La creciente influencia de Tether en el auge de los préstamos cripto: riesgo sistémico y oportunidad de inversión en el apalancamiento impulsado por stablecoins

El dominio de Tether en el mercado de préstamos cripto ha alcanzado niveles sin precedentes, con su stablecoin, USDT, controlando el 57,02% de los préstamos de finanzas centralizadas (CeFi) en el segundo trimestre de 2025, respaldado por 10,14 mil millones de dólares en préstamos abiertos [2]. Esto posiciona a Tether como un asignador cuasi-soberano, con más de 127 mil millones de dólares en tenencias de bonos del Tesoro de EE. UU., ubicándolo entre los mayores tenedores no soberanos de deuda gubernamental estadounidense [1]. Esta influencia sistémica plantea preguntas críticas para los inversores: ¿Cómo la posición de Tether en los préstamos cripto genera tanto oportunidades como riesgos, y qué significa esto para el futuro de los mercados impulsados por stablecoins?

La oportunidad de inversión: reasignación estratégica y sinergia DeFi

El cambio de estrategia blockchain de Tether en el tercer trimestre de 2025 destaca su papel como consolidante del mercado. Al eliminar cadenas heredadas como Bitcoin Cash SLP y Algorand, Tether ha reasignado recursos a ecosistemas de alta utilidad como Ethereum, Tron y protocolos RGB basados en Bitcoin [1]. Este movimiento ha concentrado el 72% del suministro de USDT en Ethereum y Tron, siendo Tron el anfitrión del 51% de los 80,9 mil millones de dólares en circulación [3]. La integración de USDT en Bitcoin a través de RGB amplía aún más la utilidad de Bitcoin en DeFi y pagos transfronterizos, permitiendo transacciones rápidas y privadas y atrayendo el 30% de las tenencias institucionales de Bitcoin hacia estrategias con stablecoins [4].

Para los inversores, esta reasignación resalta oportunidades en plataformas que aprovechan la liquidez de Tether. Aave V2, por ejemplo, ha capitalizado el dominio de Tether para generar 632,91 millones de dólares en ingresos DeFi durante el tercer trimestre de 2025 [1]. De manera similar, USDe de Ethena, una stablecoin con rendimiento, ha surgido como competidor de USDT al ofrecer retornos de nivel institucional [6]. La asociación de Tether con Rumble para lanzar una wallet no custodial para Bitcoin y stablecoins también señala un potencial crecimiento en economías de creadores y remesas transfronterizas [5].

Riesgos sistémicos: centralización, escrutinio regulatorio y shocks de liquidez

A pesar de sus ventajas estratégicas, el modelo centralizado de Tether introduce vulnerabilidades sistémicas. Una pérdida repentina de confianza en USDT podría desencadenar escenarios de venta forzada en sus tenencias del Tesoro, desestabilizando los rendimientos y los mercados en general [1]. Este riesgo se ve agravado por el papel de Tether como proxy de facto del dólar en mercados emergentes, donde su dominio refuerza inadvertidamente la hegemonía del dólar estadounidense a pesar de los esfuerzos globales de desdolarización [2].

Las presiones regulatorias amplifican aún más estos riesgos. El marco MiCA de la UE ya ha eliminado a USDT de los exchanges europeos por incumplimiento, mientras que la Stablecoin Act y la GENIUS Act de EE. UU. exigen transparencia en la composición de reservas y cumplimiento de normas contra el lavado de dinero (AML) [3]. Las auditorías trimestrales de Tether y sus 120 mil millones de dólares en bonos del Tesoro de EE. UU. buscan abordar estas preocupaciones, pero su riesgo de corrida anual del 3,9%, superior al 3,3% de USDC, sigue siendo una señal de alerta [4].

Equilibrando la ecuación: innovación vs. estabilidad

El auge de los préstamos cripto está impulsado por la capacidad de Tether para conectar las finanzas tradicionales y digitales. Sin embargo, los inversores deben sopesar la influencia sistémica de Tether frente a la fragilidad de los modelos de stablecoins. Por ejemplo, la integración de USDT en Bitcoin a través de RGB podría alterar los paradigmas tradicionales de DeFi, pero depende de la aceptación regulatoria y la adopción por parte de desarrolladores [1]. Mientras tanto, los activos tokenizados y la gestión de tesorería cripto impulsada por IA presentan oportunidades emergentes, aunque requieren marcos de cumplimiento sólidos [2].

En conclusión, la creciente influencia de Tether en los préstamos cripto ofrece vías de inversión lucrativas en plataformas DeFi y CeFi. Sin embargo, su estructura centralizada y los desafíos regulatorios requieren un enfoque cauteloso. Los inversores deben priorizar proyectos que equilibren escalabilidad, credibilidad institucional y cumplimiento regulatorio, mientras permanecen atentos a los riesgos más amplios de un sistema financiero impulsado por stablecoins.

**Fuente:[6] Los principales protocolos cripto generan 1,2 mil millones de dólares en ingresos tras registrar un crecimiento mensual del 9,3% [https://www.bitget.com/news/detail/12560604941244]