Apuestas por recortes de tasas de la Fed y volatilidad de divisas asiáticas: puntos estratégicos de entrada en monedas y activos de mercados emergentes

La postura evolutiva de la Reserva Federal en 2025 ha creado un punto de inflexión clave para las monedas asiáticas y los activos de mercados emergentes (EM). Con la inflación PCE subyacente en 2,9% en julio de 2025—por encima del objetivo del 2% pero estabilizándose—los mercados están descontando una probabilidad del 87% de un recorte de tasas de 25 puntos básicos en la reunión de septiembre, con una mayor flexibilización esperada para fin de año [1]. Sin embargo, este giro dovish se ve atenuado por presiones inflacionarias persistentes derivadas de los aranceles de la era Trump y las incertidumbres geopolíticas, creando un panorama complejo para la volatilidad de las monedas asiáticas y el posicionamiento en EM.

Política de la Fed y dinámica de las monedas asiáticas

El enfoque cauteloso de la Fed respecto a los recortes de tasas ha llevado a un equilibrio frágil en los mercados globales. Mientras que el Índice Dólar estadounidense (DXY) se debilitó en agosto de 2025, monedas asiáticas como la rupia india (INR) y la rupia indonesia (IDR) mostraron una resistencia mixta. Por ejemplo, la INR enfrentó presiones bajistas debido a un arancel estadounidense del 25% sobre las exportaciones indias, lo que podría reducir el crecimiento del PBI de India en un 0,5–1% [2]. Por el contrario, el yuan chino (CNY) se mantuvo estable gracias a las intervenciones del PBOC, y desde ING pronostican una apreciación gradual a medida que se reduce el diferencial de tasas entre EE.UU. y China [3].

El énfasis de la Fed en “mantenerse vigilante” frente a la inflación también ha influido en los bancos centrales regionales. Bank Indonesia recortó su tasa de referencia al 5,25% en julio de 2025, mientras que Bank Negara de Malasia redujo su tasa overnight al 2,75%, reflejando una tendencia más amplia de los responsables de política monetaria de EM respondiendo a la debilidad del dólar y las incertidumbres comerciales [4]. Estas políticas monetarias divergentes han creado oportunidades asimétricas para los inversores, especialmente en monedas con fundamentos sólidos y exposición manejable a aranceles.

Puntos de entrada tácticos en activos de mercados emergentes

Las acciones de mercados emergentes y los activos vinculados al dólar han atraído flujos significativos en el tercer trimestre de 2025. El índice MSCI Asia ex-Japan subió un 2,6% en lo que va del año, impulsado por entradas de capital por 12 mil millones de dólares a medida que el dólar estadounidense se debilitaba [5]. Sectores como la manufactura impulsada por IA, la computación en la nube y la eficiencia energética han superado al mercado, beneficiándose de descuentos en valuación y un fuerte crecimiento de ganancias [6]. Por ejemplo, el sector electrónico de Vietnam ha ganado tracción ya que los aranceles estadounidenses sobre productos chinos redirigieron las cadenas de suministro hacia el sudeste asiático [7].

Los bonos vinculados al dólar y la deuda en moneda local también presentan oportunidades atractivas. Los bonos del gobierno tailandés superaron al mercado en julio de 2025 debido a una inflación contenida y señales dovish del banco central, mientras que los bonos chinos quedaron rezagados ya que los inversores rotaron hacia acciones [8]. El estrechamiento del diferencial de tasas entre EE.UU. y China ha aumentado aún más el atractivo de los bonos de EM, con la estabilidad del CNY reduciendo los costos de cobertura para los inversores extranjeros [9].

Estrategias de cobertura ante la volatilidad cambiaria

La volatilidad de las monedas asiáticas exige estrategias de cobertura robustas. Para la INR, que se depreció hasta 86,23 en julio de 2025 en medio de salidas de capital relacionadas con aranceles, las opciones sobre divisas y la rotación sectorial se han vuelto críticas [10]. De manera similar, la exposición del CNY a las tensiones comerciales entre EE.UU. y China requiere herramientas como forwards y collars para mitigar riesgos ante posibles aranceles del 60% sobre importaciones chinas [11].

Los inversores en la IDR deben monitorear la inclinación dovish de Bank Indonesia y los flujos extranjeros hacia los mercados de deuda, que han respaldado el máximo de siete meses de la rupia [12]. Mientras tanto, la tendencia más amplia de desdolarización—evidenciada por los bancos centrales del Sur Global diversificando reservas—podría proporcionar vientos de cola a largo plazo para las monedas de EM [13].

Conclusión

La interacción entre los recortes de tasas de la Fed y la volatilidad de las monedas asiáticas ofrece tanto riesgos como recompensas para los inversores tácticos. Si bien los aranceles estadounidenses y las tensiones geopolíticas generan obstáculos, el ciclo de flexibilización de la Fed y la resiliencia económica de los EM presentan oportunidades accionables en monedas como la IDR y el CNY, así como en acciones y bonos vinculados al dólar. El éxito depende de una cobertura dinámica y una comprensión matizada de la dinámica comercial regional. A medida que se acercan el simposio de Jackson Hole y la reunión de la Fed de septiembre, los inversores deben equilibrar la volatilidad a corto plazo con el potencial a largo plazo del reposicionamiento de Asia en una economía global multipolar.

Fuente:
[1] PCE Inflation Data Passes First Test Of Fed Rate-Cut Shift ...
[2] Core inflation rose to 2.9% in July, as expected, key Fed ...
[3] Asia FX Talking: North Asia continues to outperform - ING Think
[4] On the ground in Asia-Monthly Insights: Asian Fixed Income July 2025
[5] The Impact of Fed Rate-Cut Hopes on Asian Equity Volatility
[6] Asia-Pacific Markets Poised for Strategic Rebalancing as...
[7] How US Tariffs on Southeast Asia Could Impact China's...
[8] On the ground in Asia-Monthly Insights: Asian Fixed Income July 2025
[9] Asia FX - The impact of Fed's easing cycle and more
[10] India's Rupee Volatility Amid U.S. Tariff Uncertainty and...
[11] Hedging Yuan Exposure in a Volatile Landscape
[12] EMERGING MARKETS-Asian currencies jump as dollar eases on Fed rate-cut bets
[13] The U.S. Dollar's Fragile Positioning: Navigating Dovish Policy