Comprender la creación de mercados de criptomonedas: una guía para principiantes

Si eres nuevo en el mundo de las criptomonedas, probablemente hayas oído hablar del término "creación de mercado" en conversaciones sobre plataformas de intercambio y liquidez. Pero ¿qué significa realmente? En esencia, la creación de mercado es el proceso de proporcionar órdenes de compra y venta en plataformas de trading para garantizar que siempre haya alguien dispuesto a operar contigo. Esto mantiene los precios más estables al reducir la volatilidad y facilita a los operadores la compra o venta de tokens al instante, sin grandes diferencias de precio.

Los creadores de mercado son los héroes anónimos que trabajan entre bastidores tanto en plataformas de intercambio centralizadas (como Binance) como descentralizadas (como Uniswap). Son quienes conectan compradores y vendedores, obteniendo beneficios de la pequeña diferencia de precios conocida como diferencial entre oferta y demanda. Comprender los fundamentos de este proceso no es solo académico: puede ayudarte a maximizar las ganancias al saber dónde operar y dónde perder.

Alerta de spoiler: busca dónde hay mayor liquidez. No siempre es obvio a primera vista, pero debería serlo al terminar de leer esta guía. Comencemos.

Una breve historia de la creación de mercados de criptomonedas

La creación de mercado no es una invención de las criptomonedas; existe desde los inicios de las finanzas tradicionales. En la era bursátil, los operadores humanos en las bolsas estaban listos para comprar o vender valores, garantizando la rapidez de las operaciones. Con el auge del comercio electrónico a finales del siglo XX, los algoritmos tomaron el control, agilizando y haciendo más eficiente el proceso. Unos años más tarde, a medida que las criptomonedas maduraban y se popularizaban, los creadores de mercado comenzaron a entrar en escena.

Las primeras bolsas centralizadas necesitaban liquidez constante para satisfacer la demanda de los usuarios globales, por lo que empresas especializadas se pusieron manos a la obra. Finanzas descentralizadas: DeFi – surgió en 2020, comenzando en Ethereum y aportando un giro a la provisión de liquidez de criptomonedas: ahora cualquiera podía participar, usando contratos inteligentes para colocar sus tokens en un fondo de liquidez y obtener una parte de las comisiones de negociación. A pesar de esta innovación, DeFi También depende de creadores de mercado profesionales para proporcionar una liquidez profunda y hacer coincidir ofertas y demandas en intercambios descentralizados basados ​​en libros de órdenes. 

Hoy en día, los creadores de mercado están profundamente integrados en el panorama de las criptomonedas, tanto en exchanges centralizados como descentralizados. Proporcionan liquidez para todo tipo de criptomonedas, desde pares importantes como BTC/USDT hasta altcoins de nicho con apenas unas horas de vida, lo que ayuda a mantener una experiencia de trading fluida sin importar la calma o la volatilidad de los mercados.

Cómo funciona la creación de mercado en criptomonedas

En pocas palabras, un creador de mercado cotiza dos precios: el precio de oferta (que es lo que está dispuesto a pagar para comprar un activo en particular) y el precio de venta (que es lo que cobra por vender dicho activo). La diferencia (el diferencial) representa su beneficio potencial. Al colocar una orden, el creador de mercado la ejecuta al instante, utilizando sistemas automatizados para ajustar el precio y otros parámetros según las condiciones del mercado.

Creación de criptomercado ocurre en dos áreas principales:

• Intercambios centralizados (CEX)Se trata de plataformas como Coinbase o Binance, donde creadores de mercado profesionales (a veces contratados por la propia plataforma) utilizan algoritmos de alta tecnología para proporcionar liquidez. Gestionan grandes volúmenes y buscan mantener una delta neutral, lo que significa que no invierten en la dirección de los precios; simplemente se benefician del flujo de operaciones.
• Intercambios descentralizados (DEX)En plataformas como Uniswap o Jupiter, la liquidez proviene de pools donde los creadores de mercado, así como los usuarios comunes, bloquean pares de tokens (por ejemplo, ETH y USDT). Los contratos inteligentes automatizan las operaciones y cualquiera puede contribuir. Esto democratiza el proceso, pero también presenta riesgos como la pérdida impermanente, donde el valor de los tokens bloqueados cambia debido a las fluctuaciones de precio.

Cómo operan los creadores de mercado en la cadena

Un error común es creer que los creadores de mercado manipulan los precios o los impulsan para evitar que un token en particular se desplome. En realidad, son actores neutrales que siguen el flujo y reflujo del mercado, aportando estabilidad sin dirigir el barco.

Los creadores de mercado desempeñan un papel especialmente valioso cuando un token se acaba de lanzar en un DEX, ya que, de lo contrario, la liquidez inicial sería baja porque los usuarios no pueden aportar liquidez por sí mismos hasta que hayan tenido la oportunidad de comprar el token. Para resolver este dilema del huevo y la gallina, el proyecto del token suele proporcionar un lote de tokens nativos a un creador de mercado. Este lo combina con una moneda base como ETH o USDT y lo utiliza para proporcionar liquidez desde el lanzamiento.

El lanzamiento de un nuevo token muy esperado atrae un gran volumen, lo que genera una volatilidad significativa. Los creadores de mercado no pueden evitarlo por completo, ya que el descubrimiento de precios es una parte natural del proceso cuando un token popular se lista en una plataforma de intercambio. Sin embargo, al garantizar la liquidez suficiente para facilitar este frenesí comercial, los creadores de mercado pueden mitigar la volatilidad y garantizar que los operadores no se vean afectados negativamente por el deslizamiento.

Una vez que un proyecto se ha estabilizado y los usuarios onchain han tenido la oportunidad de proporcionar liquidez, el creador de mercado puede dar un paso atrás. En lugar de retirar toda su liquidez de una sola vez, la reducirá gradualmente para garantizar una transición fluida que no afecte la experiencia de trading. A menudo, continuará proporcionando liquidez durante varios meses a petición del proyecto en cuestión.

Estrategias clave para creadores de mercado

Los creadores de mercado no son universales; utilizan diferentes enfoques según el activo, la plataforma de intercambio y las condiciones. La metodología que implementan varía según las necesidades del cliente que los contrata. Puede tratarse de una plataforma de intercambio o de un proyecto con un token nativo que desearía respaldar mediante la provisión de liquidez.

A continuación se presenta un resumen de algunas de las principales estrategias que emplean:

Creación de mercado pasiva

Este es el enfoque más común: el creador de mercado coloca órdenes de compra por debajo del precio actual y órdenes de venta por encima, esperando a que se realicen operaciones. Es ideal para mercados estables con activos como las principales monedas estables o criptomonedas. Las ganancias provienen de forma constante del diferencial y es autosuficiente, eliminando la necesidad de ajustes constantes. Si hay una desventaja, es que las subidas bruscas de precios, como cuando una ballena coloca una orden de compra enorme, pueden dejar al creador de mercado con posiciones desequilibradas. Sin embargo, en pares de alto volumen, esta estrategia ofrece rentabilidades fiables, a menudo del 0.05 % al 0.1 % por operación.

Creación activa de mercado

Para entornos más dinámicos, como la volatilidad de las altcoins durante un repunte del mercado, son preferibles las estrategias activas. En este caso, los algoritmos monitorizan constantemente la volatilidad y los libros de órdenes, ajustando las posiciones en tiempo real. Esto puede implicar predecir movimientos a corto plazo o combinar estrategias de arbitraje. La creación de mercado activa es más rentable en aguas turbulentas (posiblemente entre un 10 % y un 15 % mensual durante una racha alcista), pero requiere tecnología avanzada y conlleva mayores riesgos si el mercado supera el ritmo del sistema.

Manejo de inventario:

Esta no es una estrategia de creación de mercado en sí, sino una inteligente superposición a otras. Los creadores de mercado monitorean sus tenencias en diferentes activos y plataformas para evitar quedarse con un token demasiado arriesgado. Mediante modelos de riesgo, cubren posiciones y mantienen el equilibrio, priorizando la supervivencia a largo plazo sobre las ganancias rápidas. Es como la gestión de carteras para profesionales: bien hecha, puede reducir el riesgo entre un 30 % y un 40 %, aunque ser demasiado cauteloso podría limitar la rentabilidad mensual al 1 % o 2 %.

Creación de mercado de alta frecuencia

Dirigida a los fanáticos de la velocidad, esta técnica utiliza bots ultrarrápidos para explotar pequeñas fluctuaciones de precios en milisegundos. Es común en CEX líquidos para pares grandes, requiere configuraciones de baja latencia y suele ser operada por empresas de finanzas tradicionales. Las ganancias pueden alcanzar entre el 3 % y el 5 % mensual, pero los costos de configuración son elevados y es una estrategia que no utilizan los creadores de mercado neutrales respecto al delta; más bien, es exclusiva de empresas de trading privadas que utilizan su propia iniciativa para maximizar sus ganancias.

Desmitificando la creación de mercados de criptomonedas

La creación de mercado es el pegamento que mantiene unido el comercio de criptomonedas, desde suavizar las órdenes CEX hasta mantener DeFi Piscinas lo suficientemente profundas como para que naden ballenas. Como principiante, comprender estos conceptos te permitirá operar de forma más inteligente e incluso contribuir, si decides agrupar liquidez para obtener recompensas. En general, no necesitas preocuparte por los detalles de la creación de mercado, pero al menos deberías estar atento a las señales que indican que está en marcha en la plataforma donde operas.

Ya sea que operes en DEX o CEX, el precio que te cotizan para un token en particular debe ser muy cercano al precio final que pagas, y la diferencia entre la oferta y la demanda debe ser nominal. Si recibes una alerta que te advierte que el deslizamiento es superior al 1% en la plataforma donde vas a realizar un intercambio, piénsalo dos veces antes de proceder. Siempre que sea posible, opera en otro lugar: en un DEX o CEX donde el precio que te cotizan sea el precio al que se ejecuta tu orden. En nueve de cada diez casos, cuando esto sucede, es evidencia de que hay un creador de mercado tras bambalinas, actuando de forma discreta pero eficiente.