La jugada de poder de un presidente amenaza la sagrada independencia de la Fed

El reciente intento del presidente Donald Trump de destituir a la gobernadora de la Reserva Federal, Lisa Cook, ha generado alarma entre economistas y analistas financieros sobre la posible erosión de la independencia de larga data de la Reserva Federal. Cook, designada por el presidente Joe Biden en 2022, es miembro con derecho a voto del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), que establece las tasas de interés en toda la economía estadounidense. Si tiene éxito, la medida de Trump podría allanar el camino para el nombramiento de un nuevo gobernador de la Fed alineado con su agenda económica, lo que podría inclinar el equilibrio de la junta hacia políticas que favorezcan tasas de interés más bajas. Esto, a su vez, podría comprometer la capacidad del banco central de actuar en función de las condiciones macroeconómicas y no de la presión política.

La controversia surgió después de que Trump acusara a Cook de fraude hipotecario, citando una remisión de la Agencia Federal de Financiamiento de la Vivienda. Cook ha negado las acusaciones y prometió impugnar la decisión en los tribunales. Los analistas sostienen que la destitución de un gobernador de la Fed por causa justificada no tiene precedentes, sin antecedentes históricos de una acción de este tipo. Rebecca Patterson, ex estratega de Bridgewater Associates y miembro senior del Council on Foreign Relations, advierte que politizar la Fed podría desencadenar una serie de consecuencias económicas, incluyendo un desempeño más débil del mercado de valores, mayor inflación, depreciación de la moneda y una reducción de la inversión extranjera directa. Patterson enfatiza que Estados Unidos no es inmune a los resultados observados en países que han perdido la integridad institucional en sus sistemas bancarios centrales.

Históricamente, la Reserva Federal ha mantenido cierto grado de independencia para aislar la política monetaria de los ciclos políticos de corto plazo. Esto ha permitido que la Fed responda a los datos económicos sin verse influenciada por las preferencias presidenciales. Sin embargo, la presión de Trump por tasas más bajas —repetida durante su mandato— ya ha ejercido presión política sobre la Fed. Según Jeremy Kress, profesor de economía en la Universidad de Michigan y ex abogado de la Junta de la Reserva Federal, el intento de destituir a Cook es un desafío directo al sistema de pesos y contrapesos que ha gobernado durante mucho tiempo la política monetaria de Estados Unidos. Kress señala que esta independencia ha contribuido significativamente a la estabilidad de la economía estadounidense en el último siglo.

Las instituciones económicas también han opinado sobre el tema. El Economic Policy Institute ha advertido que la interferencia presidencial en la Fed podría llevar a una mayor inflación, ya que elimina un control clave sobre el endeudamiento gubernamental. La organización enfatizó que si las decisiones de la Fed estuvieran impulsadas por preferencias políticas en lugar de un análisis económico sólido, la confianza en su capacidad para gestionar futuras tensiones económicas —como aumentos de la inflación o el desempleo— disminuiría. Elizabeth Wilkins, ex jefa de gabinete del presidente de la Federal Trade Commission, agregó que tal interferencia podría hacer que los mercados financieros sean menos estables y alimentar presiones inflacionarias, perjudicando en última instancia a los hogares y debilitando la economía en general.

Hasta ahora, el mercado ha respondido con cautela. Si bien las acciones inicialmente cayeron tras la noticia de la destitución de Cook, se recuperaron al mediodía, con el S&P 500 subiendo un 0,2%. Sin embargo, el rendimiento de los bonos del Tesoro a 30 años subió brevemente a máximos de agosto, señalando la preocupación de los inversores sobre las expectativas de inflación. George Saravelos, de Deutsche Bank, advirtió que la Fed ahora está sujeta a “riesgos crecientes de dominancia fiscal”, una situación en la que el presidente ejerce demasiada influencia sobre la política monetaria. Señaló que la reacción moderada del mercado podría deberse a una subestimación de las implicancias a largo plazo de tal interferencia.

La incertidumbre legal y política se cierne mientras la disputa avanza hacia la Corte Suprema, que deberá determinar el alcance de la autoridad presidencial en estos asuntos. El resultado podría tener consecuencias de gran alcance para la estructura de la gobernanza monetaria de Estados Unidos, alterando potencialmente la forma en que la Fed opera en respuesta a las condiciones económicas en lugar de directivas políticas. Alan Blinder, ex vicepresidente de la Fed y profesor de economía en Princeton, dijo que las implicancias de este momento van mucho más allá de la política de tasas actual, advirtiendo sobre una inestabilidad a largo plazo si la Casa Blanca obtiene demasiado control sobre el banco central.