China cambia de estrategia una vez más: ¿Cuál es la mejor manera de abordar las acciones de Nvidia durante la actual controversia del H200?

Cambios Globales de Política y el Dilema de Nvidia

La rivalidad en curso entre Estados Unidos y China, dos de los gigantes económicos del mundo, se caracteriza por cambios de política frecuentes e impredecibles. Esta competencia es especialmente evidente en el sector tecnológico, donde ambas naciones buscan superarse mutuamente. En el corazón de esta contienda está Nvidia (NVDA), una empresa con sede en Santa Clara, California. Lo que antes era reconocida principalmente por sus chips, Nvidia se ha convertido ahora en un actor significativo en el panorama diplomático entre estas dos superpotencias.

Importancia Estratégica de Nvidia en la IA

Los chips de Nvidia son reconocidos como los más avanzados del mundo, sirviendo como columna vertebral para el desarrollo de la inteligencia artificial a nivel global. Consciente de su dependencia de Nvidia, China ha estado esforzándose por cultivar su propia industria de semiconductores para reducir su dependencia de la tecnología estadounidense. A pesar de ciertos avances, los chips fabricados en China todavía están por detrás de las ofertas de Nvidia, incluso de generaciones anteriores.

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Controles de Exportación y Reversiones de Política

El año pasado, Estados Unidos implementó la Regla de Difusión de IA, restringiendo la exportación de los chips H200 de Nvidia a China en un esfuerzo por limitar el acceso chino a tecnología estadounidense de punta. Para mediados de 2025, Nvidia informó cero ventas de chips de IA a China—un mercado que anteriormente generaba casi 20 mil millones de dólares en ingresos anuales para la empresa.

En octubre de 2025, el CEO de Nvidia, Jensen Huang, declaró: “En este momento, estamos 100% fuera de China”, señalando una caída dramática del 95% de cuota de mercado a ninguna en absoluto.

Sin embargo, en diciembre de 2025, el presidente Donald Trump introdujo una nueva política que permitía a Nvidia reanudar la venta de chips H200 a China bajo ciertas condiciones, como cumplir con requisitos de seguridad y pagar un recargo del 25% sobre los ingresos relacionados. Aunque las acciones de Nvidia respondieron positivamente, persistieron las dudas, especialmente cuando se impusieron nuevas regulaciones al mes siguiente, complicando el proceso para vender chips H200 a China.

Recientemente, la Oficina de Industria y Seguridad de EE.UU. formalizó los requisitos de licencias para exportar chips avanzados como el H200 a China. Estas estipulaciones incluyen aprobaciones de exportación caso por caso, licencias estrictas, asegurando que el hardware no amenace los intereses estadounidenses y limitando los envíos a China a no más de la mitad de las ventas domésticas estadounidenses de los mismos productos. El recargo del 25% permanece en vigor.

Respuesta de China e Incertidumbre Persistente

China, confiada en su propio desarrollo de chips, aparentemente se ha vuelto más cautelosa respecto a la importación de chips H200 de Nvidia. Se dice que las autoridades están redactando reglas para limitar la cantidad de chips H200 permitidos en el país y para especificar qué empresas pueden importarlos. En medio de esta incertidumbre, Jensen Huang enfatizó que solo las órdenes de compra confirmadas indicarían una demanda genuina de China.

En esencia, Nvidia solo debería considerar el mercado chino como activo una vez que reciba compromisos de compra reales, momento en el cual podrá reanudar el reporte de ventas de la región.

Fortaleza Financiera de Nvidia en Medio de Tensiones Geopolíticas

A pesar de la ausencia de ventas de chips de IA a China desde mediados de 2024, el desempeño financiero de Nvidia se ha mantenido robusto, superando consistentemente las expectativas del mercado.

En la última década, los ingresos y las ganancias de Nvidia han crecido a tasas compuestas anuales de 44.06% y 66.66%, respectivamente. El tercer trimestre de 2025 reforzó este impulso, con la empresa superando tanto las previsiones de ingresos como de ganancias y logrando tasas de crecimiento interanual superiores al 50%.

Para el tercer trimestre de 2025, Nvidia reportó ingresos de $57.1 mil millones, un aumento del 62% respecto al año anterior. Las ganancias por acción subieron un 60% a $1.30, superando la estimación de consenso de $1.26. La división de centros de datos, el principal motor de crecimiento de Nvidia, experimentó un salto del 66% hasta los $51.2 mil millones.

El flujo de caja se mantuvo fuerte, con el flujo de caja operativo aumentando a $23.8 mil millones desde $17.6 mil millones un año antes, y el flujo de caja libre subiendo un 65% a $22.1 mil millones. La empresa terminó el trimestre con $60.6 mil millones en efectivo, menos de $1 mil millón en deuda a corto plazo y $7.5 mil millones en deuda a largo plazo, resultando en reservas de efectivo más de ocho veces sus obligaciones a largo plazo.

La guía para el trimestre de diciembre proyecta ingresos cercanos a los $65 mil millones, lo que representa un aumento interanual del 65.4%.

En general, el caso de inversión en Nvidia sigue siendo atractivo. La capitalización de mercado de la empresa se sitúa en $4.45 billones, y sus acciones han subido un 40% en el último año, demostrando resiliencia a pesar de los desafíos en China.

Liderazgo de Mercado y Alcance Global de Nvidia

Con una cuota dominante superior al 90% en el mercado de GPU, el liderazgo de Nvidia se basa no solo en sus chips Blackwell y el próximo Rubin, sino también en su ecosistema integral, que incluye el software CUDA y la tecnología NVLink. Este enfoque integrado convierte a Nvidia en el proveedor preferido para una clientela diversa, desde los principales operadores de centros de datos hasta las marcas automotrices más destacadas.

Además, la exposición de Nvidia a riesgos provenientes de China se reduce gracias a la rápida adopción de la IA por parte de naciones soberanas. Países como Arabia Saudita y los Emiratos Árabes Unidos se han convertido en grandes clientes, invirtiendo más de $100 mil millones en proyectos a largo plazo destinados a construir infraestructuras digitales nacionales y diversificar sus economías.

A medida que más gobiernos en todo el mundo incorporan la tecnología de Nvidia en sus estrategias de IA, la empresa disfruta de una base de demanda estable, proporcionando un colchón frente a las fluctuaciones cíclicas que a menudo afectan a las firmas tecnológicas con exposición geográfica concentrada.

Calificaciones de Analistas para Nvidia (NVDA)

Los analistas han otorgado a las acciones de Nvidia una calificación de consenso de “Compra Fuerte”, con un precio objetivo promedio de $255.07—lo que sugiere un potencial alza de aproximadamente el 36% respecto a los precios actuales. De los 49 analistas que cubren la acción, 43 recomiendan una “Compra Fuerte”, tres sugieren una “Compra Moderada”, dos la califican como “Mantener” y uno como “Venta Fuerte”.