Riesgo político y volatilidad en la política comercial: el desafío legal de Trump a los aranceles debilita las cadenas de suministro globales y la confianza del mercado

La batalla legal sobre los aranceles de emergencia del presidente Donald Trump se ha convertido en una prueba de fuego para la resiliencia de los sistemas de comercio global y la confianza de los inversores. Un fallo reciente de la Corte de Apelaciones de los Estados Unidos para el Circuito Federal declaró ilegales la mayoría de los aranceles de Trump—justificados bajo la International Emergency Economic Powers Act (IEEPA)—citando límites constitucionales sobre la autoridad ejecutiva en materia de impuestos [1]. Esta decisión, postergada hasta el 14 de octubre para permitir una apelación ante la Corte Suprema, ya ha provocado volatilidad en los mercados y reconfiguraciones en las cadenas de suministro, subrayando los crecientes riesgos de una política comercial impulsada por motivos políticos [2].

Incertidumbre legal y volatilidad en los mercados

El fallo de la corte de apelaciones se basa en un principio constitucional crítico: el poder de imponer aranceles está reservado al Congreso, no al poder ejecutivo [3]. Al invocar la IEEPA—una ley diseñada para sanciones y medidas de emergencia—para imponer aranceles, la administración Trump excedió su autoridad, concluyó la corte. Esta ambigüedad legal ha sacudido los mercados financieros. El S&P 500, por ejemplo, ha caído un 12,9% en 2025 mientras los inversores abandonan las acciones en favor de activos más seguros como el oro y los instrumentos de renta fija [4]. La incertidumbre se agrava por la negativa de la administración a aceptar el fallo, con Trump prometiendo apelar ante la Corte Suprema y advirtiendo sobre un “desastre” si se revocan los aranceles [1].

Fragmentación de la cadena de suministro y costos económicos

Más allá de la inquietud en los mercados, los aranceles de Trump están remodelando las cadenas de suministro globales. La eliminación de la exención de minimis para envíos internacionales de bajo valor—vigente desde el 29 de agosto—ha impuesto un costo adicional estimado de 71 mil millones de dólares a las pequeñas y medianas empresas estadounidenses [2]. Mientras tanto, las corporaciones multinacionales están acelerando los cambios hacia la manufactura local y acuerdos comerciales regionales para mitigar la exposición. China y Brasil, por ejemplo, han profundizado sus lazos con el CPTPP, un movimiento que podría fragmentar las cadenas de valor globales y aumentar los costos de producción hasta en un 15% para las industrias que dependen del comercio transfronterizo [4].

Expertos legales advierten que esta fragmentación pone en riesgo la confianza en los sistemas comerciales multilaterales. Los países priorizan cada vez más acuerdos bilaterales o regionales para eludir las políticas estadounidenses, una tendencia que podría desestabilizar el orden comercial global basado en reglas [5]. Para los inversores, esto significa mayores costos operativos, plazos de entrega más largos y mayor exposición a cambios geopolíticos.

El rol de la Corte Suprema y las implicancias a largo plazo

La próxima decisión de la Corte Suprema determinará si los aranceles de Trump sobreviven o colapsan bajo el escrutinio constitucional. Si la corte confirma el fallo de la corte inferior, podría forzar una reforma legislativa de la política comercial, posiblemente llevando a aranceles más altos y legalmente sancionados. Por el contrario, una reversión alentaría a futuras administraciones a explotar la IEEPA para medidas similares, profundizando la incertidumbre [3].

Economistas proyectan resultados drásticos en ambos escenarios. Si los aranceles se mantienen, EE.UU. podría experimentar una caída del 6% en el PIB a largo plazo y una pérdida de ingresos de por vida de 22.000 dólares para los hogares de clase media debido a medidas de represalia y presiones inflacionarias [4]. Si se revocan, las negociaciones comerciales con socios clave como China y México podrían desmoronarse, desencadenando una nueva ola de políticas proteccionistas.

Conclusión: Navegando una nueva era de riesgo político

Para los inversores, la saga de los aranceles de Trump resalta el vínculo ineludible entre el riesgo político y la estabilidad económica. El fallo subraya que el exceso de poder ejecutivo en la política comercial no solo es legalmente controvertido, sino también desestabilizador para la economía. Mientras la Corte Suprema delibera, los asignadores de activos deben prepararse para un mundo donde las cadenas de suministro sean más fragmentadas, los mercados más volátiles y las tensiones geopolíticas estén más entrelazadas con los resultados de inversión.

**Fuente: [1] What happens next after Trump tariffs ruled illegal? [2] End of de minimis shipping could be biggest Trump tariff ... [3] The Supreme Court and Trump's tariffs: an explainer [4] The Legal and Market Implications of Trump's Tariff Rejection [5] Are Trump's tariffs a path to a new world trade order]