La nacionalización de Bitcoin en El Salvador: ¿un catalizador para la demanda institucional y valuaciones superiores a los 1.1 billones de dólares?

La controvertida adopción de Bitcoin como moneda de curso legal en El Salvador en 2021 se ha transformado en un experimento complejo en cuanto a la estrategia soberana de activos digitales. Aunque la criptomoneda ya no es moneda de curso legal, el gobierno sigue manteniendo entre 6,102 y 6,268 Bitcoin (BTC), valorados entre 550 millones y 770 millones de dólares al segundo trimestre de 2025 [3]. Esta acumulación estratégica, junto con una nueva Bitcoin Investment Banking Law, ha posicionado al país como un banco de pruebas para la adopción institucional de Bitcoin. Las implicancias para los mercados globales son profundas: si el enfoque de El Salvador cataliza una demanda institucional más amplia, la valuación de Bitcoin podría acercarse a los puntos de referencia de 1.1billions de dólares para 2030.

Reservas estratégicas y confianza institucional

Las tenencias de Bitcoin de El Salvador se han apreciado un 375,5% desde 2023, superando a activos tradicionales como el oro y el S&P 500 [1]. La decisión del gobierno de consolidar billeteras internas en lugar de adquirir nuevos BTC después de 2024—tras un acuerdo de préstamo con el FMI—no ha disminuido el interés institucional. Por el contrario, ha reforzado el papel de Bitcoin como cobertura contra la inflación y la inestabilidad geopolítica [1]. La clasificación del FMI de Bitcoin como un activo no financiero, junto con sus advertencias sobre riesgos de volatilidad y liquidez [4], subraya la tensión entre la cautela institucional y el audaz experimento de El Salvador.

La Investment Banking Law, promulgada en 2025, permite a bancos licenciados con 50 millones de dólares en capital ofrecer servicios de Bitcoin a inversores acreditados [2]. Este cambio regulatorio ha atraído a individuos de alto patrimonio y capital institucional, con altcoins como The Graph (GRT) y Lido DAO (LDO) experimentando un aumento en la demanda del 16% al 559,63% [1]. Al legitimar a Bitcoin como reserva estratégica, El Salvador está incentivando indirectamente a instituciones globales a ver el activo como una herramienta de diversificación, y no solo como una apuesta especulativa.

Dinámica de mercado y trayectoria de valuación

El potencial de valuación de Bitcoin depende de la adopción institucional. Con el 86% de los inversores institucionales asignando activos digitales y 92.3 billions de dólares en flujos globales de ETF para 2025 [1], el mercado está preparado para un cambio. Los 83 millones de dólares en ganancias de El Salvador por sus tenencias de Bitcoin [3] demuestran retornos tangibles, lo que podría incentivar a otras naciones o empresas a seguir el ejemplo.

Sin embargo, persisten desafíos. El uso transaccional sigue siendo bajo (7,5% de la población), y la billetera Chivo no ha logrado reducir los costos de remesas como se prometió [1]. La El Salvador Accountability Act of 2025 propuesta por el Senado de EE.UU., que apunta a la posible corrupción y evasión de sanciones [5], añade incertidumbre regulatoria. Sin embargo, estos obstáculos pueden no disuadir a los inversores institucionales, quienes priorizan el valor estratégico a largo plazo por sobre la volatilidad de corto plazo.

El camino hacia valuaciones de 1.1billions de dólares

Para que Bitcoin alcance una capitalización de mercado de 1.1billions de dólares, necesitaría llegar a un precio aproximado de 120,000 dólares por BTC (basado en el suministro circulante actual). Las acciones de El Salvador, aunque localizadas, podrían acelerar esta trayectoria mediante:
1. Normalizar a Bitcoin como activo de reserva: Gobiernos y bancos centrales podrían seguir el ejemplo de El Salvador, tratando a Bitcoin como un complemento al fiat y al oro.
2. Impulsar la liquidez institucional: La Investment Banking Law crea un marco para que instituciones reguladas ingresen al mercado, aumentando la demanda y reduciendo la volatilidad.
3. Atraer capital global: Los 8.5 millones de dólares en ingresos del mercado cripto de El Salvador en 2025 [3] señalan un creciente interés institucional, que podría escalar con mayor claridad regulatoria.

Los críticos argumentan que la utilidad de Bitcoin como moneda transaccional sigue siendo limitada [1], pero su papel como reserva de valor es cada vez más aceptado. La adopción institucional en EE.UU. y la UE a través de iniciativas como el Strategic Bitcoin Reserve (SBR) y el marco MiCAR [1] refuerzan aún más esta tendencia.

Conclusión

El experimento de El Salvador con Bitcoin es un microcosmos del cambio institucional más amplio hacia los activos digitales. Si bien los desafíos del país—baja adopción, escrutinio regulatorio—ponen en evidencia los riesgos, sus reservas estratégicas e innovaciones regulatorias demuestran el potencial de Bitcoin como herramienta macroeconómica. Si la demanda institucional sigue creciendo al ritmo actual, la valuación de Bitcoin podría efectivamente acercarse a los puntos de referencia de 1.1billions de dólares. La pregunta no es si Bitcoin alcanzará estas alturas, sino cuán rápido las instituciones globales adoptarán este cambio de paradigma.