendimiento a través de diversos mecanismos, como préstamos DeFi, minería de liquidez, staking y respaldo de activos del mundo real (RWA). Algunos ejemplos de stablecoins con rendimiento son aUSDC (Aave), USDY (Ondo), USDM (Mountain Protocol), e incluso BUIDL de Blackrock.
TradFi vs. DeFi: El futuro de las stablecoins que generan rendimiento y la Ley GENIUS
La Ley GENIUS sirve como posible respuesta legislativa a las preocupaciones de JP Morgan Chase sobre las stablecoins con rendimiento. GENIUS significa “Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act.” Este título resume el propósito previsto del proyecto de ley, que es permitir la innovación en stablecoins mientras se garantiza la protección del consumidor y la estabilidad del sistema financiero estadounidense.
La Ley GENIUS establece que “los emisores de stablecoins de pago no pueden pagar intereses o rendimiento a los clientes que las posean.” Esto significa que una stablecoin por sí sola no puede funcionar legalmente como un producto de ahorro con intereses como lo hace un banco. Sin embargo, un vacío legal en esta legislación actual es que no impide que terceros como exchanges de criptomonedas o servicios DeFi ofrezcan recompensas o retornos de staking a los saldos de los poseedores de stablecoins.
Este vacío legal es precisamente el que grandes bancos como JPMorgan Chase están presionando para cerrar, lo que representa una amenaza real para los emisores de stablecoins que generan rendimiento, dado el poder de la industria bancaria. Al mismo tiempo, la industria cripto ha encontrado una nueva fuerza en su capacidad de lobby político bajo la postura pro-cripto de la administración Trump. Siendo así, el futuro de las stablecoins con rendimiento es uno que probablemente tendrá que enfrentar tanto a los tribunales como al Congreso.
