La incertidumbre legal y política de la Fed: implicancias para los mercados de divisas y materias primas

La independencia institucional de la Reserva Federal, durante mucho tiempo un pilar de la credibilidad económica de Estados Unidos, está bajo una presión sin precedentes en 2025. Las presiones políticas de la administración Trump—especialmente el intento controvertido de destituir a la gobernadora Lisa Cook y las propuestas de Stephen Miran para acortar los mandatos de los gobernadores de la Fed—han desatado batallas legales y erosionado la confianza global en la autonomía del banco central [1]. Estos acontecimientos no son meramente teóricos; ya están remodelando los mercados de divisas y materias primas, con la dominancia global del dólar estadounidense debilitándose y activos alternativos como el oro y las criptomonedas ganando atractivo.

La erosión de la independencia de la Fed y las reacciones del mercado

La postura agresiva de la administración Trump contra la Fed ha desencadenado una cascada de respuestas en los mercados. El oro, tradicionalmente un activo refugio, ha alcanzado un máximo de cinco semanas de 3.413 dólares ante el temor de interferencia política en la política monetaria [2]. Los bancos centrales, incluidos los de mercados emergentes, están acelerando su diversificación fuera del dólar, con el oro representando ahora el 23% de las reservas globales [3]. Este cambio se ve agravado por la disminución de la participación del dólar en las reservas de divisas extranjeras—del 70% en 2000 al 58% en 2025 [4], una tendencia que los analistas atribuyen al creciente escepticismo sobre la capacidad de la Fed para resistir la presión política.

Las criptomonedas también están ganando terreno como cobertura frente a la inestabilidad del dólar. Bitcoin y Ethereum han mostrado correlaciones inversas con el valor del dólar, con inversores institucionales asignando entre el 60% y el 70% de sus carteras cripto a estos activos [5]. BlackRock y Ray Dalio han respaldado públicamente a las criptomonedas como herramienta de diversificación, citando la politización de la Fed como un catalizador para repensar la asignación tradicional de activos [6].

Incertidumbre política y la fragilidad del dólar

La independencia de la Fed no es solo una preocupación doméstica—sustenta el papel del dólar como moneda de reserva mundial. Si el banco central se ve sujeto a influencia política, las consecuencias podrían ser graves: mayor inflación, volatilidad en el mercado de bonos y una caída autoinducida en el valor del dólar [7]. Los precedentes históricos, como las experiencias de Turquía y Argentina con bancos centrales politizados, ofrecen advertencias sobre hiperinflación y colapso de la moneda [8].

El mercado de bonos estadounidense ya ha incorporado estos riesgos en los precios. Los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo han aumentado a medida que los inversores exigen mayores retornos para compensar la inflación y la incertidumbre política [9]. Mientras tanto, la anticipación de recortes agresivos de tasas—los operadores ahora estiman una probabilidad del 87% de un recorte en septiembre—ha impulsado aún más el atractivo del oro [10].

<h3 Implecaciones estratégicas para los inversores

Para los inversores, la erosión de la independencia de la Fed requiere una recalibración de las estrategias de gestión de riesgos. La diversificación hacia el oro y las criptomonedas ya no es especulativa, sino una medida defensiva ante la posible devaluación del dólar. Además, las asignaciones a monedas no vinculadas al dólar y a monedas digitales de bancos centrales (CBDCs) están ganando terreno, especialmente en mercados que buscan reducir su exposición a la política monetaria estadounidense [11].

Conclusión

La independencia institucional de la Reserva Federal está en una encrucijada. La interferencia política amenaza no solo la credibilidad de la Fed, sino también la estabilidad del sistema financiero global. A medida que los mercados reaccionan a estas incertidumbres, los inversores deben priorizar activos que sirvan de cobertura contra la inflación, la depreciación de la moneda y la volatilidad geopolítica. Los próximos meses pondrán a prueba si la Fed puede recuperar su autonomía—o si el reinado del dólar como moneda de reserva mundial está llegando a su fin.

Fuente:
[1] Trump's Challenge to Fed Independence and the Rise of Alternatives
[2] Gold hits 5-week peak on weaker dollar, Fed
[3] Erosion of Fed independence would lead to higher inflation and global financial instability
[4] The International Role of the U.S. Dollar – 2025 Edition
[5] Trump's Challenge to Fed Independence and the Rise of Alternatives
[6] Stephen Miran wants to rewrite the rules of the Fed
[7] Is Fed Independence Under Threat? What Investors Should Know
[8] The Erosion of Fed Independence and Its Impact on Global Financial Markets
[9] The Fed Is in Uncharted Waters Ahead of Key September Meeting
[10] Gold hits 2-month high as Fed independence debate
[11] The International Role of the U.S. Dollar – 2025 Edition