Innovación en la deuda de mercados emergentes: eficiencia de capital y diversificación de riesgos en economías de alto crecimiento

El panorama global de la deuda de mercados emergentes (EM) ha experimentado un cambio transformador entre 2023 y 2025, impulsado por innovaciones que mejoran la eficiencia del capital y la diversificación del riesgo. Con una proyección de que el mercado de deuda EM alcance los 105 trillones de dólares para 2025, los inversores están aprovechando cada vez más los avances estructurales y tecnológicos para navegar la volatilidad macroeconómica y, al mismo tiempo, capturar oportunidades de alto crecimiento [1]. Esta evolución es particularmente evidente en economías de alto crecimiento como India, Brasil y Vietnam, donde instrumentos de deuda innovadores están redefiniendo la asignación de capital y la resiliencia de las carteras.

Avances tecnológicos y eficiencia de capital

La tecnología blockchain y la inteligencia artificial (IA) han surgido como herramientas clave para optimizar los mercados de deuda EM. Las plataformas basadas en blockchain están permitiendo la propiedad fraccionada de bonos EM, democratizando el acceso a instrumentos previamente ilíquidos y reduciendo los costos de transacción [1]. Por ejemplo, los bonos verdes vinculados a la sostenibilidad (SLGBs) de India han integrado sistemas de puntuación crediticia impulsados por IA para evaluar la viabilidad de los proyectos, asegurando un despliegue eficiente del capital hacia iniciativas de energía renovable y resiliencia climática [2]. Para 2024, el mercado de deuda sostenible de India había crecido a 55.9 mil millones de dólares, un aumento del 186% desde 2021, con los bonos verdes representando el 83% del total [2].

La IA también está revolucionando la gestión de riesgos. En Brasil, se están utilizando modelos de aprendizaje automático para analizar en tiempo real la solvencia crediticia corporativa, permitiendo decisiones de refinanciamiento más rápidas y reduciendo los riesgos de incumplimiento [1]. Esto ha permitido a las empresas extender los vencimientos y reducir el apalancamiento, como se observa en la emisión de 17.6 mil millones de dólares en bonos sostenibles en el mercado de deuda corporativa en 2024 [4].

Bonos temáticos e integración ESG

Los bonos temáticos, especialmente aquellos alineados con criterios ambientales, sociales y de gobernanza (ESG), se han convertido en una piedra angular de la innovación en deuda EM. Estos instrumentos no solo abordan objetivos de sostenibilidad, sino que también ofrecen beneficios de diversificación. Por ejemplo, el foro del mercado de capitales de deuda de Vietnam en 2025 enfatizó el papel de los bonos verdes en el financiamiento de proyectos de infraestructura, respaldados por reformas regulatorias que estandarizan los informes ESG [3]. De manera similar, los SLGBs de India están reconvirtiendo plantas de energía a carbón en instalaciones de energía renovable, vinculando el financiamiento a métricas de desempeño como la desactivación de capacidad de carbón y la adición de generación solar/eólica [2].

Se espera que el mercado global de bonos ESG en mercados emergentes alcance los 1.5 trillones de dólares para 2025, impulsado por la demanda de los inversores de rendimiento e impacto [1]. Este crecimiento está respaldado por reformas estructurales, como los bonos verdes soberanos de India por 477 mil millones de rupias, que financian proyectos de energía limpia y transporte [2].

Estrategias combinadas para la diversificación del riesgo

Las estrategias combinadas de Deuda de Mercados Emergentes (EMD), que combinan exposiciones en moneda dura y local, han demostrado ser efectivas para mitigar riesgos macroeconómicos. Por ejemplo, los recortes de tasas en Brasil y Chile en 2024 crearon un contrapeso a las condiciones monetarias restrictivas en los mercados desarrollados, permitiendo a los inversores cubrirse contra la volatilidad cambiaria mientras acceden al crecimiento [5]. Los bonos en moneda local, cuando están cubiertos, han demostrado características defensivas, ofreciendo exposición a la política de los bancos centrales EM sin un riesgo cambiario excesivo [5].

La gestión activa mejora aún más la diversificación. En Vietnam, las estructuras de financiamiento combinado que involucran préstamos concesionales de bancos de desarrollo han reducido los costos de endeudamiento para proyectos de reconversión de carbón, asegurando transparencia y uso creíble de los fondos [2]. Este enfoque refleja tendencias más amplias en la deuda EM, donde las reformas fiscales y los programas de apoyo internacional (por ejemplo, el Marco Común del G20) están mejorando la sostenibilidad de la deuda [1].

Estudios de caso: India, Brasil y Vietnam

India ha aprovechado los SLGBs para alinear su transición energética con la eficiencia de capital. Una estructura propuesta de dos tramos para la reconversión de plantas de carbón combina financiamiento comercial y concesional, ahorrando un estimado de 750 mil millones de rupias (9.08 mil millones de dólares) en una década solo en Maharashtra [2].

El mercado de deuda sostenible de Brasil, con 94.5 mil millones de reales en debentures verdes emitidas en 2024, destaca el papel de los bonos temáticos en la eficiencia de capital. Los bonos azules, que apoyan los ecosistemas marinos, también han ganado tracción, reflejando perfiles de riesgo diversificados [4].

La Resolución N° 68-NQ/TW de Vietnam prioriza el crecimiento del sector privado mediante el acceso ampliado a financiamiento no bancario. El foro del mercado de capitales de deuda de 2025 enfatizó reformas como la transparencia en la calificación crediticia y las colocaciones privadas, abordando la histórica dependencia excesiva del crédito bancario [3].

Conclusión

La innovación en la deuda de mercados emergentes está redefiniendo la eficiencia del capital y la diversificación del riesgo en economías de alto crecimiento. Al integrar tecnología, criterios ESG y estrategias combinadas, los EM no solo están atrayendo capital sino también construyendo carteras resilientes. A medida que el mercado madura, los inversores deben priorizar la gestión activa y las reformas estructurales para aprovechar estas oportunidades mientras mitigan riesgos como la sostenibilidad de la deuda y la volatilidad geopolítica.

Fuente:
[1] Emerging Market Trends in Global Debt Capital Markets
[2] India Sustainable Debt State of the Market 2024
[3] Vietnam Debt Capital Market Forum 2025
[4] Capital Markets Insight: The Brazilian Sustainable Debt Market
[5] Emerging Market Debt: Extracting Potential Amidst Complexity