El dólar se debilita mientras el yen se fortalece tras advertencias verbales

El dólar retrocede mientras el yen se fortalece en medio de los desarrollos del mercado

El índice del dólar estadounidense ha caído un 0,14%, retrocediendo desde el máximo de seis semanas alcanzado el jueves. Un sólido desempeño en los mercados de acciones ha reducido la demanda de liquidez en dólares. Además, los comentarios contundentes de la ministra de Finanzas de Japón, Satsuki Katayama, han fortalecido al yen, ejerciendo presión a la baja sobre el dólar. El billete verde alcanzó su mínimo de la sesión tras una inesperada caída en el índice del mercado inmobiliario NAHB de enero, aunque recuperó parte de las pérdidas después de un informe de producción manufacturera estadounidense para diciembre más fuerte de lo anticipado.

Sorpresa positiva en la manufactura estadounidense

La producción manufacturera en Estados Unidos aumentó un 0,2% mensual en diciembre, desafiando las expectativas de una caída del 0,1%. Además, las cifras de noviembre se revisaron al alza, mostrando ahora un aumento del 0,3% en lugar de ningún cambio.

Vivienda y expectativas de tasas

El índice del mercado inmobiliario NAHB de enero cayó inesperadamente en dos puntos, situándose en 37 y quedando por debajo de las previsiones que anticipaban un incremento hasta 40. Mientras tanto, los operadores asignan solo un 5% de probabilidad a un recorte de tasas de 25 puntos básicos en la próxima reunión del FOMC, programada para el 27-28 de enero.

Perspectiva de tasas de interés y sentimiento del dólar

Los participantes del mercado anticipan que la Reserva Federal reducirá las tasas en aproximadamente 50 puntos básicos en 2026. En contraste, se espera que el Banco de Japón aumente las tasas en 25 puntos básicos, mientras que se proyecta que el Banco Central Europeo mantenga las tasas sin cambios ese año. El dólar también enfrenta vientos en contra ya que la Fed inyecta liquidez adicional al sistema financiero, comprando 40 mil millones de dólares en bonos del Tesoro mensualmente desde mediados de diciembre. La especulación de que el presidente Trump podría nombrar a un presidente de la Reserva Federal de perfil dovish—posiblemente Kevin Hassett, considerado el candidato más acomodaticio—ha pesado aún más sobre el dólar. Trump ha señalado que anunciará su elección para presidente de la Fed a inicios de 2026.

El euro y novedades del BCE

El euro ha subido un 0,10% frente al dólar, beneficiándose de la debilidad de la moneda estadounidense y de los comentarios favorables del economista jefe del BCE, Philip Lane. Lane expresó satisfacción con la actual postura de política monetaria del BCE, afirmando que se espera que la inflación permanezca cerca del objetivo, el crecimiento económico se mantenga cerca de su potencial y el desempleo se mantenga bajo y disminuya. Bajo estas condiciones, no ve necesidad inmediata de discutir cambios en las tasas de interés.

Expectativas de tasas del BCE y BOJ

Los swaps indican una probabilidad del 0% de un aumento de tasas de 25 puntos básicos por parte del BCE en su próxima reunión de política el 5 de febrero. De manera similar, los mercados no prevén un aumento de tasas por parte del Banco de Japón en su reunión del 23 de enero.

El yen avanza por noticias políticas y de política económica

El yen se ha fortalecido un 0,45% frente al dólar, impulsado por severas advertencias de la ministra de Finanzas Katayama, quien hizo referencia a un reciente acuerdo con el secretario del Tesoro de Estados Unidos que podría implicar una intervención cambiaria. El aumento de los rendimientos de los bonos del gobierno japonés, con el rendimiento del JGB a 10 años alcanzando un máximo de casi 27 años en 2,191%, también ha apoyado al yen, aunque los mayores rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense están limitando sus ganancias.

Katayama reiteró su preocupación por la reciente depreciación del yen y enfatizó la disposición del gobierno para tomar medidas decisivas para estabilizar la moneda. El yen ha enfrentado presión en medio de especulaciones de que el primer ministro Takaichi podría disolver la cámara baja y convocar a elecciones anticipadas, lo que podría extender políticas fiscales expansivas y aumentar las expectativas de inflación a largo plazo si el partido gobernante obtiene la mayoría.

Además, las tensiones entre China y Japón se han intensificado después de que China impusiera controles de exportación sobre bienes destinados a Japón con posibles aplicaciones militares, una medida vista como represalia por comentarios del primer ministro japonés respecto a un posible conflicto sobre Taiwán. Estas restricciones podrían alterar las cadenas de suministro y afectar negativamente la economía japonesa.

Metales preciosos bajo presión

El oro COMEX de febrero ha caído un 0,08%, mientras que la plata COMEX de marzo ha descendido un 3,18%. Los metales preciosos enfrentan presión a la baja debido al aumento de los rendimientos globales de los bonos. Una relajación de las tensiones geopolíticas en Irán también ha reducido la demanda de refugio seguro, tras la declaración del presidente Trump de que Irán detendría la violencia contra los manifestantes, lo que sugiere que Estados Unidos podría retrasar una respuesta militar. La debilidad del dólar hoy está ayudando a limitar las pérdidas del oro.

Los precios de la plata han caído en medio de liquidaciones largas después de que el presidente Trump optara por no imponer aranceles a las importaciones de minerales clave, incluida la plata, eligiendo en su lugar negociaciones bilaterales. La amenaza de aranceles había mantenido previamente las existencias de plata en almacenes estadounidenses, contribuyendo al short squeeze global del año pasado y continuando apoyando los precios este año. Actualmente, los almacenes vinculados a Comex tienen unas 434 millones de onzas de plata, casi 100 millones más que hace un año.

Demanda de refugio seguro y actividad de los bancos centrales

Las preocupaciones sobre la independencia de la Reserva Federal han incrementado la demanda de metales preciosos como reserva de valor, tras las amenazas del Departamento de Justicia de EE. UU. de acusar a la Fed. El presidente Powell señaló que esto se produce en medio de la presión constante de la administración Trump respecto a las decisiones sobre tasas de interés. A pesar de ello, el presidente Trump dijo a Reuters que no planea destituir a Powell, incluso mientras el Departamento de Justicia investiga la renovación del banco central.

Los metales preciosos también han encontrado apoyo después de que el presidente Trump ordenara a Fannie Mae y Freddie Mac comprar 200 mil millones de dólares en bonos hipotecarios, con el objetivo de reducir los costos de endeudamiento y estimular la demanda de vivienda, medida vista como una forma de flexibilización cuantitativa. La continua incertidumbre sobre los aranceles estadounidenses y los riesgos geopolíticos en regiones como Irán, Ucrania, Oriente Medio y Venezuela siguen impulsando la demanda de refugio seguro. Las expectativas de una Fed más acomodaticia en 2026 y mayores inyecciones de liquidez también están impulsando el atractivo de los metales preciosos.

Los bancos centrales siguen siendo compradores significativos de oro, con el PBOC de China aumentando sus reservas en 30,000 onzas en diciembre, marcando el decimocuarto mes consecutivo de acumulación. El Consejo Mundial del Oro también informó que los bancos centrales globales compraron 220 toneladas métricas de oro en el tercer trimestre, un aumento del 28% respecto al trimestre anterior.

La demanda de inversión en metales preciosos es robusta, con las tenencias de oro en ETF alcanzando un máximo de 3,25 años y las tenencias de plata en ETF alcanzando un máximo de 3,5 años a finales de diciembre.