El auge de las tesorerías de Ethereum: cómo la adopción institucional está transformando los mercados de deuda

La institucionalización de los instrumentos de tesorería respaldados por Ethereum ya no es una tendencia especulativa: es un cambio sísmico en la forma en que operan los mercados de deuda soberana y corporativa. En 2025, Ethereum se ha consolidado como una piedra angular en la asignación de capital institucional, ofreciendo una combinación única de generación de rendimiento, claridad regulatoria e infraestructura programable que desafía los paradigmas tradicionales de renta fija. Esta transformación es impulsada por una confluencia de factores: la reclasificación de Ethereum como utility token por parte de la U.S. Securities and Exchange Commission (SEC), la eliminación de barreras regulatorias gracias a la CLARITY Act y el crecimiento explosivo del staking de Ethereum y de los activos del mundo real tokenizados (RWAs).

Adopción institucional: de la especulación a la estrategia

Los inversores institucionales han invertido más de 2.44 mil millones de dólares en instrumentos respaldados por Ethereum solo en el segundo trimestre de 2025, con los asesores de inversión liderando la tendencia. Estos asesores ahora controlan 1.35 mil millones de dólares en exposición a ETF de Ethereum, equivalentes a 539,757 ETH, mientras que fondos de cobertura y gigantes de Wall Street como Goldman Sachs (721.8 millones de dólares en ETF de ETH) y Jane Street Group (190.4 millones de dólares) han seguido el mismo camino. Este aumento refleja un giro estratégico hacia Ethereum como activo generador de rendimiento, especialmente en un entorno de tasas de interés bajas donde los bonos tradicionales ofrecen retornos decrecientes.

Las tesorerías corporativas también están redefiniendo sus estrategias de reservas. Bitmine Immersion Technologies, por ejemplo, posee 1.713 millones de ETH (7.5 mil millones de dólares) bajo su estrategia “alchemy of 5%”, cuyo objetivo es adquirir el 5% del suministro total de Ethereum. Mientras tanto, SharpLink Gaming ha hecho staking de 728,804 ETH, generando rendimientos anualizados de entre 3% y 14%, un marcado contraste con el modelo de Bitcoin, que no genera rendimiento. Estos movimientos subrayan el atractivo de Ethereum como un activo programable y deflacionario que combina apreciación de capital con generación activa de ingresos.

Innovación en rendimiento: staking y activos tokenizados

El modelo proof-of-stake de Ethereum y los derivados de staking líquido (LSDs) han desbloqueado oportunidades de rendimiento sin precedentes. Protocolos como Lido Finance y EigenLayer ahora gestionan 43.7 mil millones de dólares en ETH en staking y restaking, con EigenLayer asegurando 17 mil millones de dólares en valor total bloqueado (TVL). Esta infraestructura permite a las instituciones obtener recompensas de staking mientras mantienen liquidez, un beneficio dual ausente en los mercados de deuda tradicionales.

Los RWAs tokenizados amplifican aún más la utilidad de Ethereum. La red ahora representa el 72% de los 7.5 mil millones de dólares en RWAs tokenizados, incluyendo 5.3 mil millones de dólares en bonos del Tesoro de EE.UU. Soluciones de capa 2 como Arbitrum y Optimism han expandido la cuota de mercado de Ethereum al 85% en este sector, permitiendo liquidaciones más rápidas y contratos inteligentes programables. Por ejemplo, el fondo BUIDL de BlackRock, respaldado por bonos del Tesoro tokenizados, ha superado los 2.4 mil millones de dólares en valor, mientras que el fondo de crédito privado ACRED de Apollo y el fondo VBILL Treasury de VanEck ilustran el papel de Ethereum en activos alternativos de nivel institucional.

Diversificación de riesgos: una nueva clase de activo para carteras institucionales

La dinámica deflacionaria de Ethereum —impulsada por las quemas de EIP-1559 y el staking— crea un modelo de escasez único. La contracción anual del suministro del 0.5% contrasta fuertemente con el suministro fijo de Bitcoin, ofreciendo un piso de valoración que atrae a inversores adversos al riesgo. Los datos on-chain revelan que los mega whales de ETH aumentaron sus posiciones en un 9.31% desde octubre de 2024, mientras que los saldos de ETH en exchanges alcanzaron un mínimo de nueve años con 14.88 millones de tokens. Estas métricas señalan un cambio hacia la acumulación de valor a largo plazo, históricamente correlacionado con movimientos alcistas de precio.

Para los inversores institucionales, las tesorerías respaldadas por Ethereum ofrecen diversificación más allá de las acciones y bonos tradicionales. La política dovish de la Reserva Federal ha hecho que los retornos por staking sean más atractivos que los activos de renta fija, con los ETF de Ethereum atrayendo 1.83 mil millones de dólares en flujos netos en agosto de 2025, superando ampliamente a los ETF de Bitcoin. Esta tendencia se refuerza con el papel de Ethereum en los fondos alternativos institucionales tokenizados (IAFs), que ahora poseen 1.74 mil millones de dólares, de los cuales Ethereum representa 1 mil millones.

Claridad regulatoria e implicancias futuras

La aprobación por parte de la SEC en julio de 2025 de mecanismos de creación y redención in-kind para los ETF de Ethereum marcó un punto de inflexión regulatorio. Esta innovación redujo los costos de transacción y mejoró la liquidez, permitiendo a las instituciones desplegar capital de manera más eficiente. Mirando hacia adelante, las resoluciones de la SEC en octubre de 2025 sobre la integración del staking y los estándares de custodia podrían acelerar aún más la adopción, potencialmente llevando los activos bajo gestión (AUM) de los ETF de Ethereum a 27.66 mil millones de dólares.

Para los inversores, las implicancias son claras: las tesorerías respaldadas por Ethereum están remodelando los mercados de deuda al ofrecer mayores rendimientos, infraestructura programable y compatibilidad regulatoria. Sin embargo, persisten los riesgos. Si bien el modelo deflacionario de Ethereum y la seguridad de nivel institucional mitigan parte de la volatilidad, la incertidumbre regulatoria y las restricciones de liquidez del mercado siguen presentes.

Consejos de inversión: equilibrando oportunidad y cautela

Incorporar instrumentos respaldados por Ethereum en carteras institucionales requiere un enfoque matizado. Para los inversores tolerantes al riesgo, el staking y los RWAs tokenizados ofrecen una generación de rendimiento atractiva, especialmente en un entorno de tasas de interés bajas. Sin embargo, la diversificación es clave: asignar una parte de las reservas de tesorería a Ethereum mientras se mantiene exposición a activos tradicionales puede cubrir la volatilidad del mercado.

Para las empresas, los contratos inteligentes programables de Ethereum permiten modelos financieros innovadores, como la distribución diaria de dividendos y el crédito privado tokenizado. Empresas como Bitmine y SharpLink demuestran cómo la acumulación estratégica de ETH puede mejorar la eficiencia del capital y el valor para los accionistas.

En conclusión, el ascenso de Ethereum como activo de tesorería no es simplemente un cambio tecnológico: es una redefinición de cómo las instituciones abordan el rendimiento, el riesgo y el despliegue de capital. A medida que la claridad regulatoria y la infraestructura de mercado continúan evolucionando, los instrumentos respaldados por Ethereum están preparados para convertirse en un componente fundamental del sistema financiero de próxima generación. Para los inversores, la pregunta ya no es si considerar Ethereum, sino cómo integrarlo eficazmente en una cartera diversificada y enfocada en el rendimiento.