- Cathie Wood afirma que la oferta fija de Bitcoin mantiene intacto su caso de inversión a largo plazo.
- La oferta de oro se expande con el precio, mientras que la emisión de Bitcoin permanece matemáticamente limitada.
- Las bajas correlaciones con acciones y bonos posicionan a Bitcoin como un diversificador de cartera.
El caso de inversión a largo plazo de Bitcoin permanece intacto a pesar del fuerte repunte del oro en 2025, según la CEO de Ark Invest, Cathie Wood. En el “Outlook 2026” de Ark Invest, Wood explicó por qué la oferta matemáticamente limitada de Bitcoin respalda su atractivo en medio del aumento de la demanda institucional. El análisis detalla la mecánica de la oferta, los datos del mercado y las métricas de diversificación que moldean las decisiones de asignación de activos.
Las matemáticas de la oferta separan a Bitcoin del oro
La perspectiva de Wood se centra en la mecánica de la escasez, que ella plantea como la diferencia clave entre Bitcoin y el oro. Aunque el oro repuntó alrededor de un 65% durante 2025, Bitcoin cayó aproximadamente un 6% en el mismo período. Sin embargo, Wood vinculó el repunte del 166% del oro desde octubre de 2022 con el crecimiento de la riqueza global más que con presiones inflacionarias.
De manera notable, explicó que la oferta de oro se expande alrededor de un 1,8% anual a medida que los mineros responden a los precios más altos. Como resultado, la demanda incremental puede eventualmente desencadenar una producción adicional. Wood afirmó que este mecanismo de respuesta debilita la escasez del oro durante ciclos de precios fuertes.
Sin embargo, Bitcoin sigue un calendario de emisión fijo escrito en su protocolo. Wood señaló que el crecimiento de la oferta de Bitcoin promediará alrededor de un 0,82% anual durante los próximos dos años. Posteriormente, la emisión se desacelerará a aproximadamente un 0,41% por año después de la próxima fase de halving.
Como los mineros no pueden acelerar la producción, la oferta de Bitcoin permanece inelástica independientemente de las señales de precio. Según Wood, esta estructura amplifica la sensibilidad del precio durante los aumentos de demanda. Ella señaló específicamente el flujo constante de dinero hacia los ETF spot de Bitcoin como una fuente clave de demanda.
Paso de la oferta al rendimiento, Wood analizó cómo se han comportado los precios en el pasado. Destacó que Bitcoin ha ganado aproximadamente un 360% desde finales de 2022, incluso cuando la nueva oferta crece más lentamente que la del oro. Mientras tanto, la oferta de oro siguió aumentando al mismo tiempo que su precio subía.
Demanda institucional y contexto de mercado
Respaldando el argumento de la oferta, Wood explicó los movimientos recientes del mercado en términos sencillos. Dijo que a medida que más grandes instituciones compran Bitcoin, su oferta fija cobra más importancia. Cuando la demanda sigue aumentando pero la oferta no puede crecer, los precios suelen ajustarse al alza en lugar de que entre nueva oferta.
Matthew Hougan, director de inversiones de Bitwise, coincidió con esta visión. Señaló que si la compra institucional se mantiene por encima de la cantidad de nuevos Bitcoin creados, los precios podrían subir rápidamente. Wood apuntó a la misma idea en su informe, centrándose en las fuerzas estructurales a largo plazo en lugar de objetivos de precios específicos.
Wood también comentó sobre la reciente fortaleza del oro sin restarle importancia. Destacó que el valor de mercado del oro en comparación con la oferta monetaria global está en niveles que no se veían desde las décadas de 1930 y 1980. En el pasado, esos momentos marcaron extremos en la valoración del oro.
El informe explicó que cuando esta relación se mantenía alta durante largos períodos, a menudo le seguía un fuerte desempeño del mercado de valores. Wood compartió esto como contexto histórico, no como una predicción. Subrayó que las proporciones de valoración ayudan a explicar por qué los activos se mueven de manera diferente, pero no prometen resultados específicos.
A partir de ahí, el informe abordó cómo se construyen las carteras. Wood destacó que los inversores ahora prestan más atención a cómo se mueven los activos en relación entre sí, no solo a sus rendimientos individuales. Este enfoque, argumentó, resalta el comportamiento distinto de Bitcoin en comparación con los instrumentos tradicionales.
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Datos de correlación y decisiones de asignación
Ark Invest analizó los retornos semanales desde enero de 2020 hasta principios de enero de 2026 para evaluar los efectos de diversificación. De manera destacada, Bitcoin mostró una correlación de solo 0,14 con el oro. En comparación, el S&P 500 y los bonos mostraron una correlación más alta de 0,27.
La correlación de Bitcoin con los bonos fue aún menor, de 0,06, según los datos de Ark. La correlación con el S&P 500 alcanzó 0,28, manteniéndose modesta en relación con los pares de activos tradicionales. Por ejemplo, el S&P 500 y los REITs tuvieron una correlación de 0,79 durante el mismo período.
Wood afirmó que las correlaciones bajas mejoran la eficiencia de la cartera al mejorar los retornos por unidad de riesgo. Describió a Bitcoin como una herramienta de diversificación más que como un activo sustitutivo. Esta posición refleja consideraciones fiduciarias para los asignadores institucionales.
Adicionalmente, Wood reiteró que la emisión de Bitcoin se ajustará aún más después de los próximos ciclos de halving. Señaló que el crecimiento de la oferta podría caer por debajo del 1% anual, reforzando la previsibilidad. El oro, en contraste, mantiene respuestas variables de oferta a través de la inversión minera.
Más allá de los activos digitales, Wood describió brevemente los temas macro que dan forma a su perspectiva. Describió a la economía estadounidense como posicionada para una recuperación, respaldada por la moderación de la inflación y factores de política. También citó aumentos de productividad gracias a la inteligencia artificial, la robótica, la blockchain y las tecnologías de almacenamiento de energía.
Mientras tanto, los datos de Ark Invest conectaron escasez, demanda y correlación dentro de un solo marco analítico. El informe de Wood se centró en reglas de oferta medibles, rendimientos históricos y estadísticas de diversificación. Estos elementos, en conjunto, enmarcaron el perfil de inversión de Bitcoin junto al oro sin ir más allá de los datos observados.
